试论我国期货市场存在的问题及完善对策

作者认为，处于创始阶段的我国期货市场，在运行过程中存在这样一些亟待解决的问题：交易所过多；交易行为不规范；管理机构职能未得到充分发挥；金融期货发展缓慢；人才匮乏。针对上述问题，作者提出如下对策：建立期货市场的政府管理机构，专门负责注册、交易行为规则及经纪公司的审批和市场规划；抓好《期货经纪登记管理暂行办法》的贯彻执行，严格建立期货市场的各项条件；加强对期货公司、期货交易所、经纪人的审查和管理；尽快解决立法滞后的问题；改进保证金和结算制度，建立期货结算机构。此外，还要试办金融期货市场和大力培训期货交易人才。     

《公司法》框架下股权让与担保的解释论

我国在司法实践中逐渐确认了股权让与担保的效力,法学界也发表了数量可观的论著,但大多不是立足于公司法的组织法属性而展开,《公司法》框架下的法律适用方案明显不足。因此,充分认知股权让与担保的融资功能与股权转让功能,可对股权让与担保中未被司法解释涵盖的交易形式提供《公司法》框架下的解释论。股权让与担保往往具有结构性融资交易行为属性,因而和一般让与担保具有根本区别。在我国,不能将《民法典担保司法解释》的规定作为确定股权让与担保法律后果的唯一依据,而应立足于股权让与担保的实际交易结构,区分不同情况,在《公司法》框架下对股权让与担保中股东资格作具体认定。此外,反思《民法典担保司法解释》规定的股权让与担保中股东出资违约责任的裁判规则,可在《公司法》的组织法框架下,合理确定外部关系的处理规则。     

论社会主义市场经济条件下期货交易及其法律保障

<正>一、期货交易的概念与法律特征 期货交易是与现货交易相对称的一种交易形式,是指在特定未来的某一天,对远期欲买进或卖出的商品,事先约定价格,只要付部分保证金,便取得在期货交易所内通过拍卖程序进行交易的权利,但不必实际交易。还有一种更为简练的提法:期货交易是在期货交易所进行既定品质商品标准合约的卖卖。     

西北试办期货市场的现实意义及其对策

一、期货交易及期货市场发展概况 (一)期货交易 期货交易,一言以蔽之就是在期货交易所内买卖标准化的期货合约的交易。这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险的风险投资者参加的,在交易所依法公平竞争而进行的,并且有保证金制度作保障。这种交易的目的不是获得实物。而是回避价格波动的风险或套利,一般很少实现实物交割。 进行期货交易,买卖的足多少手合约,其合约是标准化了的,规定好丁在某——特定时间交割某一标准商品,所以,商品本身并不带到期货交易所来,基本上是先买卖后交割。     

关于设立武汉商品期货交易所的研究报告

一、为什么期货市场是至关重要的？期货市场是买卖各种实物商品与金融商品远期交货合同的一种市场。期货市场主要由四个部分组成：即期货交易所、结算所、经纪公司与投资者。与证券市场不同，在期货市场上上市的不是股票，而是商品，如棉花、大豆等。但这种商品本身并不进入期货市场，进入期货市场交易的只是通常称为期货的远期交货合同。这种合同是一种标准化的合同，对于实物商品期货来讲，其内容包括标准重量单位、代表品种规格、交割定点仓库、交割日期、保证金、交易时间、报价单位、交易方式、每日价格变动限制等等。某种商品的期货市…     

论我国买卖合同的标的物范围——以《买卖合同司法解释》为主要分析对象

买卖的标的物应不限于物的所有权,而应扩及于财产权。《最高人民法院关于审理买卖合同纠纷案件适用法律问题的解释》（法释（2012）7号,以下简称为《买卖合同司法解释》）第五条将电子信息产品纳入买卖标的物的范畴,在制度上已有所突破。未来物作为买卖交易客体具有充分的必要性,从买卖合同司法解释起草的过程来看,起草者已承认未来物得为买卖标的物。从民法技术层面而言,出卖他人之物的买卖合同完全有效,他人之物可作为买卖合同的标的物。处分权受限制的自己之物亦可作为买卖标的物。     

现货中远期网络交易平台交易的法律规制研究

现货中远期交易与现代网络技术相结合催生了现货中远期网络交易平台交易，当前“类期货”交易乱象迫切需要加强法律规制。传统现货中远期交易并不具有金融衍生品交易的属性，现货中远期网络交易平台交易一般表现为“互联网+交易”的模式，有一定的独特之处。基于现实需求亦可创造出介于传统中远期交易与期货交易之间的具有一定价格发现功能且具有金融衍生品属性的新型现货中远期网络交易平台交易机制。前者可通过继续完善《商品现货市场交易特别规定（试行）》和出台《电子商务法》来予以法律规制，后者则需要在期货法做原则性规定的基础上，由现货中远期电子交易条例或期货法实施条例去做具体规制。     

我国期货市场发展中存在的问题及对策

社会主义市场经济体制的建立,迫切需要培育完善的市场体系。期货市场作为市场体系不可或缺的重要组成部分,它的建立和发展在我国已经提上了议事日程。我国已先后建立了郑州粮食批发市场、深圳有色金属交易所、上海金属交易所、上海煤炭交易所、上海农资交易所、南京石油交易所等引进期货机制的交易所和大型批发市场。与此同时,国内有关部门和地方省市也正积极筹办各种类型的商品交易场所。以上交易所及大型批发市场都引进了会员制交易、保证金制度、集中交易、公开竞价和统一结算制度等期货运作机制,自建立开业后,成交情况较好,合同履约率也较高,并由此形成了较有权威性的价格。但从目前已开业的交易所、批发市场的运行状况和正在筹建的其他交易所、批发市场的进展情况看,也存在着一系列的问题,主要表现在以下几个方面:     

期货交易中“对敲”的定性与规制

对敲是期货交易中的一种欺诈行为,其性质应属于“欺诈性期货交易”的手段之一.我国刑法已经将内幕交易、操纵市场、引诱交易等行为类型化后从欺诈中分离出来,但我国刑法至今还没有确立期货欺诈罪或欺诈性期货交易罪.尽管《期货交易管理条例》及其他一些规范提及了期货欺诈概念,但真正地如何定义期货欺诈及如何界定自营或代理中的欺诈性期货交易还需要我们深入探讨和研究.为防止或减少期货欺诈,在对违法者作出行政处罚时,法律应该授权期货监管机构同时考虑及计算出民事补偿或赔偿的数额,并可在裁决中明确规定民事赔偿的份额;在监管方面,我们的立法应该引进相应的较严谨的疏而不漏的监管和防范体系,即建立“刑-行-民”及由法律授权下的自律监管机制.     

期货经纪商的法律地位探析

由于国际代理法的不统一,两大法系在对期货经纪商的法律地位的认知上也就有差异,英美法系认为期货经纪商为代理人而不是期货合同的主体,大陆法系则认为期货经纪商为期货合同的主体。根据我国立法传统、现状以及从维护客户利益、保证交易安全等方面而言,把期货经纪商定位为期货合同主体更为恰当。     

出境游保证金将受监管

正最近,国家旅游局在充分调研的基础上,制订出台《国家旅游局关于规范出境游保证金有关事宜的通知》(以下简称《通知》),首次将出境游保证金纳入旅游行政部门的监管之中。《通知》明确规定,出境游保证金一律采取银行参与的资金托管方式收取,不得以现金方式或现金转账方式直接收取保证金,不得将出境游保证金     

中国期货行业交易手续费竞争的经济学分析

中国期货行业交易手续费＂恶性竞争＂问题始终挥之不去。本文通过经济学供求理论对这个问题加以分析,在中国期货行业现有制度安排下,期货行业交易服务供给与需求的结构特征决定着交易手续费不断下降的趋势,其重要原因之一在于期货行业交易服务供给的垄断与竞争特征。期货行业在推动竞争的同时,却导致期货公司之间不合理的同质化恶性竞争,使期货行业失去了总体发展潜能。     

论回迁安置优先权的司法解释完善

最高人民法院通过司法解释赋予被征收人的回迁安置优先权,在保护被征收人利益方面具有正当性,但也存在"事后救济"等弊端,可能造成对第三人的侵害,并与《物权法》中的物权变动规则相冲突。建议最高人民法院通过有关《物权法》实施的司法解释,进一步明确回迁安置优先权的适用条件,确保其内容与《物权法》规定的和谐一致,并通过预告登记等制度补充其制度不足。     

基于Swarm平台的保证金比率对我国股价的影响

本文基于Swarm平台开发了一个针对我国连续双向拍卖交易机制的多Agent人工股市模型来研究融资融券保证金比率对股价波动性和市场有效性的影响。本模型对中国股市的现行制度,包括连续双向拍卖机制、涨跌停板制度、T+1清算制度、融资融券及当日回转交易制度进行了仿真,并且按照中国市场机构中机构投资者和个人投资者的不同特点进行分类建模,比较好地模拟了中国股市的基本特征。仿真结果表明,在中国股市的现行制度下,较低的保证金比例可以降低股价波动,促进市场效率,但低保证金比例带来更多的保证金追加次数,远高于高保证金比例。因此,在现实的融资融券交易中,采取适中的保证金比例可以在市场的效率和风险中取得平衡。     

全球期货交易及监管合作

一、全球期货交易趋势期货交易从某地区交易发展到某区域交易 ,从本所交易发展到跨所交易 ,从交易境内期货发展到交易境外期货 ,从交易单纯的国内期货发展到交易涉及国外金融衍生工具期货 ,从而又发展到全球联网交易和境内外交易所联网交易。由于期货交易存在内在的交换性 ,期货交易又可以通过跨品种交易、跨市交易、跨时交易 ,以及通过证券市场、外汇市场、票据市场、现货市场进行综合性交易。现今的期货交易可以通过互联网实现 ,它可以解决根本传递 /交换问题 ,这有助于全球期货交易和监管 ,互联、合作 ,缩短交易时间和传递时间。同时缩小…     

对冲基金的交易模式(一)

采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund),也称避险基金或套期保值基金,是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金.对冲基金的交易模式有四大类:股指期货对冲、商品期货对冲、统计对冲和期权对冲.     

我国股指期货的主要风险及其法律对策

股价指数期货,是一种把股票价格指数作为标的物的期货合约.通常来说,我国的股票指数期货主要有市场风险、流动性风险、法律风险、基差风险、市场规则风险、交割风险、操作风险和股指期货市场的政府行为风险.导致上述风险主要由于股指期货市场和现货市场的投机程度具有一定差异,我国期货监管措施不完善,股指期货合约设计、品种选择等市场规则不合理,投资者获得信息不对称性等原因.应对我国股指期货风险,应该健全市场监管体系,完善我国一元三级的监管模式,建立并完善股指期货市场风险防范,完善股指期货市场的风险控制机制和期货业协会自律监管制度,尽快出台《期货交易法》,使得以上所讨论的风险防范机制上升到法律的层面,制定完善的股票指数期货法律并严格依法监管.     

中国证券市场推出股指期货的必要性与可行性分析

股指期货作为一种金融衍生产品 ,自 1982年推出以来在全球范围内迅速发展。由于我国金融衍生市场发展滞后 ,目前金融期货仍是空白。开展股指期货交易十分必要。本文立足中国股市发展的现实 ,分析中国证券市场推出股指期货在完善我国股票市场体系、促进市场和机构投资者的发展、推动中国资本市场走向国际化等方面的必要性。同时进一步论证我国开展股指期货交易的现实基础及有关投资主体、交易技术、制度创新等的可行性     

我国实行股票指数期货交易的必要性探讨

股票指数期货 (下简称股指期货 )是以股票价格指数为交易标的物的金融期货品种 ,它是金融期货中产生最晚的一个品种 ,也是 80年代金融创新浪潮中出现的最重要、最成功的金融工具之一。目前 ,股指期货已成为世界各大金融期货市场上交易最活跃、最有生机的期货品种之一。股指期货是专门为人们规避股票市场上的系统风险而设计的 ,它是股票市场发展到一定阶段的产物。现阶段我国股票市场发展迅速 ,但我国总体经济形势目前仍处于经济周期的低谷。当前理论与实务界关于目前我国是否有必要推行股指期货交易以促进股票市场的进一步发展 ,从而带动我…     

简论期货的套期保值交易

简论期货的套期保值交易毕秋丽套期保值交易是期货交易的基本形式，也是期货市场赖以合法存在的基本理由。准确运用期货保值交易，不仅可以有效地控制投资风险，而且还能获得额外的盈利。因此，掌握套期保值交易的技巧，对越来越多的工商企业具有重要意义。期货是一种标准...