海外上市:谨防治理风险累积而触礁

20世纪90年代初以来,众多中国优秀企业纷纷踏上海外上市之路。然而,近期这些海外上市公司却出现了集体触礁。据报道,今年三月以来,已有24家在美上市中国公司的审计师提出辞职或曝光财务问题,19家在美上市的中国公司遭停牌或摘牌。受此影响,其它在美上市中国公司的股票暴跌,正运作赴美IPO的公司也陷入尴尬,中国公司的海外声誉大幅滑坡。     

创业板规则严控风险

5月8日，深交所发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则（征求意见稿）》（以下简称《上市规则（征求意见稿）》），就创业板股票上市规则向社会公开征求意见。《上市规则（征求意见稿）》共十九章，规范了上市公司的行为，明确可上市程序和要求，也加大了监管力度。     

民营企业买壳上市要规避风险

我国民营企业上市的方式有直接发行上市（IPO）和间接买壳上市两种。发行上市是拟上市企业经过股份制改造后,向社会公众和机构投资者发行新股,使企业转变为上市公司。对于期待上市企业而言,上市门槛较高,时间跨度较长,主动权较小。买壳上市是指非上市公司通过收购上市公司的控股权,以“反向收购”或资本置换等方式将自己的有关业务和资本,注入上市公司,从而实现间接上市的目的。     

关于上市公司关联交易管理规范探讨

关联交易一直是我国上市公司普遍面临的问题。一方面,上市公司的关联交易面临着内地证券交易所、香港联合证券交易所（以下简称“联交所”）等其他上市地上市规则等制度的硬约束,而另一方面,上市公司尤其是新上市公司,尽管并未利用关联交易谋求私利,但却由于对关联方及关联交易的理解不够深入或关联交易管理制度不完善而导致关联交易违规观象时有发生。因此,如何进行关联交易的管理,确保公司关联交易审议及披露的合规就成为上市公司,尤其是新上市公司普遍面临并亟待解决的课题。本文旨在从内部管理的角度,探讨如何加强上市公司的关联交易管理,确保关联交易审批流程及信息披露合规。     

"问题高管"凸现公司治理风险

2004年度的最后30天,上市公司几个行业龙头集团的高管因经济问题陆续被立案调查,一些上市公司或因此紧急停牌、暂停交易,或高管层面临重组接管。中国股市"问题高管"风暴新年愈烈,2005年的头28天,九家上市公司的十名高管被查处,中国上市公司问题高管"落马榜"维持了平均两天的刷新记录,资本市场的诚信问题再次引起关注。上市公司高管频频违规,根本原因在于"行政型治理向经济型治理转换过程中形成的治理失控",这是中国上市公司治理的症结。在从行政型治理向经济型治理转换过程中,对经营     

关于上市公司资产重组的深层思考

资产重组"是经济学范畴的概念。狭义的"资产重组"是指：一个企业或数个企业的产权所有者和债权入,对于相关企业法人的资产负债结构按照契约关系进行重新调整和安排。目前在证券媒体上常说的"上市公司资产重组",实际上是广义的概念,泛指所有与上市公司收购、兼并相关的经济活动。一、我国上市＊司资产重组的现状目前,涉及股票发行与上市公司监管的资产重组与收购兼并,基本可以概况为以下7种情况：1．企业上市前资产重组（组壳）由于法规和会计制度的要求,企业上市前改制约要调整资产结构,从这个意义上讲,几乎所有的上市公司在上市前…     

跨境多重上市与信息不对风险研究综述

约束性假设指中介或企业为向投资者确保履信而承担一定的成本或负债,从而使其股票以较高的价格交易。约束性假设被用以解释各国的上市公司选择跨境在美国证券交易所上市面上市,基于市场分割假说的研究表明,跨境多重上市可以克服国际投资壁垒,分散投资风险,然而现在研究暂无法证实跨境多重上市与信息不对称风险减轻之间的因果关系,这是下一步的研究方向。     

上市规则与会计准则之关联人的差异及运用

关联交易管理是企业管理尤其是上市公司企业的一项重要内容,管理的是否到位直接影响到上市公司信息披露以及财务报告的质量。而要做好关联交易的管理工作,其前提条件之一就是关联人的识别。对于上市公司而言,企业会计准则和股票上市规则均适用于上市公司,而但这两个规则中对关联人的界定并不一致,从而使得上市公司的信息披露及财务工作人员在关联人识别方面经常出现差错。本文意在通过对两个规则对关联人的差异及其原因进行分析,并就其如何更好地在上市公司运用进行阐述,以期能够指导实践工作。     

“壳”公司的定价

壳公司主要是指一批因为改造粗糙、产业结构调整不当、公司经营不善等原因,事实上已经处于“隐性死亡”状态的上市公司。买壳上市就是非上市公司通过收购上市公司,获得上市公司的控股权后,再由上市公司收购非上市的控股公司的实体资产,从而将非上市公司的主体注入到上市公司中去,实现非上市的控股公司间接上市的目的。目前,透过二级市场和非流通市场内部协议转让方式达到控股上市的公司并购案屡见不鲜。而通过二级市场股票买入达到控股上市成功的例子可谓凤毛麟角,这是因为我国目前股票市场尚不规范,市场投机性过浓,股价过高,从二级市场购入…     

实现社会公平须树立全面公平的执政观念

要实现社会主义市场经济条件下的社会公平,执政党、政府和全社会都应该树立全面公平的观念,而不只是部分公平、基本公平或底线公平。所谓全面公平,是指在参与市场经济、社会分配和处理各项公共事务时都要树立公平观念,在各个领域的规则制定和机会分配中,以及在所有的财富分配和公共资源分配中都应该确立公平的原则。要将社会公平的原则落实到具体的法律法规、市场交易规则、企业内部规范、政府公共政策的制定与实施、公共资金的分配和使用等各方面的具体规则和行动中。     

退市风险判断模型及其应用

本文借鉴对财务困境研究的理论和实证方法,选取100家上市公司数据,结合我国上市公司风险警示规则,创新引入虚拟变量,构造退市风险判断模型,并应用该模型提出首亏型公司在t年免遭被ST的若干策略。     

提高会计人员的职业判断能力

新企业会计准则的实施,客观上要求会计人员应具有一定的会计职业判断能力.会计职业判断是指会计人员对不确定的会计事项,根据交易或事项的性质、实质、结果等,依据一定的职业规则和经验,对具体会计事项作出分析、判断、选择和决策.广义的会计职业判断包括管理人员职业判断和会计人员职业判断.会计职业判断是一种主观行为,判断的结论不仅依赖于判断人员的专业能力,更依赖于管理层的利益取向.     

我国柜台证券交易所的布局

1990年和1991年,上海和深圳证券交易所相继成立.经过17年的改革和发展,我国已形成了以上海证券交易所为主板,以深圳证券交易所为创业板的资本市场格局:证券交易所、中介机构和监管机构也形成了完整的资本市场体系:上市规则、交易规则和监管程序日趋完善.     

中央企业“双层董事会”的产生及其运作实践

按照国务院国资委要求,中央企业母公司进行公司制改造,建设规范董事会;同时,改制后的中央企业又再发起设立股份公司并上市,上市公司董事会、监事会和经理层按照证券监管要求和上市地治理规则规范运作。这就在客观上产生了“双层董事会”问题。本文以中国铁路工程总公司和中国中铁股份有限公司为例,就“双层董事会”的运作实践进行分析和探讨。     

中央企业要理性选择"股改"--以中石油和中石化"私有化"回购整合方案为例

从目前的资本市场状况看,对于股市的未来,焦点当然是正在大力推进的股权分置改革。而业界的焦点主要集中在如何根据公司特征选择可行的股权分置解决方案,而解决方案的焦点在于如何补偿流通股股东。随着股权分置改革的深入和各种特殊上市公司方案的破题,将有越来越多的公司投入到股改队伍中去,其中一个特殊的群体——中央企业及其控股的上市公司均属于垄断或相对垄断的行业,这批上市公司的股改也是关系到全局改革能否成功的关键所在。如何根据国有上市企业及其控股上市公司的特征选择可行的股权分置解决方案尤为关键。上市公司“私有化”是指…     

A+H双重上市与公司业绩关系的实证分析

从纵向和横向两个维度,用单指标 (ROA 和托宾 Q)和综合指标(采用主成分分析法将 11 个财务指标合成而得)两种比较方法,对 2007 年以前完成A+H双重上市的 45 家非金融类公司在A股市场上市后的业绩变化进行实证研究.单指标和综合指标的纵向比较发现,整体而言,双重上市后公司业绩并未得到提高.为每一家双重上市公司按一定规则选取单纯A股上市公司作为对照样本,继续采取单指标和综合指标进行横向比较.结果表明,双重上市第1年的 ROA 明显低于对照组,双重上市后各年的综合业绩均值也没有表现出显著优势;而从托宾Q值看,双重上市公司明显不如对照组.在中国特殊的制度背景下,双重上市的积极效应难以发挥,导致双重上市难以提高公司业绩.     

浅谈会计信息质量与内部控制

一、我国会计信息质量与内部控制的现状 我国目前的会计信息质量堪忧。一些公司为了上市,不惜编造财务报表,美化公司的财务状况和经营业绩;而一旦上市以后,造假的动机依然存在,为了取得配股权,避免因为连续亏损达不到证监会的要求而被ST、PT乃至摘牌退市,上市公司往往长期隐瞒重大信息或提供虚假信息。     

会计职业道德失范及对策研究

一、会计职业道德失范的现状 改革开放以来,社会主义市场经济获得长足发展,人们的经济条件、生活水平得到提高.同时,处在经济体制转变中的人们,思想意识和价值观念也在发生各种变化.会计工作处于各单位经济管理工作的前沿,会计人员身处财经大权的关键地位,在一些不健康的消极环境下,其价值观念不可避免地会受到影响,出现问题.在会计界突出表现为,会计信息严重失真,假账盛行.一些企业为了取得上市资格,扩大募股资金,已上市公司为了继续融资或维护上市资格,避免停牌、摘牌或者为了炒作股票、获取暴利等,通过各种手法虚增利润、进行盈余操纵、虚假陈述、故意隐瞒或蓄意歪曲重大信息等.     

三个层面,三种应对,有效实施上市公司的资产重组

当下,公司上市早已成为不再陌生的话题,而公司上市后所面临的资产重组以及重组过程中遇到的问题,也受到了各方面的广泛关注。所谓资产重组,是指企业改组为上市公司之后,将原企业的资产和职责进行合理划分及结构调整,通过合并、分立等方式,将企业资产和组织进行重新组合设置。上市公司进行资产重组,是提高并巩固其市场地位、保持竞争优势的重要战略。如何针对资产重组中出现的问题,采取有效的对策,对于我国企业在上市之后的健康有序发展十分重要。     

我国上市公司现金股利政策探究

股利政策是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项,所采取的较具原则性的做法,是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。我国上市公司制定股利政策尤其是现金股利政策应综合考虑各种影响因素,分析其基本特征及优缺点,根据公司的发展阶段和发展方向,选取适宜的现金股利政策,从而使其能够与上市公司的发展相适应。