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基金经理在多大程度上影响了基金业绩?——业绩与个人特征的实证检验 总被引:1,自引:0,他引:1
本文实证检验了中国公募基金经理的任职时间、性别、学历、从业经验、海外背景、专业证书等因素与其所管理的基金业绩之间的关系。研究结果发现在我国基金市场发展的初始阶段,与一般的基金经理相比,经验丰富的基金经理获得了更高的投资收益率;虽然自2003年后情况相反,但在另一方面,经验丰富的基金经理也更加注重风险控制;硕士毕业是大多数高收益基金经理的一个特征,然而拥有博士学位的基金经理的收益水平却较低,同时风险控制能力较好;此外,是否有海外背景、是否拥有职业资格证书、性别与基金的业绩没有显著持续的关系。 相似文献
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利用 2005 ― 2010 季度基金数据,用部分线性半参数回归方法估计了基金业绩与资金流量的关系曲线,并在此基础上模拟计算并检验了基金经理投资的风险偏好.与之前的研究[1,2]不同,文章结果不支持“赎回异象”假说,并发现中国市场存在明显的“明星效应”和“垫底效应”,即 PFR 曲线随业绩的提高呈上升趋势,并在形态上表现为两头陡峭中间平缓.在委托代理框架下,这意味着基金经理在中期业绩较好时会倾向于承担风险以成为“明星基金”,而在中期业绩较差时则会通过规避风险以避免“垫底”.由于基金投资的风险偏好对于基金业绩有重要影响,该文的结论对于中国公募基金行业的发展和建设有一定借鉴意义. 相似文献
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随着互联网的发展,博客、QQ已经成为过去时,现在流行的是微博。微博正在逐渐改变着人们的生活。在职场,微博同样起着很大的作用。有的人利用微博升职加薪,有的人却因为微博而丢了工作,微博正在改变职场。在微博时代,职场中人该何去何从? 相似文献
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证券投资基金治理结构特征与绩效关系的经验研究 总被引:2,自引:0,他引:2
本文以2002年中国契约型封闭式证券投资基金的相关数据为样本,分析了基金及基金管理公司治理结构特征、基金管理公司独立董事与基金业绩的关系,结果表明:基金管理公司董事会中具备金融、证券专业知识与工作经验的独立董事人数占董事会人数的比例越高,则基金业绩越高、基金净资产费用率越低。而全部独立董事人数占董事会人数的比例的上述作用却并不显著;基金管理公司独立董事的平均年龄越高,则基金业绩越低;基金管理公司董事会规模与基金会计业绩之间存在显著的倒U型曲线关系。而与基金净资产费用率之间存在显著的U型曲线关系;证券公司持有基金管理公司股份的比例对基金业绩具有显著的负向影响;而基金前十大持有人中机构投资者持有基金的比例、基金管理公司及其股东持有基金的比例对基金业绩及净资产费用率均无显著的影响。本文同时还发现,基金管理公司董事会中具备金融、证券专业知识与工作经验的独立董事的比例越高。则当基金业绩较低时.基金管理公司董事会对基金经理的撤换的可能性越大。 相似文献
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本文构建了我国资本市场的流动性因子,从基金持有资产的角度度量基金的流动性及其风险,分别考察二者对业绩的影响,并在控制某些基金特征之后,从流动性效应、持续性等方面研究了二者对于业绩的综合影响。实证结果显示,流动性beta是一个有效的流动性风险测度,基金业绩中存在流动性溢价和流动性风险溢价,表明基金的流动性和流动性风险不仅可以预测业绩,还可用于识别基金经理是否具有主动管理能力,从而为投资者决策提供了有效的方法。 相似文献
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相对业绩对投资基金风险承担行为的影响研究 总被引:1,自引:1,他引:1
本文把投资基金市场视为一系列的"联赛"建立了一个博弈模型,从理论上研究了相对业绩对投资基金风险承担行为的影响。在模型中,两个年中业绩不同的基金为了在年末即"联赛"结束时获得更多新的资金流入从而获得更多的报酬而相互竞争。与人们的直觉相反,我们发现在年末时年中业绩较好的基金反而比年中业绩较差的基金更可能选择风险水平较高的投资组合。而且,年中业绩的差距越大、风险资产的收益越高、波动越低,在年末时年中业绩较好的基金选择风险较高的投资组合的概率越大;相应地,在年末时年中业绩较差的基金选择风险较高的投资组合的概率越小。最后,我们运用博弈原理和行为金融理论对这些结论作了解释。 相似文献
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由于以权谋私,为女友升职加薪,世界银行的掌门人保罗·沃尔福威茨在今年6月丢了头上的乌纱帽。另外,还有因生活作风问题而被炒得沸沸扬扬的波音公司前CEO。的确,在全球范围内,越来越多的CEO没有倒在竞争的战场上,却倒在战场之外。但我还是坚持认为,企业和企业家在考评高级经理人时,要以业绩为重。没有业绩,何谈其他? 相似文献
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引入二次效用函数并结合资本资产定价模型(CAPM),分析基金管理费这一线性激励契约对基金经理的激励效应.研究发现这种线性激励契约导致基金经理付出的努力水平低于投资者所期望的努力水平,当基金经理的风险厌恶程度小于投资者的风险厌恶程度时,基金经理选择的风险水平要高于投资者所期望的风险水平.为了有效地缓解基金管理中的代理问题,需要建立基于剩余索取权与风险分担相匹配的基金管理费激励方式. 相似文献
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本文考察了四大城市(上海、深圳、北京和广州)各基金系基金经理投资之间的关系。结果发现,同城基金经理投资相互影响显著大于其他城市基金经理的影响。这种现象可由口碑效应解释,同城投资者之间更易通过口头交流传递关于股票的信息和看法,进而影响投资行为。同时发现各城市基金经理倾向于采取相同投资决策,优质上市公司资源有限、基金公司股票池雷同、基金经理生存压力等原因可能导致基金持股趋同,该结果也一定程度上反映出基金管理公司的治理水平存在不足。 相似文献
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首次探究了投资者情绪和"追逐基金分拆"两个有限理性因素对基金"业绩-流量关系"(performance-flow relationship,PFR)的影响,及其影响机制,并用投资者的框架效应、锚定效应、有限关注和迎合理论进行了解释.首先,文章充分论证了我国基金投资者存在明显的业绩追逐行为,国内开放式基金市场不存在"赎回异象".其次,发现投资者的有限理性会影响其理性行为:投资者情绪和"追逐基金分拆"不但对基金的净流入有显著正向影响,对基金的"业绩-流量关系"也有显著影响;投资者情绪会增强基金流量对绝对业绩的敏感度,但是会减弱对相对业绩的敏感度,同时也会弱化"明星效应";分拆会同时减弱基金流量对基金绝对和相对业绩的敏感度,但是不影响"明星效应".第三,投资者情绪和基金业绩均是通过投资者的申购行为,而不是赎回行为而影响基金流量.最后,进一步论证了基金投资者对基金分拆以及情绪噪音的非理性追逐会损害其长期投资收益. 相似文献
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基于手工收集的基金交易数据,考察了基金持股和交易对股价中公司特有信息(以股价联动作为测度)的影响.研究发现:首先,基金持股对股价联动的作用受其持股比例大小的影响,只有当基金持股比例较高时,基金持股能够增加股价信息含量,降低股价联动性;其次,与基金持股相比,基金交易能够直接将公司特有信息融入到股价中,降低股价联动性,且相对于卖出行为,基金的买入行为能够传递更多的公司信息,对股价联动性的影响更大;最后,公司的规模越大,公司信息透明度越好,机构投资者的交易行为能传递更多的公司特有信息,对股价联动性的影响也越大.总之,基金的交易行为,推动了股票价格对公司特有信息的吸收,降低了股价联动性,提高了资本市场的信息效率. 相似文献
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由于对冲基金采用了灵活的投资技巧,其收益序列往往表现出与传统投资方式不同的统计特征与风险收益能力,已有方法难以有效地评价其投资绩效.基于LASSO分位数回归,从影响对冲基金收益的众多风险因子中,挑选出重要的风险因子,考察在不同分位点处对冲基金的收益与风险之间关系,识别对冲基金投资风格,继而给出对冲基金投资绩效评价方法.为验证基于LASSO分位数回归的投资风格识别与投资绩效评价效果,构建对冲基金风格组合投资方案,并将其与基于均值回归构建的组合投资、等权组合投资、Markowitz组合投资等经典的组合投资决策方法进行比较.实证研究结果表明,基于LASSO分位数回归的投资绩效评价方法最为有效,给出的组合投资方案能够获得较高的风险调整收益. 相似文献
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从基金基本特征—费用、业绩和年龄入手,利用面板数据固定效应模型对基金系内部交叉补贴行为进行考察.发现基金系内部老基金对新基金、高业绩基金对低业绩基金交叉补贴行为最显著,对费用途径考察结果不明显.文章还对基金系特征与基金系内部交叉补贴途径进行研究,发现大规模基金系与小规模基金系相比,内部交叉补贴现象更为明显. 相似文献
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基金经理预测能力检验 总被引:6,自引:4,他引:6
基金管理者自称能够战胜市场获取超额收益,国内已有的文献也证明了这一点。本文根据詹森的基金业绩评价思想,利用周和月两种频率数据,采用更长的样本期间,对我国54只封闭式基金进行研究,结论表明基金管理者的投资结果比随机选择持有策略还差,它们并不具有对个股和市场的预测能力。 相似文献
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《European Management Journal》2023,41(4):488-498
Ownership transition is an increasingly relevant decision in small businesses because millions of owners in the largest world economies are reaching retirement age without a successor. As a result, entrepreneurship through acquisition—becoming an entrepreneur through the acquisition of an existing business and growing it much like a startup—is likely to accelerate in the coming years. In contrast to traditional entrepreneurship, where the entrepreneur comes up with an idea and then grows it into a company, the idea of entrepreneurship through acquisition is embedded in the acquired company. In this article, we share our findings from a research project that tracked first-time entrepreneurs looking to acquire businesses in four European countries. These entrepreneurs put in “sweat equity” and used the “search fund” model, whereby investors funded their search expenses and provided funds for an acquisition. However, implementing the search fund model, originally created in the United States, was not straightforward in Europe. Search funders faced novel challenges in investor-entrepreneur (i.e., principal-agent) relationships and the search process. Our study identifies these challenges, the responses from our search fund sample, the lessons learned, and a novel framework to conceptualize a search fund playbook specific to Europe. These experiences hold valuable lessons for those who pursue entrepreneurship through acquisition and help stimulate new research questions for scholars. 相似文献