私募股权投资中对赌协议的法律效力

对赌协议是一种在私募股权投资领域中重要的估值调整方式和投资风险控制工具,其法律实质为新、老股东基于对公司业绩的事先约定而于业绩实现(或未实现)后对合同价款进行变更的法律安排。"海富投资案"是私募股权投资领域的典型案例,最高院的判决反映出:由于不同类型的股权及不同性质的融资主体的法律规定有所不同,影响到对赌协议的效力,当下以对赌标的为分类标准的研究不能精准反应对赌协议的法律效力,有必要从内容的角度对名为联营实为借贷型、股权回购型、股权转让型三类协议进行细化研究。     

对赌协议与禁止性法律规范——兼评海富投资案

在国内私募股权投资基金领域,对赌协议是一种应用较为广泛的股权投资避险手段。实践中,现行国内法体系并没有直接对对赌协议进行规制,而理论上一直对对赌协议的法律地位争议不断。从国内首例对赌协议案的一审、二审到再审来看,不同法院在对案件中所涉及的对赌条款效力上存在不同的认识。从禁止性规范的角度探讨对赌协议的效力问题,是对其进行法律定位和效力认定的关键所在。     

私募投资基金助力我国企业海外并购的三大法律障碍

据商务部统计,海外并购已经超过绿地投资,成为我国企业对外直接投资、实现"走出去"战略的最主要的方式。回顾以往我国企业海外并购中成功的案例,私募股权投资基金在海外并购的融资、交易、公关及整合等各个阶段都起到了非常专业和积极的作用,并且获得了学界及实务界的一致认可、甚至推崇。然而,私募股权投资基金在帮助我国企业进行海外并购的过程中,正在或者将要受到来自法律层面的掣肘,比如私募股权投资基金法律组织形式的混乱、对私募股权投资基金投资主体及对外资私募股权投资基金的各种限制,这些法律隐患都会对私募股权投资基金发挥其在海外并购中的积极作用产生障碍。     

中小企业引入私募股权投资基金的若干思考

近年来,私募股权投资业的蓬勃发展是国际金融市场的一大热点,已成为继银行债券融资和公开股票市场股权融资之后的第三大融资市场主体。私募股权投资市场以风险投资的形式,弥补了传统资本市场为中小企业融资的缺陷,积极促进中小企业的良好发展。文章以私募股权投资基金的发展现状为切入点,揭示中小企业引入私募股权投资基金的必要性,并为中小企业如何适当地引入私募股权投资基金给出建议。     

重污染企业环境绩效与财务绩效匹配发展实证研究——以某钢铁企业为例

在生态文明建设背景下,引导重污染企业环境绩效与财务绩效匹配发展,是实现经济高质量增长、资源有效利用的重要方式。以重污染企业某钢铁企业为研究对象,运用物理学中的匹配理论分析环境绩效与财务绩效的匹配互动机理,基于2005—2019年数据对两者匹配发展水平进行测度。结果表明:该企业环境绩效与财务绩效综合效益近几年不断增长,但是也必须认识到整体发展水平不高,有较大的提升空间;动态匹配经历了初级不匹配-初级匹配-中级匹配-良好匹配四个阶段;只有环境绩效与财务绩效达到高级匹配时,才能实现最大的经济效益,最佳的环境效益,利益相关者获得正回报。     

论私募股权投资基金的政府差异性监管路径

发达资本市场国家的监管经验表明,不同类型私募股权投资基金的外部性差异,导致了不同的监管模式和准入机制。从推动融资便捷考虑,为确保私募股权投资基金富有竞争力,立法不妨采纳限制型监管理念。面对不同类型的私募股权投资基金,立法者可以考虑不同特质的区别性制度设计。基于域外监管经验并结合本土融资监管惯例,应确立私募股权投资基金差异性监管原则,鼓励发展未上市中小企业股权投资基金,被动监管并购基金和成熟期企业股权投资,主动监管私募证券投资基金。     

合伙型私募股权基金的合法性运作初探

私募股权基金即非上市公开交易股权投资基金.对于企业而言,获取私募股权投资是仅次于银行贷款及IP0的重要融资手段.在国外,私募股权基金主要采取合伙制设立.2007年6月开始施行的新<合伙企业法>为我国设立合伙型私募股权基金提供了法律依据,为私募股权基金在中国的发展突破"瓶颈"提供了立法支持.但是,由于我国私募股权基金的发展还处于起步阶段,还没有专门的私募股权基金法及有关的法律、法规或文件,其中的一些问题只能依据<民法通则>、<合伙企业法>及一系列的合同来解决.     

对赌协议法律规制的路径再勘

随着2012年年底最高院于"海富案"中作出有限肯定对赌协议效力的一纸终审判决,学界、实务界甚嚣尘上经年有余的对赌协议效力之争划上了短暂的句号,但以2013年底湖北省首例"对赌协议和解"案为代表的"后海富时代"对赌协议案例再次开启了各方面对于对赌协议性质、效力等问题不同角度思考。对赌协议在中国的实践状况如何?面临什么问题?在司法、行政监管、市场实践领域应当如何进行立场重设,这是本文旨在解决的问题。本文共分两部分,第一部分探讨对赌协议在中国的实践困局迁衍并简要分析其原因。第二部分探讨从"对赌第一案"到"对赌和解第一案"后我国对赌协议未来规范的路径选择,包括了司法、行政、实务不同视角下对对赌协议的规制方略。综上,提出在新形势下,我国未来对赌协议理性法律规制之路。     

商事组织立法体系的生长：以私募股权投资基金为中心的观察

资本市场既有智慧告诉我们,任何一项商事组织或融资工具的创新与成长,均植根于本土法律环境,有着独特的演进路径,依赖于配套制度的动态修正,难以孤立地论其优劣.作为推动资本市场融资与企业创新的私募股权投资基金,是否存在一种最优商事组织形态的追问,必须理性地回归到商事组织形态的基本原理,客观地审视我国既有商事组织立法体系配套机制的中国元素,观察历经市场验证的域外私募股权投资基金组织载体的变迁轨迹,而非简单化地给出一个终局不变的答案,或许是走出中国特色私募股权投资基金商事组织立法体系的现实路径.     

股权投资与企业高管双重激励的实证研究

随着我国私募股权投资者投资机构的快速发展,私募股权投资者在改善企业高管激励中发挥着重要的作用。本文从薪酬激励和股权激励双重维度考察股权投资介入对企业高管激励的影响,并进行了相关的实证研究,实证结果发现：国内股权投资机构普遍倾向于采用提高薪酬水平和拉大高管与普通员工之间薪酬差距的方式来实现激励目标,而对于高管股权激励方式则较少使用,并且这种趋势随着股权投资机构的持股比例上升而更为明显。     

美·爱·自由·信仰

在一定意义上,美学是信仰之学。美的绝对性与永恒性构成了信仰的核心部分。信仰本质上是从此岸的、经验的世界向彼岸的、超验世界的超越。信仰的终极指向是真、善、美,真是存在的本体,善是存在的趋向,美是存在的表征。美作为表征既包含了真,也包含了善,既包含了存在的统一、完整、坚实,也包含了存在的秩序、节奏、和谐。人们可以从不同途径通向信仰,但必须从对美的体验开始并最终形成美的意境或境界。美从直觉之美到想象之美,到生命体验之美,内在地存在着一种秩序,这个秩序与人自身的爱的秩序是相互对应的。这种秩序是信仰之所以存在,所以可能,并成为人的基本情结的原因。信仰实际上是人类的自我调节、自我解放、自我完善的心理机制。     

Gender,status, and psychiatric labels

We examine a key modified labeling theory proposition—that a psychiatric label increases vulnerability to competence-based criticism and rejection—within task- and collectively oriented dyads comprised of same-sex individuals with equivalent education. Drawing on empirical work that approximates these conditions, we expect the proposition to hold only among men. We also expect education, operationalized with college class standing, to moderate the effects of gender by reducing men’s and increasing women’s criticism and rejection. But, we also expect the effect of education to weaken when men work with a psychiatric patient. As predicted, men reject suggestions from teammates with a psychiatric history more frequently than they reject suggestions from other teammates, while women’s resistance to influence is unaffected by their teammate’s psychiatric status. Men also rate psychiatric patient teammates as less powerful but no lower in status than other teammates, while women’s teammate assessments are unaffected by their teammate’s psychiatric status. Also as predicted, education reduces men’s resistance to influence when their teammate has no psychiatric history. Education also increases men’s ratings of their teammate’s power, as predicted, but has no effect on women’s resistance to influence or teammate ratings. We discuss the implications of these findings for the modified labeling theory of mental illness and status characteristics theory.     

公共管理与行政管理、私人管理

本文在对国内诸多学者观点简要评析的基础之上,阐发和论述了公共管理是以公共权力机关为核心并有社会中介组织和公民大众参与的、为实现公共利益采用多种方式和方法对公共事物进行有效管理的公共实践活动;行政管理是政府为维护公共利益,运用公共权力、制度、法律、公共政策等方式对公共领域的公共事务进行的公共行政或公共管理的公共实践活动;私人管理是以个人和私人组织为主体,为实现私人利益最大化,对私人领域的私人事务进行的管理活动;公共管理与行政管理、私人管理的相互关系是既有区别又有联系的辩证关系。     

Breastfeeding,overweight status,and inflammation

Research documents a host of health benefits of breastfeeding for infants and children, including long-term health conditions arising from inflammation. Here, we provide new evidence about this association, focusing on the link between breastfeeding in infancy and inflammation in early adulthood. Our study is based on the National Longitudinal Study of Adolescent to Adult Health (Add Health) which allows us investigate a potentially important mediating pathway – overweight status from early adolescence into young adulthood. Results from pathway analyses in a structural equation modeling framework indicate that, in addition to a direct pathway linking breastfeeding and inflammation, an indirect pathway through overweight status across adolescence into young adulthood partially explains the association between breastfeeding and inflammation. Overweight status, moreover, links breastfeeding to inflammation not only through proximal timing of overweight status, but also through an indirect cascading process of overweight status over the life course that is evident in adolescence. Overall, this study highlights the importance of considering breastfeeding, overweight status and inflammation as dynamic life course processes that contribute to development of health inequalities.     

质朴、可怖、善良、狡诈--评刘恒的《农民系列》小说

刘恒的《农民系列》小说 ,反映的是中国农民在广阔的中华大地上翻耕细作的情景 ,作者用下地狱般的激情去描摹农民人生的惨烈与残酷、恐惧和幻灭 ,[1] (p114 ) 揭示并弥漫了生命的悲剧、人生的悲哀 ,讴歌了农民在困境的逼视中表现出的忍耐、克制和反抗 ,对生命的呐喊、对生活的渴望 ,从而诱发读者强烈的阅读兴趣 ,并对中华民族传统文化和中国农民的人生作出深刻的反思。     

学者·知识分子·知识工作者

本文对“以学术为业”的大学教师的几种生存形态做了勾勒和探讨。他们所获得的称呼反映出他们所扮演的种种社会角色与承担的社会使命,也折射着他们与大学以及社会发展的不同关系。而这一切实际上又和知识生产本身相互关联,促使我们思考大学的未来发展。     

事实 事理 观念 信念

从理想信念形成的心理机制出发探讨理想信念形成的“感———思———悟———信”的内化过程 ,可以使高校理想信念教育更富有具体性和时效性。     

Intensities,preferences, and electoral politics

In several papers on electoral behavior authors have come to the conclusion that the mid-point of the distribution of preferences on each issue is dominant political strategy. These papers also claim that under certain conditions and assumptions a median-like strategy maximizes a society's well-being. This paper presents an alternative model and set of assumptions which contradicts the conclusions about the power and importance of the median. The alternative model is then used to make some observations about electoral behavior and the performance of various political institutions.     

开放 多元 足量 均衡 优质——人力资源开发中高等教育的发展对策

从人力资源开发的国际大视野看 ,我国高等教育发展的宏观对策 ,一是开放 :实现国际化 ,加快市场化 ,突出个性化 ;二是多元 :办学主体多元化 ,资金筹措多元化 ,办学模式多元化 ;三是足量 :推进大众化 ,促进社会化 ,发展多样化 ;四是均衡 :与经济发展均衡 ,与国民需求均衡 ,布局层次均衡 ,学科结构均衡 ;五是优质 :优化管理体制 ,优化资源质量 ,优化运行水平。进而促进学习型社会的建立 ,促进小康目标和现代化目标的实现。     

商品倾销、生态倾销与社会倾销的比较及应对

反倾销是目前国际贸易中使用最多的贸易保护措施之一.不仅如此,随着世界经济的发展,生态倾销和社会倾销等术语也应运而生,并对国际贸易产生深刻影响.因此,有必要界定各种倾销的概念,深入剖析其实质,帮助人们采取有效措施,抵制各种形式贸易保护主义.