企业杠杆率、金融波动与区域经济增长——基于区域结构视角的企业杠杆率研究

选取2010~2015年全国30个省级区域的企业部门杠杆率作为样本,使用空间杜宾面板数据模型(SDM)和空间回归模型偏微分方法,实证研究了我国企业杠杆率的空间结构及区域间的影响因素。研究结果表明,我国区域企业杠杆水平存在空间相关和异质性,但区域间杠杆变化的联动机制和影响因素错综复杂;具体而言,本区域的经济增长对本区域杠杆率有显著的抑制作用,对外区域的杠杆率有显著的提升作用,而金融波动的作用则恰好相反。基于此,通过添加经济增长和金融波动作为核心解释变量以及人口增长、CPI等宏微观指标作为控制变量,进一步考察不同区域的企业高杠杆形成机制的相异性。最后,据此提出重视区域和行业差异、完善产业链去杠杆联动和构建区域企业去杠杆长效机制的政策建议。     

环境保护费改税与重污染行业企业杠杆——基于庇古税微观模型的研究

财税体制绿色化是推动生态文明建设、实现高质量发展的重要改革方向，而环境保护税作为体现“绿色税制”的税法，其“庇古税”的运行机制改进是调节重污染行业企业生产选择与杠杆水平的微观原理。基于1356个非金融行业上市公司样本与准自然实验，运用双重差分法实证检验环境保护费改税对重污染行业企业杠杆的影响及其作用机制。实证结果显示，环境保护费改税整体上降低了我国重污染行业的企业杠杆率，并且通过提高政策执行度与促进企业创新发挥作用。环境保护费改税杠杆结构调节的作用在企业产权性质与区位因素中存在异质性。建议继续完善环保税法实施细则与监督机制，厘清执法部门的职责分工，支持重污染行业创新升级，引导地方政府与市场合理配置金融资源，从而实现经济增长与杠杆结构性优化的双重效益。     

家庭杠杆、企业杠杆与公共财政的时变政策效应

本文构建一个考虑内生性的财政政策时变乘数效应测算模型,考察了1996—2018年间我国公共财政政策对家庭和企业杠杆的影响效应及其时变特征.研究发现,政府投资与消费通过刺激私人投资和消费导致家庭杠杆增加,这种效果在2013年后有所下降,但目前仍然偏高.政府税收通过降低企业收入迫使企业主动降杠杆;但长期上为了满足消费平滑安排需求,税收增加会导致家庭负担加重,由此抬高家庭杠杆.此外,政府债务发行由于挤占社会资源,抑制了家庭杠杆和企业杠杆,但2013年后该效应趋于稳定,并收敛于零.从时变乘数效应的影响因素看,经济增长、直接融资比例和房价波动等对八类冲击乘数效应的影响存在此消彼长关系.最后,基于上述研究结论提出相应的对策建议.     

能源价格、通货膨胀与经济增长:互动机理与实证检验

能源价格、通货膨胀与经济增长三者之间具有复杂的互动关系,科学把握三者之间互动关系的内在机理对于我国应对日益增强的通胀预期、转变经济发展方式具有十分重要的意义。基于我国1989～2010年数据的实证检验显示:能源价格、通货膨胀以及经济增长之间存在长期均衡关系,我国经济增长将在短期内增加能源消费需求,拉动能源价格上涨;能源价格上涨对通货膨胀会立刻产生影响,但影响程度微乎其微,可以忽略不计。     

论财务杠杆利益与财务风险

财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段.合理运用财务杠杆给企业权益资本带来的额外收益,即财务杠杆利益.由于财务杠杆受多种因素的影响,在获得财务杠杆利益的同时,也伴随着不可估量的财务风险.因此,认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素,搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响,是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提.     

财务杠杆在企业中的实际应用

财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。合理运用财务杠杆会给企业权益资本带来额外收益,即财务杠杆利益。但是,在获得财务杠杆利益的同时,也伴随着财务风险的增大。因此,认真研究财务杠杆,搞清其作用原理及对企业权益资金收益的影响,是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。     

利率市场化、储蓄与投资

利率市场化是金融自由化的核心内容。利率市场化的目的就是通过放松或解除政府对利率的各种限制措施,充分发挥利率的市场杠杆作用,增加储蓄和投资,提高资源的配置和使用效率,推动经济增长。利率市场化也是我国金融体制改革的主要目标。但是,利率市场化改革不能盲从。目前我国利率杠杆还无法发挥对储蓄和投资有效调节的作用,主要原因是利率市场化的制度前提不完善。因此,建立和完善利率市场化的制度条件是首要的任务。     

均衡汇率理论和政策的新框架

本文从汇率的基本功能出发,以物价水平(P)和汇价水平(e)为自变量,建立了有关汇率和经济增长相互关系的分析框架。认为汇率是一个杠杆,均衡汇率是在名义或实际国民收入增长基础上的内部均衡和外部均衡同时实现所对应的那个汇率区间,即均衡汇率可以是多重的,而不是唯一的。提出劳动生产率的增长是人民币汇率升值的动力,而实际国民收入的增长和经济的强大是在汇率升值过程中实现的。以此为基础,本文提出了未来相当长一段时间中人民币汇率政策的理论基础和操作方向。     

浅议银行信贷的调节作用

信贷是银行特有的经济手段。也是国家调节社会经济生活的一个重要杠杆。在实现我国四个现代化过程中,正确认识和充分发挥信贷杠杆调节经济的作用,对贯彻执行“发挥优势,保护竞争,推动联合”的方针,促进国民经济调整和改革,都具有十分重要的意义。     

发展连锁经营与我国零售商业经济增长方式的转变

发展连锁经营与我国零售商业经济增长方式的转变秦陇一所谓经济增长方式的转变，是指从粗放型经济向集约型经济的转变。实现这种转变的根本目的在于提高经济运行的质量，使我国经济发展的速度建立在高效益基础上。转变经济增长方式，既是国民经济均衡增长规律的客观要求，...     

企业资本结构效应理论分析及其启示

对企业来说 ,资本结构是非常重要的。它不仅影响企业近期的经营活动 ,而且对企业的经济增长和长期发展有着重要影响。企业资本结构的效应包括 :财务杠杆效应、节税效应、破产成本效应、信号效应、治理效应等。     

促进经济增长方式转变的税收政策研究

税收作为宏观经济调控的一个重要杠杆,合理的税收体制和税收政策对经济增长方式转变有促进作用,所以在经济增长方式转变过程中,应当充分发挥税收政策的积极作用。     

试论经济运行中的价格间接控制

经济运行中的价格间接控制问题,具有双重内容:一是利用价格杠杆对经济活动进行间接调控,另一是利用经济手段对价格运行进行间接调控。本文试就这两个问题谈些看法。 国家对经济活动的控制方式由直接控制为主转向间接控制为主,是我国经济运行机制的一次重大变革。在间接控制体系中,国家控制经济运行的主要方式是调整经济参数,调节经济发展的主要手段是经济手段。而价格作为综合反映国民经济运行状况的信号系统,作为价值规律作用得以贯彻的现实机制,正是最重要的经济参数和最有效的调节手段,因此,从客观上对经济活动进行间接调控,必须重视利用和发挥价格杠杆的作用。 利用价格杠杆间接调控经济活动的目标是,实现供求之间的结构平衡和总体平衡,促     

论我国产业结构优化战略

随着经济全球化的发展和我国经济增长的不断推进 ,我国现有产业结构与经济增长不相适应的问题日益突出。借鉴发达国家的经验 ,从我国实际出发 ,采取正确的产业结构优化战略 ,有效推进我国产业结构优化 ,是十分紧迫的任务。一、非均衡增长　　推进经济增长方式转变中的产业结构优化 ,涉及到一个至关重要的途径选择问题 ,是均衡增长 ,还是非均衡增长 ?现代西方经济学的新古典学派、新剑桥学派持均衡增长的观点 ,认为经济运行的内在机制能够使供给与需求、收入与支出、进口与出口等达到均衡状态 ,实现国民生产总值的增长率与生产要素投入的增长…     

两个转变:专业银行改革与发展的新跨越——兼论农业银行的集约化经营

一、专业银行实行“两个转变”是“九五”时期和跨世纪的必然选择从我国企业资产的情况看,85%以上的流动资金都来自银行贷款,固定资产投资也大多依赖银行贷款.据统计,银行已掌握了4.1万亿元企业流动资金余额的周转与配置,这无疑决定了我国产业、产品结构的形成或调整.计划经济时期以至转轨磨合时期,我国经济运行基本是粗放型增长方式.其流弊既具体表现为争资金、攀速度、盲目上马、重复建设、结构失调;又表现为高消耗、低效率、科技含量少、经营效益差、经济波动大;由此而致的金融运行也呈粗放型增长方式.而经济运行粗放型和金融运行粗放型的相互影响和相互作用又往往派生出令国人忧虑的通胀压力.以至有人在总结经济发展和经济问题时,就有“功亦金融,过亦金融”之说.我国社会主义市场的建立和发展,要求建立与其相适应的以市场机制为基础的资源配置方式.既然资源配置大都是通过资金配置来实现的,那么从以计划机制为基础的资源配置转向以市场机制为基础的资源配置,就必须由银行借助货币资金的“第一推动力和持续推动力”作用,推动经济的“两个转变”.即通过信贷杠杆和利率杠杆的适时启动,促使社会主义市场经济体制及运行机制的尽快建立健全;通过资金投向投量的科学调节,促使经济增长方式从主要依靠扩     

财务杠杆对企业价值影响的实证研究——基于财务杠杆约束效应的视角

基于财务杠杆对企业投资的约束效应,本文利用我国上市公司1999-2006年的面板数据,实证检验了财务杠杆对企业价值的影响.实证结果显示,在我国上市公司中,财务杠杆对企业价值在总体上具有显著的正面影响;企业成长性对这种正面效应会产生影响;不同期限负债对企业价值的影响是不同的,流动负债对企业价值的正面影响要高于长期负债.     

经济增长方式转变的条件和途径

本文认为,我国经济增长方式由速度型向效益型的转变之所以十分缓慢,究其基本原因:一是市场机制未能发挥有效的调节功能;二是宏观经济政策没有起到应有的推动作用。因此作者提出,促进经济增长方式转变的基本条件是加快改革开放,包括加速建立现代企业制度,进一步完善市场体系和市场规则,提高对外开放水平等,以提高市场机制调节的功能;调整宏观经济政策,包括控制经济增长速度、调整投资重点、优化产业结构等。这是推动经济增长方式转变的重要保证。     

充分发挥银行积聚和分配资金的作用

银行是国民经济资金活动的中心和枢纽。早在一九一八年,列宁就提出了“把银行变为统一的核算机关和调节机关,调节全国按社会主义方式组织起来的经济生活”的设想。列宁的话有两层意思,一是国民经济各部门的资金活动,都要通过银行结算,使银行成为国民经济资金活动的中心和枢纽。这一点,我们现在基本上做到了。二是银行要成为调节全国经济生活的有力杠杆。这一点,我国的银行工作通过信贷、结算、利率等经济杠杆引导企业     

总量失衡与转变经济增长方式──兼论制度创新的现实意义

在我国当前的宏观经济运行中，总量失衡与结构失衡是并存的。因此，在控制总需求规模和提高总供给水平的同时，还必须对总需求结构和总供给结构进行调节，通过经济结构的合理化促进经济总量平衡的实现。转变经济增长方式，对于实现总量平衡和结构平衡有着重要作用，因为在总需求膨胀的背景下，增加总供给必须转变经济增长方式，即经济增长主要依靠提高积累效果而不是积累率，从而一方面有利于对总需求规模的控制，另一方面有利于有效地促进总供给水平的提高。转变经济增长方式是以经济体制转轨为前提条件的，不可能一蹴而就。实现经济增长方式的转变需要找到一条合辙的轨迹，而其中的关键就在于制度要有创新。对我国当前极具现实意义的制度创新包括建立现代企业制度、完善市场机制和转变政府经济职能。     

实现经济均衡增长的对策选择

我国的经济增长方式存在严重弊端，成为经济发展的重大障碍。因此，转变经济增长方式已成为当务之急。笔者以为，转变增长方式不能单项推进，必须采取一系列灵活的整体化动作，实现全面的、协调的、均衡的经济增长，避免失控、失调、失衡，这是我国转变经济增长方式之关键。一、实现均衡增长要着重解决的十个问题１．产值与效益失衡。多年来，我国在经济建设中存在着片面追求经济增长速度的倾向，即所谓产值挂帅。改革开放以来这种状况也一直未能根本扭转，片面追求高产值、高速度、高投入和低产出、低效益，造成资源消耗高，资金周转慢，损…