集团型企业管理用现金流量表初探

一、集团型企业管理用现金流量表的格式与内容(一 )划分两部分首先要将企业现金来源和运用划分为两大块 :即内部现金往来和外部现金往来。内部现金往来体现资金集中调拨的绩效 ,通过对其净流量的分析 ,可以确定企业经营目标和策略是否正确 ;外部现金往来体现资金的供给是否充足 ,通过对其净流量的分析 ,可以确定企业是否过度举债或有呆帐沉积。(二 )坚持三条线所谓三条线 ,即指与报告用《现金流量表》三大部分对应的“经济活动现金汨流量、“投资活动现金流量”和“筹资活动现金流量”。但是 ,管理用现金流量表的三条线要以内部和外部现金往…     

谈现代企业制度下降低成本的途径

现代企业制度对成本管理提出了更新的要求,企业要提高经济效益,就要通过科学的组织和管理,研究成本的特性,确定降低成本的途径和方法,达到企业生产经营的目标。     

运用统计分析方法科学评价企业现金流量

现金流动是企业经营目标能否实现 的关键。现金流量分析就是通过对现金流量表上的有关数据进行比较、研究，以了解企业现实的财务状况，发现问题，为未来预测提供科学依据。如何运用统计分析方法科学现金流量分析指标体系是一个值得研究的问题。笔者认为，可以运用比率分析方法对现金流量进行科学分析。 现金流量表的比率分析是指运用报表相关项目数额之间的比值或关系式来揭示企业的盈利能力、偿债能力、资产的流动性以及财务的适应性等财务状况。 １．盈利能力分析指标 该指标反映每实现一元销售收入中所能获得的现金流量，主要用于衡量企…     

企业社会资本与融资约束的实证分析

文章从社会嵌入性视角研究了企业社会资本对企业融资约束的影响,采用中国A股上市公司2013-2015年的2343家公司的样板数据,利用现金-现金流敏感性模型实证研究发现,中国上市公司现金-现金流指数较高,普遍存在着融资约束问题.在加入了企业社会资本与经营性现金流净流量的交互项后,发现企业社会资本能显著降低模型中的现金流敏感性,即社会资本有效缓解了企业融资约束,这可以为企业在缓解融资难的问题上提供新思路.     

最优资本结构区间的确定方法

一、问题的提出 自从1958年莫迪格莱尼(F·Modigliani)和米勒(M·Miller)提出了著名的MM理论以来,资本结构理论一直是国内外学者研究的重点课题之一,"平衡理论"、"自由现金流理论"和"不对称信息理论"对MM定理进行了补充和完善,大量研究成果表明,最优资本结构是客观存在的,但最优资本结构又不是一成不变的,由于受众多因素的影响,最优资本结构不是一个固定不变的值,而应是一个变动区间,在这个区间内,企业的财务管理目标能够得到最大限度的实现,但对于如何确定最优资本结构区间,还缺乏深入的研究.     

唱响延安统计的改革高歌

为了全力推进四大工程建设,延安市统计局确定了"积极做好三个转变、夯实一个基础"的工作思路。具体如下:"积极做好三个转变"。首先是把统计工作重心向企业转变。企业是我们的调查单位,是整个工作的核心。我们从抓住调查单位组织管理这个核心入手。调查单位的组织和管理,是统计工作也是"一套表"改革工作的核心,推进"一套表"改革的一个最主要目的是     

权变因素影响下的中国企业质量管理实践研究

通过对中国企业的调查,分析了中国企业质量管理的现状,明确了中国企业质量管理实践与国外的异同,特别是发现中国企业虽然具有一定的质量管理基础,但与过程管理、人力资源管理有关的实践明显不足。结合权变理论确定了4个权变因素,分析了权变因素对中国企业质量管理实践的影响,并从民族文化角度探讨了中国企业实施质量管理实践中存在的优势和劣势。     

试论绩效管理在企业战略实现中的作用

一个企业要发展,首先要制定自己的战略方向、战略目标。首先是战略方向要准,业务主体要牢牢占领战略制高点,并积极推进人力资源、组织结构、财务管理、营销体系的建立,搞好信息化、企业文化的建设。其次是企业的战略目标要从企业实际出发,按照长期、近期依次制定。第三,也是最重要的一条,既定的战略靠什么来实现,这便少不了绩效管理。许多企业整体管理基础薄弱,绩效管理只是简单的就绩效谈绩效,成了单纯评价员工业绩的工具,不是从战略的高度帮助企业建立卓越的绩效管理体系,如此而使得绩效管理流于形式。战略的目的在于总体绩效的提升,因此绩效管理是打通从战略管理到绩效提升的各种关节,使战略方案更具操作性,切实提升企业执行力的工具。作为绩效管理核心部分的目标体系,必须是能够从动态性、前瞻性、逻辑性的角度出发,将人员,战略、运营流程和谐地统筹起来;使员工执行行为与公司的长期战略目标、企业文化等相联系起来,纵向平衡短期与长期发展,横向统筹局部与整体的利益关系,不仅要将每个细节动作执行到位,还要使各个动作有机联系起来,形成协同效应。绩效管理体系得以建立,可以从以下几方面着手:第一,要明确目标。实施绩效管理,首先要让每一个员工都有明确的目标,除了确保...     

互联网式创新的投资—现金流敏感性研究

互联网企业创新投入的不确定性非常强,因而内部现金流的支持非常重要。不同模式创新的投资-现金流敏感性不同。狭义的互联网式创新不同于传统的科技式创新,主要以商业模式创新为主,这种创新形式的特殊性决定了其创新投资与现金流敏感性的独特关系。根据系统GMM法,上市互联网企业的创新投资与现金流之间存在显著正向关系,而且不同创新模式具有不同的创新投资-现金流敏感性,中外互联网企业的资金使用情况也有所不同。在互联网式创新理论分析和实证数据检验的基础上,应当看到中国目前典型的互联网式创新在利用现金流和中国人力资源等方面的优势,通过基础设施、政策法规、人才培养、管理体制四个方面,加快发展中国式互联网创新。     

企业统计目标论

企业统计目标,就是指企业统计的目的或宗旨,是一定时期一定条件下人们从事企业统计实践活动所追求和希望达到的预期结果.在我国传统的统计研究中,几乎没有统计目标这一概念,往往把统计任务等同于统计目标.因而,使得以此为中心建立的统计模式主要服务于国民经济宏观管理,忽视了服务于企业内部管理.     

现金价值与公司资本结构

在金融风险凸起的环境中,现金流控制至关重要。现金持有虽可保证债务偿还,更可抓住投资机会,但同时带来持有机会成本,两方面的平衡成为决策的出发点。考察了资本结构对现金边际价值的影响,揭示权益投资者对公司现金资产的价值评价。结果表明：现金边际价值随着现金持有量的增加而减小,随着杠杆的增大而减小,随着融资约束的出现而增大;中国上市公司的现金边际价值明显低于美国公司,说明中国证券市场的效率具有提高的潜力。     

中国上市公司资本结构影响因素的实证分析

文章运用主成分因子分析法和多元线性回归法,对中国287家上市公司资本结构的主要影响因素进行了实证分析。研究结论表明:资本结构与困境成本、收益现金流和资产担保价值正相关;与非负债税盾、规模和盈利能力负相关;与盈余管理有关;与成长性无关。     

机构投资者异质性的上市公司股利政策研究

 本文从现金股利政策的角度来研究机构投资者的投资行为和参与上市公司治理的情况。首先回顾了该方面的相关文献,以信号理论为基础,分析机构投资者与现金股利政策可能存在的关系;接着对机构投资者的基本特征以及我国机构投资者和上市公司现金股利政策的概况及特点进行了总结;最后本文以 2007至2010 年的机构投资者持股数据与上市公司现金股利政策数据进行统计分析、回归分析,实证检验了机构投资者异质性与上市公司股利政策之间的关系。     

所有权结构、负债结构对投资行为影响的研究

上市公司过度投资行为表现得较为明显和严重,投资行为的有效性已成为制约公司质量提升和长期持续发展的主要因素。以中国上市公司2007年与2008年的数据为样本,将其投资行为分为过度投资和投资不足,检验国有与非国有控股公司的负债结构差异,考察所有权结构和负债结构对投资行为有效性的影响。研究发现,随着内部现金流的增加,国有控股公司的过度投资现象比非国有控股公司更为严重,同时第一大股东持股比例的提高也会刺激过度投资行为。     

公司治理与财务危机关系分析

以2008年现金到期债务比指标小于0为依据,选取沪深两市中233家公司为样本并进行配对,利用公司治理信息来构建财务危机模型。研究结果表明：公司治理对财务危机影响的主要因素是外部董事比例、董事持股比例和股权集中度;综合模型判别准确率达到71.9%。     

国有企业管理层在职消费的决定因素及经济后果

本文在明确定义在职消费经济性质的基础上,提出了一个有关在职消费的经验估计模型。借助于这一经验模型,本文对国有企业管理层在职消费的相对水平做出估计,并以此为基础对国有企业管理层在职消费的决定因素及其经济后果做出实证检验。研究表明：影响国有企业管理层在职消费动机的激励因素主要有管理层现金薪酬水平、管理层和员工之间的薪酬差距、管理层持股、管理层的平均年龄以及公司规模,在职消费的地域性激励以及自由现金流量假说仅得到有限证据的支持,最优雇佣契约理论则没有得到支持;此外,资本市场能够及时识别在职消费的事前非效率。同时,国有企业管理层在职消费还存在着事后的低效率。     

政府财政统计核算体系（GFS）研究

政府财政统计核算体系（ＧＦＳ）研究葛守中ＡＢＳＴＲＡＣＴＡＳｙｓｔｅｍｏｆＧｏｖｅｒｍｍｅｎｔＦｉｎａｎｃｅＳｔａｔｉｓｔｉｃｓ（ＧＦＳ）ｉｓａｍｕｌｔｉ－ｆｕｎｃｔｉｏｎａｌｓｙｓ－ｔｅｍｒｅｆｌｅｃｔｉｎｇａｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｐｅｒｆｏｒｍａｎ...     

企业盈余管理的实证研究——以美国体育产业为主营业务的上市公司为例

把以主营业务为体育产业的上市公司同研究公司治理中的影响到公司管理者进行操纵盈余的盈余管理结合起来,探讨目前体育产业类企业的公司治理的状况。通过对相关理论分析,建立研究假设,设计实证模型,利用美国上市公司公布的数据（纽约交易所数据）进行研究。研究发现：在体育产业为主营业务的上市公司中,其盈余管理程度较高,这与这类企业的公司成长性强而造成盈余管理程度高是有直接关系的。     

现金-现金流敏感性能检验融资约束假说吗？

内容提要：章晓霞和吴冲锋（管理评论, 2006年第10期）以及李金等（管理评论,2007年第3期）从现金-现金流敏感性角度检验了融资约束假说,并未得出一致结论。本文从模型设定、衡量偏误、内生性偏误等角度重新审视了这个问题。研究结果表明：现金流和Tobin’s Q的内生性问题导致上述两篇文章的估计结果有偏。在采用广义矩估计方法（GMM）合理控制模型的内生性偏误后,融资约束公司表现出强烈的现金-现金流敏感性,而非融资约束公司则没有表现出这种特征。因此,本文结果支持融资约束假说,现金-现金流敏感性可以作为检验融资约束假说的依据。     

公司持有现金的对冲作用

本文探讨融资约束下公司现金策略与投资策略的内生联动性并引入对冲需求的思想,对公司现金持有量促进投资支出的对冲作用进行考察。研究结果表明,公司面临融资约束时通过变动现金策略以避免投资计划的改变,这种联动性导致公司现金策略变化而投资策略不常变动,公司因此具有较高的现金-现金流敏感度且现金-现金流敏感度比投资-现金流敏感度更能够有效反映公司融资约束。我们还发现,现金持有量促进投资的对冲作用受到市场的认同,投资者赋予公司现金策略和投资策略更高的价值评估。