中国企业国际筹资的新选择──存托凭证

一、DR_s的基本涵义 存托凭证DR_s(Depositary Receipts)是一种可转让流通的、代表投资者对非本国证券所有权的证书。它由发行者将其发行的证券交本国银行或外国银行在本国的分支机构保管,然后以这些证券作为保证,委托外国银行再发行与这些证券对应的存托凭证,因而外国投资者持有的是存托凭证而非原始证券。     

境外战略投资者持股中国上市银行的效果研究

中国上市银行越来越多地通过引入战略投资者,特别是境外战略投资者来完善公司治理机制,提高银行绩效.本文以2001年至2008年我国13家上市银行为样本,采用面板数据(Panel Data)计量方法从上市银行治理指标、安全性、盈利性、成长性四个方面,对上市银行引进境外战略投资者前后的效果进行比较分析和定量研究.研究结果表明,引入境外战略投资者能有效完善中国上市银行的公司治理机制.上市银行绩效的改善.说明引入境外战略投资者的银行在一定程度上复制了境外战略投资者较为成熟的公司治理结构、先进的经营理念和风险控制技术,基本达到了引进境外战略投资者的最初目的.     

东吴证券

东吴证券有限责任公司前身为组建于1992年的苏州证券，历经三次增资扩股。公司注册资本金15亿元，公司总部及注册地在苏州，同时在上海和北京分设地区总部。公司下属证券营业部18家，服务部11家，并控股东吴基金管理有限公司、东吴期货有限公司。公司经营范围：证券（含境内上市外资股）的代理买卖：代理证券的还本付息、分红派息；证券代保管、鉴证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券的承销（含主承销）：证券投资咨询（含财务顾问）；客户资产管理：中国证监会批准的其他业务。公司业务以苏州为根据地，     

审视会计师事务所诚信危机

（一）问题的提出近年来 ,国内资本市场上不断有“问题”公司被爆光和查处 ,银广厦事件可谓是登峰造极 ,而２００１年底大洋彼岸的美国传来的安然公司破产案更是令人震惊。２００１年８月初 ,在深圳证券交易所上市的广夏 (银川 )实业股份有限公司 (简称银广夏 )通过伪造购销合同、出口报关单、虚开增值税专用发票、伪造免税文件和伪造金融票据等手段 ,虚构主营业务收入、虚构巨额利润等问题曝光 ,为其出具严重失实的无保留意见审计报告的深圳中天勤会计师事务所东窗事发 ,其执业资格及证券、期货相关业务许可证被吊销 ,签字的两名注册会计师…     

第二板块:请认识它——香港二板市场给我们带来什么?

近日来自香港方面的消息表明,筹备多时的香港二板市场日前正式命名为香港创业板（简称ＧＥＭ）,正式上市规则随之即将出台,并拟定在１９９９年第４季度推出第一批公司上市。此消息一发布便在海内外引起了不小的反响,尤其倍受中国内地企业界、证券界和学术界人士的关注。二板市场,也称为第二板块市场,是指证券主板市场之外的另一个资本市场,其上市要求相对较低,以便成为新兴公司主要是高科技企业提供便捷的融资渠道,进而获得快速发展。目前海外的二板市场有美国的那斯达克证券市场、英国的另项投资市场、新加坡的自动报价市场、马来…     

识别中国非金融企业的影子银行活动——来自合并资产负债表的证据

在金融欠发达的新兴市场经济体中,很多非金融企业在从事实质性的金融中介活动(如将从银行获得的借款再放贷给其他企业)。这些金融中介活动游离于银行监管体系之外,构成了影子银行活动的一部分。现有文献尚未对金融体系之外的影子银行活动进行充分的研究。本文基于融资优序理论,通过考察企业的资产负债表的变化来研究这个问题:利用标准普尔的Compustat Global企业数据库,以美国同时期2618家上市企业作为控制组,考察2000~2012年中国2304家上市企业的合并资产负债表,通过3种识别策略识别出中国非金融企业的影子银行活动。同时我们发现,国有企业相对于民营企业,更加深入地参与影子银行活动;而成长型公司参与影子银行活动的程度较低。本文的发现有助于学术界和政策界更好地理解中国金融体系的实际运作,并更好地对其进行监管。     

浅析美国证券法关于分拆上市的规定

分拆上市这一资本运营模式对于公司的经营和公司融资、提高管理效率等具有十分显著的意义.美国证券法对于分拆上市,一方面持肯定态度,另一方面由于分拆上市对于投资者的利益有可能带来不利影响,美国证券法对之有比较完善的规制.本文将集中探讨美国〈1933年证券法〉和〈1934年证券交易法〉这两部法律以及相关判例对分拆上市的具体规定.     

ADR—开拓我国企业海外融资新方式

ADR即美国存托证券,是在美国资本市场融资的重要金融工具之一.ADR具有许多优势,比发行普通股更简便易行.中国应在国内宏观环境逐步得以具备、ADR试点取得成功经验的基础上,全面推行ADR海外融资,进一步推动中国证券市场的国际化进程.     

投资基金税收的国际处理

<正> 投资基金是一种依靠发行收益凭证募集公众资金,委托专门经营机构从事证券或其他资产投资的大众化投资工具。它创始于十九世纪六十年代的英国,后在美国大获成功,成为主要的融资方式之一,并获取巨额的商业利润。随着七十年代亚洲“四小龙”的崛起,以及亚洲诸多半工业化国家的发展,亚洲发展中国家和地区的投资基金也兴旺发达起来。在我国,1992年5、6月海南省证券公司率先发行海南富岛投资基金6000万元,据初步统计,截止     

美国网上证券交易对我国券商的启示

详细地描述了网上证券业务(产业)的发展历程,考察、分析了美国网上证券业务的发展现状与趋势,并在此基础上提出了中国网上证券业务的发展对策及措施.     

证券期货监管收费标准出台

<正> 由国家计委和财政部联合制定的关于证券、期货市场监管费的规定,最近正式出台。规定指出,对具有法人资格的证券经营机构(证券专营公司及证券兼营公司),中国证监会可按下列标准收取机构监管费:(一)证券专营公司,按注册资本的1‰收取。其中监管费不足1万元的按1万元收取,超过10万元的按10万元收取;(二)信托投资公司等证券     

我国的八种有价证券

<正> 一、国库券:国家为满足财政需要面向企业和个人发行的一种证券,是收入最可靠,收益比较高的一种有价证券。 二、财政债券:是一种筹集国家建设资金,弥补财政赤字,由财政部面向社会发行的有价证券。 三、股票:是上市股份公司发给股东作为入股凭证并借以取得股息的一     

长期资本管理公司的崛起与衰落

<正>一、公司基本概况长期资本管理公司(Long-Term Capital Management,简称LTCM)成立于1994年2月,总部设在纽约市附近的格林威治,是一家主要从事定息债务工具套利活动的对冲基金(hedge fund)。其对冲基金的特点:(1)投资策略:针对投资组合中两种或多种证券进行不同获利方向的交易,从而对冲风险;(2)投资主     

票据贴现案件的法律启示

【案情】2011年9月28日,河北省某公司(以下称乙公司)持银行承兑汇票到甲银行办理票据贴现业务,甲银行在审查相关材料后,按照规定为乙公司办理了票据贴现。2011年9月29日,苏州某公司(以下称丙公司)向江苏省无锡市崇安区人民法院(以下简称崇安法院)对该票据申     

BOT项目中的政府职责与中国的对策

<正> 近年来,国际上流行一种新的投资方式即BOT.BOT是英文BUILD—OWN—TRANSFER(建设——拥有——转让)和BUILD—OPERATE—TRANSFER(建设——经营——转让)形式的简称。现在人们通常所说的BOT主要是指后一种形式。典型的BOT形式是:政府同私营部门的项目公司签订合同,由该项目公司筹资设计并承建一个具体项目;并在双方协定的一段时期内,由该项目公司通过经营该项目偿还项目债务并回收投资;协议期满后,项目无偿转让给所在国政府。因此,政府构成了BOT方式的三大核心要素(私营部门、资金来源)之一,也是其中最重要的要素。目前,BOT方式已被广泛地应     

公司治理评价中募集资金管理与信息披露评价指标体系设置研究

一、国内外上市公司财务透明性和信息披露评价体系现状众所周知,在经济活动中,信息披露不仅影响着投资者的价值判断和决策,同时也会影响到债权人等利害关系者。目前国际上一些咨询公司推出了公司治理评价体系,主要有欧洲戴米诺(Deminor)咨询公司、里昂证券(亚洲)、标准普尔(Standard &Poors以下简称SP)等。Deminor的公司治理评价体系在欧洲机构投资者中得到较广泛的认同,拥有众多机构投资者用户,其中公司治理主题文章的披露涉及与公司结构方面相关的财务信息和非财务信息等。里昂证券(亚洲)的评价体系包括57个指标,主要集中于公司透明度…     

下跌行情中孪生股票的比较研究——基于A+H股的分析

<正>一、A+H股基本情况介绍H股是指在中国境内注册的中国本土企业在香港上市发行的股票。(因香港英文——Hong Kong首字母,而称得名H股)。中国地区机构投资者可以投资于H股,大陆地区个人目前尚不能直接投资于H     

中国企业境外上市之思考

<正>新世纪以来,中国企业在境外上市已成为其资本运作与直接融资的重要方式,由于境外上市程序比较简单。尤其美国的IPO发审制度是注册制或备案制,不需要排长队等候,且纽交所及纳斯达克容量大,上市门槛相对较低,如优酷是不符合国内新股发行条件,上市前三年企业都处于亏损状态。美国资本市场正是凭借上市的低门槛,将中国一     

国有商业银行改革亟需破解四大难题

为顺利完成国有商业银行的股份制改造,国家注入资金以弥补四大国有商业银行(以下简称四大银行)自有资本的先天不足,从而达到巴塞尔协议规定的标准和上市的要求是必需的。然而,如果仅靠国有资金的注入而银行不进行全面的内部治理结构改革,不仅会加大国家资本的注入负担,而且也不利于银行形成有效的经营管理机制、符合上市的规范要求及实现长期稳定的资金循环和盈利模式。因此,在银行进行股份制改造的过程中,应将内部财务重组作为改革的重要内容列入日程表,作为国家注资行为的前哨和保证。然而,由于产权制度不明晰,治理结构存在先天制度不足,…     

上市潮

京东美国上市受追捧 中国知名电商京东集团5月22日在纳斯达克证券交易所上市。作为迄今为止中国企业在美国融资规模最大的首次公开募股,京东受到投资者热烈追捧,公司股价当日收盘上涨10％至20.9美元。