中国存款利率市场化的现实障碍及美国的经验启示

2014年年初,中国五大国有商业银行存款利率悄然上浮10%,暗示着存款利率市场化改革全面拉开帷幕。虽然存款利率市场化改革具有由里至外的推动力,但是短期内全面放开存款利率市场仍存在一定的障碍。文章在借鉴美国存款利率市场化改革经验与教训的基础上提出其对中国存款利率市场化改革的启示。     

中国利率市场化改革带来的影响及建议

利率市场化是中国金融业改革的主要环节,也是当前建设社会主义市场经济的一项重要内容。探索中国利率市场化改革,可以在理解利率市场化理论的基础上,来分析改革可能带来的影响并提出相应的建议,进而促进改革的顺利实施。     

论利率的市场化

在体制转换过程中,利率市场化已是大势所趋。利率市场化包括:金融交易主体拥有利率自主决定权,资金市场自发决定利率的水平和结构,选择国债利率为基准利率,政府对利率进行宏观调控等内容。利率市场化可分外币利率市场化,改革中央银行利率,开放同业拆借市场利率,逐步放开债券利率几个步骤。     

刍论我国利率市场化改革方略

逐步实行利率市场化是市场经济的内在要求。利率市场化是一个涉及多方面的系统工程,要采取渐进改革方式。一要加快推进国债利率的市场化步伐;二要大力发展和逐步开放商业票据贴现利率;三要改革中央银行基准利率和优惠利率;四要完善商业银行贷款活动利率制度;五要逐步开放企业债券和股票利率;六要规定存款利率浮动幅度。     

论当前中国利率政策取向

当前中国的利率政策面临着一个新的选择。本文对中国利率体制的建设和当前利率水平的确定和第8次降息效应的发挥等提供了新思路。指出 2 0 0 2年是中国利率市场化、遏制通货紧缩回头和促进经济增长的关键一年 ,应该掌握好政策的综合力度 ,以防止中国经济失去重大转机的风险 ,实现中国经济从重大转机到重大转折的转变     

利率市场化条件下的商业银行利差:2000-2008

利用我国32家商业银行2000-2008年的数据分析银行利差的影响因素,可以得出以下结论:在渐进式的利率市场化背景下,利率政策是影响利差的重要因素,利率市场化的政策冲击导致利差显著扩大;随着银行业商业化改革的深化,信用风险、利率风险均在利差中得到补偿,但流动性风险尚未得到体现;金融创新和中间业务发展为银行调整利差提供了空间;有待改善的金融生态使商业银行支付隐含利息进而扩大了银行利差;中小银行相对于大银行能获取更高的利差;银行管理质量和融资体制对利差产生一定的影响;利差还表现出明显的顺周期的特征.     

利率市场化条件下我国商业银行科技贷款创新定价

促进科技产业快速发展是提高我国国际竞争力的重要手段,然而科技项目由于其特殊的风险特征而使商业银行"惜贷"。随着我国利率市场化改革的深入,商业银行可以尝试对科技贷款进行创新性定价。将贷款与科技项目的收益挂钩,从期限结构和动态制定利率两方面研究我国商业银行科技贷款创新定价。     

中国利率市场化改革的难点及必要条件

不久前，中国人民银行行长戴相龙在国务院新闻办举行的记者招待会上宣布，中国将用三年时间完成利率开放的整体计划，中国人民银行将在现有改革的基础上，坚持渐进改革与国际惯例接轨的原则，逐步实施我国利率放开的“三步走”战略，即先外币后本币，先贷款后存款，先大额后小额，最终实现利率市场化。 9月 6日，中国人民银行宣布从 9月 21日开始，改革我国的外币利率管理体制。这标志着我国利率体制改革已进入实质性的实施阶段。 利率市场化是指在中央银行宏观调控下，利率由市场资金的供求状况调节并由融资双方自主决定，其实质是由市场配…     

从利率与经济增长的关系看我国的利率市场化改革

利率市场化是我国金融体制改革的客观要求,也是推进我国金融深化的核心问题.长期以来,政府的金融约束政策在维系金融体系稳定,促进经济发展方面取得了巨大成就,但由此产生的对利率的管制已成为我国经济发展的一大障碍,并且随着我国金融体制改革的深化,其负面影响也日趋增大.本文通过对利率与经济增长的理论与实证分析,阐述了利率市场化改革的重要性;通过对我国央行利率政策对储蓄与投资的效应分析,阐述了利率市场化改革的必要性.并对我国利率市场化提出了几点粗浅的看法.     

降低利率效应浅析

金融改革是经济改革的关键环节，利率市场化是我国金融体制改革的最难攻克的堡垒之一，因而利率改革也就成为倍受关注的改革热点之一。当前，我国利率改革的最终目标是：建立以市场供求为基础，以中央银行基准利率为核心，以同业拆借利率为中介目标利率，其它所有利率都围绕目标利率按价值规律运行的市场利率体系。在我国向市场经济转轨的过程中，由于资源短缺特别是资金短缺是今后相当长的时期内难以改变的约束条件，按照利率改革目标的要求和市场供求、价格机制作用的规律，资金供不应求，利率会升高，这样才能节约使用有限的资金，将其配…     

我国利率市场化对经济生活影响的实证分析

在我国传统的经济生活中,利率是很稳定的因素,它不是根据市场调节的,所以对经济的影响并不明显。随着市场经济的完善,我国逐步实施稳健的货币政策,并以利率为操作工具对存贷款利息进行了多次调整,其作用程度也随之体现出来。为此中国人民银行提出利率市场化改革的总体思路,针对新形势下对利率的作用规律认识的要求,将中国改革开放以来的有关利率作用的规律进行实证分析。首先,全社会的金融化进程与真实利率之间正相关关系;其次,中国转轨经济时期利率对物价、M2、贷款等经济指标作用的改变;最后,将利率的直接作用与间接作用综合考虑形成对经济总量的影响分析。     

我国利率平价偏离值的实证分析

随着我国经济体制改革的深入,汇率与利率之间的联动效应引起人们的广泛关注.但由于我国现阶段汇率、利率没有完全市场化和资本自由流动的有限性,利率平价理论的基本假设不能充分满足,因此,利率平价理论在我国应用时必须进行修正,即在利率平价方程的右侧加上摩擦系数.通过对摩擦系数值的研究发现,修正的利率平价模型中,摩擦系数值就是利率平价偏离值,对利率平价偏离值的考察就是对摩擦系数的大小、变化规律的考察.结合1981年到2008年中美汇率、利率每日数据,从图示法、统计学、计量经济学三个方面对利率平价理论在我国的偏离值序列的研究得出:我国利率平价偏离值整体上有缩小的趋势,利率平价偏离值的持续性缩小潜藏着套利风险,外汇市场潜在的套利和投机风险会越来越大.     

政府失灵与市场失灵:网络型产业市场化的理论检讨与启示

从"是否引入竞争"和"如何引入竞争"两个方面对国际网络型产业市场化的文献和理论进行检讨,发现已有的研究普遍存在的一个共同缺陷,即对市场交易成本认识不足,无法全面把握改革的成本与风险,无法明确改革的重点与难点.从交易成本的视角反思现有的研究对于探索中的中国垄断行业改革的启示是:通过产业重组引入竞争有助于规避政府失灵、提高生产效率;垄断行业市场化改革不是简单的分拆与重组,产业重组蕴藏着交易成本增加、市场失灵的潜在风险;为规避改革的风险要求进行良好的市场设计与采取必要的价格管制.     

中国新一轮经济改革方向与中心环节

改革开放是中国经济成长的主要动力.第一轮以放权让利为特征、以价格改革和产权改革为中心环节的“体制转型红利”已经基本结束；新一轮经济改革即将开始,方向仍然是坚持市场化取向,以政府改革为中心环节.目前,影响中国经济运行的各种现实问题和潜在冲突,都与市场化改革取向不足和市场化取向不当有直接的因果关系.根据中国国情和发展的需要,以政府改革为中心环节推进第二轮的经济改革,除了要推行中国特色的政治改革外,还涉及两项最重要的工作:一是政府与市场关系,包括建设现代服务型政府、限制政府权力,以及对处于不断扩张中的“央企”的规模、范围、领域等进行必要的限制；二是政府内部的关系,根据事权与财权相对称的基本原则,应重点调整中央政府与地方政府之间存在的不对称关系,强化地方政府的发展责任并防止其发展风险.     

对我国利率市场化内外环境因素的认识

20世纪70年代之后，肖(E．s．shaw)和麦金农(R．I．Mcdinnon)有关金融自由化理论著作的发表，再加上世界银行和国际货币基金组织的推波助澜，一些国家和地区在近20年内纷纷推行了以取消利率上限，取消信贷直接配额为中心的利率市场化改革。...     

从利率市场现象探析利率市场化

在市场经济条件下 ,利率作为金融资源的诱导手段和社会资源的配置机制以及市场“最灵敏”的调节机制 ,在微观经济运行和宏观经济管理中发挥着十分重要的作用。由于在计划和市场经济双重体制交替运作的环境里 ,在金融法制不健全 ,监管不力的状况下 ,场外金融交易的活跃以及金融业的违规经营 ,使严格行政管制下的现行利率机制的种种弊端日益显露 ,利率市场上的种种不正常现象充分反映出利率机制改革的必要性和重要性。可以说 ,市场经济机制的建立和金融法制化的建设呼唤利率市场化     

信息之窗

著名经济学家肖灼基说,要按照市场经济原则深化金融改革,其内容主要有六点:——中央银行行政化。中央银行代表政府制定金融政策、管理金融企业、调控金融市场、发行流通货币等,不从事金融业务,不搞企业化经营,不以盈利为目的;——专业银行企业化。所有专业银行一律改组为企业,自主经营,自负盈亏,按市场原则进行充分觉争,优胜劣汰;——银行利率市场化。银行有权自定贷款条件,在中央银行规定的最高利率和保护利率幅度内,银行可根据市场资金供求状况自定利率,灵活调整利率,运用利率杠杆调节资金供求;     

试论金融创新

金融创新包括业务创新、组织结构创新和制度创新三个方面的内容。经过体制改革,我国金融的创新和改革已经取得了一些实效,但仍未突破计划体制的传统框架,存在的问题还不少。金融创新和改革是一项庞大的系统工程,重点应放在大力推进股份制银行、实现利率的市场化、实行混业经营三个方面。     

我国近期法定存款准备金政策的效果分析

近年来,人民银行频繁上调法定存款准备金率来应对经济中流动性过剩和通胀压力等问题,取得了一定成效,但效果并不理想.文章基于对我国当前宏观经济运行情况的判断提出,政策时滞和公众预期、利率非市场化、基础货币被动投放以及该政策本身的制度缺陷是造成法定准备金政策效果有限的原因,据此提出加快利率市场化改革,完善存款准备金制度,加强政策配套等建议.     

新型工业化需要现代市场化的融资机制

从金融的视角看 ,走新型工业化道路 ,未来 2 0年中国经济有三大产业群需要发展 :一是劳动密集型产业 (资本投入少 ) ;二是技术密集型产业 (资本投入多 ) ;三是高科技产业 (需要巨额的资本投入 )。中国现有的融资机制难以满足新型工业化发展的需要。依据发达国家的经验和中国的国情 ,中国走新型工业化道路需要现代市场化的融资机制 ,主要包括 :间接融资机制、直接融资机制和风险融资机制 ,而风险融资机制处在特别重要的地位。融资机制是金融制度的函数 ,因此要加快金融制度的改革 ,建立市场化的金融制度。