人民币汇率失调对我国进出口行业影响的异质性研究

汇率波动及失调是影响国际贸易的重要因素。文章运用行为均衡汇率（BEER）模型对1994—2018年的人民币汇率失调进行测度；同时，基于国际贸易标准分类（SITC），选取我国同期的10类进出口行业年度数据，运用自回归分布滞后（ARDL）模型与误差修正（ECM）模型研究人民币汇率失调对不同行业进口额与出口额的影响。研究发现：当前人民币实际有效汇率有轻微失调；人民币汇率失调对进出口行业的影响存在异质性，且具有不同的时滞效应；整体上，汇率失调对进口的影响比对出口的影响大，长期汇率失调对进出口的影响比短期汇率失调对进出口的影响大，且二者对进出口影响的方向在不同时段不同行业间并非全部一致。因此，建议构建和完善人民币汇率管理长效机制和应急机制，开发多元化汇率风险对冲工具，以及实施差异化的进出口行业发展策略和企业汇率风险管理策略。     

货币政策对汇率影响的实证研究

通过利用VAR模型,分别以Granger因果检验法和向量自回归分解法检验中国同业拆借利率、货币供应量对人民币有效汇率的解释能力,及利率变化对汇率波动的影响。实证结果表明:货币供应量、利率对人民币汇率波动都具有贡献度,且利率的变化对汇率波动的影响比货币量对其的影响更快也更多。货币供应量、利率对人民币汇率有着十分显著的影响。     

离岸市场人民币存款余额变动原因分析——基于香港数据的实证研究:2011-2018

离岸市场人民币存款余额是衡量离岸市场发展状况和人民币国际化程度的重要指标,近年来出现较大波动。本文以香港为例,采用VEC模型实证检验离岸市场人民币存款余额变动的影响因素。研究发现:人民币升值预期、跨境正向汇率差套利和进口增加有助于提升离岸市场人民币存款余额;贬值预期、跨境反向汇率差套利和进口减少会降低离岸市场人民币存款余额;跨境利率差套利对离岸市场人民币存款余额的影响较为微弱。为促进离岸市场人民币存款的平稳增长,中国应营造有利于人民币汇率稳定坚挺的环境,渐进推进汇率、利率市场化改革,扩大金融市场对外开放,缩小境内外汇率差和利率差,并适度扩大进口。     

基于 DSGE 模型的人民币均衡汇率影响因素

2005年人民币汇率形成机制改革以来,人民币汇率波动幅度不断扩大,人民币汇率的未来变动趋势再次成为研究热点。本文运用动态随机一般均衡理论,通过引入凯恩斯主义的垄断竞争市场和价格粘性,构建了一个符合中国实际的由本国和外国两个经济体组成的开放经济两国DSGE模型,运用Matlab平台下的Dynare软件包模拟了在技术冲击和利率冲击下人民币均衡汇率的变动情况。实证结果表明,我国技术冲击对人民币均衡汇率的影响非常显著;美国技术冲击对人民币均衡汇率有一定影响力,但并不持久;来自我国和美国的利率冲击对人民币均衡汇率的影响极其微弱,且与利率平价理论不符。基于此,应加快人民币汇率形成机制市场化改革、提高非贸易部门的劳动生产率、加快人民币利率市场化。     

人民币升值与中美贸易失衡的实证分析：1980--2005

通过公式计算了1980—2005年的人民币实际汇率错位程度,并通过协整检验,分析了1980--2005年人民币汇率错位和实际汇率的波动对中美进出口的影响。实证结果显示,人民币汇率错位和实际汇率波动会影响中国的进出口,人民币升值会减少中国出口,但也会减少中国从美国的进口。     

人民币汇率波动对我国经济影响的实证分析

改革开放以来的实证分析表明 ,人民币汇率的每次波动 ,对我国的进出口贸易和外商直接投资都带来了不同程度的影响 ,我们应重视研究并掌握汇率波动的规律性 ,使之为调控宏观经济及经济建设服务。     

人民币汇率波动对我国货币供给影响的实证研究

在经济全球化趋势下,我国的货币供给受人民币汇率波动的影响越来越强。文章在用相关性分析、格兰杰因果关系检验、回归分析的实证方法就人民币汇率对我国货币供给的影响进行了分析。发现人民币汇率波动对我国货币供给的影响主要表现为:对我国的货币供给是正向的影响;对不同层次的货币影响强弱不同;人民币汇率制度改革之后,人民币汇率波动与我国货币供给的联系更为密切;使货币供给的内生性增加。据此提出了相关政策建议。     

人民币升值的进出口需求弹性分析

伴随汇率新体制的实施,人民币步入了缓慢升值期.本文通过对人民币升值的进出口需求弹性条件的分析,说明人民币升值能否必然对出口造成打压,须考虑进出口的需求弹性条件.在其他条件不变的情况下,如果能够满足进出口需求弹性系数之和小于1的条件,人民币升值就不会对出口产生抑制效应;只有在进出口需求弹性系数之和大于1的条件下,人民币升值才会对出口产生抑制效应;当进出口需求弹性系数之和等于或接近1时,弹性系数则成为衡量和预测汇率波动对国际收支变动趋势影响的重要指标.由于货币升值后,进出口需求弹性系数不同,对经济发展的影响不同,因此,制定应对人民币升值的相关经济政策,须考虑进出口需求弹性因素,从而最大限度地利用人民币升值的正效应,规避人民币升值的负效应.     

辽宁企业汇率波动承受能力的差异性研究

近年来,人民币汇率的大幅波动使辽宁企业承受汇率波动风险的同时,也对辽宁的对外贸易产生了很大的影响。本文从人民币汇率波动概况及成因入手,以对辽宁相关企业的调查结果作为第一手资料,从贸易经营类型、所有制性质等方面对辽宁企业汇率波动承受能力的差异性进行分析,进而提出辽宁企业应通过优化商品结构、强化外贸转型升级基地建设、重视专业人才培养与有效运用汇率避险工具运用等方式,不断增强辽宁企业抵御汇率波动风险的能力、实现企业良性发展的对策建议。     

人民币汇率波动、FDI流入对出口影响之分析

有别于已有文献单独研究人民币汇率波动或者FDI流入对出口的影响,利用1997年1月-2009年7月的月度数据,使用ARDL-ECM模型和边界协整检验分析了人民币汇率波动、FDI流入和人民币汇率制度改革等对我国出口的长期影响和短期影响.研究发现:FDI流入在长期对我国出口有促进作用,人民币实际有效汇率上升在长期对我国出口有阻碍作用,在短期对出口影响不显著;人民币汇率波动幅度在长期对出口影响不够显著,但是汇率制度改革后人民币汇率波动幅度上升短期对出口产生了负面影响;人民币汇率制度改革在长期对出口影响不显著.     

浅析我国利率平价模型的表现形式及制约因素

一国的金融制度环境以及金融市场的不同发展阶段 ,是利率平价模型表现形式的决定性因素。从制度环境上看 ,利率管制性强、人民币汇率波动性差和国际资本流动性弱制约着我国利率平价模型的表现形式 ,导致了我国利率平价机制的作用效率低下且存在时滞     

利率冲击、汇率波动与金融安全———基于宏观稳定视角的研究

通过利用TVP-SV-VAR模型,选取2006年至2018年的月度数据,分析人民币利率冲击和汇率波动对金融安全的时变效应.研究发现,三者之间的联动关系具有明显的时变特征,并且在不同政策和不同时期背景下的影响程度有所变化.利率冲击对金融安全的影响有限,说明我国的利率市场化的结构完善程度不高,且与金融市场的传导机制效应不明显.利率冲击和利率波动对金融安全的冲击在经济危机时期影响最强,在经济新常态时期影响较弱;汇率冲击对金融安全的影响更为显著,但整体上呈现出下降趋势.     

人民币对美元汇率的中长期走势和对我国经济的影响——兼论对广州影响的新趋势

美元的走势直接影响了我国进出口产品价格以及外汇资产的价值。本文的研究显示,美元对人民币贬值将是中长期趋势;一方面,美元汇率疲弱对我国经济的不利影响主要体现在输入性通胀、人民币升值、外汇资产减值、汇率波动与投机行为加剧;另一方面,人民币升值亦对我国经济产生一定的有利影响,主要体现在促进了产业结构升级,有利于“通货膨胀管理”,促进进口和扩大内需,有利于中国对外资本输出。本文以对外依存度较大的广州市作具体分析,最后提出应对汇率走势的几点建议。     

入世后人民币汇率走势分析

入世后人民币汇率的未来走势是大家非常关注的问题。影响货币汇率波动的因素 ,主要包括国际收支、经济增长率、通货膨胀率、利率水平、政府干预及其它因素。综合考虑目前国内、国际经济形势及我国货币政策的长远目标 ,在入世后的一段时期内 ,除非十分特殊的原因 ,人民币汇率仍将保持坚挺状态。     

多边汇率、OFDI与能源贸易——基于中国与“一带一路”国家传统能源贸易实证分析

能源作为重要的经济要素之一,是国民经济稳定和发展的基石。受新冠疫情、地缘政治风险、极端天气等多重因素影响,全球能源危机或将进一步加剧。作为全球最大的能源消费国、净进口国,并受汇率波动及全球能源危机影响,我国传统能源进口已出现结构性失衡。作者选择传统能源出口量排名较高的澳大利亚、美国及"一带一路"合作国家中的俄罗斯、沙特阿拉伯、马来西亚、印度尼西亚等6个国家作为研究对象,并整理了2006—2021年我国从该6个国家的传统能源进口数据。首先,依据OFDI贸易效应理论,引入多边汇率波动影响因子,运用贸易引力模型,研究了多边汇率波动、能源对外直接投资(OFDI)以及国际能源战略合作对我国传统能源进口的影响机理;其次,基于国际投资理论,构建了多边汇率波动和能源OFDI双因素、多因素对我国传统能源进口调节机制检验模型,分析了多边汇率波动对能源OFDI进口效应的调节作用;最后,依据国际贸易理论,分析汇率、投资、能源战略合作对我国传统能源进口的综合影响路径,研究了"石油美元"对我国传统能源进口的影响作用。研究表明:多边汇率波动对我国传统能源进口具有显著抑制作用,其中人民币单边汇率失衡的抑制作用最强,双边汇率波动的抑制作用次之,第三方汇率波动的抑制作用最弱;能源OFDI对我国传统能源进口存在显著进口促进作用,国际能源管道联通建设对我国传统能源进口具有显著促进作用;同时,多边汇率波动和能源OFDI双因素、多因素对我国传统能源进口的调节效应分析表明,人民币单边汇率失衡、双边汇率波动对能源OFDI的进口促进效应均具有增强作用,第三方汇率波动对能源OFDI的进口促进效应具有抑制作用,多边汇率波动的综合交互项对能源OFDI的进口效应具有显著的调节促进作用;短期内,"石油美元"在国际传统能源贸易市场中仍具有重要地位,人民币兑美元汇率波动在国际投资决策中仍是关键参考项。因此,我国应持续推进能源供需结构优化,大力发展新能源,积极布局推广国际贸易中"新能源+人民币"战略,赋能能源绿色转型,助力我国能源安全;通过在"RCEP"及"一带一路"沿线国家中进一步扩大人民币经常项目下的结算范围和份额,推进"人民币—石油"战略布局;通过加强同俄罗斯、沙特阿拉伯、马来西亚等国家的能源贸易对话,深化国际能源贸易合作,促进我国能源投资区域多样化;此外,我国还应引导企业在能源贸易投资决策时遵循"汇率中性"理念,鼓励企业将套期保值纳入日常财务决策中,规避能源汇率风险,提高企业对汇率双向波动新常态的适应力。     

基于黄金平价的ARMAX-GARCHX汇率模型研究

汇率是影响黄金价格最重要的因素之一,汇率对黄金价格的影响已经得到了广泛研究,但由于黄金同时具备商品和货币双重属性,黄金价格对汇率的影响同样值得关注。通过对以人民币计价的“上海金”与美元计价的“伦敦金”的价格之比作为黄金平价人民币汇率进行研究,探讨黄金平价对美元兑人民币在岸汇率波动中的影响。将黄金平价作为外生变量,建立了汇率的ARMAX-GARCHX模型,把黄金平价量化映射到汇率波动中,运用Kupiec检验证实了该模型对汇率收益率分布预测的准确性得到提升。通过2016年4月至2022年3月的日频数据进行实证分析,结果表明,黄金平价也是影响汇率走势的要素之一,这对汇率市场化、人民币国际化进程中的金融风险防范和企业日常汇率风险管理都具有重要参考价值。     

资本账户开放与中国资本市场风险研究

本文借助＂蒙代尔-弗莱明＂模型,分人民币初始国际化、人民币汇率浮动、资本账户未完全开放和人民币完全国际化、人民币汇率市场化、资本账户完全对外开放两种情形,分析了中国资本账户对外开放资本市场可能遭受的风险以及风险传导的机制。分析研究结果表明,货币政策调整等因素在两种情形下都会通过利率和汇率变动引致资金的大规模流动,借助资本市场需求的追涨杀跌,放大或缩小我国资本市场的需求,加大我国资本市场的价格波动。     

出口退税对人民币汇率及外汇储备影响机制实证分析——基于1996—2014年的数据

中国于1994年建立了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制,外汇市场供求成为影响人民币汇率波动的主要因素。人民币汇率长期走势与我国外汇储备额的快速增长表明:人民币长期呈现升值走势或面临升值压力。人民币长期呈现升值走势和我国外汇储备额快速增长是外汇市场供过于求所致,而我国出口退税政策的实施及其变化对人民币汇率波动及外汇储备额的变化有重要的影响。以1996年到2014年的季度数据作为研究样本,构建出口退税与汇率和外汇储备的VEC模型,采用协整检验验证出口退税与人民币汇率及我国外汇储备之间的关系,以脉冲响应与方差分解技术对我国出口退税对人民币汇率及外汇储备的影响程度进行估计,得出如下结论:不增加外汇储备的情况下,出口退税额的增加导致人民币实际有效汇率上升;人民币不升值的情况下,出口退税额增加导致我国外汇储备额的增加;出口退税额不发生变化的情况下,外汇储备的增加导致人民币实际有效汇率下降,人民币实际有效汇率的上升则导致外汇储备减少。     

中国股票市场汇率风险定价研究

人民币汇率改革以来, 人民币汇率波动和汇率风险与日俱增, 我国资本市场的定价中汇率风险的因素是一个必须思考的问题.本文运用GARCH模型检验汇率风险对我国股市价格的影响, 发现汇率波动对股市各行业指数收益影响并不显著, 分析了其原因, 提出了相关政策建议.     

人民币汇率波动对纺织品出口企业盈利能力的影响

构建固定效应面板模型,通过分析2005年至2018年上市纺织企业的财务指标和出口数据,研究人民币汇率波动对纺织品出口企业盈利能力的影响。结果表明:(1)人民币汇率与纺织品出口企业的盈利能力指标之间存在非线性相关性,升值和贬值同一幅度对盈利能力产生的冲击是不对称的;(2)人民币汇率波动对纺织品出口企业大部分财务盈利指标的冲击呈现了“微笑曲线”或倒“微笑曲线”模式;(3)当人民币汇率处于6.6-7.2区间时,升值会对纺织品出口企业总资产净利润率产生不利影响,而贬值则会对销售净现率产生不利影响。相关企业应根据汇率所处区间和变化趋势采取灵活的策略应对汇率波动的冲击。