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股指期货与股票现货的关系一直是一个研究热点,本文以上证指数收益率日数据与沪深300股指期货周数据为样本,通过运用计量分析方法建立ARMA-GARCH模型,对股指期货的推出与现货市场的波动率的关系进行了实证研究,并得出股指期货的推出并没有增加现货市场的波动性,且股指期货使股票现货市场的信息传递效率增加,发挥了价格发现的功能的结论。 相似文献
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套利交易作为期货市场规避风险的重要交易方式之一,对期货市场的正常运行起到了非常重要的作用,有助于使扭曲的期货市场价格体系重新恢复正常水平。本文主要分析了期现套利和跨期套利的原理在股指期货套利策略中的运用,提出了投资组合ETF、成分股组合和股指数基金等新型盈利模式。 相似文献
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本文采用跳-扩散随机波动率模型研究沪深300股指期货上市对现货市场波动的影响。通过MCMC方法估计模型参数,对股指期货上市前后指数连续波动和跳跃特征进行比较分析,并与股指期货各指标作比较。研究发现,股指期货的上市确实起到了稳定现货市场的作用,上市短期内现货市场波动增大,随着时间增加现货市场波动逐渐降低,但是这一稳定效果主要体现在指数波动率的连续部分。股指期货上市后,指数连续波动向均值回归速度加快,并呈现出逐渐降低的趋势;“杠杆效应”在经历短暂的消失后逐渐显现;指数跳跃波动在总波动中所占比重较高,但随着交易时间增加,指数平均跳跃次数和跳跃波动所占比重逐渐降低。 相似文献
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以Copula理论和VaR方法作为实证分析工具,根据我国股指期货市场的实际交易情况,对套利投资组合的风险进行量化分析。根据我国股指期货市场的实际交易情况,针对套利交易中的期现套利、跨期套利、跨市场套利和跨品种套利这四种基本交易策略展开全面分析,并基于实证得到的投资组合VaR值,衡量了在不同策略下套利投资组合的风险。同时,将其与基于二元正态分布和样本数据得到的VaR值进行比较。这填补了我国在股指期货套利组合风险度量方面的空白,具有重要的理论价值和现实意义,对我国当前的股指期货套利交易的风险管理起到了一定程度的补充和启示作用。 相似文献
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中国股市经过了20年的发展历程,金融体制不断完善,市场规模不断增加。提高我国金融风险防范能力,加强国际竞争力,创新金融衍生品种已经成为中国金融市场的迫切需求。中国沪深300股指期货2010年4月16日上市,首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约,挂牌价3399点。在股指期货上市一个月内上证综指暴跌500点之多,创11个月新低。本文从多个方面探究股指期货对股市的影响并解决股指期货的风险问题。 相似文献
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本文利用沪深300股指期货合约IF1312与IF1401的5分钟收盘数据建立跨期套利模型,在协整理论的基础上,检验得出残差序列存在ARCH效应,并用EGARCH模型对回归方程进行改进,改进后的模型能更好的实施套利交易策略。通过样本内外数据的交易结果表明,沪深300股指期货合约存在日内跨期套利机会,在风险和成本可控下,能获得较高的收益。 相似文献
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融资融券交易与市场稳定性:基于动态视角的证据 总被引:1,自引:0,他引:1
通过构建“外生信息冲击的门限自回归条件密度(TARCD-X)”模型,进而从动态的视角考察了融资融券实施前后,市场涨跌和交易量增减4种重要的信息冲击对下一期市场稳定性的影响具有怎样的差异,以及融资融券实施后,融资融券余额变动作为新的信息冲击如何影响下一期市场的稳定性.以波动性、暴涨暴跌的不对称性和暴涨暴跌的频繁性3个指标衡量市场的稳定性,研究发现:(1)12种影响关系中,除交易量减小对市场波动性的冲击作用在融资融券实施后有所放大之外,其他11种影响关系均未出现不利变化;(2)融资融券余额的变动没有显著增加市场的波动性和暴涨暴跌的频繁性,但其与暴涨暴跌的不对称性存在显著的相关关系.后者为构建股市暴涨暴跌的预警指标提供了实证依据. 相似文献
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在电子交易市场具有流动性约束的限制下,研究了供应链企业基于运作和投机的目的,签订期权合约和电子市场现货交易的最优策略。设计了由一个生产商、一个零售商和一个第三方B2B电子交易市场组成的供应链,以生产商为供应链主导,在产能不限和产能较小两种情况下,研究了生产商和零售商的均衡策略,并对现货价格和零售需求服从均匀分布情形做了进一步探讨。最后通过模型和算例,讨论了电子市场现货流动性对参与者行为和供应链均衡结果的影响。 相似文献
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将中国文化下员工“私有”的顾客信任区分为人情信任和交易信任,探讨这两种信任向企业“公有”信任的转移过程,分析员工与企业间行为相似和精神相似在转移过程中的调节效用.以保险业的顾客为研究对象,采用问卷调查法收回有效问卷205份,运用结构方程模型对员工“私有”信任向企业“公有”信任的转移过程进行实证检验.研究结果表明,顾客与员工间“私有”的人情信任和交易信任对企业“公有”信任有显著正向影响,交易信任部分中介人情信任到企业“公有”信任的转移;员工与企业间行为上的相似性对交易信任到企业“公有”信任的转移有调节作用;员工与企业间精神上的相似性对人情信任到企业“公有”信任的转移有调节作用.研究结论为提高顾客关系管理效率提供了理论思路. 相似文献
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基于手工收集的基金交易数据,考察了基金持股和交易对股价中公司特有信息(以股价联动作为测度)的影响.研究发现:首先,基金持股对股价联动的作用受其持股比例大小的影响,只有当基金持股比例较高时,基金持股能够增加股价信息含量,降低股价联动性;其次,与基金持股相比,基金交易能够直接将公司特有信息融入到股价中,降低股价联动性,且相对于卖出行为,基金的买入行为能够传递更多的公司信息,对股价联动性的影响更大;最后,公司的规模越大,公司信息透明度越好,机构投资者的交易行为能传递更多的公司特有信息,对股价联动性的影响也越大.总之,基金的交易行为,推动了股票价格对公司特有信息的吸收,降低了股价联动性,提高了资本市场的信息效率. 相似文献
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鉴于供应管理对装配系统的重要意义,本文以VMI管理策略和成本共担机制为背景,研究了信息封闭和信息共享两种环境中多供应商对单制造商的库存博弈问题,以及供应商决策对于零部件库存量和供应链利润分配的影响。此外,通过对比集中模式,给出了提高分散模式绩效的两种途径。研究结果表明:在信息封闭时,供应商对较小库存者的不合理预期会导致决策失误,从而同时损害到制造商和供应商的收益。在保证各参与方期望利润不减和博弈均衡解存在的前提下,信息共享和成本共担比例的调节可以提高分散模式的绩效。如果分散决策能够协同为集中决策,那么在延误成本较高时,集中模式应该采取等量的零部件库存策略,而在延误成本较低时,非等量库存策略会更优,这一结论细分了分散模式向集中模式的改进方向。 相似文献
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通货膨胀风险及其规避问题是学术界和业界普遍关心的问题.由于我国尚未发行通胀保护债券,所以,在我国市场上开发通胀保护功能的金融产品更具难度.因而提出通过研究各类资产规避通货膨胀风险的能力,构建和设计能对冲通胀风险的金融产品的思路.对商品期货和各行业股票对冲通胀风险性质的研究结果显示,商品期货可以对冲通货膨胀风险尤其是未预期通货膨胀风险,但是行业股票不具备这种性质.构建了商品期货投资组合,检验结果显示该组合具有通胀保护能力.鉴于指数化投资的优点,揭示了商品指数基金是能够很好地规避通货膨胀风险的金融产品. 相似文献