净现值法在投资决策中的应用

正确的投资决策来源于对投资项目的技术经济分析。技术经济分析的方法很多，而最受西方投资者所偏爱的莫过于净现值法。净现值、就是投资项目在考察期内的现金流量（包括投资在内），以选定的投资收益率（K）贴现后的代数和。用NPV表示，其计算公式为：式中Ct－t年的净现金流量，可以为正值，也可以为负值。K-投资者选择的投资收益率或贴现率。n-投资项目的考察期或经济寿命期。t-现金流量发生的时间，投资的第一年初视为o年。用NPV指标评价投资方案的最大优点就是它可以为投资者选择到一个收益最大的方案。而其他决策方法，如投资回收…     

关于博弈的几点浅谈

投资是一种博弈,人生也是一种博弈,这种思想和智慧的“冲撞运动”极具挑战性,同时还能让人开智豁达。投资可以说是一门科学,也可以说是一门艺术,或者还可以说是一种思考的游戏,能开启投资者的智慧,同时可以修身养性。     

金融改革浪潮下的韩国资本市场法——以投资者保护制度为中心的考查

全球金融改革的浪潮下,2009年制定的韩国资本市场法顺应时代的潮流采取功能型立法模式允许兼业经营的同时,兼顾了投资者利益的保护。首先,将投资者区分为一般投资者与专业投资者,针对不同类型的投资者采取不同的保护方法。其次,构建利益冲突防御体系、规制投资劝诱行为以及规制投资广告,强化金融投资公司在买卖金融投资商品中的说明义务、适合性原则等具体措施强化对一般投资者的保护。     

想清楚自己的投资期限

我们都知道，大多数公募基金的目标都是相对指数的收益。我们也知道，大多数对冲基金或者个人投资者的目标都是绝对收益，比如年化复利百分之多少。但是谈这个收益目标的时候往往会忽略投资期限。而投资期限作为一个约束条件或者目标，其实非常重要。     

当代虚假广告行骗揭秘

近年来,一些不法分子利用虚假广告行骗,屡屡得逞。对此,有必要对虚假广告的行骗方式予以曝光,让广大投资者和消费者提高警惕。 一、高利引诱。一些不法分子常以“投资500元,年获利5000元”、“不出户即可成为万元户”、“投资12元,实施半年最低收入7000元”、“一年只需劳动30天即可获利40000元”等美妙词句吸引投资者。不了     

均值——下偏距（M-LPM）组合优化下的两基金分离定理

通常的投资建议和两基金分离定理之间存在较大差异，这就是著名的Canner难题。厚尾分布以及投资者对风险的厌恶水平对真实的投资组合行为有显著的影响，在考虑下侧风险的情况下，本文关注投资者如何选择投资组合、两基金分离定理在什么情况下能够成立、以及对投资者的投资策略的选择的影响如何。当目标等于无风险利率时，有文献表明两基金分离定理可以在均值——下偏距（M-LPM）中得到证明。然而，除了以无风险利率为目标外，哪些其它的目标也可以使分离定理成立的问题已经出现。本文尝试回答这个问题，并对投资建议和两基金分离定理的差异给出了合理的解释。     

浅谈隐性广告在影视传播中的运用

影视传播中的隐性广告以一种隐性化、人性化的方式将广告融入电影的剧情或者电视节目当中，让观众在无意识中留下深刻的品牌印象。相对于显性广告——电影、电视节目片尾出现的鸣谢单位、赞助单位以及贴片广告的宣传模式，隐性广告具有更强的娱乐性，它可以引起受众的自发关注和参与。广告形式与节目内容有机结合，受众在欣赏节目过程中得到潜移默化的影响，从而带动广告产品的销售，达到一种很理想的广告宣传效果。     

机构投资者会提高股价崩盘风险吗？——基于投资组合视角

以中国2003—2019年持有A股上市公司股票为样本，基于投资组合视角研究机构投资者异质性对股价崩盘风险的影响。研究发现：机构投资者参与公司治理意愿受到投资组合影响，监督型机构投资者不会显著增加企业股价崩盘风险；相反，非监督型机构投资者会显著增加企业股价崩盘风险。影响机制检验显示，非监督型机构投资者通过增加信息不对称程度加剧了股价崩盘风险；进一步研究发现，相比于其他企业，非国有和公司治理水平低的企业中非监督型机构投资者对股价崩盘风险的加剧作用更为显著。以投资组合为研究起点，探讨机构投资者异质性对股价崩盘风险的非对称影响，为证监会引导机构投资者积极参与治理、降低股价崩盘风险提供理论依据。     

论海外投资者涉嫌腐败问题的管辖权与可仲裁性问题

腐败问题是伴随海外投资的一种普遍现象。考察晚近国际仲裁机构对涉嫌腐败的佣金合同及主合同的仲裁情况,表明仲裁机构的主流做法是或者行使管辖权裁决合同无效,或者基于投资涉嫌腐败不具有合法投资身份,而不行使管辖权。在有确凿证据证明投资者存在腐败行为的情况下,仲裁庭甚至会撤销已经做出的有利于投资者的裁决。我国海外投资者应避免此种违法行为,我国立法也应对此种行为进行规制。     

华商遇警察敲诈要勇于举报

中国国家税务总局2008年3月6日发出通知称，外国投资者从外商投资企业取得的税后利润直接再投资本企业增加注册资本，或者作为资本投资开办其他外商投资企业，凡在2007年底以前完成再投资事项，并在国家工商管理部门完成变更或注册登记的，可以按照法律及其有关规定，给予办理再投资退税。对在2007年底以前用2007年度预分配利润进行再投资的，不给予退税。     

对赌协议的中国制度环境思考

对赌协议是私募股权投资常用的契约工具,它的存在与我国企业估值困难、投资法律不完善和资本市场环境不佳等因素相关。因我国公司法、合同法未能提供有利于股权投资的制度选择和法律保障,投资者会通过离岸对赌规避我国国内法律规制,或者增加对赌主体以控制违约风险。我国法律制度对风险较大的私募股权投资的鼓励总体不足,为保障私募股权投资业的健康发展,建议公司法中应当允许有限责任公司设置优先股,合同法适用上应该结合商业习惯衡量对赌当事人的利益,还可以由行业协会制定示范合同规范。     

投资组合视角下机构投资者治理行为分析:一个权变的观点

作为独立于管理层与股东之外的第三方力量，机构投资者在提高公司治理水平方面一直被国内外学者和政府监管部门寄予厚望。然而，目前公司治理领域有关机构投资者治理角色研究尚存在有效监督、无效监督、战略合谋三种争论。为回答机构投资者在公司治理中究竟发挥何种作用的问题，文章以企业两类代理成本为切入点，从投资组合角度重新审视了机构投资者的治理行为，并结合不同内外情境解释了其参与治理行为的权变观点。基于委托代理理论和有限注意理论，利用2013-2017年我国沪、深A股上市公司样本数据。通过定义监督型机构投资者，从投资组合权重与投资组合集中度两个维度，采用固定效应回归模型实证检验了机构投资者对公司两类代理成本的影响，并运用工具变量法对结果进行稳健性检验，同时结合公司内外不同情境，借助分样本检验辩证分析了机构投资者的治理行为差异。研究结果表明：投资组合作为机构投资者分散风险的投资行为模式，在参与治理的过程中表现出了"双刃剑"效应，监督型机构投资者与投资组合集中度在降低大股东与中小股东之间第二类代理成本的同时，却以提升股东与管理层之间的第一类代理成本为代价。进一步从外部市场环境与内部高管、控股股东三个方面，发现机构投资者在不同情境下的治理行为存在差异，具体表现为在欠发达地区与存在强权高管的上市公司内，机构投资者加剧第一类代理成本的现象表现得更为明显；而公司内支持型控股股东的存在，则会加强机构投资者对第二类代理成本的抑制作用。上述研究运用权变的观点，实现了从以往关注机构投资者"持股数量"向"投资组合集中度"研究的创新性转变，在丰富机构投资者研究视角的同时，为以权变观点看待机构投资者治理行为的合理性提供依据。研究一方面能够帮助上市公司通过引入监督型机构投资者进行管理创新，提升其治理水平实现高质量发展；另一方面也为证监会创新监管模式，运用权变的观点充分认识机构投资者的治理行为，制定分类引导异质机构投资者的相关文件提供理论参考。     

多边投资担保机构与发展中国家吸引外资

长期以来，投资于发展中国家而时常将面临的政治风险一直困扰着国际投资者。消除这种政治风险、改善发展中国家的投资环境也就一直是发展中国家、国际投资者及其所属国共同关心的问题。１９８８年多边投资担保机构的成立是国际社会在此方面的一次成功努力。该机构与投资者签约，承保其在发展中国家投资的政治风险。即对于投资者在发展中国家所遭受的投保范围内的投资损失予以赔偿，以实现鼓励外国私人直接投资向发展中国家流动的目的。因此，机构的存在对于包括我国在内的发展中国家吸引外资具有重要意义。     

投资者群体特点与理财产品设计

投资者不但在做出投资决策时考虑理财产品的风险收益和投资周期等传统因素，而将其自身投资性格和商业银行发行的产品特点相结合从而选择适合自身的理财产品种类。通过调查统计将投资者根据性格特点分为三类，即：专业投资者，激进型投资者和消极型投资者，并针对不同类别群体特点从投资信心、对银行依赖、受信息影响程度等方面提出相应的理财产品设计建议，完善了理财产品的设计思路。     

外资法的选择:南非改革《投资保护法案》

国际投资体系正在遭遇危机，越来越多的国家开始质疑双边投资协定提供的投资者保护制度是否确实有益于增加投资的流动，全球多个国家正在审慎地进行外国投资法的改革。基于此，文章以南非的实践为现实起点，通过概述南非投资保护制度变革的缘由以及深入剖析《投资保护法案》的立法意图，阐明其以国内立法维护公共利益监管权力的法律选择，旨在“一带一路”背景下，为远赴南非的中国投资者提供法律风险的预判，揭示外资法变革对于中国投资者可能产生的影响。对于南非建立新的投资保护制度，其将面临的挑战是如何维持稳定、可预测的投资环境与实现投资保护改革的若干目标之间的平衡。      

个性特征对投资能力的影响

从投资者调查问卷的结果来界定投资者的投资能力,通过投资者教育提高投资能力来规避风险,根据2007年中国证监会及国信证券的调查数据进行实证分析,讨论投资者的不同个性特征如何影响其投资能力,并且分析这一关系是否存在学历差异、收入差异及入市时间的差异。研究发现,学历、收入及入市时间是影响投资能力的关键因素,高收入及入市时间长的投资者投资能力具有一定的成熟性,而未入市或入市时间短的低收入投资者的投资能力较差。这些经验发现可以为我国投资者教育的开展提供可靠的实证依据。     

中小投资者投资行为偏差的心理分析及对策思考

作为我国股市投资者队伍的主体，中小投资者的心理偏差会对自身投资活动以及市场运行产生一定的影响。为了减少中小投资者的心理偏差，应采取相应措施，提高中小投资者素质，消除那些诱发中小投资者投资行为偏差的因素。     

碳金融市场下基于模糊测度和Choquet积分的碳期权估值

基于投资者对投资财富和风险的偏好研究碳期权定价模型。运用λ-可加模糊测度表示投资者对碳期权价值模糊度量的差异性，借助Choquet期望积分构建投资者的期望收益效用函数；根据投资财富效用最大化推导无约束条件下碳期权的最优价；结合现实约束条件，构建投资财富效用最大化下的碳期权定价模型；通过数值计算分析效用函数、模糊参数和现实约束对碳期权定价的影响。研究结果表明:效用函数的选择会体现投资者对碳期权投资风险态度的变化，模糊测度参数的取值能够反映碳期权投资者个体的主观情绪和市场信息获取程度，现实约束会迫使碳期权投资者放弃部分投资隐含价值。     

改善镇江投资软环境的几点思考

投资环境是一个地区经济社会发展的重要标志，投资环境的优劣，直接关系着投资者的信心度，直接影响着投资者的资本走向和运行效益。当前，区域经济发展的竞争说到底就是投资环境的竞争，尤其是软环境的竞争。改善投资软环境就是要处理好政府和企业、老百姓的关系。真正实现政府为企业、投资者和创业者提供有效的社会管理和公共服务。     

广告投资的效益测评与组合方法研究

现代企业经营管理中,任何一项理性投资都应该遵循追求最优资源配置的过程中实现利益的最大化这一原则,耗费现代企业大量成本的广告投资更是如此,因此准确地测评广告效果是确定合适的广告投资的前提。首先运用多元回归分析和线性规划方法,对企业实际运营数据进行了经济性分析;然后构建了企业广告投资的组合模型,模型的基本原理和求解方法可以在企业运营管理中推广使用。