企业并购中财务风险分析

企业并购是在九十年代以后随着我国上市公司股权收购现象的出现而逐步流行起来的。 企业并购是一种高风险的经营活动,其中财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素,企业只有谨慎对待,尽量避免和消除,才能最终实现并购的成功。 一、企业并购存在的基本财务风险 1、目标企业价值评估风险 目标企业的估价取决于并购企业对其未来收益的大小和时间的预期,对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确,这就产生了并购的估价风险,其大小取决于并购企业所用信息的质量。而信息质量又取决于下列因素:一是目标企     

基于因子分析法的上市公司并购绩效评价

随着并购理论的逐步发展,对于企业并购的绩效评价研究进入新的阶段.文章构建了财务收益绩效、资本运营绩效、偿债能力绩效及可持续发展四大类的13个财务指标的绩效评价指标体系,采用因子分析对2014年150个上市公司的并购前后的绩效进行了综合评价及实证分析.结果表明:中国并购对上市公司的绩效影响是短期内绩效有微弱提升但并不明显,随着时间的磨合,企业的收益绩效会有大幅度的提高.通过对上市企业并购绩效研究发现中国并购市场存在的问题,针对这些问题提出了一些可行的政策建议.     

企业并购运作下的价值评估

资产评估在企业并购重组中的作用日趋重要。目前我国并购中对企业价值评估还存在诸多误区,违背了市场规律,干扰了正常的市场交易秩序,本文从我国企业并购运作下目标企业价值评估存在的问题入手,对并购中的企业价值评估提出了相关建议。     

基于效用理论的企业并购价格谈判的讨价还价模型

在企业并购活动中,价格谈效用理论的企业并购价格谈判的讨价还价模型,分析了并购双方的讨价还价能力和风险规避程度对并购溢价分配的影响.     

上市公司并购次序对并购绩效影响的实证检验

文章以生物医药行业72家上市公司2006-2014年发生的295起并购事件为样本,分析并购次序对上市公司并购绩效的影响.结果表明:并购绩效随着并购次序的上升呈下降趋势,但并不具有统计上的显著性;首次并购成功的企业,并购绩效随着并购次序的增加呈显著下降趋势;首次并购失败的企业,并购绩效随着并购次序的增加呈显著上升趋势.进一步研究发现,首次并购成功的企业,并购绩效与并购次序呈先下降后上升的U型关系.首次并购失败的企业,并购绩效与并购次序呈先上升后下降的倒U型曲线关系.     

贴现现金流量法在项目评价与企业并购中的应用比较

项目投资决策前要进行项目评价,企业并购前要对目标企业价值进行评估,而贴现现金流量法(DCF)无疑是应用最为广泛的方法。本文比较分析了DCF法应用于企业项目投资决策和并购决策时的异同点,澄清了一些容易引起混淆的概念。     

并购企业文化整合与沟通的模型研究

文章对企业并购中文化整合与文化沟通的有关问题进行了研究,将企业并购中文化整合模式抽象化为不同文化的沟通.应用系统动力学方法,建立了并购企业文化整合沟通的微分动力学模型,并通过分析该模型函数表达式渐进解,提出了文化沟通效果的控制方法.     

金融冲击、股权结构与企业并购行为——基于GARCH模型视域

为探究金融冲击和股权结构对企业并购行为的影响机制,以2006—2017年深A股上市公司为样本,基于GARCH模型视域对金融冲击、股权结构与企业并购行为进行实证检验。研究表明:股市冲击、货币冲击及股权制衡度对企业并购行为具有显著促进作用,而股权集中度对企业并购行为具有显著抑制作用;货币冲击对非国有企业并购行为有显著正向影响,而对国有企业无显著性影响,汇率冲击对高负债水平并购行为具有显著正向影响,而在低负债水平下无显著影响;股权结构在金融冲击对企业并购影响过程中扮演部分中介传递效应。     

我国企业跨国并购的问题与对策研究

文章基于并购实例分析了我国企业跨国并购中存在的问题,分别从并购主体、并购目标、融资方式和文化整合等方面提出相关对策.对丰富跨国并购理论和指导我国企业跨国并购的实践都具有理论和现实意义.     

目标企业估价研究

近年来,企业并购发展迅速。在并购环节中,最重要的是对目标企业价值的估价。通过案例分析,比较成本法、现金流量折现法以及期权法等估价模型在实践中的运用,从而得出四点启示:一是每种方法都是站在不同的角度来对企业价值进行评估的;二是企业并购估价是并购过程中最关键的一环,但也是争议最多的一环;三是现金流量折现法虽然完美,但在我国目前的市场经济环境下运用仍然存在缺陷;四是企业价值的确定还需要一个较为成熟的资本市场和一整套与之配套的机制。     

利用自由现金流量估值模型选择并购方案

文章运用财务分析的方法,采用定性定量相结合的方式,用自有现金流量估值模型确定各个并购方案下合并后公司的最终价值,根据创造的新增值的大小选择并购方案.研究表明利用自由现金流量估值模型下选择的并购方案符合价值最大化原则,其研究成果对企业降低并购风险,促进我国公司不断扩大,降低各类成本和充分利用各种资源具有重要的现实意义.     

我国企业跨国并购的风险与防范探析

20世纪90年代以来,世界各国掀起了以跨国公司为主导的全球性企业并购浪潮,我国取得骄人成绩的同时,也需要思考失败的原因.文章结合TCL、联想、中石油等跨国并购案例,对我国企业在跨国并购中存在的问题进行了探讨,在分析并购动机的同时,指出我国企业在海外并购中主要面临着政治、法律、融资及文化整合风险,并针对上述问题提出了风险防范措施.     

影响企业并购绩效的原因分析

企业之间频繁的并购事件一直是管理界热门的话题,并购行为也一直是微观经济领域研究的一个重点。美国在近一个世纪里发生了数万起并购活动,学者们一般把它总结为美国股市的五次并购浪潮;我国也有报告统计指出,从2005～2009年中国上市公司共发生565并购事件。然而如此众多的并购事件的最终结果却不尽人意——美国许多专家,     

试析多元化经营的进入途径及成功标准

一、多元化经营进入途径的选择企业开展多元化经营的途径主要有以下三种：１．并购，即在目标行业中兼并或收购一家已经存在的公司。并购是兼并和收购的合称，兼并是指通过有偿转移和资本集中等途径，把别的企业并入本企业系统，使被兼并企业失去法人资格或改变法人实体地位的经济活动。收购是指一个公司购买另一个公司，并将其完全吸收为公司的附属单位或事业部。并购是最常用、最通行的多元化经营策略。采取并购途径进行多元化经营的企业可获得下列优势：（１）快速地进入新的行业市场，并且遭到竞争性对抗的风险较小；（２）如果双方的经…     

目标企业产业政策支持对并购商誉计量的影响

文章基于企业成长压力理论，手工收集受产业政策支持的目标企业数据，实证检验了目标企业产业政策支持与并购商誉的关系。结果表明，当并购目标企业受产业政策支持时，主并企业确认的商誉更高，发生商誉减值的可能性更大、计提减值规模更大；进一步分析表明，并购受产业政策支持的企业产生的商誉在主并企业成长压力越大时会越高，但后续并未明显改善未来业绩；异质性分析发现，相比未受产业政策支持的主并企业，受支持的企业并购受支持的目标企业会产生更高的商誉，但是两者在商誉减值方面并不存在明显的差异。     

发挥政府在企业并购中的积极作用

文章结合我国企业发展的实际和企业并购的成功范例 ,就政府在企业并购中的宏观调控与指导作用提出了自己的见解     

跨国并购目标企业优选的决策模型

文章从跨国并购价值创造角度分析了灰色关联度理论在目标企业优选决策中的适用性,并通过分析跨国并购价值驱动因子构建出了目标企业优选的一般性指标体系.在此基础上,文章从评价各方案与理想最佳方案接近程度出发.结合灰关联理论及层次分析法构建出了一种新的跨国并购目标企业优选决策模型.最后通过一个示例说明了使用模型的具体步骤.     

离散型实物期权定价方法在企业并购决策中的应用

本文将离散型实物期权定价方法引入企业并购决策过程,并加以实例说明了该方法在企业并购决策中的实际应用价值.     

企业并购的财务评价

企业并购的成功与否,需要从财务方面进行评价。并购评价包括评价范围和财务评价体系两部分。其中财务评价体系又分为对目标公司的评价和对集团公司效果的评价。     

浙江企业跨国并购研究

跨国并购已经成为企业参与经济全球化、寻求转型与发展的重要手段近年来,浙江民营企业跨国并购尤其引人注目 本文对浙江省跨国并购现状进行了统计性描述,分析了几宗著名跨国并购企业在并购前后的盈利状况、技术及国际化程度上的变化,总结了浙企跨国并购存在的问题,并提出了积累经验、吸纳和培养人才等建议.