发展中国家农村金融市场改革的国际经验

我国农村金融主要为供给主导模式,信贷约束现象在我国农村地区较为普遍,主要表现为两个方面:一是数量上,有借贷需求的农户多、总体规模大,以农信社为主导的农村正规金融机构难以承担全部供给任务;二是结构上,农村金融机构的贷款规模小、期限短、品种少,无法满足农民对借贷资金的多样化需求。相对于城市金融而言,农村金融在资金投入、网点覆盖、风险控制、人员素质、管理水平、经营环境等方面长期处于劣势,     

美国中小企业开发国际市场之经验

美国Wilmer Hale律师事务所的统计数字显示：2011年度美国有26起涉及到FCPA的跨国公司腐败案件已被强制执行,其中绝大部分是第三方销售代理窿可或是中间人出了问题。在不久久远的过去,跨国公司就意味着是一个大公司,比如,沃尔玛、联合包裹、通用电气等跨国公司,它们往往需要经过几代人的努力,历尽千辛万苦,才会在海外的市场销售、开厂设店、联营与投资等方面有所成就。     

美国多层次资本市场发展的经验对我国产权市场改革的启示

美国资本市场是全球规模最大、最具代表性、体系最复杂、层次最合理、最具发展活力的完整体系。我国多层次资本市场改革的框架体系与美国有很大的相似性,通过对比研究,可以清楚地看到我国产权市场未来发展的方向和目标模式。     

美国多层次资本市场发展的经验对我国产权市场改革的启示

美国资本市场是全球规模最大、最具代表性、体系最复杂、层次最合理、最具发展活力的完整体系。我国多层次资本市场改革的框架体系与美国有很大的相似性,通过对比研究,可以清楚地看到我国产权市场未来发展的方向和目标模式。     

利率期货推出对现货市场的冲击效应——基于香港市场的经验证据

新兴市场利率期货的引进,对现货市场的动态波动和信息传递一定的冲击效应。本文针对香港市场90天利率期货,应用自回归条件异方差模型(GARCH)和方差比模型(VR),检验利率期货推出前后对现货市场的波动冲击与消息传递效果。实证结果显示,利率期货推出后波动性干扰所造成的影响效果有更快速地向正常水平调整的现象,波动性干扰半衰期大幅减小,但波动率显著增加。同时,利率期货引入后现货市场的收益率序列几乎接近于随机游走过程,所有的信息都立即反映在价格上,信息传递效率提高。     

资本市场的成功之道:来自NASDAQ的经验

上世纪末到本世纪初,是美国经济持续繁荣、创新活动异常活跃的时期,也是美国柜台交易(OTC)市场由默默无闻的“丑小鸭”,发展为被全球资本市场瞩目的“白天鹅”—NASDAQ的时期。本世纪初,该市场更是在交易量、上市公司数量、上市公司市值等方面—     

海外市场非典型交叉上市对公司绩效影响的经验分析

本文从交叉上市和退市事件前后的市场表现和公司绩效的视角,分析了华晨汽车这一非典型上市模式的短期和长期效应。研究发现:华晨汽车在HKEx交叉上市对其在NYSE的累计超额收益率、换手率产生了积极影响,提升了公司估值。从NYSE退市对其在HKEx的累计超额收益率、换手率产生了短期积极影响,对公司估值的短期影响是负面的,但长期影响是积极的。     

制度环境多样性、跨地区经营经验与服务企业产品市场绩效——来自中国证券业的经验证据

企业在跨地区经营时不可避免地要面对各地区多样化的制度环境,不同地区的制度环境对企业提出的要求不同,甚至是相互矛盾的.因此,如何适应多样化的制度环境是企业跨地区经营面临的重大挑战.本文提出了制度环境多样性这一概念,并进一步基于制度理论探讨制度环境多样性和跨地区经营经验对服务企业产品市场绩效的影响.通过理论分析和基于中国证券企业数据的实证检验发现:(1)制度环境多样性与企业产品市场绩效呈倒U形关系,说明制度环境多样性水平过低或过高均不利于提高产品市场绩效;(2)跨地区经营经验对产品市场绩效有正向影响;(3)跨地区经营经验对制度环境多样性与产品市场绩效的关系有调节作用:跨地区经营经验越丰富,制度环境多样性对产品市场绩效的影响越小.本研究首次从理论和实证上探讨了制度环境多样性和跨地区经营经验对企业产品市场绩效的影响,研究结论对服务企业跨地区经营决策有重要启示.     

基于创业团队先前经验的新技术企业市场进入战略选择研究

基于社会认知和战略选择等理论知识,探讨创业团队先前经验构成特征与进入战略创新性的逻辑关系,并探索技术独享性和环境宽松性对团队决策的影响。基于随机抽样的问卷调研方法,利用150份新技术企业样本进行实证分析。研究结果表明,新技术企业初始战略来源于创业团队基于先前经验而达成的集体认知决策,技术导向型团队倾向于通过产品或服务的创新进入市场,而市场导向型的团队则会竭力从交易结构的创新入手,兼顾技术和市场导向的团队,虽然拥有多元化的认知模式,却没能迸发出应有的创造力。技术独享性在创业团队经验构成与进入战略创新性之间发挥正向调节作用,但没有改变团队成员固有认知模式;环境宽松性改变了创业团队在选择市场进入战略时的关注点,当环境较为宽松时,技术导向型和市场导向型的创业团队都呈现出对产品或服务创新的忽视,而加大了在交易结构上谋求创新的力度。     

经验

正上级要考核文明村创建工作,新到任的乡领导很重视,专门安排我带小张提前到各村督查。到王家沟村的时候已经天黑,我们匆匆翻阅资料后就返回了。第二天,小张把他起草的督查报告让我审阅。小张说:"我对表述王家沟村的问题心里没底,就摘录了村里的自查报告。"我快速浏览着,随手又加上"还存在卫生死角"     

经验

有一年,一个登山队要攀登一座雪峰,想把足迹留在峰顶上。于是,这个登山队开始了登山前的准备。食品、药品及其它登山器材都备齐了。这时,有一位专家提醒说,别忘了多带几根钢针,因为在高寒的雪山上面,燃气炉的喷嘴极易堵塞,需要用钢针疏通。一位老登山队员负责携带钢针,但是,他并没有听从专家     

基于国际碳交易经验的长三角区域碳交易市场构建思路与对策

哥本哈根和德班会议承诺使碳减排成为我国"十二五"最重要的战略目标之一。本文首先分析了长三角试点区域碳交易市场的紧迫性,进而借鉴欧美碳交易市场的经验,提出构建区域碳交易市场的思路与对策。     

分析师盈利预测能表征“市场预期盈利”吗?——来自中国A股市场的经验证据

本文以2008-2009年420家A股上市公司的每股收益及15967个分析师盈利预测的观测值,比较分析了不同市场走势下分析师盈利预测和随机游走模型盈利预测的准确性及它们对投资回报的影响。研究发现,熊市环境下分析师盈利预测比随机游走模型盈利预测的准确度高,基于分析师盈利预测的投资回报要高于基于随机游走模型盈利预测的投资回报,而牛市环境下的情况正好相反。研究结果表明,投资者不能理性地识别牛熊市下各种盈利预测信息,从而也未能证明分析师盈利预测是比随机游走模型预测更好的"市场预期盈利"的代理变量。此外,研究也发现分析师存在高估盈利的乐观倾向,且熊市中分析师盈利预测的乐观程度要大于牛市中的分析师盈利预测。     

公允价值会计准则变更的市场反应研究——基于亏损上市公司的经验证据

本文以自1998年6月以来我国公允价值会计准则的六次变更为研究背景,以A股亏损上市公司为研究样本,实证检验了公允价值会计准则变更的市场反应及其反应程度的影响因素。研究结果发现:公允价值会计准则的变更,能够影响亏损上市公司投资者的预期,产生比较显著的市场反应,允许使用公允价值计量属性的会计准则的颁布,会产生显著为正的市场反应,取消使用公允价值计量属性的会计准则的颁布,会产生显著为负的市场反应;上市公司的亏损年限、亏损程度与公允价值会计准则变更的市场反应程度显著正相关。     

公司治理影响审计质量吗?——来自中国资本市场的经验证据

在本研究中,我们使用审计费用作为审计质量的代理,试图调查管理者持股、第一大股东持股、产权性质、董事会特征、公司治理会议、公司控制权市场、法律环境和债务融资等公司治理机制如何影响审计质量。研究发现公司治理确实对审计质量具有显著的影响。经验证据大多支持治理水平高的公司具有较高审计质量的论点。但是,我们没有发现管理者持股、董事会特征和债务融资显著影响审计质量的证据。