制度创新是解决银企债务危机的基本途径

制度创新是解决银企债务危机的基本途径冯中越当前，银企债务危机已成为中国进一步改革和发展的主要障碍。一方面，国有企业负债率越来越高，１９９０年前，负债率在５０％以下，到１９９４年则达到７５％，１９９５年虽有所下降是因为统计口径不一样（加上国有土地），负...     

关于我国国有企业债务重组问题的探讨

本文分析了我国国有企业负债率高的成因,介绍了日本二战后及苏东国家体制转轨时在解决企业的高负债率方面积累的经验及教训;认为,我国应该借鉴其他国家的经验,在较短的时间内尽快降低企业的负债率。提出了债务重组的五种思路以及在债务重组时应注意的若干问题。     

绿色创新技术对企业债务融资的影响研究

随着全球气候变暖、自然资源消耗的日益加剧，实施生态环境保护成为全人类共识，企业作为经济发展和环境污染主体，进行绿色转型是必然选择。通过对2003-2020沪深A股上市公司面板数据的实证研究，得出结论为：绿色创新技术有利于扩大企业债务融资规模；绿色创新技术有利于降低企业债务融资成本；绿色创新技术对降低企业债务融资风险产生积极影响。     

企业债权转股权的理论与实践问题研究

债转股作为银行保全资产的一种重要方式，针对国有企业目前存在的过高的负债率，解决债务问题，在缓解国企过高的负债率起到了积极作用。但是，在其积极作用的背后，还存在着许多的隐患，处理不当会妨碍债转股政策的顺利实施和其预期目标的实现。     

银行构建社会信用体系探析

我国在建立市场经济体制过程中，由于种种原因，经济生活中不讲信誉，信用缺失的情况十分突出：假冒伪劣商品充斥市场，坑蒙拐骗横行；企业间相互拖欠，逃避银行债务和偷税、漏税惊人；走私骗税猖獗；证券市场违规事件迭起；合同欺诈等违法犯罪案件急剧增多；“坑熟”成了很多人的生才之道等等，令人触目惊心。     

上市公司终极控制人性质对债务期限结构的影响研究——基于深证A股数据经验

债务期限结构是上市公司融资结构理论的重要组成部分,对公司的资本结构和经营效率具有重要影响。在影响债务期限结构选择的众多因素中,终极控制人性质是一个重要因素。以2011—2015年深证A股上市公司为样本,采用最小二乘法,探究终极控制人性质是如何影响公司债务期限结构的。结果发现:国有控股的上市公司长期负债率高于非国有控股的上市公司;并且随着公司控股政府行政级别的降低,长期负债率不断提高。     

国有企业负债经营存在的问题及对策

国有企业经过１０余年的负债经营，出现了负债率与经济效益逆向增长的被动局面。导致这一局面主要有下述原因：一是认识问题，对负债经营风险认识不足；二是管理问题，沿用经验管理，缺乏科学性；三是体制问题，无效率企业不能被淘汰，资金不能实现有效配置，企业缺乏对债务的自我约束机制。为此，应采取如下对策：在体制方面，要进行金融体制改革，建立有效率的金融市场，确立优胜劣汰机制，加紧建立现代企业制度，切实转换经营机制：在认识和管理方面，要端正认识，尤其要强化风险意识，提高对风险的管理水平，在适当的时机，举借适当规模的债务，合理规划债务结构，科学安排债弄偿还，实现借债、用债、还债的良性循环。     

“一带一路”倡议对沿线国家债务问题影响的实证研究

自2013年至今,“一带一路”倡议已经取得了显著进展,越来越多的国家加入其中,携手共建互利共赢的全球经济体系。但仍有个别国家为了维护其自身地位和利益,肆意炒作中国借此推行“债务陷阱”,阻碍了倡议的顺利发展。因此,通过选取“一带一路”部分沿线国家的GDP、货物和服务出口以及外债总额存量等重要指标进行分析,对“一带一路”沿线国家债务情况做一个整体研究,对比考察其负债率、债务率及其增长率在“一带一路”倡议提出前后的变化,并建立计量模型,检验“一带一路”倡议对沿线国家外债总额存量以及负债率的具体影响。研究结果表明,“一带一路”倡议显著增加了沿线国家的外债存量,加重了部分国家的债务负担,部分沿线国家也存在债务问题,但倡议对沿线国家的负债率及其增长率影响都显著为负,减轻了其债务风险,中国并不是造成其债务问题的主要原因,也没有使其陷入“债务陷阱”,关于“债务陷阱论”的指责是缺乏事实依据的。     

论国有企业债务重组基金──解决国有企业债务问题的新思路

针对国有企业不断攀升的贷款负债率和不良债务比率，笔者认为应在体制改革配套的前提下，创设国企债务重组基金。对于这一新兴市场，应使其在发生设立、规模选择、形式选择、发行方式及风险管理方面进行规范化运作，确保“安全性、效益性、严密性”的实现，从而更好地为投资者服务，并率先使一批高新技术企业卸下债务包袱，重振国企雄风。     

新常态下我国地方政府性债务压力分析

新常态下,地方政府偿债压力加大,债务规模激增。基于新常态的背景,建立相关模型,从民生及基础设施建设、扶贫及保障性住房建设、就业及社保基金缺口和新型城镇化等四个方面,定量测算各省级政府在2016—2020年的债务规模。然后用债务增长平衡系数和负债率两个指标来衡量各地的债务压力,发现黑龙江、辽宁等地债务增速迅猛,按时偿还到期债务是各地方政府面临的主要困境,而且青海、贵州和甘肃的负债率远超国际警戒线。在以上分析结果基础上得出了债务风险总体可控、局部加剧等相关结论,并提出加快经济发展、市场化改革、财税体制改革和建立地方政府债务风险评估体系等建议。     

中国地方政府债务空间关联性研究

地方政府债务作为一把典型的“双刃剑”,其相互之间的空间相关性日益受到理论界和学术界的重视。以2013年和2016年30个省市的地方政府债务数据为研究对象,对其全局和局部空间自相关性进行理论探讨和计量检验研究,结果表明:各省市地方政府债务之间存在正向空间关联性,并且固定资产投资占比、财政收入汲取率、财政自给率以及财政收入稳定率与负债率呈正相关,而GDP增长率和城镇化率与负债率呈负相关。结论丰富了地方政府债务空间相关性的影响因素,同时对中央政府实行省域间的政府债务区域差异政策和监督管理政策具有一定的参考价值。     

中国地方政府显性负债率的测算与时空特征分析——来自2016—2020年355个城市的经验证据

科学准确地刻画中国地方政府债务规模的发展趋势和空间特征是科学制定地方政府债务风险防范化解的政策举措的重要前提。基于官方公布的城市层面地方政府债务与GDP数据,利用编制的2016—2020年355个城市地方政府负债率指标数据,综合运用核密度估计、Dagum基尼系数、标准差椭圆、探索性空间数据分析、变异系数和空间面板模型解析中国地方政府负债率的时空演化特征。研究发现：（1）全国整体与东、中、西和东北四个区域地方政府负债率总体均呈快速上升态势,各区域地方政府负债率及增速均表现为“东北>西部>东部>中部”的空间格局,且全国整体与各区域均呈不同程度的梯度效应,均存在多极分化现象。（2）样本期内,地方政府负债率的总体差异、区域内差异和区域间差异均呈稳步下降态势,其中造成总体差异的主要贡献者是区域间差异,其次是超变密度,同样产生较大影响,最后是区域内差异,其影响度较小。（3）地方政府负债率的区位分布呈偏东北—偏西南的空间格局,分布重心处于河南与湖北两省交界地带。（4）地方政府负债率空间集聚模式以“高—高”集聚和“低—低”集聚为主,其中“高—高”型集聚的城市相对较少且主要集中分布在东...     

合同担保制度与避免债务危机

目前,债务危机已成为我国经济生活中的突出问题,企业间的三角债、连环债日益增加。合同不履行及合同不完全履行的问题极为严重,债务相互拖欠像滚雪球一样,愈滚愈大。许多企业因债务不能清偿而日子艰难,甚至关门停产,债务危机不仅严重困扰着企业的发展,而且扰乱了整个社会的经济秩序,阻碍了我国经济的顺利发展。造成这     

国有企业资本结构现状及分析研究

统计数据表明 ,当前我国国有企业的资本结构普遍存在着企业负债率过高 ,负债结构不合理等弊端。问题的根源在于国有企业行为目标的双重性使其不能成为市场的竞争主体。为此 ,在对企业债务重组的同时 ,必须根据社会主义市场经济的要求 ,对国有企业进行战略性重组 ,从根本上解决国有企业存在的问题     

碳信息披露如何影响债务融资成本——基于债务违约风险的中介效应研究

在绿色信贷政策加快实施的背景下，碳信息披露成为债权人信贷决策的重要因素。以2013—2016年中国A股高碳行业上市公司为研究样本，深入分析碳信息披露对债务融资成本的作用机理。研究结果表明:碳信息披露与债务融资成本呈“倒U形”关系，且债务违约风险在碳信息披露影响债务融资成本的过程中发挥部分中介效应，即企业最初提升碳信息披露质量会增加债务违约风险，进而导致企业债务融资成本的上升，然而当碳信息披露质量超过一定临界值时，碳信息披露就能降低债务违约风险进而发挥其降低债务融资成本的作用。进一步研究发现，碳信息披露对债务融资成本的影响在低成长性企业更为显著，企业成长性水平的降低增强了债务违约风险的中介效应，促进了碳信息披露对债务融资成本的影响。研究结果对中国不同成长性水平的企业有效利用碳信息披露、降低债务融资成本具有重要参考价值。     

金融生态环境、股权属性与债务融资结构研究

以2007-2008年中国沪深A股上市公司为研究样本,考察不同地区的金融生态环境及股权属性对债务融资结构的影响,从债务融资渠道结构、债务期限结构两方面分析上市公司债务融资特征和形成机理,通过不同股权属性的样本分类检验及对比,指出中国上市公司债务融资与国有股权属性相关,股权具有国有属性的上市公司更容易获得长期贷款;而金融生态环境好的地区,政府干预减少,股权具有国有属性的上市公司长期债务融资比例显著下降,大股东持股比例与负债率呈倒U型关系;股权非国有属性的上市公司商业信用融资比例较高,与短期债务融资呈现U型关系。     

论我国资本市场发展中的问题及对策

我国的经济改革使银行信贷方式的融资成为主要的融资方式。随之而来的是由国有企业的不良债务导致的国有商业银行大量不良资产的存在,从而使发展直接融资刻不容缓。从中国目前的资本市场状况看,利率管制、国有企业高负债率、信息披露程度低及信息获取不公平这三个问题的存在使中国的资本市场十分不完善,加快资本市场建设任重道远     

减税降费、财政压力与地方政府债务风险:作用路径及影响效应

我国持续推进减税降费，地方政府通过债务融资缓解财政在社会公共服务等领域支出的刚性持续增长压力，形成了现实的财政分配“不可能三角”。通过对三者数量关系研究发现：第一，减税降费力度增加和财政压力升高均对债务风险产生正向影响，且存在减税降费通过影响财政压力间接作用于债务风险的路径；第二，财政压力对债务风险的总效应大于减税降费的总效应；第三，减税降费与债务风险存在非线性关系，继续实施减税降费政策仍存在数量空间。据此，应在减税降费的同时提高征管水平，以绩效评估促进财政资源优化配置，加快推进省以下财政体制改革。     

论股份公司的产权结构

股份公司独立的法人产权保证了经营者自主经营；出资者以其投入企业的出资额对企业债务承担最终责任揭示了企业产权结构的核心；股票市场为企业经营决策提供了重要依据，还为所有权、经营权的实现提供了双重保障和有利、稳定的预期；董事会、经营者报酬安排和市场约束形成了有效的经营者激励和约束机制，成为降低交易费用的有效选择。关于以上各方面的仔细研究将为我国企业产权制度的创新提供有益的借鉴。     

增长、补贴与债务：统一货币区的空间政治经济学

中国面临严重的政府债务风险,主要表现为欠发达地区政府负债率更高的状况。欠发达地区经济增长受制于地理和区位条件,劳动力在区域间流动不够充分,又无法有自主的货币政策,使得欠发达地区难以提升竞争力,同时有大量经济发展、公共服务和社会保障方面的财政支出,因此,在欠发达地区出现了增长动力不足、依赖转移支付、扩张政府债务这三者之间的权衡和组合,简称“增长-补贴-债务的三角悖论”。本文基于统一货币区视角的空间政治经济学,提出中国经济尤其是欠发达地区发展的“三阶段论”,展现了增长、补贴、债务的交替关系,并指出了欠发达地区举债的道德风险机制。中国未来应通过推进劳动力完全自由流动、充分发挥经济集聚功能和推进央地关系改革改善大国空间治理,从根本上缓解政府债务问题。