中国外汇储备规模实证检验研究

外汇储备在平衡国际收支、稳定汇率和偿还外债中发挥着重要的作用,但过量的外汇储备增加了通货膨胀的压力、降低了社会经济效率。中国的外汇储备长时期以来一直保持在高水平,文中对这一现象进行了探讨,对中国外汇储备规模进行实证分析并得出结论:中国目前外汇储备大大高于国际公认的合理储备水准。     

我国外汇储备规模实证研究

外汇储备是一国宏观经济和国际金融的核心问题之一,也是判断一国经济内外是否失衡的重要标志之一,它关系到一国调节国际收支稳定汇率的能力。我国自1994年汇率改革以来,外汇储备增长十分迅速,截至2008年末,我国外汇储备已经达到了195万亿美元。我国外汇储备的过量增长,有许多不利因素,其中最重要的一个因素就是因为外汇储备过量,造成了我国货币发行的外汇占款过多,央行发行货币冲销总量过大,央行的独立货币政策受到了较大的挑战,经济的外部失衡引起了内部的失衡。因此对于外汇储备的适度规模的判定有着重要意义,我们运用理论和实证分析方法测算外汇储备适度规模并有针对性的提出一些外汇储备管理的建议。     

我国外汇储备规模影响因素的实证分析

进口倾向、外汇储备持有的机会成本和国际收支的波动性(变动率)始终是影响外汇储备规模的三个重要因素。在实证研究中,一国经济体的开放度、政府承担的外债等也会被看做影响因素。相关的实证研究还表明,一国(经济体)是否实行严格的钉住(固定)汇率制度,或者说是否会通过贬值来维持国际收支平衡,对外汇储备也会产生重大影响。这意味着汇率制度本身也是影响外汇储备的一个重要因素。此外,人均GDP、出口的波动、金融发展程度等都是影响外汇储备规模的因素。     

外汇储备适度规模探索

伴随中国外汇储备规模屡创新高,以及中国外汇储备受到美元贬值、美国金融危机的冲击,外汇储备适度规模的研究引起了理论界的重视.笔者在全面回顾外汇储备最优规模理论研究的基础上,在考虑中国特殊国情的情况下,对我国应持有外汇储备合理规模进行了测算.结果表明,2004年起,外汇储备总额超出了合理规模上限,对人民币升值形成压力.     

关于我国外汇储备规模的分析

目前我国拥有4000多亿美元的外汇储备,按传统研究的结论来看,似乎显得太多了,但是,对于处在开放经济环境中的发展中国家——中国来讲,外汇储备的规模还受其它许多因素的影响,因此,我们可以得出结论:目前我国的外汇储备规模并不是太大了,我们应该拥有极其充足的外汇储备。尽管持有现有规模的外汇储备会产生一定的机会成本,但是相对于内外经济失衡时,由于外汇储备不足而遭受外部冲击后再进行经济调整的代价而言,这种机会成本是小得多的。      

对我国外汇储备适度性规模的探讨

我国外汇储备的适度规模一直是国际金融领域的热点问题之一．通过对我国外汇储备适度规模的需求分析和成本分析,进而就我国外汇储备的规模管理提出了一些看法和建议．     

基于比例分析法的我国外汇储备规模研究

本文针对近年来我国外汇储备持续快速增长的现象,以我国外汇储备的规模为研究对象,从外汇储备与进口额的比率、外汇储备与国内生产总值的比率、外汇储备与外债余额的比率三个方面,以国际惯例的标准作为评判依据,利用比例分析法对我国目前的外汇储备规模作实证分析,得出我国外汇储备规模过大的结论。     

关于我国外汇储备规模的研究与分析

外汇储备是衡量一国综合国力的主要指标之一,肩负着调节国际收支、稳定汇率的重任。截至2006年2月底,我国外汇储备规模为8537亿美元,位居全球第一。庞大外汇储备在带来诸多好处的同时,也反衬着国内经济失衡的持续。因此,有必要对我国外汇储备的规模问题进行深入的审视,根据国际国内实际情况确定客观、适度的外汇储备规模,化解我国外汇储备过高、低效的矛盾。     

我国外汇储备规模的确定与不确定性

进入21世纪,我国的外汇储备迅猛增长,于是储备规模到底多少比较合理,再次成为了大家关注的焦点。一国外汇储备规模的确定理论上是通过对传统因素的分析来确定的,然而由于制度的不完美和金融市场的不健全,外汇储备还受到很多不确定因素的影响。为减少储备规模不确定性,必须进行必要的制度建设和政策调整。     

我国外汇储备规模的计量模型与实证分析

我国外汇储备规模受我国进口水平、外商直接投资、货币供给、汇率、外债规模等众多因素的影响 ,通过回归分析和相关分析的经济数学计量方法建立了我国外汇储备的计量模型 :Re =f(MM ,M’2 ,DEB) .并运用我国 1985～ 1997年的数据实证检验了这一模型 ,证明了该模型可以通过实践的检验 ,具有一定的科学性。     

外汇储备规模、汇率与货币国际化——基于日元的实证研究

本文研究了外汇储备规模、汇率与货币国际化之间的关系。理论研究表明,一国货币的国际化程度与本币汇率水平和汇率的波动率负相关,外汇储备规模对货币国际化的影响取决于外汇储备的相对规模,当外汇储备规模低于最优规模时,外汇储备规模增加降低了该国货币国际化程度;当外汇储备规模超过最优规模时,外汇储备规模增加能够提高该国货币化程度。日元的实证研究验证了理论假说,且日本外汇储备规模的增加降低了日元国际化程度,本文认为外汇储备规模对日元国际化的抑制是由于日本外汇储备不足而非外汇储备规模过度。     

我国外汇储备汇率风险防范的实证研究

以1999年12月31日到2005年3月31日我国外汇市场的实际汇率为依据,运用现代投资组合理论来化解我国外汇储备的汇率风险。经过实证分析得出以下结论:进行不同储备货币的投资组合,可以大大降低我国外汇储备面临的汇率风险;在相同风险下,投资组合的平均收益要远远高于单一持有美元的投资收益。     

我国外汇储备规模的计量分析

外汇储备规模既不能过小也不能过大,而应保持一个合理的规模。本文首先对影响外汇储备的主要因素进行分析,在此基础上对外汇储备与这些影响因素之间的长期关系进行协整检验,建立它们之间的长期均衡方程。根据格兰杰表示定理建立短期的误差修正模型对它们之间的短期互动关系进行分析。     

现阶段我国应维持较高规模的外汇储备

近年来,我国的外汇储备快速增长。自2001年以来,我国官方外汇储备持续迅猛增加,出现了自1994年外汇体制改革以来的第二个高速增长期。理论界对此有各种各样的看法与主张。作为发展中国家的中国,面临国际性金融深化这一发展趋势,其金融业的对外开放已不可避免。因此,为避免国际资本流动对我国经济的不利影响,外汇储备规模成为一个重要问题。     

货币国际化条件下的外汇储备:规模与结构

本文通过拓展MV-CAPM资产组合模型,将货币国际化条件下外汇储备的规模与结构变化特征纳入统一框架考察,分析了货币国际化对外汇储备规模与结构的影响机制,并通过主要国际货币发行国的面板数据对主要结论进行了检验。结果表明:货币国际化会改善外储管理当局的效用水平,且随着本币国际化程度的提高,合意外储规模是先升后降的。同时,货币国际化会提升超额外储资产配置的风险容忍程度,提高其主动配置资产组合的风险收益程度,表现为更加多样化的资产配置。理论与实证分析的结论为人民币国际化进程中的外汇储备规模与结构的管理提供了一定的启示。     

中国适度外汇储备研究

自１９９４年以来,中国外汇储备量急剧攀升,位居日本之后,列世界第二位。相对于国民经济发展状况来说,该储备的规模是否适度？本文首先给出一个简单的中国适度外汇储备规模模型。由于外汇储备的变动对于宏观经济运行具有实质性的影响,因而又从长远和宏观的角度提出应注意的问题和政策性建议。     

中国上市公司董事会规模决定要素的实证研究

合理的董事会规模应以较低的成本获取较高的决策监督效率。国外有学者对影响董事会规模的因素进行了研究,目前我国学术界尚没有对这一问题进行系统的探讨。从公司规模、环境因素、行业性质、大股东性质、领导权结构、CEO偏好、外部压力、前期财务业绩以及董事会结构等方面对影响我国上市公司董事会规模因素实证的分析显示:我国上市公司董事会规模与公司规模、领导权结构以及独立董事比例直接有关;行业以及大股东性质不同的上市公司董事会规模有一定差异。研究还发现目前上市公司没有充分重视董事的社会资本及董事会的决策作用,尤其是独立董事的作用没有受到重视,董事会次级委员会的独立性较差,中小股东权益保护先天性不足。     

中国证券市场的发展规模与GDP增长的实证分析

0年代以后 ,在政策的直接推动下 ,我国证券市场特别是股票市场得到了迅速发展 ,据世界银行预测 ,1 996年至 2 0 0 5年我国经济欲保持持续稳定的增长 ,需要投入 30万亿美元的资金。证券市场作为社会主义市场经济的重要组成部分 ,对于筹集建设资金、转换企业经营机制、优化资源配置、推动两个根本转变具有积极的促进作用。但运用灰色关联度的分析方法 ,实证分析证券市场 (股票和债券 )规模与GDP增长关系 ,发现证券融资规模对GDP贡献率低于平均投资水平。这说明 ,目前中国股市扩容速度不易太快 ,上市公司规范运作 ,提高上市公司质量和效益是发展证券市场的关键     

我国外汇储备的适度规模分析

适度的外汇储备规模对一国经济的稳定和均衡发展具有特别重要的意义.在借鉴国内外各种研究外汇储备适度规模的理论和分析方法的基础上,先对近年来我国外汇储备实际持有量进行回归,探讨影响我国外汇储备需求的主要因素,再采用非均衡的分析方法,通过建立我国外汇储备需求的动态调整模型,推导我国外汇储备基本需求模型,并对我国外汇储备的基本需求进行测算.     

安徽高校规模优化的理论与实证研究

论述了高等学校投资的特点，从理论上分析了高等学校规模优化研究的方法，从实证的角度得出了安徽省高校适度规模的结论，并提出了安徽省高校规模优化的对策.