关联交易研究述评

文章对国内外关联交易最新研究的相关文献从理论研究、模型分析以及实证研究结果等方面进行了综述,比较和评述了不同公司治理机制下的关联交易行为制度背景,引申出发达市场经济国家中关联交易行为的可能趋势.这种演化对于我国完成股权分置后如何更好地规范和监管上市公司的关联交易有一定的启示.     

中国上市公司的市场结构与关联交易分析

关联交易是隧道行为的主要方式之一,以往的研究认为公司治理是决定关联交易的主要因素。文章以市场结构影响绩效,绩效决定公司价值,公司价值影响关联交易的成本,从而影响关联交易规模为逻辑线索,实证分析了市场结构对中国上市公司关联交易规模的影响,发现二者存在负相关关系,且市场结构也是中国上市公司关联交易盛行的原因之一。     

上市公司关联交易分析

一、上市公司关联交易的原因(一)为了获得配股资格企业上市后，向社会募集资金的主要方式就是配发股票，而国家对配股的控制很严格。上市公司向股东配股必须符合在最近三年内净资产税后利润率每年都在10%以上的条件。上市公司为了获得配股资格，就经常使用关联交易来操纵利润，我们可以看到在上市公司中普遍存在着一个怪现象，即每一年的财务报告中净资产收益率在10%     

民营上市公司股权结构与关联交易实证分析

目前,有关上市公司大股东侵害中小股东的文献比较丰富,但缺乏对民营上市公司的研究。鉴此,以沪深市场2007—2008年度民营上市公司为研究对象,构建回归模型考察股权结构与关联交易之间的关系,其研究结果显示：民营上市公司第一大股东持股比例、控制链层级对关联交易规模产生显著正影响;制度环境的改善能抑制终极控制人因控制权与现金流权分离所引发的侵占动机;终极控制人为自然人时,对公司的侵害程度较小。     

后股权分置时代上市公司控股股东经营性关联交易实证研究

文章运用沪深两市2008年与控股股东发生经营性关联交易销售和采购的上市公司作为研究样本,采用多元回归方法,从股权结构和公司治理两方面对控股股东经营性关联交易的影响进行实证分析的结果发现:第一大股东持股比例和股权集中度分别与控股股东经营性关联交易规模成正U型关系;股权制衡度与控股股东经营性关联交易无关;独立董事比例在监督和制约关联交易方面作用不显著;监事会在遏制控股股东关联交易方面发挥了积极的作用。     

上市公司关联交易中避税行为的实证研究

文章从关联交易的规模与类型两方面,通过建立面板数据固定效应模型,检验了粉饰型关联交易对会计-税收差异的影响.检验结果显示:从交易规模看,企业粉饰型关联交易规模越大,会计-税收差异越大,说明企业在粉饰型关联交易中确实存在明显的避税行为;从交易类型看,企业粉饰型资金类关联交易越多,会计-税收差异越大,说明资金类关联交易避税程度较高.     

投资基金关联交易法律监管制度的完善

制度是监管微观层面上的问题解决,是投资基金关联交易法律监管的必备环节,对完善我国投资基金关联交易法律监管具有重要意义。在投资基金关联交易方面,我国存有基金关联人界定不清,基金管理公司内部控制不严,基金信息披露不充分,托管人监督作用不能有效发挥,事后救济不能保障等方面的突出问题,这些问题的有效解决很大程度上决定于在这些方面的制度完善。     

基于关联规则挖掘的零售业交叉销售的策略

一、关联规则挖掘原理与方法若两个或多个数据项的取值重复出现且概率很高时,它就存在着某种关联,可以建立起这些数据项的关联规则。关联规则挖掘的主要研究对象是交易数据库,其主要目标就是发现交易数据库中交易项目之间是否存在某些关联关系。     

政治关联、普通员工薪酬与企业价值关系研究

文章以我国上市公司为样本,考察政治关联对国有与民营上市公司普通员工薪酬支付、公司价值的影响。研究发现:国有上市公司政治关联性越高,普通员工薪酬越高,两者呈显著正相关;市场化程度越高的民营上市公司,政治关联性越低,普通员工薪酬越高,两者呈显著负相关。进一步研究发现,政治关联不影响国有与民营上市公司价值,国有公司更多关注政治或行政目标,而民营公司虽获取寻租收益却承担了关联成本。     

民营企业组织特征与政治关联的影响研究

文章以A股上市公司为样本,研究民营企业组织特征对其建立政治关联的影响.研究发现:当企业处于成长期或衰退期时,其建立政治关联的动机更强;企业市场导向越明显,其建立政治关联的动机越弱;政治关联与企业规模之间存在非线性关系;直接上市公司的市场导向对政治关联的影响更显著.     

统计方法在反洗钱可疑交易鉴别中的应用

文章从截面数据和时间序列数据两方面对统计方法在我国反洗钱可疑交易鉴别中的应用问题作了探讨,并结合某家上市公司的现金交易数据对统计方法在反洗钱可疑交易鉴别中的具体应用作了实证分析.文章的结论是统计方法可以有效地鉴别出与一贯交易习惯明显不符的异常交易.     

三板市场交易制度及其影响分析

三板市场交易制度设计存在重大缺陷,导致市场的流动性、价格的稳定性、市场的透明度等均不足,三板市场交易制度的重构势在必行。本文分析了现行交易制度存在的问题,提出了交易制度重构的思路。     

C2C电子商务纠纷对交易评价结果的影响

卖家信誉即交易评价汇总结果是影响C2C电子商务成功的重要因素,而交易满意度是影响买家评价结果的直接因素.文章以淘宝网的交易纠纷为样本,应用数据挖掘的方法,就交易纠纷对评价结果的影响进行了实证研究.研究结果表明,纠纷类型与评级结果之间存在显著的关联规则.最后基于研究结论对买家和平台提供商提出了相关的对策建议.     

价格视角下的分离交易可转债再融资偏好研究——来自中国上市公司的经验证据

文章从分离交易可转债的价格特征出发,构建其理论价格分析框架.基于所构建的理论框架,分析了19家上市公司所发行的分离交易可转债发行日的理论价格,并对其折价情况进行了研究.     

拍卖还是谈判:来自大宗股权交易的实证

拍卖与谈判是企业出售的两种常见方式,从出售者收益最大化的角度看,传统理论对这两种交易方式各有支持.大宗股权的出售本质上也是在出售一个公司或企业,所以我们使用了中国上市公司大宗股权转让的交易数据来进行实证分析,研究不同企业出售的交易机制对于股东或股权持有者收益的影响.实证发现,当被交易的股权规模较大,尤其是涉及到控股权的转移时,股权持有人倾向于采用一对一的谈判机制出售企业.而且无论是拍卖还是谈判,股权持有人之间的收益并没有显著的差异.     

基于Cox比例危险模型的制造业财务困境恢复研究

利用生存分析中的Cox比例危险模型,对上市公司陷入财务困境后影响其成功恢复的因素进行实证研究。研究发现:困境公司能否顺利摆脱困境受到财务和公司治理因素的共同影响,财务因素中盈利能力的影响最为显著,而变更管理层对困境公司的恢复也有积极影响;此外,在困境发生后进行资产重组和关联交易的企业更容易恢复。鉴于资产重组和关联交易的目前发展现状,不断完善此类活动的信息披露机制并加强对此类活动的监管显得十分必要。     

交易费用漫谈

交易费用这一概念最早由美国经济学家科斯在《企业的性质》一文中提出 ,后经香港大学教授张五常等人的发展 ,形成了新制度经济学的一个重要分支 :交易费用经济学。1 交易与交易费用。美国制度经济学家康芒斯最早将“交易”概念与“生产”概念相区别。他认为 ,生产活动是人对自然 (物质世界 )的活动 ,体现人与自然的一种技术关系 ;交易活动是人与人之间的活动 ,体现人与人之间的物质利益关系 ,是一种社会关系 ;生产活动和交易活动共同构成了人类的全部经济活动。康芒斯进而将交易划分为三种类型 :( 1)买卖的交易 ,即平等主体之间的交换关系 ;…     

配对交易的投资策略

配对交易利用市场的无效性采获取利润，是一种应用广泛的交易策略。文章在对配对交易的主要方法进行了比较分析的基础上选取最小距离法作为本文的实证分析技术，并以上证50指数的成分股为样本进行了实证研究。通过对比配对交易与适当加权组合的收益大小以及采用Bootstrap真来对比由随机进入市场产生的收益与配对交易产生的收益大小，本文发现在考虑成本的前提下，配对交易可获利且与市场风险无关。     

审计定价管制与交易剩余——2010年审计定价管制失效的自然实验

在经济下行压力加大、资本市场进一步开放的新形势下,厘清审计市场交易——监管机制,完善审计服务市场尤为必要。借由2010 年审计定价管制政策失效的自然实验,本文通过嵌入双边随机边界模型,得到审计双方的定价交易剩余指标,运用双重差分模型解析价格管制与交易定价的作用机制。研究发现,定价管制失效的原因不在于规制俘获,而在于价格管制与当前的市场效率不匹配。下限管制尽管能够提高审计师剩余,但同时会放大交易定价风险,增加剩余的错配,扰乱交易秩序。上限管制则进一步固化市场的低价竞争。进一步研究发现审计师剩余与盈余质量显著相关,2014年的放开定价管制政策提高了审计师剩余。研究厘清了审计市场交易机制,有利于未来研究审计交易机制的微观影响及与盈余质量的关联,为在新时代把握审计市场交易——监管规律、培育自发良性交易的审计市场提供有益借鉴。     

湖北上市公司重组研究

湖北的上市公司最近几年在市场上的整体表现差强人意,特别是一些"上市前过度包装、上市后关联交易"的"问题型"公司引起了市场的广泛关注和恶评,目前这些"问题型"公司大多已经完成重组或还处在重组过程中.研究湖北上市公司重组问题,对于提高公司重组的有效性,改善湖北上市公司的质量和市场形象,从整体上增强湖北上市公司的竞争力,具有重要意义.