我国股市法规变迁对股市波动性影响的实证研究——基于广义线性混合模型的分析

笔者利用2004至2012年沪深300指数样本数据,运用广义线性混合模型（GLMM）,实证分析了我国股票交易市场法规变迁对我国股市波动性的影响.计量模型结果显示,股票交易市场法规的变迁对股票市场波动性指标产生了显著的影响,但我国股票交易市场法规变迁对我国股市过度波动性的抑制作用存在反复性,以此为依据,从完善我国股票交易市场法规的角度提出了平抑我国股市过度波动性的政策建议.     

2007年我国证券税收政策调整的实证分析

采用调高证券交易印花税率的办法能否遏制股市的投机行为,需要通过具体的交易实证来验证。2007年我国证券交易印花税率大幅提高的做法,因为股市存在的逆向效用,故在实证数据上达到对于股市噪声交易的控制作用。而具体的优化制度,需要从分段累进印花税率和收益比例累进税率两个方面来完善,并通过拉弗曲线和市盈率变化来分别检验税率变化对于税源影响程度以及波动控制情况。     

我国股票市场中的寻租与国有资产流失问题研究

从国有企业股份制改造上市、股权结构、股票交易、股市监管等环节深入研究我国股票市场中的寻租现象及其造成的国有资产流失问题，分析其深层次原因，并提出了相应的解决对策。     

浅析我国股票市场寻租现状

股票市场在我国已发展十个年头了 ,但股票市场本身所应具有的自我扩张功能、自我选择功能、自我激励功能和自我约束功能在我国或者还没有建立起来 ,或者还很不完备 ,导致我国股票市场蕴含大量租金 ,存在较多的寻租现象 ,使我国股市还不能有效地担负起资源配置任务。本文以寻租理论为理论依据 ,对我国股市中股票发行、股权结构、股票交易、市场监管等方面出现的寻租现象进行分析。     

从印花税的调整透析宏观调控的法治难题

最近一年以来,面对国内过热经济形式,特别是股市的巨幅震荡,国家两次调整印花税,效果显著,但是在合法性方面确有待商榷。本文通过分析国家调整印花税的手段宏观调控经济存在的问题,提出宏观调控法治化的主张。在论证宏观调控法制化的难题所在之后,提出了宏观调控法治化的对策。     

下半年股市，牛气还足吗?

2007年5月30日,上调印花税让股市呈现了大地震。连续5个暴跌,随后又奇迹般地呈现明显反弹,股民的心也紧紧追随着股市大盘亦悲亦喜,真正体味到了那句"股市有风险,入市须谨慎"的真谛。惨痛还留存在心,给多数投资者敲响了警钟。下半年股市的行情又会如何?可能各人各有自己的分析。     

浅谈我国政府诚信建设——5·30股市大跌的启示

本文以2007年5月30日财政部调整印花税导致股市大跌为背景，对该事件中政府的行为做出评述。阐述政府诚信的涵义，以及当前我国建设的重要性及意义，进而分析当前我国政府诚信建设中存在的问题，并从制度上针对性地提出完善我国政府诚信建设的对策。     

模拟股市交易系统交易过程的VFP程序实现

为配合投资专业的投资实习而开发的西昌师专模拟股市交易系统,采用Visual Foxpro6.0的循环结构和多分支结构程序实现了网络系统中股票交易和等待交易过程复杂的数据处理.     

多元化经营对企业价值的影响——基于我国上市公司的实证研究

西方企业的多元化经营战略经历了一个由推崇至遭受质疑的发展历程,其原因在于存在"多元化折价"现象。我国上市公司自20世纪90年代以来,逐步掀起兼并重组及多元化经营的热潮,基于我国上市公司财务与股票交易数据,实证检验了上市公司多元化经营对公司价值的影响,认为上市公司多元化符合现阶段我国经济和股市发展的形势特点,有利于增加公司的价值。     

基于产权的股票价格与股市发展问题研究

笔者以产权分析为前提,研究了我国股票价格、股票市场发展及制度演变过程.指出,股票是权利的集合体,股票理论价格是股票权力集的价值总和,是权力博弈均衡的结果,而股票交易价格只体现股东权力集价值.其中权力分割、交易和再分配特性决定了股权动态均衡特征、股市起源和制度演进.     

马克思的虚拟资本与证券交易

在现代信用发展中,货币和信用以及经营它们的银行机构的大部分资本都虚拟资本化了。虚拟资本的买卖价格有其独特的运动规律,即它的价格高低与其收益量成正比,与利息率成反比。在我国股票交易中,要遵循虚拟资本运动规律,必须规范股市交易活动,加快股份公司和银行等金融机构的真正企业化进程,完善全国统一市场体系,允许国家股权和法人股权上市流通,这样,我国股市才可以健康发育成长。     

有限理性投资者的投资偏差问题

股票市场中的个体投资者是有限理性的,并且普遍存在投资偏差问题。这种偏差包括投资者对于股票价格波动的认知偏差、投资者对股票价值的估计偏差、投资者对风险和收益的管理偏差和投资者在股票交易过程中的操作偏差。研究股票市场中个体投资者的投资偏差问题,对提高我国股市投资者的理性程度以及推进我国股票市场的发展都很有裨益。     

马克思的虚拟资本与证券交易

在现代信用发展中,货币和信用以及经营它们的银行机构的大部分资本都虚拟资本化了。虚拟资本的买卖价格有其独特的运动规律,即它的价格高低与其收益量成正比,与利息率成反比。在我国股票交易中,要遵循虚拟资本运动规律,必须规范股市交易活动,加快股份公司和银行等金融机构的真正企业化进程,完善全国统一市场体系,允许国家股权和法人股权上市流通,这样,我国股市才可以健康发育成长。     

股市国际化模式的比较与我国股市国际化模式的选择

《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》中明确指出：“建立现代企业制度是发展社会化大生产和市场经济的必然要求，是我国国有企业的改革方向。”而股份制是现代企业制度最基本、最完善、也是最典型的组织形式，因此，随着我国社会主义市场经济体制改革的不断深入、发展和完善，股份制就显得越来越重要，越来越迫切。股份公司、股票和股票交易市场是股份经济的三大支柱，股分制的发展必然要求股市的发展，反过来股市的发展和完善将推动着股份制的发展和完善。因此，完善的股市不仅是社会主义市场经济的重要组成部分，也是…     

在时空视角下对中国股票市场波动的实证研究

通过构建GVAR模型,选取2006-2016年的月度数据,在时、空两个维度上分析重要股市、各国经济发展状况对中国股票价格指数的传导效应,发现:中国的股票价格指数在时间上长期受到中国经济发展状况的影响,特别是当货币供应量M2的增长率提高时,对于中国股市影响较大;全球重要的股票交易市场的价格指数受到一个正向冲击后,对于中国股票价格指数具有抑制作用,欧元区股市的抑制作用最显著;全球重要国家的经济会对中国股票价格指数造成持久影响.     

公开市场操作对股票价格有无影响?——一个基于 SVAR 模型的实证分析

公开市场操作已逐渐成为我国主要的货币政策工具之一.通过采用施加了短期约束的向量自回归(SVAR)模型、应用 Johanson 协整检验、Granger 因果检验、脉冲响应函数和方差分解等计量经济学手段,对公开市场操作之于我国股票价格影响的实证研究结果显示,公开市场操作对我国股票价格的影响并不显著,说明货币政策似乎尚未成为影响我国股票价格的主要因素.在我国,股票价格的货币政策传导效应并不明显,我国央行干预股市的能力仍较为有限.同时,股票投资者无法根据央行公开市场操作而获取超额收益,投资者在股票交易时无需过分关注央行的公开市场业务     

中国股票市场在经济增长过程中的作用

针对国外资料多运用截面处理,国内资料多侧重静态分析的问题,文章从我国股市具体产生动因和作用机理入手,采用修正VAR模型,从动态增量角度分析我国股市在经济增长过程中的作用。我国股市产生初衷是为国有企业筹资,股市筹资对促进国企利润增长的作用有限;而国企利润并未明显导致股市筹资额增加。     

（二）“炒股病”的“七情疗法”

“炒股病”袭击众股民，眼下的社会已经出现了一种群体性心理疾病——“股市症候群”。成都中医药大学汪亚强教授指出，长期过度紧张，会引起失眠、焦虑、抑郁、自卑、自闭、疲劳、情绪失常等精神疾病，有些人甚至会出现自杀倾向。紧张、焦虑还易引起血流加速、心跳加快、血管收缩剧烈，如果血压波动过大，还有可能导致中风、偏瘫、心梗、猝死等。前不久，因股市盘中跳水，河北一位60多岁的唐姓老汉猝死在股票交易机前。     

论中国股市和国际股市的接轨

本文分析了中国股市与国际股市的相互联系，提出中国股市与国际股市接轨应当按照国际贯例，加强软硬环境建设，使我国股市一开始就建立在较高的起点上。同时指出，应从实际出发，循序渐进逐步放开，先间接后直接，先走出后引入，分阶段地渐次推进中国股市的国际化，对进一步完善我国股市具有一定的借鉴作用。     

论我国融资租赁的税收政策及其完善

税收是促进融资租赁业发展的四大支柱之一。为发挥税收政策对我国融资租赁发展的支柱作用,需要完善融资租赁营改增政策,增强政策的可预见性和稳定性;完善租赁物的加速折旧、投资税收抵免制度,使它们惠及融资租赁业;明确承租人享受进口关税减免优惠和减免税设备售后回租的法律依据;修订《印花税暂行条例》,明确融资租赁为印花税税目,并规定融资租赁交易按一个环节课税。