市场有效性之多角度分耖

经典金融理论与其他各种非主流理论在对有效市场假说（EMH）的认识、认可上都存在合理与局限之处，从不同的层次和角度看有效市场假说会有不同的理解和结论，简单地张扬一种而抨击另外的理论是不可取的，最好是对这些理论作全面的比较，以取其合理之处，并且形成自己比较系统的观点。因此，本文应用行为金融学、非线性理论、信息经济学、博弈论等理论，从不同的视角、不同的层次研究市场有效性问题，对有效市场假说（EMH）提出自己的理解。     

证券投资与市场有效性分析

证券市场投资者大都自觉或不自觉地运用各种投资分析方法来帮助其投资决策，可以说是否运用投资分析方法仍是判断理性投资和盲目投资的关键。迄今为止，虽然理论和实践中所提出的分析方法众多，但归纳起来不外三大类：基本分析、技术分析以及以“资产组合选择理论”为代表的现代投资理论。现实中除前两类分析方法被普遍使用外，第三类分析方法则由于理论的艰涩以及运用的复杂，而仅为少数专业人士和机构所关注并作部分运用尝试。     

基于现值模型的REITs市场有效性分析

文章基于有效市场理论(EMH)阐明了测试市场有效性的基本原理和分析过程,根据2011-2014年期间FTSE英国房地产投资信托基金(RE ITs)价格和总回报指数,重新设定研究变量.假定投资者将房地产投资信托基金属性视为金融资产,而不是持有经营性资产,对现值(Present-value)模型进行重新整合分析,判断REITs市场有效性及分析其市场价值,为投资者提供参考,为REITs在我国的发展提供借鉴.     

从盈余管理角度对独立董事制度有效性的实证分析

文章通过选取上市公司样本,运用均值检验和相关分析等方法从盈余管理角度对我国独立董事制度的有效性进行了实证分析,得出以下结论:独立董事制度的设立对公司盈余管理没有显著影响;独立董事占董事总数的比例与盈余管理之间也没有显著的相关性;自愿设立独立董事的公司与政策规定设立独立董事的公司两者的盈余管理有显著差异,前者的平均值小于后者的平均值。总体上讲我国独立董事制度没能有效监督公司盈余管理行为,其发挥作用还需以公司自身良好素质做平台。     

最小报价单位对基金市场有效性的影响分析

一、引言最小报价单位作为市场机制的要素之一,它对市场的影响主要表现在:报价单位越大,买卖价差也就越大,在关于买卖价差的决定因素中,报价单位是一个重要的决定因素;最小报价单位的存在使得价格产生了不连续性,最小报价单位越大,价格的离散程度越大,这样会人为地加大价格的波     

国债市场有效性的初步探讨

 国债市场和股票市场都是国家重要的资本市场,围绕着我国资本市场的有效性的探讨文章已经不少,但绝大部分是围绕着股票市场展开的。到底国债市场有效性的程度如何呢？一直以来都缺少有关这方面的研究文章。而从目前的情况看,上海国债市场的成交金额已经超过了股票市场,国债市场的有效性的讨论就显得尤为重要了。 本文针对国债价格主要受利率和到期期限影响的特点,从央行降息所引起的国债价格的反映程度这一角度来探讨国债市场的有效性。     

从再生产角度对零售市场规模的判断及分析

以科学的方法来判断零售市场的变化,进而对市场疲软程度进行定量分析,这对于正确认识市场形势、把握市场趋势、制定正确的对策是十分必要的。判断市场是否疲软,不能以社会商品零售额增减速度为尺度,而应从再生产角度,以产销比例关系是否协调来考察市场疲软与否,理论界和经济管理部门一般都是根据社会商品零售额增长速度下降这一变化判断得出的。实质上,这种方法是不科学的,得出的结论是模糊的。     

中小企业集合债券的市场有效性研究

中小企业集合债是解决我国科技型中小企业融资困境的创新金融工具.文章结合我国三个高新技术开发区已发行中小企业集合债券的实际情况,通过构建信贷模型,深入分析了中小企业集合债券的运作机理,分析了其运作的内在规律.从定量的角度回答了中小企业集合债券能否带来中小企业融资效率的改进、如何改进中小企业的融资效率、在多大程度上改进中小企业的融资效率以及带来中小企业融资效率改进所需满足的条件等问题.为中小企业集合债券的发展提供了理论依据.     

基于高频数据的市场有效性研究

本文利用上海证券市场高频数据,用方差比方法研究了金融市场有效性问题.研究表明,上证综指不服从随机游走,收益存在正相关,相关程度的变化呈现周期性,同时市场存在显著的异步交易现象,方差比统计量在较长的滞后期内呈显著的振荡衰减特性.     

最小报价单位与市场有效性检验

文章利用蒙特卡洛方法,模拟研究了资本市场最小报价单位对方差率拒绝率的影响。研究表明,在收益率分别为标准正态、t分布、GARCH(1,1)以及EGARCH(1,1)等假设下,随着最小报价单位的增加,方差率的拒绝率在显著增加。     

从市场时机角度解释可转债融资选择

文章引入市场时机影响因素.对我国2002～2007年已发行可转债和已增发股票的上市公司的融资选择进行了单因素和Logistic多元回归分析,结果表明,反映市场时机的市净率与可转债融资选择负相关,在5%的水平上显著;换手率与可转债融资选择负相关,在10%水平上显著;前一年股票回报率与可转债融资选择正相关,在5%的水平上显著.实证结果表明上市公司利用了有利的市场时机,支持了市场时机选择理论.     

如何进行市场细分变量的有效性检验

本文对市场细分变量有效性的检验方法进行了分析,并运用了一个旅游市场细分的例子进行说明.     

沪铜期货的弱式市场有效性检验

有效市场理论是目前西方学术界在资本市场运动规律研究方面影响最大、争议最多的理论,也是证券市场研究的基本问题之一.以我国证券市场为对象的有效性研究目前已经有了一定的发展.然而,对商品期货市场的有效性研究做得比较少.本文以上海期货交易所上市的金属铜期货为例,使用ADF检验对其有效性进行尝试性的研究,并提出相应的建议.     

多准则权变决策方法有效性比较研究

人们处理信息的能力是有限的、难以理清众多方案数据间的关系.因此决策者可能无法得知多准则方法的方案排序,是否即为心中的理想方案.文章检验并比较既有四部多准则决策方法的有效性,并建立一套仿真数据实验流程,比较MCDM方法建议的方案排序与偏好效用函数所模拟决策者排序的差异.     

多单位物品拍卖市场上联合竞价行为分析

文章以二级密封价格理论为基础,研究了在公共价值拍卖市场上多单位物品拍卖问题。通过建立独立竞价和联合竞价模型,分析比较了不同竞价结构的均衡策略及拍卖人的期望收益。并进一步分析多单位物品拍卖市场竞价行为,得出联合竞价的合作博弈策略。     

国际竞争力系列之中国产品在国际市场上有多强?

中国一些产品已经成了世界的绝对强者。但是中国产品整体上到底有多强?     

中国股票市场动态有效性分析

本文对国内有效市场方面的研究进行了总结,并以上海综合指数和深圳综合指数为研究对象,分年度和分时段对上证综合指数和深证综合指数进行了有效性检验,更精细地对中国股市的有效性进行了研究。     

中国证券市场的有效性分析

始建于20世纪90年代初的中国证券市场,在加快中国社会主义市场经济发展,促进经济结构调整,优化资源配置,转换企业经营机制,建立现代化企业等方面都发挥着积极而重要的作用.实践证明,一个有效率的证券市场,通过信息及时不断地发布和快速准确地吸收,必然会使得市场价格遵循价值规律,价格竞争会促成社会资金向效益好的企业流动,形成社会资金的有效配置.本文作者选择证券市场的有效性这个热点问题,利用Dickey-Fuller检验及扩展的Dickey-Fuller检验方法,采集中国证券市场数据,进行实证检验,并通过分析Pearson相关系数,论证我国证券市场的效率状态.     

中国A股市场有效性的实证研究——基于小波降噪技术的分析

为了验证中国A股市场的有效性,本文首先利用小波降噪技术对上海和深圳证券市场的收益率序列进行降噪处理,分离出随机项;然后对随机项进行相关性检验;最后基于收益率序列的方差比变化来判断中国股票市场各年度的有效性。研究结果表明：（1）上证和深证指数序列的随机项是彼此相关的,中国A股市场是非有效的;（2）我国股票市场的波动性在总体上是逐步降低的,市场对于信息反映的有效性是逐步加强的;（3）当市场处于牛、熊市的不同阶段时,市场的有效性是不同的。     

农村彩电市场有多大

从广元市2000年1000户农村住户抽样调查结果显示,农村电视机普及率达96.3%.其中黑白占70.3%,彩电占26%.1999年全国农村彩电普及率是38.24%,全省是25.9%.我市农村彩电消费水平与全国相比还落后11.3个百分点,与1999年省水平持平.我市农村彩电消费与全国和全省为何有如此大的差距?笔者认为,农村彩色电视消费不旺,需求乏力,主要原因在于: