基于收益模糊变动的竞争风险评价模型研究

将企业收益水平的波动依据客观的可感受程度重新进行定义,以产业内主要竞争者的竞争地位变动为背景,借鉴风险评价的相对收益序列变动分析方法,提出了评价竞争性产业整体风险和企业个体风险的有效方法.     

养老基金投资风险调整收益衡量方法与应用

依据养老基金投资的目标、风险收益偏好、投资范围和投资工具限制,通过运用、发展经典投资组合绩效评价理论方法,可以探索养老保险基金投资绩效评价一般理论方法。运用风险调整收益的绩效评价方法,对全国社会保障基金、基本养老保险基金、个人账户基金、企业年金基金、职业年金基金、商业养老保险基金及其投资管理机构和任一单个养老基金投资组合的风险调整收益进行衡量、比较、评价,是检验养老基金投资制度与市场运行的有效性的基础。     

外币投资：平衡好你的风险和收益

调查显示,有相当部分的高级经理 人手中持有外币,有些是旅游时 换汇所得,有些是商务旅行中留 存下来的,也有一些是为子女出国而准备 的外币储蓄,等等。不管大家手中持有的外 币来源是什么,都希望其能保值增值。那 么,面对美元贬值的预期,如何控制外币投 资的风险,最大限度地获取收益?     

债务保守、投资机会与中国上市公司资本投资

国内对于财务保守行为的研究,均是从产品市场竞争角度展开的。然而,这些研究并没有得出一致的结论。公司的财务保守目的,是给公司提供一定程度的财务灵活性,便于公司在未来使用这种灵活性。当公司遇到有利的投资机会时,具有这种灵活性的公司能够抓住有利的投资机会,进行资本投资。运用1999-2008年中国上市公司的不平衡面板数据,采用动态面板模型进行了实证分析。实证结论表明:公司的财务保守行为与公司未来的投资机会高度显著相关;公司的财务保守行为与公司未来的资本投资高度显著相关。同时,动态面板回归结果也显示,公司的财务保守行为和公司的投资支出都具有时间连续性,与其滞后项高度显著相关。     

经济危机下企业的风险与机会

在2007开始的金融危机中,我国企业遭遇重创，很多企业走向衰落，甚至倒闭。本丈为此将对我国企业在经济危机中面临的风险与挑战作一探讨，并且对企业如何策略性地防范经济危机进行了分析。     

保险基金投资的单位风险收益最优化模型研究

本文我们首先讨论了保险基金投资的重要性和必要性,然后,利用保费收取与保险赔付间的时滞,对保险基金投资的总收益和总风险进行了分析,建立了考虑承保风险,并兼顾总收益与总风险的保险基金投资模型,并给出了最优投资比例公式.这对保险人进行保险基金投资有重要的理论与实践意义.最后,通过释例进行了说明.     

基于风险与收益对称的最优资本结构研究

根据风险与收益的基本关系,以及权益收益率与投资收益率的相互联系,从企业规模角度,建立规模序列计量经济模型,在一般性基础上讨论了投资收益率及其随机扰动变量的近似概率分布,进而得出权益资金收益率的近似概率分布,然后根据筹资者对风险和收益的权衡,以企业股权资金收益率的方差作为筹资风险的度量,建立关于权益资金收益率的企业家效用函数,并根据其期望效用最大化,得到最优资本结构.     

管理能力、关系收益与顾客资产的关系研究——对组织市场客户服务的实证分析

本文通过综合的文献回顾与梳理,剖析了顾客关系管理能力的内涵及其主要维度,并在访谈基础上开发了顾客关系管理能力与关系收益和顾客资产的概念模型.然后,通过来自中国组织市场客户服务的调查数据,构建了结构方程模型,检验了各项顾客关系管理能力与经济收益、社会收益以及顾客资产的价值增值之间的关系.     

关于金融投资收益与风险的分析与研究

随着我国经济的快速发展,我国金融投资市场也逐步兴盛起来。在日益成熟的金融市场中,投资者每年都在增加,在看到市场诱人收益的同时,我们也应看到市场存在着巨大的风险。虽然当前的金融投资对我国的市场经济有一定的促进作用,有利于我国国民提高收入、扩大消费。但我们也应该看到,在金融投资获得一定的收益时,也存在着风险。在无形的市场调控下,如何规避风险是每个投资者都要面对的课题。     

信贷资产分散条件下的风险与收益:对农户小额信用贷款的实证研究

本文分别从两个不同的角度分析农户小额信用贷款的风险与收益。从微观层面看 ,通过资产分散化可以降低非系统性风险 ,经营小额农贷仍然有利可图;从宏观层面看 ,小额农贷仍然存在较高的系统性风险。对湖北省S市农村信用社的实证研究表明:第一 ,与企业贷款相比较 ,通过信贷资产的分散化 ,小额农贷的经营风险降低 ,利差虽小而实际收益率却更高;第二 ,由于产业风险、市场风险、政策风险、利率风险和信用风险的存在 ,小额农贷的系统性风险还处于比较高的水平 ,这导致了小额农贷的供给缺口;第三 ,需要政府、农村信用社和农户共同努力 ,建立小额农贷风险准备体系 ,逐步降低小额农贷的系统性风险 ,促进小额农贷的更快发展。     

General Probability‐Time Tradeoff and Intertemporal Risk‐Value Model

This article proposes an intertemporal risk‐value (IRV) model that integrates probability‐time tradeoff, time‐value tradeoff, and risk‐value tradeoff into one unified framework. We obtain a general probability‐time tradeoff, which yields a formal representation form to reflect the psychological distance of a decisionmaker in evaluating a temporal lottery. This intuition of probability‐time tradeoff is supported by robust empirical findings as well as by psychological theory. Through an explicit formalization of probability‐time tradeoff, an IRV model taking into account three fundamental dimensions, namely, value, probability, and time, is established. The object of evaluation in our framework is a complex lottery. We also give some insights into the structure of the IRV model using a wildcatter problem.     

债务保守、市场竞争与上市公司资本投资

运用1999~2008年中国上市公司的不平衡动态面板数据模型进行实证分析。研究结论表明:公司的债务保守行为与公司未来的资本投资显著相关;公司的债务保守行为与公司面临的市场竞争激烈程度不存在显著性相关。同时,股利分配会促进公司的资本投资;公司规模对公司的投资具有正面作用。这些都表明公司债务保守的目的是为了未来的资本投资,而并非由产品市场竞争所导致。     

中国证券投资基金市场波动特征实证研究

根据不同类型的ARCH类模型的特点及其所刻画的市场波动特征,本文对中国证券投资基金市场波动的聚集性进行检验,分别运用EGARCH和TGARCH模型对证券投资基金波动的非对称性和杠杆效应进行实证研究,运用EGARCH-M模型对证券投资基金波动的风险溢价效应进行实证分析,运用改进的EGARCH模型对证券投资基金波动与信息的关系进行实证研究,并对实证结果进行分析.     

新投资机会对大股东攫取控制权私利的影响研究

本文基于新投资机会存在假设,构建两期投资下的大股东利益侵占模型,剖析新投资机会、现金流权以及中小股东利益保护对控制权私利的影响。并结合我国上市公司控制权私利产生的背景,以2000-2008年间沪深两市A股市场发生控制权转移的上市公司为研究样本进行经验验证。研究结果表明,新投资机会与控制权私利显著负相关,新投资机会对于抑制控制权私利具有重要作用;现金流权与控制权私利水平之间存在先上升后下降的倒"U"型关系,但没有通过显著性检验;独立董事占董事会的比例与控制权私利显著不相关,再次验证了我国上市公司的独立董事制度在公司治理方面的低效性。     

基于半离差风险收益的投资组合管理优化模型研究

本文在对投资组合管理理论分析的基础上,利用半离差法计算组合投资的风险与收益,克服了H. Markowitz提出的均值一方差模型研究的不足以及半方差模型的烦琐,提出了基于半离差风险收益的多目标优化模型;假设投资组合一般包括三种资产形式:股票、债券、现金。引进了机会成本概念在投资选择中的重要性,更加符合我国投资者的实际,便于操作,这为证券投资组合优化提供了一种新的方法,并有一定的参考借鉴价值。     

基于市场冲击成本与机会成本的算法交易策略

提出了一种估计交易策略机会成本的方法,分析了同时考虑市场冲击成本和机会成本的投资者,在总交易成本最小的目标下制定最优交易策略的问题。研究结果表明,如果投资者只考虑冲击成本,或者虽然同时考虑机会成本但若所有交易时期指令的成交概率都相等,那么投资者最优的算法交易策略仍然是采用著名的交易量加权平均价格(VWAP)交易策略;对于所有交易时期指令的成交概率不一致但交易者能预先预期总的可执行指令大小的特殊情况,得到了此问题的解析解;对于各交易时期指令成交概率并非都相等的一般情形,通过数值示例发现,对于不同交易时期指令的成交概率分别为递增、递减和U型3种不同情形,投资者同时关注市场冲击成本和机会成本时指令提交策略(MIOC)的总交易成本均小于VWAP交易策略。     

基于定单流的动态投资策略及实证

引入定单流指标捕捉资金流向, 提出定单冲击系数刻画资金流向的变化速度, 从金融市场微观结构视角, 建立了基于定单流的动态投资策略。从投资者期望效用最大化角度出发, 通过构建Lagrange函数, 推导出了动态投资策略的最优投资权重。选取2009年6月1日--2009年7月31日深证综指指数股票日数据进行实证分析, 实证结果表明, 基于定单流的动态投资策略能取得更好的投资收益。基于成对数据的t检验结果表明, 基于定单流的动态投资策略能获得超额收益。本文的研究为金融市场微观结构视角下的投资策略构建提供了新的方向。     

创业警觉性与创业机会的匹配研究

研究了创业警觉性和创业机会之间的匹配关系,指出创业警觉性和创业机会的匹配是机会发现的必要而非充分条件。创业警觉性与创业机会之间不仅需要实现强度与方向2个属性维度的匹配,而且要考虑动态性的匹配,其条件是在机会之窗从开启到关闭的期间内,随机出现的机会点必须落在创业警觉性区域之内。     

中国投资基金波动择时能力的实证研究

投资基金的择时能力是基金绩效评价的核心内容。本文通过引入收益择时因子改进了Busse的波动择时模型,并以此为工具从波动时变性的角度对我国证券投资基金的择时能力进行了实证研究。实证结果表明,不仅中国证券投资基金具有较为显著的波动择时能力,开放式基金的波动择时能力强于封闭式基金;而且改进的波动择时模型优于Busse波动择时模型。     

风险溢价、不确定性与专利投资的多阶段性

本文研究风险溢价、不确定性和专利投资的多阶段性三者之间的关系,揭示投资决策理论的内在机理。利用最优控制模型给出了两阶段情况下的风险溢价的解析表达式,在多阶段的复杂情形下利用动态规划的数值迭代法给出了风险溢价的数值解。研究发现风险溢价在专利投资完成前后有很大差异,在专利投资完成后风险溢价仅随市场风险的增大而增大,但在专利投资完成前风险溢价不仅随着专利长度、已完成阶段数和未来的预期利润流的增大而降低、而且随着市场风险的增大而增大。这些结论是现有理论的创新和进一步完善,有利于在实践中做出更加合理的投资决策。