中国净国外资产：测算、分析与政策内涵

一、引言净国外资产是一国所拥有的国外债权扣除国外负债后的资产净值,其小于零表明该国是净债务国,大于零说明该国为净债权国。封闭经济中,国内储蓄与投资相关联,但在开放经济下,一国不仅可以通过国内储蓄,也可以借助于国外资产来实现经济增长,使得国内储蓄与国内投资之间的相关性降低。最早研究净国外资产问题的学者,要归功于Masson,Kremers和Horne(1994),他们将净国外资产与人口因素和政府债务联系起来,发现了这些变量间的长期关系。随后,Obstfeld和Rogoff(1995)开创的新开放经济宏观经济学将净国外资产作为一个重要的分析变量,强调了…     

金融发展水平差异对中国经济外部失衡的影响

全球经济失衡是经常账户和资本金融账户的双重失衡,经过危机的短暂调整,失衡还将在未来持续下去.金融发展水平差异一方面通过影响国际资本流动的规模和方向决定了金融失衡,另一方面通过影响一国对储蓄的依赖度引发经常账户失衡.在控制其他因素的影响下建立误差修正模型(ECM)分析中美金融发展水平差异对中国经济外部失衡的影响发现,差异的缩小有助于减缓经常账户盈余的迅速增加.     

财政赤字、贸易赤字与储蓄投资缺口——基于希腊三重赤字问题的实证检验

当财政和经常账户均为赤字时,随着私人部门投资-储蓄缺口变为负值,事态由双重赤字演变为三重赤字。基于希腊三重赤字的实证分析显示:贸易赤字与财政赤字之间不存在典型的格兰杰因果关系;私人部门提高储蓄有助于改善经常账户逆差状况,后者对短期偏离的自我调节速度较快,对改善财政赤字会有较大帮助。缩小经常账户逆差是消解债务危机的突破口。     

对我国资本流动性的实证分析

储蓄--投资相关性检验法 储蓄--投资相关性检验法由Feldstein和Horioka(1980)首先提出,其基本思想是:当一国对资本流动加以控制时,该国的国内储蓄和国内投资具有很高的相关性,因为该国不易得到外部资本,只能利用本国储蓄进行投资;而在资本具有完全的流动性时,资本能跨国界自由流动以寻求最大回报率,这种限制将不复存在,一国可以自由引入资本以弥补本国储蓄的不足,或者输出资本寻找最佳投资机会,那么该国的储蓄和投资的相关性将大大降低.     

中国国民储蓄形成与关联的实证研究

国民储蓄是资本投资和资本形成的重要来源,是支持经济增长的内在的资本资源.文章用滞后分布模型进行探索性数据分析,揭示了中国经济运行中国民储蓄的形成、储蓄决定投资、资本形成、金融机构信贷和经济增长等数量规律,从而得出了一些有应用价值的结论,有利于正确认识储蓄与投资、储蓄与信贷、储蓄与经济增长的关系,加强宏观经济调控.     

中国对外资金循环的统计预测与分析

一、广义金融市场分析的理论框架广义金融市场 (ＦｉｎａｎｃｉａｌＭａｒｋｅｔｓ)指的是资金的金融性流通的全过程 ,包括所有资金信贷的市场交易。具体地讲 ,包括银行等金融机构 ,证券市场 ,外汇市场等。广义金融市场分析是结合实物经济的投资储蓄及经常收支的平衡关系 ,对资金的金融性流通 ,包括国内金融交易与对外金融交易的全过程所进行的分析。在广义金融市场的资金来源方面 ,有国内储蓄与银行的信用创造所形成的国内资金 ,以及海外的资金流入。在资金使用方面 ,有对国内经济的资金供给以及向海外的资金流出。将广义金融市场的资金流…     

我国储蓄与经济增长的多变量因果检验

文章利用我国1978~2010年的数据分析了储蓄与经济增长之间的因果关系。研究发现短期内储蓄与经济增长互为因果关系,但长期内的因果关系是单向的,即经济增长是储蓄的格兰杰原因,高储蓄并不能导致高增长。国际资本流入与储蓄在短期和长期内皆互为因果,但经济增长与国际资本流入之间只存在从前者到后者的单向因果关系。因此,在短期内我国应采取提高储蓄率和经济增长率的政策以鼓励投资和吸引国际资本流入。但在长期内应将政策重点置于消费引导的经济增长,以此促进国内储蓄与外国资本投资。     

基于PSTR估计方法的省域间资本流动测算

在Feldstein-Horioka框架下,文章基于面板平滑转换估计(PSTR)方法对1998-2014年中国省域间资本流动进行了估算.基于PSTR模型,测算得到各个省份在地区和时间维度上的储蓄系数.研究发现,国内投资和储蓄的关系是非线性的;储蓄系数并不能划分为若干组,而是必须通过一个连续的转换机制.     

中国居民储蓄、投资与经济增长关系的实证研究

储蓄与投资是宏观经济中的两个重要变量,理论上讲,它们的变化及均衡关系直接决定着经济增长速度和国民收入水平.储蓄、投资与经济增长之间可能存在比较复杂的相互作用关系.但现实经济中,储蓄不一定能够顺利地转化为投资,投资资金也未必能够顺利地形成生产能力,推动经济增长.国内研究都侧重于对我国储蓄-投资转化机制的定性分析,而对储蓄、投资与经济增长数量关系的研究有助于对三者之间的复杂关系做出更加准确的判断,也有助于相关管理部门有的放矢地采取相应的对策.因此,本文侧重运用改革开放以来我国经济时间序列数据来实证分析检验储蓄、投资与经济增长在中国现实经济运行中的长期均衡关系和短期动态变化.     

嵌入资本项目的中国经济内外均衡关系理论模型

文章在大国的内外均衡模型的基础上，构建嵌入资本项目的内外均衡理论模型，并运用该模型分析我国内外失衡之间的关系，发现从形成条件看，中国经济的内外失衡趋向逐步缓解，如果条件发生变化，中国国内储蓄和投资盈余和国际收支的进出口盈余会同时减少。     

我国储蓄——投资转化有效性研究

一、储蓄顺利地转化为投资 ,是经济发展的必然要求　　在一国的经济发展中 ,资本形成起着至关重要的作用 ,而资本形成在很大程度上又是由储蓄的规模以及储蓄向投资转化的效率决定的。在这里 ,储蓄并非居民的储蓄存款 ,而是泛指任一经济主体 (一个国家及其政府、居民、企业 )在一定时期内的可支配收入用于当期消费后的余额。而投资也并非广义上的投资 (包括实物投资和金融资产投资 ) ,而是仅限于实物投资。一国的国内储蓄总额作为一定时期未被消费的收入 ,构成了该国可供投资的资金来源 ,而实物投资则会形成一定的实质资本 ,增加一国的生产能…     

从农民消费行为看扩大内需的对策

近几年来 ,国家采取了积极的财政政策和稳健的货币政策 ,旨在通过扩大投资 ,刺激国内消费需求 ,保持经济的持续稳定增长。然而 ,内需不足尤其是农村市场启而不动的局面仍然成为我国经济持续快速增长的主要制约因素。扩大农村消费需求 ,开拓农村市场 ,是缓解当前通货紧缩压力及培育经济快速稳定增长新机制的重要措施。　　一、我国农村居民消费、储蓄与收入之间的关系　　消费与收入或储蓄之间的关系是若干经济问题的核心。居民储蓄是国内储蓄最主要的构成部分 ,储蓄积累是投资的主要资金来源 ,资本积累性投资又一直是国内经济增长的主要动力…     

四川国民储蓄的演变

我国国民储蓄率长期在40%以上,特别是近年来不断攀升,据有关部门估计2005年达到47%。是什么原因导致储蓄率长期居高不下呢?政府、企业、居民在储蓄中的比例与关系是怎样演变的?我们针对近年四川省国民储蓄变化情况,从国民经济核算和资金流量表的角度做了以下分析。对国民储蓄概念的理解根据国民经济核算原理,储蓄是指可支配收入中扣除消费的部分。从国家的角度看,国民储蓄为国民可支配收入与总消费之差。国民可支配收入等于国内生产总值与来自国外的净经常转移之和,而总消费可分为住户(居民)消费和政府消费。若按部门划分,国民储蓄等于住户…     

改革开放以来我国国际收支情况分析

 本文利用我国国际收支平衡表提供的资料，对改革开放以来我国货物和服务贸易总额及差额的变化情况进行了历史比较分析和国际比较分析；对经常项目差额、外国在华投资净增加额、我国在外投资净增加额、储备资产增加额的变化情况进行了分析；对储备资产增加额与经常项目差额和资本及金融项目差额之间的关系及其变化情况进行了分析；探讨了我国国际收支中存在的一些问题，提出了一些改革建议。     

我国国内资本流动的结构性变迁研究

一、引言在一个封闭的宏观经济中 ,投资主要来源于储蓄 ,并且事后的实际投资总量等于事后的实际储蓄总量 ,此时财政政策和货币政策对私人投资和消费有完全的影响 ,任何可观察到的储蓄增长意味着投资的增加。但在一个开放经济中 ,对经济的每一个地区或部门 ,储蓄和投资并不相等 ,储蓄和投资之间会出现不平衡缺口 ,资本便在不同地区和部门之间流动 ,此时财政政策和货币政策的效果要受到资本流动的影响 ,如果不平衡缺口小 ,储蓄结构直接制约投资结构 ,如果缺口大 ,储蓄结构只能通过资本流动间接影响投资结构。储蓄投资的不平衡缺口的出现有多种…     

中国国际收支经常账户与资本金融账户关系研究：1981-2007

 本文针对中国国际收支多年来“双顺差”的事实,利用1981～2007年度中国国际收支时序数据和我们认为与之相关的最重要的两个宏观经济变量：中国的对外开放度指标和实际GDP的增长率数据,构建了多组向量自回归（VAR）模型,通过格兰杰因果检验、脉冲响应函数和方差分解等计量方法,实证检验了中国国际收支经常账户及其子账户与资本金融账户之间,各账户与宏观经济变量之间的因果关系、动态冲击响应和变量间影响的相对重要性。     

探讨调节我国国际收支基本平衡的对策与建议

国际收支总差额(综合差额)是衡量一国当年国际收支平衡与否的主要指标。总差额包括经常账户差额、不计储备资产的资本与金融账户差额、净误差与遗漏金额的总和。1982年- 2006年我国国际收支综合差额顺差的年份有21年、逆差的仅有4年。形成了“双顺差”结构为核心的国际收支结构。综合顺差的持续高增长,加剧了国际收支不平衡的矛盾,使我国外汇储     

我国储蓄-投资转化率的经验性研究：1978～2002

储蓄 投资转化率一直为传统的经济增长模型所忽略 ,如经典的Solow模型中资本运动方程 k =sy -δk实质假设储蓄 投资转化率恒等于 1(Solow ,1 95 6) ① 。尽管其后的Cass( 1 965 )、Koop mans( 1 965 )从代表性家庭的最优决策角度出发内生了Solow模型的储蓄行为 ,然而Solow模型储蓄 投资转化的假设一直被其后的经济增长模型所沿用。Kuznets首先指出 ,资本形成机制实际上包括三个方面因素 :其一为可供利用的储蓄资源 ;其二为投资需求 ;其三为储蓄转化为投资的形式和渠道。正是基于McKinnon( 1 973)、Shaw( 1 973)开创性的工作 ,金融发展在…     

社会核算矩阵与国民经济账户、投入产出表的关系研究

社会核算矩阵(SAM)刻画了社会经济主体间通过要素市场、商品市场而发生的交易和收支转移活动。结合国民经济核算理论研究了国民经济账户、投入产出(IO)表与SAM之间的关系,结果表明:SAM是以矩阵形式表示的国民经济核算体系(SNA)账户,SAM以复式记账的核算原则和矩阵的形式提供了国民经济的另外一种核算方式;IO表是编制SAM的重要数据来源。     

区域资本流动的Feldstein-Horioka之谜

资本流动是促进经济增长的重要因素,储蓄与投资是资本流动的两个基本要素,它们之间的关系一直都是现代宏观经济学研究的核心问题.对此文章利用Feldstein-Horioka的模型框架,在第一代和第二代面板单位根检验检验基础上,建立面板协整误差修正模型,并采用最新发展的PMG面板协整估计方法实证研究国内1985～2011年资本流动情况.研究表明,我国资本流动存在区域差异,沿海地区的资本流动比内地地区要活跃,同时由于大国效应的影响,全国的资本流动较弱.