我国多层次资本市场体系的构建

多层次的资本市场体系能够满足不同企业融资的需求和资产的流动性需求,为投资者提供多样化的金融产品,促进企业技术进步和经济增长方式的根本转变。构建多层次资本市场体系,不仅是客观经济规律的必然要求和海外成熟市场的普遍选择,而且也是当前我国经济发展的现实需要。通过完善主板市场的融资制度,推进创业板市场的建设,建立区域柜台交易市场,创建良好的监管环境和法律环境,可以加快我国多层次资本市场体系的构建。     

中国多层次资本市场体系的构架与形成路径选择

建立多层次资本市场体系,是完善社会主义市场经济体制的重要内容,也是当前我国资本市场发展的根本任务。本文对中国多层次资本市场体系构架和形成路径选择问题进行探讨,认为,中国现阶段的资本市场体系,大体上应由三个基本层次或市场板块组成:主板市场、二板市场和产权板市场;中国多层次资本市场体系的建立和形成,必须从中国社会主义市场经济的基本国情和资本市场发展的现状出发,通过对现有证券市场与产权市场的有计划改造、整合和创新来形成;并在此基础上,分析了中国多层次资本市场体系建设走上通过对现有资本市场改造、整合和创新的道路所必须具备的条件。     

中国产权交易市场的创新与发展——从国资流转平台到构建多层次资本市场的跨越

在当前金融危机进一步蔓延的背景下,以我国产权交易市场为基础平台,构建多层次资本市场,是我国进一步完善金融资本市场的契机.我国产权交易市场是伴随着我国国有企业改革进程而产生和发展的,目前在本质上仍然是服务国有资产流转的平台.我国产权交易市场在这一历史机遇下的创新和发展将为构建我国多层次资本市场提供一个基础性的交易平台.     

长三角经济成长中的资本市场功效及其完善

资本是经济增长的第一推动力,区域经济的成长离不开资本市场的支持。通过考察长三角资本市场功效,发现该区域的资本动员能力不足,社会资本不能有效从储蓄转化为投资;资本缺乏风险配置能力,新兴产业缺乏资本导向,经济结构优化和产业升级受阻。为发挥资本市场对经济成长的推动效能,本文提出了资本市场功效重构思路,这包括完善资本市场一体化机制,构建长三角资本市场“雁形模式”;建立多层次资本市场体系,进行资本充分动员;发挥资本市场的要素配置、产业聚集、风险分配和公司治理优化四种机制,实现资本市场功效重构的合力目标。     

我国金融体系发展问题研究

银行主导型金融体系对我国经济发展发挥过重要作用.但随着经济改革的逐步深化,银行主导型金融体系的缺陷却日渐凸显,银行金融资源被分流的态势不可避免.构建多层次的资本市场结构,发展多元化的货币市场以减低对银行主导型间接融资的路径依赖,最终建立市场主导型的金融体系应是我国银行业发展的基本取向.     

加快推动我国区域性股权交易市场建设研究——从海峡股权交易中心的实践来看

党的十八大明确提出健全我国多层次资本市场体系,区域性股权交易市场作为我国多层次资本市场的基石,如何加快推动其规范发展成为当前我国多层次资本市场建设的重要议题。文章结合海峡股权交易中心的建设实践,对我国区域性股权交易市场的发展现状、市场制度进行分析,并针对我国区域性股权交易市场存在的问题,从区域性股权交易市场的顶层设计、内部分层、转板制度构建、做市商引入、市场监管等方面提出了相关对策和建议。     

关于构建甘肃省资本运作平台的构想——甘肃省资本市场发展论纲

高度重视并有效利用资本市场的作用,着力提高资本市场利用水平,使资本市场成为资金集散和信息传递的平台,成为甘肃经济发展的助推器.作者认为,我省应积极推进股票、债券等资本市场的均衡发展;建立多层次资本市场体系,完善产权交易功能;培育壮大中介机构,规范机构投资者行为;因势利导,创造条件,有序发展衍生金融市场;创设产业投资基金,推动优势产业创新发展.     

我国证券场外交易市场的立法现状及监管制度研究

一个成熟的证券市场应该包括场内和场外市场,我国现行证券法以规范证券场内交易市场为主,对容量巨大的场外市场的立法基本上处于"空白"状态,这不符合党的十六届三中全会通过的<完善社会主义市场经济体制若干问题的决定>中关于建立多层次资本市场体系的精神,且不利于我国证券市场的健康发展,因此进行证券场外市场立法的理论探索,使我国证券场外市场不至于长期游离于我国证券法制之外是十分必要的.     

中国资本市场功能的拓展与深化

发展和完善中国资本市场整体功能,必须扩大直接融资规模,创新资本市场融资渠道,积极拓展债券市场,建立多层次资本市场,强化资本市场资源配置功能,真正发挥股市“晴雨表”功能。     

中美中小企业融资模式研究及路径探索

中美中小企业融资模式的相同之处是在渠道的选择上都较多依赖内部融资,而且在外源融资方式的选择上都主要依赖来自银行等金融中介机构贷款的债务融资.中美两国中小企业融资模式的差异主要体现在融资渠道、融资机制、融资担保以及融资结构等方面.中国应借鉴美国的做法,建立完善的法律体系、中小企业服务体系以及多层次的资本市场.     

中国资本市场开放的合约体系规制及其制度启示

合约是界定市场化行为的文件,规定了参与人在不同的状态下所能采取的行动,以及收益与风险的分担。资本市场可以理解为一个由交易子合约和融资子合约构成的合约体系。资本市场开放则是一个逐渐接纳国际成熟合约的过程,除了吸引外国资金以外,更为重要的是实现合约体系的成熟。立意于此,本文从合约理论的角度出发,分析中国资本市场的开放所面临的市场低效率,并讨论完善中国资本市场的合约规制方式,以便为今后的资本市场改革研究提供基础性的参考。     

论中国资本市场的体系设计

为纠正多年来中国资本市场交易规则和程序更多关注大型国有企业,忽视中小企业及民营企业的融资需要,鼓励创新,中国资本市场正在不断进行优化。但是,影子银行的快速发展、地方债务平台风险上升、中小企业融资难、第三方支付存在安全隐患等现象表明,在不断优化中国资本市场对经济资源的配置方式过程中,中国资本市场体系仍面临着诸多挑战。中国未来的资本市场体系设计必须细化资本市场体系顶层规则与程序,简化与放松下层资本市场体系规则与程序,建立透明与科学的财务体系和更为广泛与健全的会计信息监督管理体系,以满足资本市场对信息有效性的需求。     

我国多层次资本市场特点与“转板机制”设计

目前多层次资本市场中的"转板机制"已引起了理论学者和国内外投资者密切关注。由于我国资本市场体系发展阶段不长,创业板市场建设还需逐步完善,多层次资本市场主要制度的功能还须强化,因此"转板机制"的设计已成为建设多层次资本市场的核心内容,"转板机制"的适机推出将更有利于企业市场竞争和优化资本资源配置。     

中国资本市场“对称性”监管体系创新研究

中国资本市场"新兴加转轨"的特征使其总是滞后于实体经济的发展,西方有效市场理论难以诠释中国特有的"国情"并解决其问题。要实现真正"公正、透明、高效"的目标,中国资本市场必须构建并完善"对称性"监管体系,通过对资本市场监管体系整体与局部的"对称性"制度设计,形成资本市场体系的规则平衡,使其具有稳定协调的特征,从而推动资本市场稳健高效发展。     

完善新疆资本市场 推动新疆跨越发展

当前，新疆经济跨越武发展的良好前景和转型的客观需求，为新疆资本市场的发展提供了历史性的机遇。客观分析新疆资本市场的差距和面临的挑战，充分考虑自治区区情和市场发展阶段的特点，借鉴成熟市场的经验，制定资本市场发展战略，将为新疆资本市场未来的健康发展奠定良好的基础。大力推进新疆地区多层次资本市场体系建设，满足多元化的投融资需求；加快新疆债券市场的发展；促进上市公司健康发展；稳步推进对外开放，建设新疆有国际竞争力的资本市场。     

有效市场假设与我国"无效"资本市场--基于"双重失灵"的一个解释

对于比较成熟的资本市场来说,有效市场假设的实证检验在短期内是否有效依然充满争议,而在长期这一假设却是成立的.行为金融学借助于人的"非理性"行为和投资者情绪来解释资本市场上的某些短期"市场失灵"现象.然而,对尚不成熟的中国资本市场而言,套用这个"市场失灵"理论来解释中国资本市场运行低效率以及大量的异常现象就难免会令人误入歧途.文章以有效市场假设为逻辑起点出发,试图从"双重失灵"的角度来解释中国资本市场运行低效率以及某些反常现象.     

多层次全方位利用资本市场促进南京经济的可持续发展

本文从贯彻国务院关于<推进资本市场改革和稳定发展的9点意见>的视角,分析了<意见>出台的及时性和必要性.同时,结合南京市城区、宁南和江北地区资本市场发展现状,论文提出了大力发展南京市资本市场发展的五点对策建议,第一,继续鼓励企业多渠道上市融资,构筑扩大直接融资的平台;第二,从培育和发展产权交易平台入手,建立和完善"南京市产权交易中心"的功能,重视多层次的产权交易市场建设;第三,深化地方金融改革,构建支持中小企业创业和"三农"发展的金融服务平台;第四,积极拓展债券、风险投资、信托等市场,着力构建重大项目直接融资、储蓄投资良性循环的投融资平台;第五,加快建立以民营资本为主体的风险投资机制.     

构建高科技产业化的资本市场支持体系

高科技企业是我国经济可持续发展的重要力量。我国高新技术产业化的现状迫切需要建立与市场经济运行规律相适应的资本市场支持体系。当前,我国高新技术产业的发展与资本市场支持体系还存在诸多障碍。我们需要创新观念构建出以二板市场为主导、以主板市场为辅的资本市场支持体系,加速高新技术产业的发展。     

多层次全方位利用资本市场促进南京经济的可持续发展

本文从贯彻国务院关于《推进资本市场改革和稳定发展的9点意见》的视角,分析了《意见》出台的 及时性和必要性。同时,结合南京市城区、宁南和江北地区资本市场发展现状,论文提出了大力发展南京市资 本市场发展的五点对策建议,第一,继续鼓励企业多渠道上市融资,构筑扩大直接融资的平台;第二,从培育和 发展产权交易平台入手,建立和完善"南京市产权交易中心"的功能,重视多层次的产权交易市场建设;第三, 深化地方金融改革,构建支持中小企业创业和"三农"发展的金融服务平台;第四.积极拓展债券、风险投资、信 托等市场。着力构建重大项目直接融资、储蓄投资良性循环的投融资平台;第五,加快建立以民营资本为主体 的风险投资机制。     

中国资本市场改革法律问题研究

<公司法>和<证券法>两部在资本市场中具有基础性作用的法律的修改对我国资本市场法律制度的完善具有十分重要的意义.<证券法>中证券发行与交易制度的根本改革,使得我国资本市场逐渐摒弃了以前的单一的交易市场、单一的交易方式、单一的交易品种模式.以前的这些制度严重影响我国资本市场实现良性运作.现在,取而代之的是多重交易市场、多种交易方式和多样化交易品种等与资本市场国际化相契合的国际化市场格局.多层次资本市场法律制度的合理构建需要改变资本经营理念,改善政府在资本市场中的监管职能,并完善我国资本市场的民事法律责任机制.