动态

2008年国家将继续实行粮食最低收购价政策,民营企业劳动关系存在五大问题，次贷危机对中国银行股不会有大影响，外资银行可在中国上市国开行转型已定，国家统计局：房价和CPI统计今年变革.     

沪港通能否促进A股与香港股票市场一体化

沪港通是否有助于促进A股与香港股票市场一体化?本文从微观视角研究沪港通标的股中A+H交叉上市公司A股和H股的价格差异,分析A股市场和港股市场一体化程度的变化并提出提高市场一体化的套利交易策略。基于转移模型的log t检验结果表明,交叉上市公司A股和H股价格的收敛性因公司和时间而变,具有收敛关系的交叉上市公司占比较低,A股与香港股票市场一体化程度较低且未见提高趋势。为提高股票市场一体化水平,本文基于价差极值服从广义帕累托分布（Generalized Pareto Distribution,GPD）的VaR模型构造了无套利区间的上下界,提出A+H交叉上市公司A股和H股套利交易策略,实证结果表明该策略能够获得显著的正收益。本文为市场一体化研究提供经验证据并为通过套利交易促进市场一体化提供解决方案,为深港通推出起到借鉴作用。     

惊呼：中国股市与国际接轨？

2005年刚刚拉开帷幕，与国际上通行的新股发行方式接轨的询价制正式开始实施了，这是中国证券市场新股发行方式的重大改革。询价第一股落在了华电国际身上，刚好华电国际也有H股。预路演确定的发行价格区间为2.3-2.52元/股。当时该公司H股（1071HK）收盘价为2.30港元，折合人民币2.44元。     

次贷危机及其对我国房地产市场的影响

爆发于美国的次贷信用危机使各国投资者损失惨重,银行间信用濒临瓦解,金融市场出现剧烈震荡。本文分析了次贷危机爆发的背景、扩散以及内在机理,研究了危机通过利率、外商房地产投资、购房者心理预期、产业政策等因素对我国房地产市场产生的不同影响,并运用事件分析法分析了危机的整体影响。在此基础上,提出了相应的政策建议供有关决策部门参考。     

我国A＋H股双重上市公司两地股票指数关系实证分析

本文通过对上海和香港双重上市A＋H公司两地连续150天（以2010年7月22日为结束日）股票指数样本进行分析研究,从而检验同一类股票在不同的两个市场上是否存在协整关系,并分析两指数之间是否有相互影响,通过格兰杰因果检验发现,这两个市场上的股票指数存在单向的格兰杰因果关系,即A＋H股中的H股指数（香港股市）会影响A股指数（上海股市）,而A股指数不会影响H股指数。     

美国金融危机对中国股市影响的实证研究

美国次贷风波造成了全球罕见的金融动荡并有可能对我国造成严重影响,本文运用事件研究法实证分析了美国金融危机对中国股市影响,并据此指出我们应从美国次贷危机中吸取教训,加强业务风险的防范。     

对中国A股市场投资与风险管理的思考

我国A股市场上,包括小盘股、中盘股和大盘股三种类型的股票,本文结合相关理论,对这三类股票中的典型个股进行了分析,由此引发了对中国A股市场投资与风险管理的思考。当今世界,经济萎靡,次贷危机之后的欧债危机使全球经济处在了二次探底之中。经济全球化,使得中国经济亦不能一枝独秀。IPO重启,国际板提出,人民币汇率贬值,热钱外流,A股市场压力重重,如何投资并进行风险管理,值得我们深入思考。     

无奈的减持

境外“战投”减持多缘于其自身财务出现了状况，“国际金融危机的进一步蔓延，许多金融机构在经营过程中都出现了损失，不得不采取减持的方式来套现资金以缓解流动性短缺”。而不少境外“战投”因看好中国银行业，承诺在解禁期后一段时问内不打算减持，并表示出愿与中资银行长期合作的意向。     

次贷危机对中国股市影响的实证分析——基于中美股市的联动性分析

为了揭示次贷危机引发的金融风暴对我国内地股市的冲击大小,本文基于中关股市的联动性,采用时变t—Copula模型测算次贷危机对内地股市的影响程度。结果显示,次贷危机加剧了我国内地股票市场的震荡,不过次贷危机对内地股市冲击的程度并不高,而且次贷危机爆发后对内地股市的影响呈阶段性的变化;结果也显示香港股票市场在危机的传染中扮演着重要的作用,由次贷危机引发的美国股市的剧烈震荡易于通过香港股票市场传导至内地股票市场。     

股权结构对审计师变更行为影响的实证研究

本文以2001年到2003年被出具非标准无保留审计意见的所有A股上市公司为样本，研究了公司股权结构特征对审计师变更行为的影响。研究结果表明：（1）出具“不清洁”审计意见的审计师发生变更行为的概率与第一大股东的持股比例显著正相关；（2）上一年度“不清洁”审计意见的严厉程度越高．审计师发生变更行为的可能性也越大：（3）其它大股东与第一大股东持股比例差距的减少．大股东之间相互制衡能力的增强会显著降低审计师发生变更行为的可能性。这些发现为改“一股独大”为“多股同大”，增加大股东相互制衡能力来改善独立审计执业环境。保证其监督机制作用的改革思路提供了实证证据。     

交叉上市股票价格发现及贡献差异的横截面分析

本文在非线性协整理论的基础上重新推导了Hasbrouck(1995)的信息份额模型,以A+H股上市公司为研究对象计算了每家样本公司A股与H股的信息份额,并对交叉上市股票价格发现能力的横截面特征和影响因素进行了实证研究。发现:(1)虽然交叉上市公司A、H股价格存在差异,但是两者的变动存在线性或非线性的协整关系且互为调整,平均来看A股比H股更具价格发现功能;(2)交叉上市公司间股票价格发现贡献存在较大差异;(3)流动性、市场稳定性及信息不对称对公司A、H股价格发现能力存在重要影响。     

实施内部控制规范体系之后改变了公司经营绩效了吗?——基于A+H双重上市公司的经验分析

从纵向和横向两个维度,用主成份分析法将12个财务指标合成一个衡量财务绩效的综合指标,对52家A+H双重上市公司实施内部控制指引后的经营绩效的变化进行实证研究,并进一步将其经营绩效的变化与仅在境内A股上市的公司的绩效变化进行比较。文章实证研究结果表明,实施内部控制指引之后A+H双重上市公司的经营绩效有显著提升,且相比于没有内部控制配套指引强制施行要求、仅在境内A股上市的公司,双重上市公司强制实施内部控制指引后其经营绩效的变化要显著优于A股上市的公司。     

投资者情绪对股价的影响——基于AH股交叉上市股票的实证分析

投资者情绪对股票价格的影响反映了资本市场上非理性因素对资产定价的作用程度。本文采用证券投资基金的损失率来构建投资者情绪指数,并以此研究了其对中国AH股交叉上市公司股票价格的影响。研究表明,在控制Fama-French三因素以及宏观经济变量的情况下,投资者情绪对同期的A股市场和H股市场都具有显著影响,即情绪高涨时,股票价格上涨,反之亦然;此外,投资者情绪对A股市场未来12月的收益率具有显著的反转预测,对H股市场未来6月的收益率具有显著的反转预测,说明中国大陆股票市场受投资者情绪影响的持续时间更长,反映了两个市场间非理性程度的差异和市场效率差异。本文的研究丰富了现有文献,为A股市场交易和监管制度的完善提供了理论和实证依据。     

区间均值条件波动率模型

本文讨论了有、无冲击（Innovations）对资产波动率的不对称性影响,它是现有研究关于正、负冲击不对称性影响的扩展。本文以GARCH模型为基础,假设条件均值为一个区问,建立了基于区间均值的GARCH模型及其非对称形式,并讨论了该类模型的估计方法。在中国债券市场的实证分析中发现,本文提出的模型能够更好地捕捉市场上波动特征;以已实现波动率为基准,区间均值GARCH模型取得了比GARCH模型更好的预测效果。     

次贷危机对中国经济影响的利弊分析

2007年爆发的美国次贷危机,直接引发了全球金融市场的剧烈动荡,次贷危机向全球范围内扩散的速度也开始加快,此次危机越来越多地受到人们的关注。本文从"次贷"形成的背景、表现出发,分析了次贷危机对中国经济的利弊影响,对我国经济在金融危机中的发展尽到一些绵薄之力。     

学用结合、拓展能力,进一步认识资本主义与社会主义——普通高中思想政治课《经济学常识》教学以后的研究性学习

美国次贷危机引发的世界金融危机愈演愈烈,世界经济普遍不景气,欧洲深陷债务危机,全球舆论界和理论界兴起了一股反思的热潮,热烈讨论此次金融危机、资本主义、社会主义、西方民主政治、中国的做法等.学习了《经济学常识》以后,我们要求学生进行研究性学习,探讨以上各种理论问题,以扩展他们的视野,锻炼他们的研究能力.     

次贷危机下的中国外汇储备

在全球经济高度一体化的今天,美国爆发的次贷危机引发国际金融市场震荡,同时也对我国外汇储备资产保值增值带来了巨大挑战。本文首先从我国外汇储备的现状入手,分析次贷危机对我国外汇储备的影响。并探索次贷危机下外汇储备的管理对策。     

从次贷危机看美国的经济发展

美国次贷危机的爆发在于利率的反向调整引发了房贷危机,而金融过于创新和金融监管缺失又起到了推波助澜的作用。次贷危机对美国的经济产生了重大影响,其剧烈程度与美国经济的发展模式密切相关。     

次贷危机的形成机制与传导机制

2007年4月,美国新世纪金融公司申请破产,标志着次贷危机正式爆发。一年多来,这场危机的影响愈演愈烈,形成一种"蝴蝶"效应,引发了国际金融风暴。深入探讨次贷危机的形成机制和传导机制,搞清次贷危机的有关细节,重构次贷危机发展的历程,对于我们把握次贷危机的未来发展,判断这一危机对中国的可能冲击,特别是对重新思考中国今后金融体系改革的方向应该具有十分重要的意义。     

试论次贷危机对我国经济安全的启示

在经济全球化的背景下美国次贷危机引发了世界性的金融危机。本文简述了次贷危机的成因及对我国的影响,并对于我国保障经济安全中应注意的问题进行了简述。