不确定性、学习与新技术序列投资决策

以不同性质不确定性与其解决方式(学习)和效率对投资价值的影响为切入点,研究新技术序列投资行为背后的决策机制与路径.在现有研究基础上,引入企业内部学习的异质性特征,把技术不确定性的解决效率分解为学习能力、累积学习效应与边际学习效应3个层次进行讨论.运用实物期权方法构建包含学习效应的新技术序列投资决策模型,并得到最优决策规则,通过数值方法对不同参数进行比较静态分析,并阐述结果的经济与管理涵义.     

基于实物期权的新技术投资决策实证研究

本文基于对我国高新技术企业的实际调研,从实物期权视角检验不同类型不确定性对企业新技术投资决策的影响。研究结果表明,市场与政策不确定性对投资的延迟作用与技术不确定性对投资的促进作用得到不同程度验证,而竞争强度与投资不可逆程度对不确定性与投资关系的调节作用则不完全符合实物期权的理论预期。论文结果揭示了我国高新技术企业进行投资决策的一般规律,可为企业应用实物期权方法提供参考。     

基于技术创新投资决策的实物期权运用

将实物期权的价值评估方式运用到企业技术创新的投资决策中,充分考虑不确定性因素,并建立决策原则,一方面扩展了实物期权在技术创新项目评估价值中的应用,另一方面解决了企业是进行自主技术创新还是外购技术的难题。     

实物期权在投资决策方面的应用

实物期权作为金融期权在实物投资决策方面的扩展,已经引起了广大学者和商界人士的关注和研究.实物期权一方面是实物资产定价的方法,另一方面对管理柔性进行了定量评估.本文分三个部分:首先描述了实物期权的背后的相关理论;然后总结了一下国内外研究情况;最后,引入一个案例,并使用软件进行了分析     

实物期权在投资决策方面的应用

实物期权作为金融期权在实物投资决策方面的扩展,已经引起了广大学者和商界人士的关注和研究。实物期权一方面是实物资产定价的方法,另一方面对管理柔性进行了定量评估。本文分三个部分:首先描述了实物期权的背后的相关理论;然后总结了一下国内外研究情况;最后,引入一个案例,并使用软件进行了分析     

技术不确定条件下的技术创新投资决策分析

技术不确定性是技术创新投资的主要特点。在技术创新投资模型的基础上引入技术不确定性,从而得到双头垄断企业在技术不确定条件下的最优投资时点。同时,在此基础上分析了技术不确定性及技术不确定的相关度对投资时点的影响。     

企业投资行为不确定性与实物期权的实证分析

以实物期权定价投资分析思路,实证分析了当投资为不可逆性时不确定性因素是如何对企 业投资决策行为形成影响的机制. 运用四川省、重庆市227 家工业企业1998 —1999 年的面版数据 (panel data set) ,检验了不确定性条件下不可逆投资模型的预测性. 基于企业投资决策者关于未来 企业产出需求主观概率分布的抽样调查信息,构造了企业产出需求的期望方差,作为不确定性因素 的测度. 实证分析结果表明,对于命题不确定性程度越高投资临界水平值就越大,样本企业的数据 信息给予了支持,但对于命题仅当企业资本边际收益产出达到投资临界水平值时企业方才投资,样 本企业的数据信息却缺乏充分证据予以支持,对此现象论文给出了若干解释.     

实物期权在房地产投资决策中的运用分析

当前,面对各种调控房价政策,代表着高收益的房地产行业前景扑朔迷离,房地产投资风险也将进一步加大。本文引入实物期权这一概念,并对其原理,特点,定价模型进行介绍,并用案例将期权定价与当前房地产行业投融资中普遍运用的现金流折现方法进行对比分析,指出实物期权的优势,从而更好的引导决策者在当前这种形势下做出正确的决策。     

风险溢价、不确定性与专利投资的多阶段性

本文研究风险溢价、不确定性和专利投资的多阶段性三者之间的关系,揭示投资决策理论的内在机理。利用最优控制模型给出了两阶段情况下的风险溢价的解析表达式,在多阶段的复杂情形下利用动态规划的数值迭代法给出了风险溢价的数值解。研究发现风险溢价在专利投资完成前后有很大差异,在专利投资完成后风险溢价仅随市场风险的增大而增大,但在专利投资完成前风险溢价不仅随着专利长度、已完成阶段数和未来的预期利润流的增大而降低、而且随着市场风险的增大而增大。这些结论是现有理论的创新和进一步完善,有利于在实践中做出更加合理的投资决策。     

面向多重不确定性的发电商碳减排投资研究

基于技术进步、电力价格、燃料价格、碳价、补贴政策和投资项目的碳减排率等多重不确定因素,构建了发电商减排投资的实物期权模型,求解得到了投资阈值、投资时点和投资补贴条件.参数敏感性分析和仿真结果表明:碳价波动风险抑制了减排投资;技术进步和投资补贴能够激励发电商投资,但当前的碳价和技术水平无法支撑CCS项目的大规模应用;合作减排有利于发现碳减排率较高的项目,进而刺激发电商的投资行为.     

基于投资跳扩散的研发项目投资决策研究

为解决由于技术创新使得研发项目的投资发生泊松跳跃时的投资决策问题,本文针对研发项目的投资不确定性,建立了基于跳扩散过程的研发项目投资决策模型,并在传统跳扩散模型中引入了新的变量-经营成本,侧重分析了技术溢出和吸收能力对项目投资临界值的影响。最后,通过算例对各个参数进行了灵敏度分析。     

具有技术许可联盟的R&D投资决策

本文开发了具有技术许可联盟的R&D投资决策模型。考虑了技术许可前后市场结构的变化,利用连续时间阈值自回归过程来模型这一非线性变化的特征,根据实物期权定价理论和博弈理论,给出了R&D投资项目的价值和最优投资规则。通过数值分析讨论了技术许可前后的收益期望增长率和不确定性以及许可合同中竞争者进入市场的时间参数对投资决策的影响。     

财务策略对新技术采用决策的影响

假定未来随机出现的技术创新会造成现有新技术价值的下降,给出新技术价值估计和采用决策模型,进而分析杠杆融资时新技术的投资(采用)决策.研究结果表明,财务危机和融资约束会延缓新技术的采用;债务融资对新技术投资门槛值的影响依其融资水平的变化而发生变化;由于财务策略的作用,随着技术创新速度和创新程度的增加,企业可能加快对新技术的采用.     

存在封存期权时突变因素对企业决策的影响

将新技术商品价格描述为混合的布朗运动/泊松跳跃过程,考察未来可能出现的能使价格发生突然改变的因素对企业新技术商业化决策的影响,通过模型的一组模拟数值解给出了特定情况下企业进入、封存、重启和退出的临界值,并研究了各临界值对泊松过程参数的依赖,同时发现由于存在封存和重启项目的可能性,降低了企业投资和退出的临界值。     

Operations Management Opportunities in Technology Commercialization and Entrepreneurship

The field of Production and Operations Management (POM) is increasingly perceived as a rigorous but narrow field, antiquated and not very relevant to the current challenges and concerns of managers in job‐creating growth companies vital to our economies. I argue that a narrower positioning of POM in the past is responsible for its perceived limited utility to growth firms and global economies. POM at its core is about “doing more with less,” which is very well aligned with the context and needs of resource‐constrained entrepreneurial companies. My discussion is focused on how the research paradigm of POM is and can be relevant to meeting the emerging challenges of growth companies of tomorrow. Specifically, I examine how POM can help meet the needs of these organizations to become scalable and sustainable. The objective is to stimulate thought and discussion and encourage early‐stage POM scholars to seriously consider the contexts of technology commercialization, entrepreneurship, and growth companies as avenues for future research.     

基于削减量与交易费用的垄断厂商治污技术投资决策模型研究

在排污权交易背景下,引入排污削减量和交易费用率参数,应用实物期权方法,分别建立了无交易费用和有交易费用条件下垄断厂商治污技术投资决策模型。研究表明,排污削减量与厂商的投资临界值成反比例关系,与投资价值成正比例关系;而交易费用推迟了厂商的投资时机,削弱了厂商的投资价值,影响了厂商引入治污技术和参与排污权交易的积极性。     

价格与技术不确定条件下的发电商碳捕获投资模型及分析

碳捕获与储存技术是降低碳排放的有效方法之一。论文针对碳价和碳捕获技术不确定的情况,构建双重不确定条件下的碳捕获技术投资模型,并在模型求解基础上进行了数值仿真分析,其分析结果表明:1)碳价的波动性将延迟碳捕获技术投资,若碳价的波动性足够大,发电商会选择不投资;2)碳捕获技术进步也将延迟投资,但政策性补贴将抵消该投资延迟。     

Commercialization of Platform Technologies: Launch Timing and Versioning Strategy

Many emerging entrepreneurial applications and services connect two or more groups of users over Internet‐based information technologies. Commercial success of such technology products requires astute business practices related to product line design, price discrimination, and launch timing. We examine these issues for a platform firm that serves two markets—labeled as user and developer markets—such that the size of each market positively impacts participation in the other. In addition, our model allows for sequential unfolding of consumer and developer participation, and for uncertainty regarding developer participation. We demonstrate that product versioning is an especially attractive strategy for platform firms, that is, the trade‐off between market size and margins is tilted in the direction of more versions. However, when expanding the product line carries substantial fixed costs (e.g., marketing cost, cost of additional plant, increased distribution cost), then the uncertainty in developer participation adversely impacts the firm's ability to offer multiple versions. We show that for established firms with lower uncertainty about developer participation, the choice is essentially between an expanded or minimal product line. Startups and firms that are entering a new product category are more likely to benefit from a “wait and see” deferred expansion strategy.     

投资政策不确定条件下的寡头发电容量投资分析

投资政策是影响发电容量投资策略的重要因素之一。论文运用实物期权理论,构建电力需求与投资政策双重不确定条件下的发电容量投资模型,在模型的求解与分析基础上,对两个投资阈值进行数值仿真分析,分析结果表明：（1）当投资补贴比率较低时,取消“投资补贴”政策预期越大,发电商越延迟其容量投资,而当补贴比率较高时则抢先投资,在“投资补贴”政策即将被取消时发电商投资积极性最大;（2）实施“投资补贴”政策预期越大,发电商越延迟其容量投资,在“投资补贴”政策即将实施时发电商尽最大可能延迟其投资。