上证50ETF期权隐含尾部风险信息对未来收益的预测研究

期权隐含尾部风险能够捕捉期权市场参与者对未来市场极端情况的判断,是市场不容忽视的一类隐含信息。基于上证50ETF期权,通过深度虚值期权定价公式估计隐含尾部风险,研究其对未来收益的预测能力。为了研究其与其他隐含信息间的差异,通过正交化方法构建出隐含尾部风险新息。研究表明,隐含尾部收益因子和隐含尾部损失因子对未来收益均有显著的预测作用。将市场划分为不同发展时期,发现隐含尾部收益新息和隐含尾部损失新息的预测能力会发生变化,其中,看涨期权市场上过度乐观的情绪趋于缓和,看跌期权市场对尾部风险的判断能力有所提高。此外,看跌期权价格更容易受到投资者情绪的影响,隐含尾部损失所包含的信息更具有参考价值。     

损失厌恶、后悔厌恶与沉没成本效应的关联性分析

以往研究认为沉没成本效应的产生与损失厌恶和后悔厌恶相关,但对其相互关系的探讨较少考虑货币性沉没成本和非货币性沉没成本的不同影响.文章选取证券监管者和证券市场投资者作为被试对象,通过有情境因素的调查问卷对损失厌恶、后悔厌恶与沉没成本效应之间的关联性进行验证.实证结果发现,与证券市场投资者相比,证券监管者的损失厌恶倾向要显著更低,而二者的后悔厌恶和沉没成本效应则无显著差异;证券监管者的数据结果表明,后悔厌恶与沉没成本效应之间存在显著的相关性,而损失厌恶与沉没成本效应之间不存在显著的相关性;相比之下,证券市场投资者的数据结果则表明,损失厌恶与沉没成本之间存在显著的相关性,而后悔厌恶与沉没成本之间则不存在显著的相关性.     

风险厌恶和信息获取对养殖户现代化经营理念的影响

基于对全国367个肉牛养殖户微观调研数据,从创新、协调、绿色、开放、共享5个维度10个指标,运用熵值法测算养殖户现代化经营理念水平,在此基础上,利用Tobit回归模型分析风险厌恶程度和信息获取能力对养殖户现代化经营理念的影响。结果表明:目前养殖户现代化经营理念较低;风险厌恶程度对养殖户现代化经营理念具有显著的负向影响,信息获取能力对养殖户现代化经营理念具有显著的正向影响,信息获取能力可以有效缓解风险厌恶对养殖户现代化经营理念的抑制作用;此外,受教育程度、当地有肉牛合作社和年参加培训次数等因素对养殖户现代化经营理念也有显著的正向影响。据此,提出促进养殖户现代化经营理念提升的政策建议。     

基于期望效用-熵风险度量的决策者风险态度

期望效用-熵风险度量将决策者对于风险的感知表示为风险行动的期望效用和状态的熵线性组合,其表达式中,期望效用-熵平衡系数为重要常数参数;展望理论中的实证表明决策者的风险态度和其财富水平相关,文章分析了一类特定决策者财富水平的变化对其风险态度的影响,通过Arrow-Pratt风险厌恶度建立了该类型决策者期望效用-熵平衡系数和财富水平之间的一个关系式,在此基础上分析和解释了一些特定决策者的某些决策行为。     

考虑社交媒体因素的信息披露与股价崩盘风险——基于情绪与信息路径的分析

利用2005—2020年沪深A股上市公司数据,从投资者情绪和信息不对称两种路径考虑企业信息披露对股价崩盘风险的影响,并探究社交媒体在其中发挥的作用。研究结果表明,企业信息的披露并不是越多越好,过多的披露可能会加剧股价崩盘风险,而社交互动可以缓解这种负向作用。路径检验发现,一方面,企业信息的大量发布,引起投资者情绪的极端化,产生非理性投资行为;另一方面,大量信息的冗余加大了投资者获取有效信息的难度,提高了信息不对称程度,在情绪与信息两种路径综合作用下,加剧了股价崩盘风险。考虑社交互动具体影响机制时发现,社交互动的调节作用亦来自两种影响的叠加,一方面,投资者之间的社交互动会缓和极端情绪;另一方面,社交媒体平台使得噪声信息更多,投资者提取有效信息难度上升,加大了信息不对称程度。研究结果对信息披露制度的进一步规范与社交媒体平台的管理提供了启示。     

中国对外贸易中隐含碳的度量及影响因素研究

国内外学者对我国对外贸易中隐含碳的度量及影响因素进行了深入探讨并取得了诸多成果,研究表明,不管是整体对外贸易还是双边贸易角度,我国基本上都是碳排放的净出口方,出口贸易是我国碳排放量迅速上升的重要因素,但能源消费结构等因素的影响也不可忽视;中国应在全球气候变化中承担相应的责任,采取有效措施,努力减少经济增长过程中碳排放量。同时,学界应从拓展研究视角、更新研究方法等方面进一步深化与拓展现有研究。     

中国上市公司的违约风险和预期收益:基于隐含资本成本的分析

风险与收益是金融的核心概念,理论预测二者是正相关关系,但一些检验表明,两者负相关.本文进一步对我国 A 股非金融类上市公司的预期收益与违约风险的关系进行考察:研究基于隐含资本成本方法和Na?ve模型.论文首先介绍隐含资本成本的估计方法和违约风险的KMV模型的一个新拓展——Na?ve模型,其次是运用这些方法估计,最后采用Fama-MachBeth回归检验两者关系,结果发现A股市场股票预期收益与违约风险之间负相关,并且这种负相关受到金融危机的影响进一步加大.     

企业税务筹划风险:度量、成因与防范

任何纳税人都期望减轻税负,因为以最小的投入获取最大的产出从而实现企业价值最大化的目标,是税务筹划的需求动机和经济基础。近年来,大多数企业虽然已经认识到税务筹划的重要性,但是对税务筹划风险估计不够,造成了纳税人经济、时间等成本的浪费,甚至陷入偷税、骗税的深渊。本文主要阐述企业税务筹划风险的界定、表现、度量和成因,并提出防范企业税务筹划风险的相关建议措施。     

我国上市公司盈余信息的风险含量研究

从决策有用性的角度看,盈余信息的有用性应从收益和风险两个角度进行考察。本文重点对盈余质量的风险因素进行了深入分析,考察盈余信息的风险含量。通过拓展CAPM模型,构建了公司超额回报对公司特有风险溢价的敏感系数R-loading,从而考察了公司盈余信息中的风险含量。进一步对R-loading与盈余质量、盈余质量替代变量和投资者行为即盈余反应系数ERC的关系进行检验,证实了R-loading的合理性。本文研究拓展了现有对盈余质量的研究内容,为公司盈余信息含量研究提供了风险研究思路,有利于投资者更加全面地理解公司盈余信息及其风险后果。     

双曲型绝对风险厌恶函数的最优消费与投资组合的显示解

对于资产价格服从几何Brown运动的连续时间消费投资组合问题,在假设个人的效用函数属于双曲型绝对风险厌恶函数族的条件下,简化了模型,得到了最优消费投资组合策略的显示解.并证明了几个关于最优解的重要定理.     

金融风险测度模型及其蕴含的金融风险主观性

金融风险会给个人、组织甚至整个社会带来巨大的损失,而金融风险测度模型则试图对市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等不同类型的金融风险进行评估,期望根据评估结果来管理风险。这些模型虽不同程度反映了金融风险的客观性因素,但实际上均包含了一定的主观因素,即投资人对风险的容忍度。因此,应充分认识各个模型的主观性,以期对模型测度的风险有更合理的理解。     

风险规避、数字技术使用与农村家庭创业行为

以2017年“中国家庭金融调查”中的10140个农村家庭样本为研究对象,重点分析风险规避、数字技术使用对农村家庭创业行为的影响及数字技术使用在风险规避对农村家庭创业行为影响中所起的调节作用。研究结果表明:风险规避对农村家庭创业行为有显著性影响,风险规避程度越高的农村家庭选择创业的可能性越低;数字技术使用及数字技术使用深度对农村家庭创业行为有显著正向影响,区分了使用功能后发现,数字技术的市场性使用对创业行为的影响高于信息性使用和娱乐性使用;调节效应检验显示,数字技术使用和数字技术使用深度有助于缓解风险规避对农村家庭创业的抑制作用;风险规避对农村家庭生存型创业行为没有显著影响,但对农村家庭机会型创业行为有显著负向影响,数字技术使用对机会型创业的影响高于生存型创业。政府可从短期和长期两方面改善风险规避对农民创业的不利影响。     

房地产投资项目的风险厌恶博弈及其应用

在房地产市场中进行项目投资时,不但要考虑收益,更要准确地预测并规避风险。因此,依据风险厌恶偏好理论,构建土地市场和房地产开发市场中投资项目的风险厌恶重复博弈模型并对博弈模型进行均衡分析,将有利于避免恶性价格竞争,促进开发商之间的利益最大化。     

湖南人口结构现状及其风险规避

以湖南人口为研究对象,从性别、年龄、文化程度、城乡差别和地域差别等多个角度来探察,不难发现湖南人口结构存在再生产能力、养老保险、劳动力减少、赡养以及管理等诸多风险。为了优化湖南人口结构和防范人口结构风险,必须合理调整和改善生育政策,大力探索和发展老龄产业,积极创新和健全社会保障体系,加快提升城镇化发展水平,科学建立人口管理信息化体系。     

脱贫人口返贫:影响因素、作用机制与风险控制

脱贫人口的返贫问题成为蚕食扶贫开发工作成果和阻碍扶贫目标顺利实现的顽疾。理性分析贫困的多维分析视角、脱贫人口生计脆弱性特征与减贫工作发展方向,准确识别扶贫开发进程中脱贫人口面临的政策性返贫、能力缺失返贫、环境返贫、发展型返贫等风险,利用"生计空间重塑"理论清晰梳理风险因素致贫机理,并在此基础上提出脱贫人口后期发展扶持策略:实施精准扶贫,推进精准脱贫;依托区域特色资源,关注新型扶贫模式创新;健全脱贫人口返贫风险预警,完善脱贫人口后期扶持;严格精准扶贫考核,优化扶贫开发工作条件保障。     

村民选举制度创新与农村社会风险规避

文章将村民选举制度纳入风险研究范畴,把村民选举制度产生的影响农村社会稳定的不确定性作为切入点,对村民选举衍生的风险进行辨识。在分析农村社会风险原因的基础上,结合村民选举的实际运行情况,以村民选举制度创新为突破口提出了规避农村社会风险的对策,以期通过村民选举制度创新规避农村社会风险,谋求农村社会稳定,推动农村善治。     

持续经营审计意见的影响因素、信息含量和经济后果：研究述评

持续经营审计意见能够反映公司经营状况和预测未来业绩,其在资本市场的重要作用得到理论界和学术界的广泛认可与关注。对国内外有关持续经营审计意见的相关研究进行回顾和评述：从审计师专业胜任能力、审计师独立性和审计环境多方面产生的影响因素,持续经营审计意见的信息含量及其经济后果三个方面,提炼现有文献的观点、研究不足以及未来研究的方向。可为我国学者提供关于持续经营审计意见的前沿研究资料和未来研究指引,也对监管机构、上市公司和注册会计师等具有重要启发意义。     

网络信息消费风险感知的影响因素研究

网络信息消费风险感知受多种因素影响,分析这些因素有助于降低风险感知,促进信息消费可持续发展.文章利用结构方程模型,从四个维度对网络信息消费风险感知的影响因素进行实证研究.研究表明,消费者信息素养有助于降低风险感知,消费卷入程度和信息消费渠道负向影响风险感知,信息消费信任可消减风险感知,并由此提出相关建议.