敌意并购中目标企业的主动性反并购措施综述

企业并购(MA)是主并方和目标企业实现战略协同价值的一种重要方式,也是主并方扩大生产规模,实现跨越式发展的重要途径。特别是从20世纪70年代以后,敌意并购开始兴起并且在并购实践中占了很大的比例。鉴于此,本文从并购理论出发,研究并购理论中敌意并购的内容,为后人对并购的研究进行理论的梳理。     

基于模糊综合评判法的技术并购目标企业评价实证研究

本文在分析并购目标企业价值评估方法的理论研究基础上,对技术并购中的目标企业评价进行研究。在技术并购的基本理论原则下,通过选取合适的评价指标,建立了技术并购目标企业评价指标体系。随后,采用模糊数学的方法,借助专家打分,获得了各项指标的权重,进而完成了技术并购中目标企业评价模型的构建。最后运用企业技术并购案例进行了实证研究。实证研究的结果表明,本文建立的目标企业评价模型具有一定的实用性,有助于企业分析判断技术并购的可行性。     

中国企业并购潮动机研究——基于西方理论与中国企业的对比

本研究选择2006年—2011年间78篇西方一流学术期刊上有关企业并购的论文和当今中国十个具有影响力的企业跨国并购案例的公开资料作为研究样本,对所得文本资料进行内容分析,比较西方理论与中国企业对并购动机认识的异同.研究发现:虽然二者都着重从资源基础理论考虑企业并购的动机,但西方理论强调有效利用企业的管理能力、经验和品牌资产等无形资源,而中国企业强调获取外部知识产权、管理经验、技术、品牌和销售渠道等资源;行业冲击理论对中国企业并购动机的解释度高于西方理论,市场势力理论和交易费用理论对西方理论的解释度高于中国企业.     

基于拍卖机制下的企业并购定价分析

并购的定价是整个并购过程中参与者最关心、最敏感的问题。只有合理的价格,才能促进并购的发生,保证并购双方的最终收益。文章首先采用传统并购估价方法结合实物期权定价理论对企业价值进行评估,给出了并购中目标企业估价的模型。继而利用博弈论的研究方法研究不确定条件下不同并购方之间策略互动,最后给出拍卖参与者的均衡出价策略。     

并购后高管变更、合法性与并购绩效——基于制度理论的视角

并购后的高管变更对于企业的并购绩效具有重要的影响,但目前的研究结论没有取得一致性。本文基于制度理论的视角引入合法性的概念,通过123份并购样本实证分析了并购后高管变更、合法性以及并购绩效之间的关系。研究结果显示:并购后高管变更与并购的外部合法性和内部合法性之间均存在显著的负相关;而外部合法性和内部合法性对于并购绩效具有显著的积极作用。本研究结论对于我国企业的并购后高管变更决策以及如何提升并购绩效具有理论指导意义。     

银行并购的特征分析

<正>银行并购指并购双方至少有一方为银行类金融机构的并购,银行类金融机构包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、城市信用社等经营存、贷款业务的金融机构。由于现有对银行并购问题的研究多限于企业并购理论的框架,对银行并购有别于一般企业并购的     

共同依赖与中国企业并购的倒U形关系研究北大核心CSSCI

基于资源依赖理论和负二项式回归方法,从动机-机会视角整合不确定性逻辑和嵌入逻辑,理论剖析共同依赖与并购的倒U形关系,并利用最新的世界投入产出表和中国企业并购数据展开实证检验。研究结果表明:共同依赖与中国国内、跨国并购存在显著关系,增强并延伸了资源依赖理论的解释范围和应用领域;共同依赖与中国国内并购存在倒U形关系,与跨国并购存在线性关系;权力不平衡与经验学习对上述倒U形关系存在负向调节作用,进一步丰富了资源依赖理论的边界条件。     

绩效反馈，注意力分配转移与并购决策

本研究聚焦于企业并购决策的形成时机问题.建立在企业管理层认知的微观基础上，本研究整合前景理论和企业行为理论形成一个新的分析框架，细分了搜寻注意力在绩效与期望差距反馈下的分配差别对并购决策的影响.本研究认为搜寻注意力的分配和他的转移主导了并购搜寻的动机强度，影响了并购决策形成和增减的时机.以2011年—2016年A股制造业上市公司为样本的实证研究支持了上述理论猜想.研究结果显示：管理层搜寻注意力主要分配在低于期望较低和高于期望较低的反馈区域，这些区域企业选择并购的概率升高，数量增加.进一步的研究发现额外的冗余资源和可模仿密度会使搜寻注意力转移，调节原有并购搜寻的动机强度，使并购决策出现相应的增减.本研究补充了企业行为理论中的搜寻机制在认知注意力分配的主导下发生变化的微观规律，为企业管理层做出收购的时机特征提供了注意力层面的解释.     

投行关系、声誉与并购绩效——基于关系契约的视角

投行参与并购重组既可以提升投行声誉,又有利于提高市场并购效率。本文基于关系契约理论,以2013—2016年中国沪深A股发生并购事件的收购方上市公司为研究样本,研究投行在并购中的作用。研究发现,现有关系契约构建的投行关系损害了企业长期和短期并购绩效;投行声誉提升了企业长期并购绩效;在声誉较低的投行中,投行关系对并购绩效的负向影响更加显著。低效率并购提高了外部投资者与收购企业之间的信息不对称程度,引发投行的逆向选择和道德风险问题,从而降低了并购绩效。本研究揭示了投行关系和投行声誉对并购绩效的影响,为现阶段政府职能部门完善相关制度,进一步提升投行参与并购重组的效率提供了经验证据和政策启示。     

吉利跨国并购沃尔沃绩效研究

跨国并购是我国企业国际化的一条有效途径,大量研究表明中国企业跨国并购成功率还不高,并购效果有待提高。吉利并购沃尔沃是我国企业,特别是民营企业跨国并购的成功案例,对其进行深入分析具有很好的理论和现实意义。本文首先对并购双方情况、并购的动因和并购整合的过程做了简介。然后利用事件研究法和财务指标法对吉利并购沃尔沃的绩效做了分析,包括吉利并购前后的股票变化分析和财务绩效分析,针对吉利并购沃尔沃如何保持长期绩效、克服整合过程中存在的问题,提出了对策。     

跨国绿色创新国际合作中机会主义行为治理机制研究

跨国绿色创新国际合作是提高本土企业绿色创新能力,拓展外商企业发展空间的有效途径,但国际合作过程中机会主义行为造成跨国绿色创新国际合作的短期化。本文基于演化博弈理论及模拟仿真手段探索跨国绿色创新国际合作机会主义行为治理机制,以及外商直接投资、对外直接投资及政府监管对跨国绿色创新国际合作机会主义行为治理的作用关系。研究表明：外商直接投资增加、与市场状况和产业类别相匹配的政府监管强度均可有效遏制跨国绿色创新国际合作中机会主义行为,使其向互惠主义策略演化,但对外直接投资因逆向技术溢出效应较弱,对其遏制作用效果甚微。同时,乐观的绿色创新国际合作市场前景将显著抑制国际合作中的机会主义行为,有利于长期绿色创新合作关系的维持,而悲观的市场前景不利于跨国绿色创新国际合作稳定性。最后,本文设计出最优机会主义行为治理机制,促进跨国绿色创新国际合作双赢目标的实现。     

The social responsibility of organizations: Perceptions of organizational morality as a key mechanism explaining the relation between CSR activities and stakeholder support

Prior research on Corporate Social Responsibility (CSR) has documented how specific CSR activities relate to responses of relevant stakeholders, mainly examining employees. However, it is as yet unclear whether these findings generalize to other types of CSR activities or to responses of other stakeholder groups. In fact, results from studies to date also show inconsistent effects in need of further explanation.In this contribution we offer a new perspective on this literature. We extend current insights on organizational CSR activities and stakeholder support, by elaborating on the psychological mechanisms that can explain these relations. We draw together recent developments on organizational anthropomorphism with insights on organizational identification, to argue that the impact of CSR activities on a broad range of stakeholder responses depends on perceptions of organizational morality. We connect prior work on organizational ethics, CSR, and stakeholder support, to social psychological theory and research on impression formation, impression management, and impression updating. This new perspective allows us to broaden the current debate on CSR and stakeholder support.Building on this analysis, we propose a new model that offers a roadmap for future research. We explain the impact of organizational CSR on stakeholder responses, by highlighting perceived organizational morality as a key mediating variable. We then proceed to consider likely moderators of this relation distinguishing between (a) characteristics of the organization, (b) characteristics of (communications about) CSR activities, and (c) characteristics of the perceivers. On the basis of this extended model we develop specific predictions, and review initial evidence supporting these prediction.     

基于订单驱动市场下信息结构与金融资产价格均衡研究

依据我国证券市场订单驱动连续竞价交易机制,在引入信息结构及投资者看法差异的基础上建立序贯交易理论模型,研究金融资产价格的形成过程,并研究信息结构各方面对价格形成的影响。理论结果表明,信息存在、信息分布和信息组成对买卖价差产生不同影响,其影响结果不仅取决于信息结构自身,也受到投资者构成、看法差异以及信息量值的影响。随后基于中国证券市场进一步验证了理论模型的结论。     

基于制度逻辑的不同上下级关系对员工创新行为的差异化影响机制研究

作为组织中影响员工创新的重要人际关系,层级性上下级关系目前存在着基于西方文化的LMX （领导-成员交换）与基于中国文化的SSG （上司-下属关系）两种界定。为探求不同上下级关系对员工创新行为的影响机制是否有所不同,本研究从制度逻辑视角出发,基于社会交换理论和制度逻辑二维分析框架,构建了上下级关系透过心理授权作用于员工创新行为的路径,剖析了SSG和LMX对创新行为的差异化影响机制。来自72个团队的252名成员为样本的实证分析表明,SSG和LMX均能正向影响员工创新行为,心理授权在这种影响中均发挥着中介作用;尤为重要的是,相较于基于工作逻辑的LMX,基于家族逻辑的SSG对中国情境下的员工创新行为有更强的解释力度,这种差异是通过两者的不同交换逻辑对心理授权的不同影响而产生的。本研究为解构中国情境下的创新行为和上下级互动及其关系提供了全新的理论视角,丰富了本土化的创新管理研究。     

异质产品供应链定价控制权与零售商横向兼并效应分析

针对一部线性合约与供应商是否具有绝对定价控制权,比较分析零售商横向兼并集中度提高对消费者福利的影响.结果表明,(1)当供应商具有绝对定价控制权时,零售商横向兼并对消费者产生的影响取决于产品替代性程度大小:若替代性程度较高,则将产生有利影响,反之,将产生不利影响;(2)当供应商没有绝对定价控制权时,零售商横向兼并对消费者产生的影响取决于零售商兼并前的相对定价控制权强弱与兼并后的相对定价控制权增幅大小:若零售商在供应链中处于相对弱势地位,且零售商横向兼并使零售商的定价控制权增幅较大,则兼并将对消费者产生有利影响,否则,将对消费者产生不利影响.     

腐败如何影响了中国的环境污染？——基于非正规经济的视角

现有关于腐败如何影响环境污染的研究多数忽略了非正规经济的作用,而非正规经济的存在将会影响到腐败与环境污染之间的关系。为此,本文首先从理论上研究了腐败和非正规经济对环境污染的影响。研究显示,腐败通过提高非正规经济规模增加了环境污染;同时,腐败通过减少正规经济规模降低了环境污染。基于1998-2016年中国省级层面的面板数据,本文利用系统GMM方法考察了腐败和非正规经济活动对中国环境质量的影响效应。结果表明,腐败通过扩大非正规经济规模对中国环境污染的间接影响显著为正,腐败总体上改善了中国的环境质量,说明腐败对中国环境污染的直接效应占主导。非正规经济规模对中国环境污染的影响显著为正,腐败程度越高,非正规经济对中国环境质量的负面影响也越大。     

中国上市公司“规模效应”的实证研究

本文回顾了异象中公司规模效应的研究历程,分别基于流通值和总市值对深市和沪市的规模效应进行实证分析,研究表明:①作为市值度量的流通值和总市值的选择对不同规模组合收益率的排序没有本质的影响。②深市无论是从总市值还是流通市值的规模排序,其组合呈现出“规模效应”即收益率与规模成反比;而沪市的中盘股投资组合收益率明显好于其它两个组合。③深、沪两市收益率均不存在“季节效应”。     

精益生产组成要素之间的关系研究

基于资源基础理论探讨精益生产组成要素之间的关系,并以华南地区118家制造企业为研究样本进行实证研究。研究结果表明:员工参与正向影响TQM/TPM,但对JIT的实施并没有直接的影响,需要通过TQM/TPM间接影响;TQM正向影响TPM的实施;TQM、TPM正向影响JIT,且TQM通过TPM间接影响JIT。研究结论对精益生产的相关理论和实践都有重要的价值和意义。     

爱国主义和民族主义对中国消费者国货意识影响的研究

以消费者行为理论中的消费者民族中心主义研究为理论基础,对其本土化变量"国货意识"的前因变量进行了实证研究。通过问卷法共回收有效问卷886份,并利用SPSS软件进行统计分析。分析结果显示:在中国环境下,消费者的爱国主义和民族主义均与基于自豪感的国货意识正向相关,民族主义与基于危机感的国货意识正向相关。最后,对研究结果进行了讨论,并指出了其理论贡献、实际应用、存在的局限性和今后继续研究的方向。     

Evaluating Preference for Graphic Feedback on Correct Versus Incorrect Performance

The current study evaluated preferences of undergraduate students for graphic feedback on percentage of incorrect performance versus feedback on percentage of correct performance. A total of 108 participants were enrolled in the study and received graphic feedback on performance on 12 online quizzes. One half of participants received graphic feedback on percentage of correct performance on the first four online quizzes and then received feedback on percentage of incorrect performance on the following four quizzes. The order was reversed for the other half of participants. Participants were then asked whether their feedback on the final four quizzes should depict percentage of correct or incorrect performance. Participants who completed the study overwhelmingly preferred feedback on correct performance. The type of feedback students received for the first four quizzes did not affect subsequent quiz performance, and feedback preference was not related to performance on quizzes.