国有企业资本结构及其对企业治理效率的影响

我国国有企业资本结构的基本特征是产权主体缺位和单一化;企业的资产负债率过高。这种资本结构导致了国有企业治理结构失效和治理机制弱化。国有企业的现实困境与资本结构的不合理密切相关,而资本结构又是导致治理结构发生低效的原因所在。鉴于我国国有企业资本结构的现状及其对企业治理效率的影响,国有企业的改革应以资本结构的优化为起点,以公司治理结构的构建与完善为核心。     

论资本结构和公司治理的完善

资本结构不仅影响企业的经营绩效,也对企业治理结构与治理效率产生重要影响.国有企业资本结构的畸形发展,导致了国有企业治理的失效.解决问题的根本途径,是以资本结构的优化带动国有企业公司治理机制的完善.     

国有企业增资减债误区与债转股目标重新定位

现代企业资本结构理论认为,在企业资本与负债之间存在着使企业利润最大化的最优结构。从我国目前情况看,多数国有企业资产负债率居高不下,呆账坏账不断增多,导致人们往往把增资减债作为国有企业走出困境的重要措施,在政策导向上与实际操作中都形成了诸多误区。实际上国有企业资产负债率过高,经济效率低下,其根本原因在于国有企业产权缺位所造成的治理结构弱化。因此应该把债转股目标转向更深层次的国有企业治理结构的问题,通过债转股途径实行国有资本战略性撤退,实现企业产权多元化和企业治理结构优化,同时在债转股的目标企业选择、国有资本退出途径以及社会资本的引进等具体操作方面也要进行根本转变。     

企业融资结构对治理结构的影响探析

企业治理结构是指支配企业的所有利益相关群体——股东、债权人、管理者、职工等之间关系的一整套制度安排。其中最关键的是 ,在出资者和经营者分离的条件下 ,为减少代理成本 ,保证出资者 (股东、债权人 )的收益而设计的一整套激励和约束机制以及控制权的安排。企业的融资结构是指股权资本与债权资本的比例关系。企业融资结构的形成受多种因素制约 ,融资结构本身又会对企业的经营绩效和治理结构产生重要影响。我国国有企业融资结构的畸形发展 ,不但导致企业资本营运效率的低下 ,而且导致了企业各方面利益关系的扭曲与失衡 ,治理机制难以对经营者形成有效的激励与约束 ,也妨碍了国有企业改革的进一步深化。因此 ,分析我国企业在融资结构与治理结构上存在的问题 ,有利于完善我国企业融资结构与治理结构。     

经济转轨时期的国有企业治理结构改革

经济转轨时期我国国有企业治理结构存在问题,表现在：一是委托代理关系不规范,二是企业出现“内部人控制”现象,从而导致了我国国有企业长期低效益状况。因此必须对国有企业治理结构进行制度创新,包括完善市场机制,为企业治理结构改革创造良好外部环境和解决企业内部治理结构存在的问题     

双重博弈下的国有企业内部资本市场配置效率研究

企业内部资本配置效率更多地受到企业治理结构和管理体制的影响和作用.在行政任命和申请投资成本偏低的情况下,不仅会促使企业盲目扩大投资规模,而且会加剧企业内部管理者寻求更多投资,从而导致内部资本配置不当,缺乏效率的不良后果.本文的政策含义是,探索"国有企业经营管理者招考法",割断国有企业的经营管理者向政府部门升迁、政府官员下派国有企业任经营管理者的通道,使国有企业的经营管理者身份与人才市场完全对接;探索有效的投资效益机制,并与业绩考核相挂钩,严格奖惩兑现,并实行追溯制.     

优化国有企业资本结构的现实思考

长期以来,优化国有企业资本结构的问题一直是人们关注的焦点。资本结构不合理是我国目前国有企业深化改革的重要约束因素。本文从分析我国国有企业资本结构不合理的本质及原因出发,鉴于资本市场的重要性以及它对企业资本结构优化的深刻影响,进一步阐述如何通过逐步发展和完善我国的资本市场,来促进国有企业资本结构不断优化的这一关键问题。     

有效治理视角下国有企业制度创新与改革路径探索

有效公司治理是有国企业改革的出发点和归宿。国有企业改革的目标是建立有效的现代企业制度,而完善的公司治理是现代企业制度本质的内在特征。公司治理结构安排为国有企业改革规范了内容与边界,公司治理机制设计为国有企业改革揭示了方法与途径。我国国有企业改革在产权制度、治理结构和外部环境等方面仍然存在不足。国有企业制度创新与深化改革的路径包括:基于国有企业类别差异权变推进混合所有制;遏制垄断、破除垄断,推进国有企业运营市场化;深化国有资产管理体制改革,实现国资运营平台化;强化现代企业制度建设,实现国企经理报酬机制市场化;改善企业外部环境,实现外部治理规范化。     

从比较公司治理结构看国有企业改革的方向

本文试图在理论和实证两方面对公司治理结构研究作有效的整合 ,以揭示公司治理结构制度优势的渊源和发展趋向。美国的公司治理结构是以个人和机构为主导 ,以财务资本最大化为目标的 ,可称为市场主导型治理结构。日本的企业结构是私人和公共所有权的混合 ,其治理目标是实现社会资本最大化。德国公司治理结构的特征表现为银行参股和职工参与管理 ,其治理目标是人力资本最大化。日本和德国的公司治理结构可称为网络主导型治理结构。中国国有企业制度困境的关键是剩余索取权和控制权的严重不对称。解决这一矛盾的关键在于有效市场的建设 ,建立多元混合产权结构等     

国有企业法人治理结构的制度分析

本文运用新制度经济学的分析方法 ,探讨完善我国国有企业内部治理结构的有效办法。从制度层面分析 ,我国国有企业的内部治理结构存在着一系列的矛盾和冲突 ;组织模式与企业的制度创新密切相关 ,公司制是现代企业制度的基本形式 ;国有企业的制度创新十分重要 ,应建立与市场经济体制和国际惯例相适应的公司治理结构。     

国有企业重组与市场化生存研究

国有企业在近年来市场对内对外开放的竞争条件下,经营效益不断下滑,生存日渐困难,以至于不得不进行战略改组,从竞争性领域中退出。国有企业的重组和市场化是这种转变和改组的重要产物。国有企业的重组涉及到资本转移、资产调整和企业存续等核心问题,重组所产生的影响十分广泛;而国有企业的市场化生存面临着市场竞争和企业有效治理的两重压力。就生存与发展趋势而言,进入市场的国有企业势必要经历重组,并在资本结构和治理结构等方面作出根本性的调整,才可能完成改造,获得新生。     

发展资本市场 改善企业资本结构

发展资本市场改善企业资本结构●季鸿斌一、国有企业的资本现状及症结近年来,国有企业的高负债已引起了广泛的关注。尽管因为统计口径或计算方法不一,学术界引用的国企负债率数据不完全一致,但国有企业高额负债却是普遍认同的事实。据调查,１９９４年我国国有企业的平...     

我国国有企业治理结构演进及其效率分析——兼论国有企业外部董事制度

2003年以来,我国国企改革进入以"建立和完善国有企业治理结构"为目标的制度创新阶段,作为企业制度重要组成部分的国有企业公司治理结构相关制度变迁和路径依赖表现出很强的"内部人控制"特征,因此我国适时地引入了外部董事制度,但该制度的有效运行依赖于外部董事与"内部人"的一致性程度.二者的效用目标函数越趋于一致,一致性程度越高,企业治理效率越好;反之则治理效率越低.     

关于深化国有企业改革的几点思考

深化国有企业改革,国有企业产权制度的创新是建立现代企业制度的根本出路,培育资本市场是深化国有企业改革的必备条件,建立高效规范的公司治理结构是建立现代企业制度的关键     

全球化背景下国有企业公司治理问题根源探析

随着全球化的深入、资本市场的发展以及网络技术的广泛应用，公司治理引起了企业的重视，也启发了理论界对新兴时代下有效治理的思考。全球化带来的激烈的国际竞争和经济一体化，使我国国有企业的公司治理遭受了重大冲击，为顺应全球化的发展要求，国有企业也在不断进行改革，但投资主体缺位、股权单一以及内部人控制的问题仍然存在，因此，有必要依据不同研究者对公司治理的定义，深入探讨我国国有企业公司治理存在的问题，通过分析问题根源，为完善国有企业公司治理提出建议，以期为我国国有企业建立现代治理模式和治理机制提供理论基础，从而实现国有企业的长远发展。     

我国上市公司治理结构改革探讨

公司治理结构对公司的经营绩效有着重大的影响。随着我国建立现代企业制度目标的确立和加入WT0后国有企业改革的逐步深入 ,如何建立有效的公司治理结构对企业改革的成败起着关键作用。因此 ,以现代公司治理结构为理论依据 ,针对目前我国上市公司在治理结构方面存在的缺陷 ,认真进行治理结构的改革才是国企改革的根本出路     

公司治理与资本结构优化研究

本文从企业治理的角度研究资本结构优化问题。论述了现代企业制度建设与企业治理的关系 ;分析了企业治理中引入资本结构优化思想的必要性 ;论述了权益资本和债务资本在企业治理中的作用和运作机制 ,建立公司治理与资本结构优化的模型。     

股票市场与国有企业治理结构

一、导言国有企业改革是一个复杂的制度变迁过程，必然涉及到经济领域的方方面面。本文试图从股票市场与企业治理结构的关系方面探讨国有企业改革面临的一些问题。中国的国有企业经过了十余年的改革，已经取得了一些令人可喜的成绩，但其治理结构方面的问题却越来越突出，主要表现为一种“事实上的内部人控制”。也就是说，尽管国有企业的厂长经理没有充足的本企业股权，但在事实上成为企业控制权的拥有者。转轨中的国有企业之所以出现这样的问题，关键在于企业内部剩余控制权与剩余索取权不匹配以及二者之间与资本所有权的不匹配。随着改革…     

论提高国有企业的直接融资比重

发展资本市场,提高直接融资比重,是改善国有企业的资产负债结构的重要途径。与此相联系,还将有力推动国有企业股权结构改造和公司法人治理结构建设,增强国有资产的流动性和推动国有资产在全社会的优化配置。1999年5月份以来,为推动资本市场的发展,政府出台一系列利好政策,但由于上市公司良莠不齐,有的重筹资,不重改制,导致股票市场难以走上良性循环的轨道。     

论债转股与国有企业治理结构的创新

债转股作为银企重组的一种重要方式,其目的不仅仅在于解决银行的不良债权和减轻国有企业的债务负担问题,而应着眼于现代企业制度的建立,特别是企业治理结构的完善与创新。本文认为,国有企业的改革应以债转股为契机,通过资产管理公司对企业治理的参与以及国有股权的最终退出,优化企业融资结构,实现企业投资主体多元化,从而构造以机构股东和法人持股为特征的企业治理结构的创新模式。