观点传真

*三句话给当前牛市定调近日,经济学家韩志国用三句话对当前的大牛市给予全面的肯定与深刻的剖析。第一句话就是“这是中国股市诞生以来最为健康和平稳的牛市”。第二句话就是“这是最深刻的牛市”。这一轮牛市与人民币升值的步伐如影随形,与制度创新的过程交相辉映,与国民经济高速成长相得益彰,也是中国股权分置改革以来,与整个国家联系最紧,挂钩最深,辐射最远,意义最大的牛市。     

股权分置改革中的反应过度问题

中国资本市场已经经历了长达4年多的持续下挫,导致股市受挫的根本原因在于中国股市的制度性缺陷,即上市公司股权结构的长期分置状态,形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。2005年4月29日开始的股权分置改革,堪称中国资本市场上最惊心动魄的一场改革,改革牵涉面之广、难度之大、非议之多、交易费用之巨均是史无前例的。那么这场旨在解决股市深层次问题和结构性矛盾的改革对于中国股市的股价又产生了怎样的影响呢?本文拟对我国两大股市已经进行了股权分置改革的个股在改革进程的股价反应问题进行研究,考察股价对改革的反应,以期较为…     

构建以股息收益率为核心的中国股票价格评估体系

健康发展的股市必定是一个有效的投融资场所,适度合理的投资回报水平和融资成本是股市能赖以生存和持续稳定发展的基本前提条件。股息收益率作为衡量投资者投资回报水平的重要指标,在目前中国股市的实践中运用并不广泛,本文在论述该指标对于认识中国股市、指导中国股市实践的重     

会计诚信缺失的原因及治理

一、会计诚信缺失的原因 会计诚信缺失,早已是不争的事实.但诚信缺失的程度究竟如何?真正的原因又是什么?作为会计信息的制作和提供者--企业财务会计人员应当最有发言权.为此,我们设计了相关问卷,对湖北地区的财务会计人员进行了调查.     

新世纪第一个十年中国资本市场展望

创新是可持续发展的灵魂 新世纪的钟声即将敲响,２１世纪的启明星已经升起,我们《中国统计》的新专栏“资本市场论坛”也将与读者见面了。资本市场是与政府、企业、家庭以及个人生活息息相关的长期资金市场,是市场经济中的核心组成部分。中国资本市场与国际资本市场有多大差距？资本市场与企业核心竞争力有多大关系？上市公司怎样利用资本市场？民营企业怎样利用资本市场？资本市场与高科技如何互动？个人怎样利用资本市场创造财富？统计方法怎样应用于高速成长的资本市场？统计人对资本市场有哪些重大贡献？金融资本市场创新需要什么样的统计工具？知识经济与资本市场是什么关系？……我们面对着关于中国资本市场的一系列新课题,我们坚信中国统计界对解决上述一系列问题有着独到的工具和方法。真诚欢迎关注中国资本市场发展的读者涌跃赐稿,《中国统计》“资本市场论坛”愿成为一个汇合有关资本市场真知灼见的绿园,为中国资本市场的发展尽绵薄之力。《中国统计》编辑部坚信创新是可持续发展的灵魂！     

股票市场统计指标体系初探

我国股票市场已初具规模,但对与其紧密相关联的股市统计指标体系的研究至今却还显得比较单薄。这显然与极具活力的新兴股市不相适应,因此,尽快建立起中国股市统计指标体系尤为紧迫和重要。     

微观视角下的股市与经济考量

上证综指并不能有效代表我国股市的整体状况,依据上证综指来研究我国股市是否与实物经济相背离是存在偏差的。综合考虑影响我国股市的主要的基本面因素与投资者行为因素,基于沪深300样本股票的检验表明:我国的股市并没有真正背离实物经济,真正造成股指与某些宏观经济指标的虚假背离的原因主要有两个,一个是各个时期影响股价变化的基本面因素对股指的影响不一致,另一个是投资者的逆向投资策略,动量交易策略与羊群行为等行为因素也是影响我国股市的重要因素。     

中国股票市场与国际主要股票市场的联动分析

随着全球经济一体化趋势的加强,发达国家股市之间的联动性呈现出增强的趋势.中国与国际主要股市之间是否存在这种联动效应?针对此问题,文章使用相关性分析,协整检验、脉冲分析方法,分三个阶段来测度.结果发现:中国股市与国际股市的联动效应是从2003年开始出现的;国际主要股市的波动会对中国股市造成冲击,但冲击效应不大,目前中国股市的波动主要还是受其自身的影响.     

我国企业IPO周期性波动中的制度因素

中国股市每一轮牛市的开始都是与经济发展相对应，和制度创新相结合，并与经济增长环境有密切的关系。从整体上来说，中国经济仍然处于高增长阶段，中国股市仍然是处于整体上升阶段。企业IPO状况与股市的发展戚戚相关，直接受经济政策的影响。     

中国资源环境现状:统计数据的呈现

当前中国经济发展与资源环境之间的矛盾有目共睹,科学发展观的一项基本要求就是要实现经济发展与资源环境保护之间的协调。但是,当前中国资源环境的总体状况到底如何?与国民经济发展之间的关系呈现怎样的状态?     

新时期民营经济发展的根本问题

新时期民营经济如何发展?首先必须以“三个代表”重要思想为指导,才能解决民营经济领域中存在的各种问题;其次必须得到国家法律的支持和政策保证,民营经济才能有一个健康发展的治安环境和经营环境;再次就是民营经济本身必须在观念、制度、管理模式、科技含量、产品质量等方面不断创新,才能真正与时俱进、不断发展。     

政策关联--数据挖掘在股市中的运用

我国股市成立至今有十几年的历史,是一个新兴的市场。在股市成长的过程中,政府用了各种政策对股市进行规范。政府的这些政策会对股市产生什么样的影响呢?孙华妤和马跃(2003)认为国家货币政策在一定程度上能够影响股市的波动。史代敏(2002)研究了政策对股市波动的影响的深度、广     

对自己也要讲诚信

【正】试图在竞争激烈的社会中站稳并成就一番大事,什么最重要?才华?勤奋?人际脉络?都不是。是诚信。社会是一个大团体。每个圈子都是一个相对独立的小团体。虽然诚信与法律不可相提并论,但无论大团体还是小团体,诚信都是维系其秩序和可持续发展     

当前基层统计法制工作所面临的现状与对策

当我国加入“国际货币基金组织数据公布通用系统”(简称GDDS)后,就标志着“中国统计入世”,同时也对统计工作提出了公正、透明、诚信的新要求。在新形势下统计工作应该怎样迎接挑战,真正做到“真实可信”、“公正透明,服务社会”,这为统计执法工作提出了新的课题。一、当前基层     

股市预测的自回归方法

从长期来看,股票价格波动还是会以价值为中心,而价值常以分红回报来衡量。但是,考察中国股市就会发现真正以分红形式给投资者回报是很少的,大部分股票分红远不如银行利息,因此投资股市主要还是希望从低买高卖中获利。由于股市波动在一段时期内常会有一定的趋势(不管是人为操纵还是实质     

中国股市降息效应的统计分析

 随着中国经济体制逐步由计划经济向市场经济转变,利率杠杆对宏观经济的调节作用越来越重要。为了保持经济的持续、稳定、健康的发展,中国人民银行从1996年5月1日到1999年6月10日间对存贷款利率进行了连续7次下调,这对启动市场,刺激投资和消费;引导社会资金流向工商企业、降低企业党的资金成本,缓解企业的资金困难;分流储蓄资金、降低银行经营风险起到了积极党的作用。降息对宏观经济晴雨表的股市市场而言,是长期利好因素。由于股票价格是股票未来收益的折现,因此股价对利率变动非常敏感。利率下调一方面=减轻了企业的负担,使企业的利润上升,未来预期收益上升,另一方面使折现率下降,两方面的作用导致利率与股票价格成反向变动关系,即利率下降时,股价将上升。由于股票市场是一个复杂的系统,除了降息因素影响股市外,还有许多其它因素同样影响股市,在中国股市逐步走向规范化的进程中,股市能否充当将货币政策传导给整个经济的渠道作用？降息效应对股市的影响到底有多大？降息是否会使股市上扬？为此,本文利用统计方法研究自1996年以来中央银行的7次降息对股市的影响,力求揭示降息与中国股市的某些联系及内在规律。     

中国股市的内生不确定性分析

中国股市的异常波动性不利于其健康发展。运用理性信念理论分析中国股市的内生不确定性，并对经典的CCK模型进行改进。实证分析得出内生不确定性是导致中国股市异常波动的关键性因素，在此基础上提出减缓中国股市波动的相应措施：建立完善投资者教育机制；逐步减少政府对股市的政策干预；加大信息披露监管力度，提高上市公司信息披露的真实性；提高上市公司质量，改善市场结构。     

对企业统计改革的探索与思考

党的十五大以来,国有企业改革、所有制结构的重大突破和实现企业重组,为增强社会经济活力,提供了新的体制环境与活力.在变化发展的形势面前,企业统计能为企业生存发展做些什么?如何实现自身的根本转变,开创符合中国国情的企业统计新模式?这不仅是对企业统计人员的一个严峻考验,也是如何深化我国统计改革,推进统计信息社会化进程中面临的一个重要课题.     

向量误差校正模型在中国股票市场的应用：—宏观经济变量与股票指数关系的实证分析

文章使用约翰逊(1988)提出的向量误差矫正模型(VECM模型),系统地考察了宏观经济变量与股市的相互影响关系.结论是货币供应量、汇率与股市存在负相关关系;长期利率和短期利率对股市的影响不同,长期利率与股市负相关而短期利率与股市正相关,且其关系具有鲁棒性.中国股市更接近新加坡股市,而与美国、日本等股市有很大的区别.这对于证券投资管理具有重要的理论和现实意义.     

中国统计的诚信

有这样一个故事,谈到了“诚信”的问题:有一个年轻人跋涉在漫长的人生路上,到了一个渡口的时候,他已经拥有了“健康”、“诚信”、“机敏”、“才学”、“财富”、“荣誉”等几个背囊。渡船开出时风平浪静,说不清过了多久,风起浪涌,大船上下颠簸,险象环生。艄公说:“船小负载重,客官须丢弃一个背囊方可度难关。”看年轻人哪一个都舍不得丢,艄公又说:“有弃有取,有失有得。”年轻人思索一会儿,把“诚信”抛进了水里。