我国企业融资结构问题及企业债务融资发展解析

"积极解决债券市场发展中的瓶颈,进一步优化企业融资结构"一直是我国企业融资和金融市场发展的题中之义。本文结合企业融资偏好分析了我国各类企业的融资结构现状,进而指出这样的融资结构与我国金融制度二元化特征、资本市场的体制性缺陷以及国有商业银行信贷机制的约束等因素有关,并就此针对完善企业融资结构提出了建议。     

从融资角度看上市公司治理的改善

本文从股权融资、债权融资和资本市场这三个方面对上市公司治理结构的改善给出了相应的政策建议。文章提出要优化股权结构、实现非流通股的上市流通、打破控股股东的垄断地位,以此激活股权融资对上市公司治理的作用机制。在债权融资方面,文章比较了银行贷款和企业债券对上市公司治理的作用,提出发展企业债券市场以改善上市公司治理的建议。而资本市场是上市公司融资的主要场所,因此,发挥资本市场对上市公司治理的作用,具有重大的现实意义。为此文章建议严格资本市场准入审核的标准、加强对资本市场的监管、完善市场交易制度和规范并购市场来推动公司治理。     

河南省上市公司的融资现状及对策

2006年,我国资本市场股权分置改革等五项重点改革工作的基本完成,解决了长期影响我国资本市场健康发展的重大历史遗留问题,市场发生了转折性变化。河南经济要在十一五实现GDP再翻一番的目标,必须抓住多层次资本市场体系建设的有利时机,制定有针对性的政策和措施,促进河南省上市公司能够充分利用资本市场,加快河南省经济的发展。因此,加强对河南省上市公司在资本市场融资问题的研究具有重要的理论和现实意义。     

论我国融资租赁的风险管理

融资租赁具有融资与融物的双重特性,将资本市场、金融市场与产业市场进行有机融合,实现资金提供方、设备提供方、融资租赁企业和融资需求方等多方共赢。本文探讨了融资租赁的风险管理问题,分析了在融资租赁过程中遇到的风险种类,概述了风险管理的要点,探索我国融资租赁的健康发展模式。     

浅谈小型地质勘查的企业市场融资模式

全国政协委员孟宪来在2009年两会召开时指出:"现在正是地质勘查看企业走出去的大好时机,所以国家应当考虑建立地质勘查融资途径,为地勘单位争取更多的资金。"而小型地质勘查企业面临着:地质勘查工作风险高、周期长、资本需求量大、收益滞后等困难,因此其更是很难利用矿业资本市场进行融资。笔者基于以上问题,对如何完善小型地质勘查的企业市场融资模式提出自己的建议。     

股票市场融资管制与公司最优资本结构

资本市场不完美对企业融资和资本结构带来的"供给方效应"日益受到公司金融学术界关注。转轨时期的中国资本市场存在严格证券发行管制与金融创新管制,给企业融资和资本结构带来了供给方约束。本文选取了1993~2007年期间A股市场发生过股权再融资的上市公司为研究对象,研究股票再融资管制政策变更对上市公司资本结构的影响。结果表明,股票再融资管制政策的变更,是影响上市公司资本结构的重要因素;股票市场估值的"市场时机"并不是影响上市公司资本结构的显著因素。     

促进中小企业创业板融资对策分析

创业板市场为中小企业上市融资提供了重要的融资平台和风险投资资金退出机制,其健康发展对我国资本市场的完善意义重大。本文从我国中小企业融资现状出发,结合创业板对于中小企业融资的重要作用,提出促进中小企业创业板融资的具体对策和建议。     

中日企业融资模式的比较分析

任何企业融资模式都是在一定的市场背景下进行的。本文通过中日企业融资模式的比较分析,提出了构建我国企业融资模式的基本思路:建立和完善企业内部融资机制、大力发展资本市场和完善企业的治理结构。     

中小企业如何选择融资途径？

随着资本市场的火爆，IPO集资、定向增发、企业债券、风险投资（VC）、私募股权（PE），再加上银行借贷、地下钱庄等，多渠道、立体式的资本市场已经在中国逐步建立和完善。如此多的融资途径，不同规模、不同行业、不同性质、不同发展速度的企业，哪种才是他们融资的最佳选择？为什么有的企业成立两三年即实现上市，有些企业喊了十年八年，却始终未能实现上市融资？企业要上市，需要做好哪些方面的准备？     

金字塔结构、融资替代与资本结构——来自中国民营上市公司的经验证据

基于对"内部资本市场融资替代效应"的分析,本文以金字塔结构复杂性衡量内部资本市场规模,采用2005年我国270家民营上市公司为样本,实证检验金字塔结构对上市公司资本结构的影响。结果表明,金字塔结构复杂性与上市公司全部非银行借款率、短期非银行借款率显著正相关。这表明金字塔结构越复杂,上市公司越倾向利用内部资本市场提供的非银行借款。研究结论从"内部资本市场融资替代效应"角度解释了我国民营上市公司广泛隶属于金字塔结构的合理性。     

我国上市公司负债融资行为的市场时机研究

随着我国资本市场的兴起和公司外部融资行为的市场化发展,上市公司的融资行为和资本结构正在发生着根本性变化,本文通过研究上市公司债券融资行为的市场时机,为我国企业进行负债融资提供一定的参考。     

浅析融资手段之资产证券化

目前,我国资本市场正在进行一场深刻的变革。自2004年以来,受国家调控政策的影响,除上市公司和部分特批企业可以通过证券市场进行直接融资(股权融资和债权融资)外,绝大     

中国电信业资本动作的特征及其融资对策

有效地进行资本运作是电信业应对激烈的国际竞争,进入国际电信市场和企业自身发展的要求.中国电信运营企业资本运作呈现出规模大、困难多,海外上市风险大等特征,在融资过程中需要提高内部融资意识、优化资本结构、降低融资风险、拓宽资本运作途径,以实现企业的持续发展.     

论债务融资与公司治理

从Modigliani and Miller（1958）提出MM理论这一开创性贡献以来,公司资本结构与公司市场价值之间的关系变成为理论界与实务界研究的核心。公司治理的最终目标是提高公司的市场价值的,而提高公司市场价值的经典思路就是调整资本结构。公司资金的主要来源不外乎权益融资与债务融资,众多的文献对股权结构所发挥的公司治理机制作了大量的描述与论证,而忽视了债务融资作为一种治理结构的治理机制的分析,因此,本文将侧重论述债务融资的治理机制,以及对我国上市公司资本结构中债务治理实际效应进行分析。     

中国电信业资本运作的特征及其融资对策

有效地进行资本运作是电信业应对激烈的国际竞争、进入国际电信市场和企业自身发展的要求。中国电信运营企业资本运作呈现出规模大、困难多、海外上市风险大等特征,在融资过程中需要提高内部融资意识、优化资本结构、降低融资风险、拓宽资本运作途径,以实现企业的持续发展。     

上市公司融资偏好的内部治理机制研究

面对弱效率的资本市场,如何有效地解决国内上市公司在融资选择时对股权融资的过度偏好成为实务和理论界关注的一个重要问题。本文认为除了现行研究所提出的完善资本市场的规范性和有效性,加强上市公司的外部调控和管制以外,还有一个很重要的方面就是从微观的公司治理角度来分析上市公司的融资行为。在这一思路的基础上,本文利用一个多任务委托代理模型来解释影响企业融资方式的内部因素,并从公司治理结构的角度来提出完善融资激励和约束机制的要素。     

流动性共性与企业的融资行为及资本结构

基于市场微观结构理论关于流动性共性的定价原理,探讨了流动性共性对企业的融资行为以及资本结构决定的作用机理。并采用2000年-2O16年中国A股上市公司的数据做出了实证检验。研究结果发现,个股的流动性共性会导致企业新增的外部权益融资、债务融资以及外部融资总额下降;与新增的外部权益融资相比,新增的债务融资下降程度更大,且流动性共性与资本结构呈显著的负相关关系。经进一步检验还发现,与牛市期间相比,在熊市期间流动性共性对资本结构的负向影响是显著增强的;在整个市场状态发生逆转之时,流动性共性将进一步降低资本结构;与股权分置改革之前相 比,改革之后资本结构与流动性共性之间的负向关系是显著减弱的;机构投资者持股比例较高、成长性较高的企业,其资本结构与流动性共性之间的负向关系是显著增强的。     

浅谈目前中小企业融资困境与对策

中小企业发展对现阶段我国经济的健康迅速发展起到了积极推进作用,但中小企业发展也面临着难题,而其中中小企业融资困境对中小企业发展扩大具有制约作用,因此解决中小企业融资困境对中小企业发展至关重要。而解决中小企业融资困境,不仅要认清中小企业融资现状,探究形成融资困境的原因,结合中小企业自身发展特点及资本市场发展现状,探讨解决中小企业融资困境对策。     

中美互联网企业融资模式比较研究

本文通过搜集相关文献数据,从企业所处的资本市场、融资渠道、融资方式和融资规模4个方面进行比较研究,分析了中美互联网企业融资模式的异同。并从法律法规、市场模式以及企业自身等角度出发,对我国互联网企业的融资和发展提供了建议。     

拓宽企业并购融资渠道浅析

目前我国企业并购中,直接融资方式的股权与债券融资发行额度受限,间接融资的银行贷款支持面有限。因此,必须积极开拓新的融资渠道,对资本市场金融工具进行创新,加大发行债券市场,改善银企关系,同时借鉴西方国家经验,发展我国的并购融资渠道。