浅析我国人力资本投资风险的诱因

本文将从分析人力资本投资的特殊性出发,从政府、企业、家庭(或个人)三个层面,探讨我国在人力资本投资中的各种风险诱因,试图将风险诱因作为防范投资风险的切入点,以期从中找寻适合我国国情的规避途径。     

房产投资挤出了哪些家庭的风险资产投资？

本文基于2009年和2012年中国居民家庭投资状况,探究房产投资对家庭风险资产投资的具体影响。结果表明:总体上,房产投资占比较高的家庭更倾向于不参与或少参与股票等风险资产的投资。同时,房产投资对风险资产投资的"挤出效应"具有非线性特征,当房产投资相对于财富占比较高,或流动性资产相对于财富占比较低时,房产投资显著降低了股票等风险资产的投资比例;当房产投资相对于财富占比较低,或流动性资产相对于财富占比较高时,房产投资对股票等风险资产的"挤出效应"并不显著。其中,流动性资产占比是影响"挤出效应"显著性的主导因素。此外,相对于其它年龄段,老年家庭的房产投资占据了家庭大量财富,流动性资产占比较低,房产投资对风险资产投资的"挤出效应"最为强烈,而对于中年家庭来说,家庭房产投资的"挤出效应"程度较小。     

资产增长效应与市场有效性——基于风险因素的实证分析

以1998年至2015中国A股上市公司为研究对象,考察了Fama-French五因子模型对资产增长效应的解释能力。研究发现,投资增长风险因子对组合收益率的分布有显著影响,Fama-French五因子模型可以解释资产增长效应。除了市值规模因子和投资增长因子外,其他因子对股票横截面收益的预测能力并不显著。基于此,探讨影响资产价格变动的风险因子,并建立适当的资产定价模型,有利于改善中国股市的资源配置功能。     

基于累积前景理论的多资产投资组合优化与实证研究

基于CPT视角的多风险资产投资组合模型,探讨投资者面对不同投资风险时的心理变化以及心理变化对其投资策略的影响。通过选取不同超额收益率及波动率水平的股票,测试投资策略对于风险态度指标的敏感度。研究表明,投资者面对不同风险具有明显地心理变化,并且其心理变化对投资策略具有显著的影响。具体表现在几个方面：投资者面对不确定收益时,表现出风险厌恶,面对不确定损失时,表现出风险偏好;投资者将无风险资产的投资收益作为心理参考点,所做的投资决策与相对于此参考点的相对财富水平的变化有关,而不是与传统理论中的绝对财富变化量相关。     

金融素养对家庭风险资产配置影响的实证研究

使用中国家庭金融调查2017年数据,从初级金融素养、高级金融素养两个方面研究金融素养对家庭风险资产配置的影响.通过因子分析法构建初级金融素养和高级金融素养指标,通过构建Probit及Tobit模型进行实证研究发现,金融素养高的家庭投资风险资产可能性也越大,且投资风险资产占比也越大.控制内生性后,初级金融素养对家庭风险市场参与、风险资产投资占比的影响均强于高级金融素养.户主年龄、收入水平、社保情况以及地区经济水平均会促进家庭的风险资产投资,而户主风险厌恶度则效果相反.提升我国居民的金融素养水平,尤其是初级金融素养,有利于促进金融市场活跃健康发展,提高居民金融福祉,是推行普惠金融服务中不可或缺的一个环节.     

基于投资风险补偿的最优企业年金基金管理策略探析

基于投资风险补偿的视角,引入模型分析职工的效用最大化与企业的成本最小化问题,进而探讨企业对承诺的养老金待遇的筹资水平以及企业年金基金的资产配置,并深入分析养老金待遇担保水平、最低筹资要求、保险定价及财务困境成本等因素对最优企业年金基金管理策略的影响。未来应建立更加合理的制衡制度,加强公司结构治理,从制度上规避道德风险和逆向选择倾向;应设计合理的补偿保险费率,在违规成本大于其获取的收益时产生有效的约束;应合理规定补偿范围及补偿责任,加强资本金约束,在风险发生后有明确的赔偿顺序,严格监督和约束受托人、托管人和投资管理人的行为以规避和防范风险的发生,制定严格的二次准入制度;应建立相对收益担保、中央公积金以及行业间互济三重模式有机结合的企业年金管理风险补偿机制,有效保护受益人权利。     

应对企业人力资本投资风险的对策探析

改革开放以后,随着我国社会主义市场经济的深入发展,越来越多的企业把人才储备看作企业竞争力的核心所在。但同物资资本投资一样,人力资本投资也存在着风险,而且由于人力资本本身的特殊性,人力资本投资还具有许多特有的风险。本文先是简要地介绍了人力资本的内涵及起源,然后从企业的角度分析人力资本投资存在的各类风险,并以此为基础,提出应对这些企业人力资本投资风险的相应措施。     

利用资本资产定价模型分析证券投资风险

本文利用资本资产定价模型（ＣＡＰＭ）,将证券投资风险分为系统风险与非系统风险,借助回归分析等方法,对上证１６支股票进行投资风险分析     

资产证券化的安全价值和投资风险防范

引入SPV(Special Purpose Vehicle,特殊目的载体)并以此为基础构建的基础资产风险隔离机制,使资产证券化这一金 融创新工具具有了比之于传统融资手段更独特的安全价值,但资产证券投资者仍可能面临投资风险。如何消弭投资风险、保 障投资者权益,是促进资产证券化在我国萌生和发展的重要问题。     

预期寿命延长、遗赠动机和风险资产配置

预期寿命的延长和遗赠动机的增强将影响个人的资产选择。新的生命周期资产选择模型在统一框架下可对预期寿命延长和遗赠动机对最优风险资产配置的影响进行分析。校准分析的结论显示:不论是预期寿命的延长还是遗赠动机的增强,都会使得投资更为谨慎,降低风险资产投资比率;预期寿命和遗赠动机对风险资产配置的影响相互增强,而不是相互抵消。当放宽模型中其他重要参数(如劳动收入增长均值和波动性和风险厌恶系数等)赋值区间后,上述结论仍然成立。     

中国股市风格资产组合市场风险测度——基于EVT-t-Copula模型的实证研究

针对传统线性计量模型无法充分刻画中国股市风格资产收益系列存在"自相关"、"尖峰"、"厚尾"等非正态分布特征以及风格资产间存在复杂的非线性相关结构的局限。本文首先采用AR(1)-GJR(1,1)模型来刻画中国股市风格资产的边缘分布,接着结合各边缘分布的残差系列,引入Copula函数来分析这六种风格资产之间的相关结构,并结合极值理论和蒙特卡罗模拟方法来模拟大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值这六种股市风格资产投资组合的联合收益率分布函数,在此基础上求出各我国股市风格资产组合的市场风险(VaR与CVaR)。研究结果表明,根据极值理论得到的广义帕累托分布能够较好拟合风格资产日收益率序列的尾部特征,相比其他计算方法的VaR和CVaR值,基于EVT-t-Copula模型能够更准确度量中国股市风格资产组合的市场风险。因此,EVT-t-Copula模型有助于提高中国股市投资组合的风险管理效率。     

企业人力资本投资的风险与对策

21世纪企业的竞争归根到底是人才的竞争,因此,加大人力资本投资,提高资本素质,扩大人力资本存量,是企业取得竞争优势的关键。而企业人力资本投资的风险是必然存在的,本文通过对人力资本投资的特点着手,分析人力资本投资的风险,提出防范企业人力资本投资风险的基本对策。     

健康人力资本投资与居民收入——基于私人和公共部门健康支出的实证分析

从私人和公共两部门的健康投资出发,利用CHNS数据考察1991—2006年我国居民健康投资与健康人力资本和居民收入水平的关系。研究发现,健康投资对居民健康水平改善具有显著正效应,我国公共健康投资的健康产出效应大于私人健康投资,农村公共健康投资的健康产出效应低于全国水平而私人健康投资的健康产出效应高于全国水平。在全国范围内健康人力资本对居民短期和长期收入存在显著正效应,而农村居民健康人力资本仅对短期收入具有显著促进作用。     

基于CHFS的家庭金融风险资产投资研究

根据CHFS研究结果,我国目前家庭金融风险资产投资参与率较低,这不利于刺激我国经济的发展,并且阻碍家庭收入增长。资本市场资源配置与服务实体经济需要资本市场良性发展,家庭金融风险资产投资是保证资本市场良性发展的条件之一。因此,我们需要研究家庭金融风险资产投资参与率低的原因,分析影响家庭金融风险资产投资的变量;从而探索提升家庭金融风险资产投资的方法以及意义。     

含风险价值约束资产配置模型的分析与应用

在经典均值-方差模型的基础上,提出了存在交易费用时基于风险价值约束的资产配置模型.给出了该模型的解析算法,对最优解的存在性条件进行分析.针对我国资本市场数据,提出了机构投资资金应用该模型在大类别资产中的最优配置比例.     

科技型中小企业人力资本投资风险评价及差异性研究——基于北京地区的调查

通过因子分析与层次分析法建立的科技型中小企业人力资本投资风险评价指标体系,运用模糊综合评价法,对调查的北京市96家科技型中小企业的人力资本投资风险进行评价.结果显示:北京市科技型中小企业人力资本投资风险状况不理想,总体处于“一般”及“偏差”的程度,有近一半企业存在不同程度的风险,约15％的企业处于“危险”与“极危险”区域.企业在应对技术贬值、制定培训管理制度、控制人才流失、防范员工道德风险方面的问题较为突出,是导致人力资本投资风险较高的主要原因.调查样本中,不同性质、行业、规模的北京市科技型中小企业,其人力资本投资风险状况存在一定差异,这种差异既与企业本身人力资本投资及其管理实践有关,同时还受企业的市场地位与行业环境的影响.     

企业人力资本投资风险研究

从人力资本概念入手 ,分析了人力资本的独特属性 ,进而分析了企业人力资本投资的风险 ,政府和企业应当采取积极措施应对人力资本投资风险 ,最后提出了具体的建设性防御措施     

参加医疗保险对农村居民健康的影响——基于CHARLS 2015数据的实证分析

基于CHARLS 2015数据,采用倾向得分匹配法实证分析参加医疗保险对农村居民健康的影响。研究发现:参加医疗保险对农村居民的日常活动能力和自评健康影响不显著,参加医疗保险对农村居民认知能力具有显著的正向影响。据此提出,应进一步提升社会医疗保险保障水平、扩大社会医疗保险保障范围、促进商业医疗保险有序发展、推进"三医"高效协同联动等,以充分发挥医疗保险的健康保障功能,从而进一步提升参加医疗保险对农村居民健康的正向影响。