对冲基金的交易策略与投资对策的反思

对冲基金是上个世纪金融市场中新崛起的投资力量,近年来发展的势头非常强劲。2005年底,全球的对冲基金已经达到8532家,控制资产规模已经达到一万亿美元。随着我国金融市场的开放,试点工作的逐步推进,融资融券业务的不断发展,一些对冲基金开始进入我过市场,参与我国金融市场的投资。因此深入研究对冲基金的投资行为投资策略非常重要。2008年,对冲基金市场经历了有史以来业绩最糟糕的一年。其行业平均亏损比例高达18．3％1是自l990年有记录以来表现最差的一年。本文概括的总结的了国外对冲基金的基本交易策略,分析了对冲基金在金融危机下的表现,最后提出了一些金融危机后对冲基金投资策略的反思和改进。     

对冲基金:冲不破的“金融黑匣”

<正> 被人称为“堕落天使”与“富贵流氓”的美国对冲基金,近年来一直是国际金融市场上最活跃的投机分子。由索罗斯管理的量子基金在东南亚市场上的大肆炒作,引爆了一场震动全球的金融危机,使金融界对对冲基金不得不刮目相看。冲击新兴国家金融市场,在动荡中盈利,是各种对冲基金的典型战略。然而害人终害己,全球金融动荡虽使对冲基金获利丰厚,却也将它们推向了玩火自焚的危险边缘。近期美国许多对冲基金投机不利,损失惨重,其中长期资本管理基金(LTCM)濒于破产更是震惊世界。     

“热钱”撞击中国

“1万亿美元的对冲基金正蛰伏在中国金融市场大门之外”——摩根士丹利亚洲首席经济学家谢国忠语惊四座。     

对封闭式基金和A股指数期货套利机会的探索

我国封闭式基金当前的市场价格存在着折价,很多投资者试图从中发掘套利机会,但一直难以普遍实现。股指期货的推出将给封闭式基金带来相应的风险对冲工具,这将给封闭式基金带来前所未有的套利机会。本文从封闭式基金和股指期货本身的特点出发。根据市场的实际情况对该套利机会进行了研究。     

全球特大私募基金盯上中国央企

黑石在中国尽管可能做大,但能走多远呢新闻背景:美国黑石集团于1985年创建,是一家全球领先的另类资产管理公司及金融咨询服务提供商,业务范围涉及企业私募股权基金、房地产投资基金、对冲组合基金、夹层基金、高级债券基金、自营对冲基金和封闭式基金。在纽约、巴黎、伦敦、孟买和香港等地设有办事处。截至2007年7月1日,黑石集团管理的资产达910亿美元左右。2007年8月14日,黑石集团董事长兼CEO苏世民拜会了国资委副主任李伟,双方就合作进行对话。     

基于LASSO分位数回归的对冲基金投资策略研究

由于对冲基金采用了灵活的投资技巧,其收益序列往往表现出与传统投资方式不同的统计特征与风险收益能力,已有方法难以有效地评价其投资绩效.基于LASSO分位数回归,从影响对冲基金收益的众多风险因子中,挑选出重要的风险因子,考察在不同分位点处对冲基金的收益与风险之间关系,识别对冲基金投资风格,继而给出对冲基金投资绩效评价方法.为验证基于LASSO分位数回归的投资风格识别与投资绩效评价效果,构建对冲基金风格组合投资方案,并将其与基于均值回归构建的组合投资、等权组合投资、Markowitz组合投资等经典的组合投资决策方法进行比较.实证研究结果表明,基于LASSO分位数回归的投资绩效评价方法最为有效,给出的组合投资方案能够获得较高的风险调整收益.     

对冲基金与国际资产价格的波动性传递

金融危机前后对冲基金规模指数、国际商品期货价格指数、标普500指数和油价收益率的波动均呈现异常,对此本文的研究发现:在正常时期对冲基金规模与主要资产收益率的波动均具有平稳性质,对冲基金对于主要资产收益率的变化都有及时的反应;在金融危机前后,上述资产收益率均出现急剧波动,波动性传递呈现突出的非平稳特性;特别是对冲基金对油价收益率具有显著的波动溢出效应,并且对于油价波动的非平稳性具有主要解释能力.由此,代表性资产收益率波动的非平稳特性可以作为危机爆发的警示性指标.     

美国对冲基金监管立法研究

美国的对冲基金市场在世界上最具活力、最富创新精神,在很大程度上得益于其发达而灵活的监管制度.其主要由<证券法>、<证券交易法>、<投资顾问法>和<投资公司法>构成,立法内容主要集中于合格投资者的规定、美国人的界定、私募发行的界定、豁免登记和信息披露的条件、税收标准、反欺诈条款的适用等方面的规定.美国的对冲基金监管制度具有发展性、严密性、针对性和全面性等特点,其不足主要在于立法目的有失偏颇,侧重于提高金融体系的效率,而忽略了对冲基金造成系统性金融风险的问题.但是随着实践的深入,其必将进一步丰富与完善.     

对冲基金强势反弹——利好走势使资金向对冲基金回注

去年股市迅速回涨时,对冲基金也强势反弹。这也许会使习惯在对冲基金与华尔街劣行之间划等号的投资者感到愤怒,并使那些过早套现的资深投资者们一边为之惊讶,一边为他们的损失深感懊恼。     

金融危机如何套利12亿？——一个对冲基金操盘手的自白

什么是对冲交易？指在期货期权远期等市场上同时买入和卖出一笔数量相同,品种相同,但期限不同的和约,以达到套利或规避风险等目的。经过几十年的演变,对冲基金己演变为一种新的投资模式代名词。即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧,高杠杆、高风险、高收益的投资模式。     

夸克：疯狂的对冲基金

2010年10月,刘君特意去电影院看《华尔街2》,片中对冲基金的交易员紧盯几台电脑显示屏奋力搏杀的熟悉场景,带他迅速穿越,回到1年多前的华尔街,彼时,他是登迪银行的对冲基金操盘手,管理着89亿美元规模的基金。     

衍生品市场新规——美国监管机构为控制风险交易行为制定一系列新举措

市值高达600万亿美元的衍生品市场一向以其自由的交易方式闻名。不过现在监管机构正在慢慢对它加以控制。美国期货交易委员会在4月27日制订了相关规则,要求对冲基金和其他交易不透明产品的公司增加它们的缓冲基金。     

长期资本管理公司的崛起与衰落

<正>一、公司基本概况长期资本管理公司(Long-Term Capital Management,简称LTCM)成立于1994年2月,总部设在纽约市附近的格林威治,是一家主要从事定息债务工具套利活动的对冲基金(hedge fund)。其对冲基金的特点:(1)投资策略:针对投资组合中两种或多种证券进行不同获利方向的交易,从而对冲风险;(2)投资主     

资本流动对资源价格的影响探析

国家的发展必然受到资源禀赋的影响,随着原油矿产品等资源价格的攀升,对左右资源市场的因素需要进行全面分析,本文侧重资本流动对资源价格的影响,着重分析在定价权的争夺上资本扮演什么样的角色,在产地因素之外期货市场和对冲基金是如何翻云覆雨挟持了资源价格。     

商品期货及其组合通胀保护功能的实证分析

通货膨胀风险及其规避问题是学术界和业界普遍关心的问题.由于我国尚未发行通胀保护债券,所以,在我国市场上开发通胀保护功能的金融产品更具难度.因而提出通过研究各类资产规避通货膨胀风险的能力,构建和设计能对冲通胀风险的金融产品的思路.对商品期货和各行业股票对冲通胀风险性质的研究结果显示,商品期货可以对冲通货膨胀风险尤其是未预期通货膨胀风险,但是行业股票不具备这种性质.构建了商品期货投资组合,检验结果显示该组合具有通胀保护能力.鉴于指数化投资的优点,揭示了商品指数基金是能够很好地规避通货膨胀风险的金融产品.     

私募股权基金成型模式风险投资进退研究——在重庆两江新区孵化PE VC项目流程设计

这里是一个神秘的领域,更是一支神奇的金融特种部队,整个世界最热门去处就是私人股权基金及对冲基金公司。PE?VC具有无穷的诱人魅力,大笔一挥之间,你的公司就可能有上亿美元进帐,引发资本市场兴奋。当你静下心来,你没法不为当赚钱成为一种乐趣、一种境界的时候,资本市场就成为了智力竞技场。     

我国货币市场基金的发展状况与前景

本文通过分析我国货币市场基金现状的发展,讨论中国货币市场基金发展为什么会落后,然后提出加速我国货币市场基金发展的对策,以促进我国货币市场基金持续、健康、稳定的发展,进而展望了我国货币市场基金的发展前景。     

大宗商品战略配置——基于国民效用与风险对冲的视角

从国民收入长期配置的战略性动机出发,本文提出基于国民效用优化和输入性通胀风险对冲的国际资产长期配置方法,在包含国际股指基金、主权债券、商品期货指数基金的风险资产池中,分析商品期货指数化投资的战略价值并导出最优配置比例。对4种主要商品期货指数、不同风险厌恶水平和跨期替代弹性的稳健性检验表明,在长期和跨期的最优组合中,商品期货指数都占有较高且稳定的投资比例;若考虑实体经济因素,偏重能源类的商品期货指数的投资比例和稳定程度有显著提高;商品资产投资能够有效对冲大宗商品价格风险。应对世界经济失衡与系统性风险的加剧,主权财富基金、养老基金及社保基金的长期国际投资应当遵从战略性原则,增加国际大宗商品的指数化投资。这是国民效用动态优化的必然选择。     

越南金融预警中国

曾经,越南是亚洲经济发展最炫目的一颗明星,是什么让它飞速增长的势头急转直下?10年前的亚洲金融危机,热钱和对冲基金在背后推波助澜兴风作浪,这一次历史是否会重演?中国国际经济关系学会常务理事谭雅玲,中国现代国际关系研究院副研究员何胜就此剖析越南金融动荡中热钱发挥的作用。     

巴西，对冲基金的新大陆

两年前，高盛断言巴西已经成了世界经济的新龙头之一。现在巴西则已经成了对冲基金的下一个新大陆。