借鉴LBO经验 深化中小企业改革

企业兼并与收购 ,是市场经济条件下优化资源配置的有效手段 ,但究竟哪一种并购方式所产生的震荡最小、效果最好是值得研究的。本文针对我国中小企业改制的情况 ,分析了在西方国家曾经被采用过的杠杆收购方法的合理性 ,指出大胆借鉴杠杆收购方法有利于深化我国中小企业改革 ,实现制度创新 ,使中小企业得以健康发展     

目前我国杠杆收购的可行性分析

杠杆收购由于其支付购并价金的独特之处而被称为“核金融”,它使“小鱼”也可吃掉“大鱼”.杠杆收购目前在我国是否具有可行性?通过分析,笔者得出自己的结论目前在我国不具备杠杆收购的基本条件,但已具备杠杆收购的宏观经济条件.     

企业规模化、专业化和全球化的演进--美国企业百年购并的回顾与启示

企业购并是美国资本主义制度发展过程中的重要组成部分,美国企业的百年购并史,是美国企业的百年成长史,也是美国资本主义从自由竞争到私人垄断再到国家垄断的发展史。分析美国的企业购并历史,深入了解美国企业购并的演进轨迹,及其对美国经济、社会等制度发展影响,无疑对发展具有中国特色的社会主义政治、经济制度具有重大的借鉴意义。     

杠杆收购：融资与治理

杠杆收购是20世纪80年代盛行于美国并购市场的一种特殊并购方式。文章在介绍杠杆收购的概念及其性质的基础上，重点探讨其在公司融资领域和公司治理领域对经济发展的重要意义；杠杆收购能否广泛地应用于我国，依赖于国内金融生态环境的改善和投融资市场的进一步建设。     

管理整合:企业购并中的管理创新和管理革命

一、重新认识企业购并中的管理整合 美国著名管理学家彼得·德鲁克(Peter F．Druker)在《管理的前沿》中曾这样告诫人们：“公司收购不仅仅是—种财务活动，只有在整合业务上取得成功，才是一个成功的收购，否则只是在财务上的操纵，这将导致业务和财务上的双重失败。”P．S．萨德沙纳姆在《兼并与收购》的开篇中也明确指出：“收购和兼并通常使两个相互独立的具有不同公司特性、文化和价值体系的组织包容在一起。所以，成功的收购兼并取决于不同组织之间如何进行有效的整合。”在两位管理学大师如出一辙的表述中，管理整合之于企业购并的重要性和地位可略窥一斑。……     

我国企业购并法律规范问题的思考

:随着我国市场经济的完善 ,我国加入WTO ,作为市场经济产物的企业购并行为 ,急需法律来规范。针对我国企业购并立法的现状 ,存在的问题 ,并提出相关的建议 ,具有重要的理论和现实意义     

中小企业资产重组的理论趋势和渠道

以资产重组理论为依据,论述了实施战略购并是提高我国中小企业竞争力的战略选择;指出了企业购并重组将逐步迈向市场化、证券化、法制化与规范化以及国际化的发展道路;阐述了中小企业重组战略的有效实施必须依赖于产权交易市场的发育与产权中介组织的培育.     

购并战略--企业成长壮大的捷径

运用购并战略是企业通过外部方式成长壮大的捷径,购并的过程是企业控制权转移的过程,实质也是资本的扩张过程.企业运用购并战略应从正确选择购并对象,科学运用各种购并战略类型,合理回避购并失败等方面入手.     

融资模式的新发展—杠杆收购

我国目前发生多家企业并购行为,但无论是强强合并还是强弱合并,均会发生巨额资的问题。通过对杠杆收购模式原理,特点和类型的分析,提出了在我国目前企业并购浪潮中可以适时地引进杠杆收购模式,既可以解决我国企业和银行之间的债务问题,又可以通过对债务的经营而产生利润 。     

融资模式的新发展──杠杆收购

我国目前发生多家企业并购行为 ,但无论是强强合并还是强弱合并 ,均会发生巨额融资的问题。通过对杠杆收购模式原理、特点和类型的分析 ,提出了在我国目前企业并购浪潮中可以适时地引进杠杆收购模式 ,既可以解决我国企业和银行之间的债务问题 ,又可以通过对债务的经营而产生利润     

新一轮并购潮与我国的战略

经济理论对企业并购做出了多种解释 ,一些原因使新一轮并购具有新的特点。新一轮并购给我国带来了机遇 ,分析我国企业并购与西方企业并购的不同及其原因 ,根据我国企业并购的特点 ,提出了当前我国企业并购的战略选择     

外资并购促进国企改革的政府行为研究

外资企业的资金、技术、管理和市场网络可以有力地推动国有企业的改革,而国有企业改革的战略性调整和深化为外资以并购的形式进入中国市场提供了契机。但我国现存的法律执行环境、资本市场发展、股权定价、产业进入门槛等给外资并购带来了一定程度上的限制。无约束的外资并购会影响到我国经济的平稳和健康发展,因此需要政府做出相应的策略选择。     

跨国公司跨境并购与绿地投资的比较分析

随着经济全球化的加速,并购已经成为跨国公司海外投资的主要形式,其投资总额已远远超过“绿地投资”。跨境并购和绿地投资均对受资国经济有所影响,在短期内,跨国公司以绿地投资或并购形式进入受资国对其经济所带来的影响存在差别,但最终的影响由受资国特定的环境所决定。并购和绿地投资都将在一定程度上给受资国经济带来溢出效应和示范作用。当然,并购也会给受资国经济带来潜在的风险,因此,受资国完善外资立法,构建国内企业并购规制体系将成为必然选择。     

"外资并购适度论"与保护民族经济

当前跨国并购成为国际直接投资的主要方式.在跨国并购大潮中,"民族经济"不仅存在,而且有了新的内涵.自1990年以来,外资并购我国企业现象日益增多.我国在获得外资利益的同时,还必须清醒地认识到,我国民族经济正面临巨大风险,保护民族经济问题日显突出,"外资并购适度论"就是适应这一需要而提出的.     

全球并购风潮分析

本文通过列举通信业、银行业、汽车业等代表行业的重大并购案例,分析近年全球并购风潮的演变轨迹、发展动向及态势,阐述目前影响并购风潮发展的主要经济、政策等环境因素及促成并购重组的基本动因.同时,通过兼并与分散经营的比较,揭示并购的时机选择及多层面战略,并探求对我国企业并购操作的启示.     

并购对我国上市公司主营业务贡献的实证分析

对我国上市公司 2 0 0 0年进行了并购的 2 8家公司进行实证分析 ,结果表明 :我国上市公司开展的并购活动还远未产生其应有的效应 ,相反却限制了并购公司主营业务的发展壮大。导致这种结果的主要原因是有以下两方面 :一是并购企业在进行并购前对自身成长方向与业务发展战略没有周密思考规划 ,缺乏对目标行业的认识与了解 ;二是忽视了并购后的整合管理。     

论并购战略成本管理的核心思想与方法

企业并购战略成本管理是战略成本管理理论与方法在企业并购战略中的具体应用。本文分析了并购战略成本管理的核心思想,并以此为基础讨论了并购前的战略成本预测与决策方法、并购中的战略成本计划与控制方法以及并购后的战略成本业绩评价方法。     

美国第一次兼并浪潮及其对我国的启示

企业兼并是实现资源优化配置和产业结构升级的重要途径之一。美国约在1893￣1904年发生以横向兼并为主的第一次企业兼并浪潮,并以此建立起一批蓝筹股公司,成为美国经济的支柱。我国目前的产业结构与美国第一次兼并浪潮前类似,借鉴美国第一次兼并浪潮的成功经验,在我国的企业、政府、中介机构、资本市场等各方面进行协调努力推动企业进行横向兼并,可以快速改善产业结构,提高企业及产业的竞争力,并造就在各个产业具有竞争力的大型企业。     

对我国企业实施跨国并购的战略性思考

我国企业跨国并购已取得一些进展 ,要进一步推动跨国并购的发展 ,必须进行战略规划 ,即以并购主体的确定、目标市场的选择、并购方式的选择、融资渠道的选择、并购整合策略的选择等作为并购战略实施的要点 ,在总体规划的基础上探讨各要点的具体实施措施 ,为我国企业参与全球竞争、增强国际竞争力提供理论指导     

我国公司并购立法研究

我国规范公司并购的基本法律有《公司法》和《证券法》,以及其后颁布实施的《收购办法》和《信息披露办法》。我国公司并购立法存在三个方面不足:法律制度的设置过于简单笼统,涉及面较窄,缺乏可操作性;某些规定不尽合理,不切实际;立法存在空白点与漏洞。由于立法的不缜密,法律的价值目标出现偏离。公司并购立法应有的价值理念为:公平理念、效率理念;公平促进效率,效率体现公平。我国公司并购立法应从以下几方面进行完善:完善公司并购中小股东权益保护制度;完善公司并购中债权人保护制度;强化信息披露制度;健全民事赔偿制度。