浅析“三角债”前清后欠的原因

所谓“三角债”即指企业间相互拖欠债务，导致以货币支付的债务链条的断裂。它已成为近年来影响我国经济良性循环的一大问题。为什么银行等有关部门曾组织对“三角债”进行大面积清理，却是前清后欠，债务链越缠越紧呢？其一，产业结构失衡。产业结构的失衡，使资源不能顺畅地流向有效益的经济部门，得不到优化的配置；更使价值补偿和物质替代不能顺利进行，社会再生产难以为继，企业的资金流通随之受阻。高度发达的商品经济，实质是一种货币信用经济，企业之间的信用关系表现为联系国民经济各部门、各企业的纵横交错的债务链，如果企业资金…     

债务契约对控股股东隧道挖掘行为影响研究——基于我国A股的经验证据

本文剖析各类债务契约对控股股东隧道挖掘行为的影响,从而为各债务主体对控股股东隧道挖掘行为的监督作用提供证据。基于2006—2010年我国A股上市公司的研究样本,实证研究发现:公司债务总体水平越高、短期债务所占比重越大,控股股东越有可能掏空上市公司;银行借款比例、商业信用比例和职工债务比例与控股股东掏空程度显著负相关,各债务主体发挥了监督控股股东行为的作用。     

负债抑制了企业家精神吗

由于企业创新活动的高风险性，债权人可能基于风险规避使债务合约这一风险分担机制失效，间接提高企业家的风险承担，进而抑制企业家精神。本文选择既有股权激励又有R&D投资的上市公司作为样本，研究结果表明：在S-H激励下，存在显著的企业家精神；在O-R激励下，不存在显著的企业家精神。在仅采用S-H激励的样本公司中，银行借款和商业信用会显著抑制企业家精神；在S-H激励和O-R激励并存的样本公司中，只有商业信用会显著抑制企业家精神。进一步的研究还表明，高新技术企业中的债权人风险规避更明显，银行借款和商业信用对企业家精神的抑制作用显著。激发、弘扬和培育企业家精神，一方面应优化股权激励机制，让企业家愿意承担风险，开展创新活动；另一方面应根据风险高低对企业创新活动实行分类融资，使债权人愿意分担创新风险，降低企业家风险承担、促进企业为创新投资。     

山东省中小企业融资行为及影响因素分析

实证研究表明:缺乏流动资金仍然是制约中小企业发展的重要因素.中小企业资产负债率普遍偏低,债务融资使用较少,主要资金来源于股东投入和自身积累,外部融资呈现以大银行为主、企业间商业信用次之、中小银行为辅的格局.中小企业融资渠道的选择主要取决于获取贷款的交易成本,而不是贷款利率高低;影响中小企业融资的主要因素是企业规模的大小、是否具有规范的信息披露渠道以及销售市场是否稳定通畅.     

我国上市公司商业信用影响因素实证研究——基于采掘业的分析

在现代社会,商业信用作为一种促销手段和融资工具,被广泛运用于企业的运营当中。经研究,采掘业企业在商业信用的利用方面较其他行业来说具有比较优势,然而商业信用在带来运营效率提高的同时,也加大了债权和债务两方面的风险。本文在对商业信用综述研究的基础上,选取采掘业上市公司数据为样本,对企业商业信用最佳规模进行了检验,并采用因子分析法对商业信用影响因素做出分析,最后结合我国采掘业企业商业信用的实际情况提出了采掘业商业信用研究及管理的建议。     

开发商拖欠工程款的主要危害和解决方法

伴随房地产快速发展而产生的开发商拖欠建设企业工程款的问题日益严重,不但影响了施工企业的经济效益和企业发展,产生严重的债务链,破坏了社会经济秩序,恶化了社会信用环境,阻碍了房地产业的健康、有序和可持续发展、还导致了企业拖欠民工工资的加剧,影响了社会的稳定.在调查确实的基础上对拖欠工程问题的基本情况、主要原因、主要危害和主要对策进行了分析和研究.     

债务来源对过度投资治理效应的研究

近年来钢铁企业产能过剩问题引发广泛关注。借鉴Richardson模型研究不同来源的债务对自由现金流的过度投资所产生的治理效果。研究结果表明,我国钢铁上市公司普遍存在过度投资行为,银行借款对过度投资行为的抑制作用不显著,商业信用与过度投资呈反向关系,并且对上市钢铁公司的过度投资行为具有显著抑制作用。     

信用风险缓释凭证"缓释"了民营企业债券融资成本吗?——基于银行间债券市场的实证检验

作为一种信用衍生产品,信用风险缓释凭证应当具有降低债务融资成本的功能.在不完全债务合约情形下,信用风险缓释凭证可以通过加强债权人的谈判地位、约束债务人的机会主义行为等降低债务融资成本.将中国重启发行信用风险缓释凭证作为准自然实验,利用2018年1月-2019年11月的银行间债券市场数据,采用固定效应模型、双重差分法、平行趋势检验、动态效应分析和安慰剂检验等方法分析信用风险缓释凭证对民营企业债券融资成本的影响,结果表明:信用风险缓释凭证的创设发行,能够显著降低民营企业标的债券的信用利差和发行利率,且股东议价能力越强、清算成本越大,其融资成本下降效应越明显.进一步的研究发现,在短期融资券市场存在由所有制差异引发的结构分化现象,信用风险缓释凭证的重启发行一定程度上减小了民营企业同国有控股企业之间的债券融资成本"剪刀差",实现了对优质民营企业的定向支持.因此,应进一步发掘信用风险缓释凭证的结构化定向调节潜力,并加强对创设发行机构的监管约束,在有效降低债务融资成本的同时避免风险聚集.     

企业债务危机的法律救济

企业债务危机是指企业之间长期大量拖欠债务形成企业债的不履行网络 ,而对债权人、债务人乃至整个国民经济的发展带来严重威胁与危害的全局性、社会性现象。企业债务危机对经济的发展具有强烈的负面影响 ,国家尽管曾经试图通过行政手段解决这一问题 ,但最终未能从根本上解决。本文拟从企业债务危机产生的原因出发 ,提出企业债务危机的法律救济措施。一、企业债务危机的原因(一 )市场秩序方面的原因1、市场主体的行为不规范。首先 ,国有企业产权关系没有真正理顺 ,企业及其工作人员对国有资产责任心不强 ,以致国有资产大量流失 ,对债务只好拖…     

知识产权保护、R&D投入与企业绩效——基于中国制造业企业的实证

从中国制造业企业规模、注册类型和行业类型来看，知识产权保护对中小企业、民营企业以及技术密集型行业的R&D投入具有更大的促进作用，且R&D投入对企业绩效的影响存在知识产权保护的双门限效应：当知识产权保护较松时，R&D投入对企业绩效具有显著抑制作用；当知识产权保护跨越某一门槛值时，R&D投入对企业绩效的影响会跳跃式增加。中小企业和民营企业这类“弱势企业”对知识产权保护同样有很大的需求。加强知识产权保护意识必须尽快完善中小企业信用信息数据库建设，健全技术成果市场转化机制。     

关于诚信问题

1 .诚信对于经济发展的意义一种观点从西方世界发达的市场体制中相继发生了信用危机的角度 ,从美国安然公司、世界通信公司、施乐公司、默克公司以及泰科国际、美林等公司假账披露对公司本身以及对整个股市的影响和经济的振荡方面 ,说明伦理建设跟不上经济发展的步伐。一种观点认为 ,我国的信用危机主要表现为 :( 1 )大量企业任意逃避银行债务 ,银企之间陷入信用危机 ;( 2 )企业之间相互拖欠 ,商业信用呈萎缩状态 ;( 3 )上市公司信息失真 ,证券市场各种违规现象层出不穷 ;( 4 )假冒伪劣商品充斥市场 ,消费领域信用令人担忧。这些诚信危机已…     

区块链技术助推中小企业票据融资的法律完善

票据融资以其成本低、期限短、流动性好等优势成为破解中小企业融资难题的重要方式。但实践中,中小企业在票据融资时依然面临渠道受阻、效率低下以及风险频发等问题。区块链技术的应用将优化现有的票据融资规则,在供应链票据融资模式中实现核心企业的信用扩散,在票据P2P融资模式中实现融资过程的可视化,能有效化解中小企业票据融资难题。基于区块链技术的中小企业票据融资仍然面临制度障碍,主要表现为区块链应用的立法空白、票据形式的法律限定、商业信用的制度缺失、融资功能的法律限制以及监管制度的法律约束。为此,应当明确区块链应用的法律效力、确认数字票据的法律地位、促进商业信用发展、开放票据融资功能并重塑票据监管模式。     

论治理企业逃废银行债务的对策

企业恶意逃废银行债务，严重扭曲-破坏了市场信用，扰乱了经济金融秩序，加大了银行信贷资 产的风险，威胁着金融业的安全稳健运行。着重就企业逃废银行债务的手段、成因及危害进行了分析，并提出 了如何消除企业逃废银行债务的对策。     

股市过度投机与企业短贷长投

股市过度投机是资本市场中的投资行为扭曲,会对企业的投融资行为产生显著影响。基于中国沪深两市A股上市企业2010—2020年数据,实证检验股市过度投机对企业短贷长投行为的影响。实证研究发现,股市过度投机会显著提升企业的短贷长投水平。异质性检验发现,股市过度投机对于非国有企业、高科技企业以及成长期、衰退期企业的短贷长投行为有明显促进作用。机制检验发现,股市过度投机会显著提升非效率投资水平并降低企业主营业务利润占比,并导致融资约束加剧,提升金融化水平,这些都会导致企业短贷长投水平的增加。最后,有效的市场化环境和金融监管是校正股市过度投机扭曲企业投融资行为的重要渠道。本文从校正股市投机行为提出了相应的政策建议,以服务实体经济高质量发展。     

风险投资对中小企业融资成本的影响机制研究

“融资难、融资贵”是制约中小企业发展的关键因素,影响了我国实体经济的高质量发展。文章以2008—2022年中小板和创业板上市公司为样本,实证检验了风险投资与中小企业融资成本的关系问题。研究表明,风险投资可以显著降低中小企业融资成本,该结论在经过一系列内生性及稳健性检验后仍然成立。机制分析表明,风险投资通过信号传递效应、监督效应、社会网络效应以及公司治理效应等四种途径影响企业债务融资状况。进一步研究发现,在非国有企业和市场化水平较低地区的企业等融资难度更大的企业中,风险投资对融资成本的影响更为显著。政府应支持风险投资行业发展,鼓励风险投资机构“投早、投小”,特别是加大对非国有企业和市场化程度较低地区企业的投资力度,缓解中小企业“融资难、融资贵”问题,从而更好地支持实体经济的发展。     

江苏省金融学会举行商业信用问题讨论会

江苏省金融学会于十一月十六日至十九日召开了商业信用问题讨论会,对商业信用的本质,商业信用的利弊,商业信用与计划经济的关系,与银行信用的关系,与提高经济效益的关系,与搞活经济的关系等问题,从理论上进行了讨论。大家认为,商业信用是在商品交易中,不能做到钱货两清,而采取赊销、代销、予收、予付、拖欠货款,以及借款、投资等方式而发生的信用行为,它是国家计划外的资     

地方债对区域经济高质量发展的影响研究

在预算软约束和中央政府隐性担保下,地方政府的举债行为会异化为类似“资源开采”,地方政府源源不断地“采掘”地方债,有可能陷入资源诅咒陷阱。在辨析地方债资源诅咒效应对区域经济高质量发展传导机制的基础上,本文利用2009—2018年我国257个地级市面板数据对地方债影响区域高质量发展进行实证检验发现,地方债务率的快速增长会对区域经济高质量发展产生资源诅咒效应,过度膨胀的地方债将影响营商环境、扭曲产业结构、抑制全要素生产率、弱化企业科技创新。     

市场经济中的信用关系重建思考

信用关系及信用制度是现代市场经济的核心,而我国当前信用制度混乱,人们之间相互信任程度下降,企业之间债务拖欠严重,假冒伪劣产品充斥市场,金融风险居高不下,国家政策法规执行贯彻不力,信用混乱已严重影响到我国市场的健康发展.本文对信用关系的发展过程、核心作用、失信所产生的危害及要采取的对策展开分析.     

基于logit模型的信用担保风险研究

中小企业信用担保体系是各国政府重塑银企关系、强化信用观念、化解金融风险和改善中小企业融资环境的重要手段.对影响中小企业担保机构发展的风险因素进行评估,目的是使中小企业担保机构能够比较清晰地了解影响信用担保业务的风险因素.通过对120个中小企业信用担保机构的调查,风险因素主要有:担保机构自身的风险(资金投入不足,缺乏人才)、中小企业自身的风险(信用风险、技术风险、市场风险、逆向选择和道德风险)、制度和法律方面的风险(担保制度不健全,缺乏与市场相适应的法律体系).加强中小企业的信用管理,增加中小企业信息的透明度是消除信用担保风险的重要措施之一.     

我国中小企业信用担保制度的实践与立法完善

建立中小企业信用担保体系,缓解中小企业融资难的困境,是各国政府扶持中小企业发展的通行做法.我国虽已初步建立了中小企业信用担保制度,但实践中信用担保的功能并未充分发挥.文章通过对我国现行信用担保法律制度的分析,指出其存在的问题,如中小企业信用担保专门立法缺位、风险防范控制制度缺乏和信用法律体系不健全等,在此基础上提出完善我国中小企业信用担保法律制度的设想和建议.