我国封闭式基金高折价问题探讨

近三年,我国基金业得到了一个飞快的发展,基金筹资金额超过了以前多年的总和。与此同时封闭式基金的折价率却屡创新高,逐渐被“边缘化”。虽然封闭式基金折价交易在世界范围内是一个“正常”的现象,但是我国封闭式基金高折价问题却值得我们去分析。文章认为我国封闭式基金投资者承担了较高的风险,较高的折价率可以对这种风险进行相应的补偿。     

中国封闭式基金折价现象的实证研究

封闭式基金折价现象一直是金融领域中的一个难解之谜。本文以上海证券交易所交易的封闭式基金为对象,实证检验了西方广为接受的投资者情绪假说对中国封闭式基金折价的解释能力。实证结果表明投资者情绪并不是影响我国封闭式基金折价的主要因素,我国封闭式基金折价的原因还需要进一步的探究。     

我国封闭式基金高折价原因的深层次研究

封闭式基金折价令人困惑.深入剖析我国封闭式基金高折价背后的原因,对于加强与改善封闭式基金的管理和投资具有启示意义,对封闭式基金监管及制度建设具有重要的参考意义.有鉴于此,在借鉴国外相关研究成果的基础上,从影响投资者情绪的制度层面入手,探寻引起我国封闭式基金高折价的深层次原因,为可以解决封闭式基金高折价难题进行深入探索.     

我国封闭式基金折价交易的行为金融学实证分析

行为金融学用投资者情绪解释了基金折价交易的困惑,认为封闭式基金折价交易率代表了投资者情绪指数。通过对我国封闭式基金的实证研究,发现不同基金折价率及折价率的变化之间均具有较强的相关性,这种具有整体趋势性和联动性的折价交易现象是无法用现金流、代理成本、资产流动性等因素加以解释的。封闭式基金折价交易现象的系统性表明,我国不同的封闭式基金受到相同的投资者情绪的影响,这一实证结论与行为金融学对封闭式基金折价交易现象的解释相吻合。     

证券流动性折扣的期权定价方法——封闭式基金折价的流动性分析

针对中国股票市场封闭式基金折价现象,回望期权方法能较好地估算证券的流动性折扣,即基金交易的流动性不足这个因素对其折价的解释能力.该方法对类似中国这样的新兴证券市场具有一定的应用价值不但能为证券市场管理者提供有价值的信息,为监管者判断市场是否理性提供依据,还能为投资者提供合理的参考交易价格.     

封闭式基金对股价波动影响的实证分析

针对封闭式基金折价交易现象,本文解释我国封闭式基金折价交易的表现特征。通过对封闭式基金持有个股的比重与股价波动的关系进行实证检验,文章研究了封闭式基金的投资行为对股票市场稳定的影响。结果表明,封闭式基金的投资行为对股市的稳定是积极的。在此基础上文章对改善我国封闭式基金边缘化状况提出若干建议。     

行为金融学对我国封闭式基金折价现象的解释

在总结我国金融市场特点的基础上,运用行为金融学理论对封闭式基金问题进行了深入分析,指出噪声交易者的大量存在和基金经理人过分关注自己的声誉和报酬而造成的羊群行为,是导致我国封闭式基金之谜现象的深层原因。     

封闭式基金价格波动的行为金融学解释

对上海市场中有代表性的两支基金-基金金泰和基金景博进行充分采样的基础上,通过科学的统计数据说明了我国封闭式基金市场的价格走势特点,深入分析了造成这种走势的原因,并在文末尝试性地将此方面分析扩展到了目前正处于加速发展阶段的开放式基金上.     

开放式基金与封闭式基金的比较与选择

开放式基金与封闭式基金作为投资基金的两种类型,从理论上比较,开放式基金在价格定位、运行机制及对证券市场的影响方面有一定的优势,但其管理难度大,所配套的金融环境条件要求较高.发达国家基金市场经历了从封闭式到开放式的制度变迁,鉴于世界上开放式基金是基金市场的主流,及考虑到对外开放的要求,近来在我国要求设立开放式基金的呼声很高.从封闭式基金到开放式基金也是我国基金发展的必然趋势,但结合国际、国内的实际情况,当前应以规范、完善封闭式基金为主,同时为今后开放式基金大规模的开展创造条件.     

封闭型基金折价交易的行为金融学研究

封闭型基金折价交易现象是现代金融理论中的一个异象。虽然现代金融理论发展了各种理论来解释该异象,但这些解释仍存在着明显的缺陷,因此需发展新的理论来解释该异象。行为金融学利用噪声交易者会影响资产价格的观点能对该异象作出较为合理的解释。     

封闭式基金缘何折价交易--行为金融学理论的解释

近一段时期以来,随着封闭式基金净值的加速攀升,其折价率一再创下新高.本文在简要分析并吸纳了传统解释的基础上,引入行为金融学理论,对这一现象从基金经理人和投资者两个角度进行了分析,指出缺乏有效业绩评价体系的委托-代理关系所导致的基金经理人的违规行为和羊群行为以及金融市场上噪声及噪声交易者的大量存在可能是导致上述现象的深层原因.     

封闭型基金折价之谜研究述评

封闭型基金折价是一个一直困扰人们的难解之谜,它违背了有效市场假说,是对现代金融理论的一种挑战。文章介绍了封闭型基金折价之谜,并结合现代金融理论、行为金融理论和一些最新研究成果综述了对封闭型基金折价之谜的种种解释,有助于进一步理解和研究这一现象。     

封闭式基金转开放式基金存在的问题及建议

开放式基金是国际基金业的主流发展趋势。分析了封闭式基金转开放式基金的原因。阐述了基金转型对基金持有人、基金管理公司以及基金市场等方面的影响。分析了当前存在的交易结算问题、赎回风险问题和基金管理风格转变问题。提出了为基金转型创造技术条件、加强银行与证券公司的合作、坚持市场化原则和逐步转型原则等建议,以利于降低基金转型风险和市场风险,提高我国基金管理公司的竞争力,促进我国基金市场的健康发展。     

我国封闭式基金绩效评价的研究与分析

随着基金的高速扩容,产品不断创新,基金管理公司之间的业绩也逐渐拉开了差距,对我国封闭式基金的绩效进行客观的评价,分析基金管理人的选股选时能力,实证结果认为,经过风险调整后,我国封闭式基金的业绩能够优于市场基准组合;这主要归结于正的证券选择能力;不同规模的基金业绩表现有所不同。     

我国封闭式基金投资组合的合理性及其影响研究

文章基于风险与收益相匹配的一般原则和最优原则,提出对现有投资组合合理性判别的标准进行有效改进,并依据此标准对我国封闭式基金投资组合的合理性进行判断,进而将此定性因素引入计量模型,并定量研究其对基金投资绩效的影响。研究表明,我国封闭式基金投资组合总体上比较合理,其合理性会对投资绩效产生较显著的影响,不同等级的合理性会对投资绩效产生不同的影响。     

我国封闭式基金对印花税下调的过度反应研究

本文采用异常收益率来研究我国封闭式基金对2008年4月24日印花税下调的反应,实证表明封闭式基金在事件日前后表现出价格的上涨和回调现象,无论从市场还是单只基金的角度来看,我国封闭式基金对印花税下调都不存在过度反应。本文认为,造成这一现象的主要原因是我国封闭式基金对股票市场当时的基本面仍持悲观态度。     

我国封闭式基金的管理能力评价

2007年以后,封闭式基金投资再次引起我国资本市场的高度关注。选取在市的19只传统型封闭式基金,从收益率、绩效、证券选择能力和市场时机选择能力等方面进行评价,表明:近年来,传统封闭式基金的绝对收益率均不高于市场的盈利能力;经过风险调整的收益率高于市场水平,源于其投资风格的保守性;绝大多数基金未表现出显著的证券选择能力和市场时机选择能力,且其选择能力在各年没有显著差异。     

我国证券投资基金折价交易现象透析

证券投资基金溢、折价交易反映的是其价值与价格的相互关系.通过对比国外封闭式基金的折价交易情况,从供需角度分析了我国证券投资基金的折价交易现象.认为该现象从一定程度上反映了我国基金发展中潜在的问题及困难,体现出我国的证券市场仍存在较强的投机性,投资基金的帐面资产净值与其真正的投资价值之间差距较大,基金经理人操作行为仍不规范等问题.     

我国证券投资基金折价交易现象透析

证券投资基金溢、折价交易反映的是其价值与价格的相互关系。通过对比国外封闭式基金的折价交易情况 ,从供需角度分析了我国证券投资基金的折价交易现象。认为该现象从一定程度上反映了我国基金发展中潜在的问题及困难 ,体现出我国的证券市场仍存在较强的投机性 ,投资基金的帐面资产净值与其真正的投资价值之间差距较大 ,基金经理人操作行为仍不规范等问题