论股份公司股权结构与股票市场机制的有效性

股票市场的根本基础是股份制度。在欧美的股份制度中 ,资本的拥有者最初是自然人 ,后来逐步演变为以作为“个人股东的变形”的机构投资者为主。日本在战后形成了“法人资本主义”。企业之间相互持股 ,法人股权在股份公司的股权结构中占绝对优势 ,个人大股东逐步消失。结果导致了股票市场功能的萎缩和股市的泡沫化。欧美与日本股份制度的比较表明 :真正的股份制度是有效股票市场运作的基础 ;没有自然人性质的公众个人股东的支持就不可能有真正的股份制度 ,也不可能有健康的股市 ;法人股东产权的虚拟性决定了交易的不公正性。目前中国股份制度和股票市场更多地类似于日本的情形 ,与欧美相差较大。为了奠定股市健康发展的基础 ,我国的股份制度必须进行进一步的创新。     

上市公司股权结构的现状与优化

股权结构是指各股票投资主体 (包括自然人和法人 )所持有股票的种类和数量在股票投资对象中的分布 ,表现了以财产所有权为基础的各不同持股主体间的所有权结构。股权结构具体包括两个方面 :一是指公司的股份由哪些股东所持有 ,二是指各股东所持有的股份占公司总股份的比重有多大。前者是说明股份持有者的特性 ,是股权结构质的体现 ;后者则是说明股权集中或分散的程度 ,是股权结构量的体现。合理的股权结构是有效公司治理的前提 ,相反 ,不合理的股权结构则会妨碍治理效应的发挥。一、上市公司股权结构的现状1.国有股主体不明确我国的上市公司…     

中国股票市场监管效率优化分析

股票市场的发展可归结为监管者和投资者的博弈过程的推动。中国股票市场目前监管主体职能不明确和市场声誉机制及理性投资理念的缺乏是导致监管效率低下的主要原因。要从改进监管主体目标的市场化入手,由行政干预向市场秩序调控转变,提高市场资源配置效率。     

论股份制度的法律调整

股份制度作为一种特殊的经济现象,在近现代社会出现了旺盛的生命力,对国民经济的发展有着不可忽视的巨大影响。 股份制度是筹集社会闲置资金,调节社会资本分配的一种有效方式。股份公司、股票和股票市场是股份制度的基本要素。股份公司是现代股份制度     

公司股份送配行为对资本市场的影响

本文通过对我国上市公司股份送配行为的分析 ,论述了以“圈钱”为目的进行高比例配送的市场行为 ,不仅加大了股票市场的风险和投机性 ,而且严重影响了优化资源配置深层次功能的发挥     

大陆股票市场与经济增长关系的实证分析

金融中介体系的一个重要组成部分是股票市场.为验证中国大陆股票市场融资功能对经济增长的影响,针对股票市场数据可能存在的不平稳,股票市场数据与经济增长数据之间在建立模型过程中可能存在的内生性问题,在数据检验和建模方法上进行了相关的平稳性、内生性、自相关性检验.由于大陆股票市场发展还不完善,从而股票市场对中国大陆经济增长的作用从短期来看还不明显.这也部分的解释了成熟的西方经济学理论和在西方成熟的市场环境中股票市场发展对经济增长的推动作用在大陆股票市场无法完全实现的原因.     

深入学习十七大报告推进我国金融法制的完善

与发达国家相比,我国金融业发展明显滞后.概括起来,主要表现为:一是金融产业的规模总体上仍然较小,而且内部结构不合理,国际竞争力不强,直接制约着金融市场在资源配置中的作用.二是直接融资相对于间接融资明显滞后.去年资本市场融资与银行贷款之比为18:82,而发达国家一般为70:30,这就导致金融风险过度集中在银行,优秀的企业不能以低成本获得资金支持迅速做大做强,广大人民不能从资本市场中分享企业发展的成果,制约了居民收入水平的提高.三是直接融资中债券市场的发展相对于股票市场明显滞后.去年股票市场融资与债券市场融资之比为85:15,而发达国家一般为30:70,债券市场发展尚处于起步阶段.     

股票市场波动:货币因素还是经济因素?

我国股票市场虽然取得了一定的发展成就,但却远未成熟,投资者集体非理性和“政策市”特征突出.为深入研究我国股票市场波动的内在影响因素,有必要尝试构建纳入货币政策和经济表现对股市波动影响的理论分析框架,并利用经验数据实证检验这一股市波动的内在影响机制.实证结果表明,我国投资者对货币政策的反应远大于宏观经济信息.为此,应当从股票发行市场化改革、投资者价值投资教育以及加强信息披露监管等方面入手以促进股市平稳发展.     

关于国有股全面流通问题的探讨

目前,我国上市公司的股票按产权主体划分仍为国家股、法人股和社会公众股。在国有企业按照“先改制运行,后发行上市”的程序向社会发行股票时,国家为了防止国有资产的流失,规定作为发起人的国家股、法人股暂不上市流通。(《股票发行与交易管理暂行条例》第三十六条规定:国家拥有股份的转让必须经国家有关部门批准,具体办法另行规定。国家拥有股份的转让,不得损害国家拥有股份的权益。)2001年6月以来,我国股票市场持续了近两年的回落,这不仅与我国持续发展繁荣的经济形势相背离,也不利于证券市场的稳定发展,反映了投资者对股票市场的信心不足…     

美日股份制度的对比分析及对我国的借鉴意义

美国和日本是当今世界上经济最发达的资本主义国家,同时也是股份制度比较规范的国家。美日股份公司在最基本的产权制度和最基本的运行方式方面并无根本差异。但由于两国在历史传统、文化观念、经济基础等方面的巨大差异,使得其股份制度各具特色。美国股份公司出现较之欧洲国家为晚,但从其发育过程、成长阶段、内容结构及各种外部形式来看,可以看成是典型形态的资本主义股份制度。日本的股份制度深受欧美股份制度的影响,但在引进欧美股份制度的过程中,并没有盲目照搬,而是结合本国特点,进行大胆改造,使其更符合本国的实际,从而成为非典型形态的资本主义股份制度代表。本文着重比较美日股份制度在股权结构和法人治理结构等方面的差异,以期得出一些对我国国有企业股份制改革有益的启示     

论经济增长与资源配置的不对称性

从计划经济向市场经济演化过程中 ,由于资源配置的市场化程度还不充分、市场的开放程度不够和产权制度的改革还不到位 ,经济增长与资源配置极易呈现不对称性。我国在经济增长较高的情况下提高资源配置的效率 ,须加速资源配置市场化进程 ,扩大市场开放程度 ,大力推进产权制度改革 ,强化产业引导和保护 ,统筹经济技术文化社会协调发展     

市场经济与流动人口研究的一个重要理论成果——关于俞宪忠教授《流动性发展》一书的学术评介

市场经济是竞争性的流动经济,人口流动是最富有市场经济特征的人口现象,更是市场经济能够获得各种资源配置优化的根本解释变量.任何资源配置优化都首先是人力资源配置优化,是由于人力资源配置优化从而导致了其他资源配置的优化.人力资源的市场化优化配置过程就是人口流动过程,深刻理解人口流动规律的基本内容、理论意义及根本要求,有利于制定符合人口流动规律的政策体系和发展框架,有利于搜寻和确定有效率的人口流动制度安排及创新路径.     

中国股票市场与经济增长关系的实证分析

本文利用中国大陆深圳和上海两个交易所1990年到2002年的数据,从理论和实证两个方面讨论了中国股票市场和经济增长的关系。分析表明,中国股票市场和经济增长总体上具有明显的负相关关系,股票市场的发展具有不利于中国经济增长的趋势。造成此种情势有多种原因,最基本的在于对于中国这样处于转型阶段的证券市场,其功能定位、市场结构并不完全,市场效率很低,无法充分发挥有效配置资源的作用,从而不能促进经济增长。因此,希望通过发展股票市场促进经济增长,必须提高股票市场效率,只有配置效率高、运行良好的股票市场才有可能促进经济发展。     

医学院校服务区域经济发展战略的几点思考

医学院校服务区域经济发展,推动了社会主义经济建设,但在体系构建、管理体制、资源配置、发展速度等方面还存在问题,滞后于经济发展和社会的需要.医学院校服务区域经济发展的行为体系应向市场化、国情化、国际化、系统化迈进.     

发展中国家要正确处理宏观金融政策与股票市场发展的关系

发展中国家的股票市场大多是市场化改革的产物,而非经济发展和金融自由深化的结果,因此,改进市场的有效性,就成为了这些国家在经济制度变迁中共同面临的难题。这不仅需要专家指导和公共教育,鼓励公众有理智地加入股票市场,以防止价格操纵、市场和交易欺诈;更需要处理好宏观金融政策与股票市场发展的协调,以保证市场的流动性和稳健发展。一、关于货币政策与股票市场的关系几乎所有发展中国家都面临经济稳定和结构调整的任务,这一任务的完成,在很大程度上是依赖货币政策的操作来完成的,但是货币政策与股票市场的关系却普遍没有引起足够的重视…     

在优化资源配置中推动青岛农村率先发展

山东省第九次党代会提出了科学发展、和谐发展、率先发展的要求.率先发展,既要求速度快,更要求质量好.工业化、城镇化和市场化的推进,使青岛农村具备了率先发展的基础条件,但同时,资源配置不合理、区域竞争加剧,也制约了青岛农村地区的率先发展.只有通过优化资源配置,形成可持续发展的农村新型经济体系、城乡一体的公共服务体系和城乡平等发展的促进机制,才能推动青岛农村率先发展,为建设富强文明和谐的新青岛贡献力量.     

“股份热”需要降温

继1985年出现的第一次“股份热”之后,目前各地又出现了第二次“股份热”。全国有成千上万家企业,不问条件具备与否,纷纷要求扩大股份试点,建立股票市场。面对第二次“股份热”,一些经济学家提出如下意见:高尚全认为,股份制改革需要建立与之相适应的股票市场,但这需要时间;许多地     

推动经济民主化的发展——新的社会主义市场经济环境中组织发展动力

适应经济发展的要求,提高人的积极性,需要提高资源配置的市场化、经济主体的自主化、经济行为的科学化、经济效果分配的合理化程度,促进经济民主化的发展。     

市场经济的性质和社会主义市场经济的特征

1.市场经济的含义 有的同志认为,市场经济就是以市场作为资源配置的主要方式的经济。也有的同志认为,市场经济是以市场需求为取向,以价值规律为依据,并加以适当宏观调控的社会经济运行方式。还有同志认为,市场经济就是社会资源配置市场化的商品经济。 2、市场经济与商品经济     

西方货币政策的股票市场传导理论研究

货币政策的传导机制是货币政策借助于货币冲击影响实体经济的路径,它是货币政策有效运作的基础。股票市场不仅提供资源配置、风险分散、公司治理的市场机制,而且是货币政策重要的传导渠道。在通常情况下,股票市场或股价本身并非是中央银行实施货币政策直接的调控目标,但中央银行每一次操作或每一项政策措施出台几乎都会直接或间接引起股价的变化,从而对实体经济产生影响。西方关于股票市场如何传递货币政策的研究起步较早,其已形成的理论可为我们所借鉴。