医药类上市公司债务融资的治理效率分析

本文对2001-2003年医药类上市公司的债务融资治理效率进行了实证分析,结果表明,负债比例与公司治理效率呈显著负相关关系.债务融资治理失效的主要原因是负债的结构不合理和银行缺乏监控企业的动力,应当采取深化国有银行的公司化改造,加快发展企业债券市场等措施,提高上市公司债务融资治理效率.     

上市公司负债融资与投资决策的关系研究

文章以中国上市公司为样本,实证检验了上市公司负债融资和投资决策关系.研究结果表明:整体上负债融资具有治理作用;短期负债能有效地约束经理的过度投资行为;公司的资产专用性程度与资本结构呈显著负相关关系.     

公司治理机制对融资期限结构影响的实证

文章从股权结构和董事会特征两大方面基于系统GMM估计方法实证研究了公司治理机制对企业融资期限结构的具体影响,认为企业的股权集中度、经营者持股比例、董事会规模三个变量与企业融资期限结构呈负相关关系,董事会独立性和激励机制两个变量与企业融资期限结构呈正相关关系.企业规模越大、固定资产越多、缴纳税收越多、利润越高意味着企业具有可持续发展性,企业融资越倾向于长期资本.     

契约框架下现代企业的融资结构理论研究综述

融资结构一直是公司金融领域研究的一个不衰课题.不同的理论模型给出了不同的解释.由于融资结构的不合理,使得很多企业在这场金融危风暴中厄运难逃.所以.我们有必要重温融资结构理论的经典模型,以便企业的融资结构理性回归.文章以完全契约与不完全契约理论为切入点.对经典模型进行了评述,以期对社会制度和经济体制转型背景下关注中国企业融资问题的人士提供一些新的视角和研究参考.     

民营企业资本结构的治理效应分析

资本结构主要是指企业债权资本与股权资本之间的比例关系.资本结构不仅影响着企业的融资成本和企业价值,不同资本结构的治理效应也日益受到人们的关注.Willamson(1988)认为,股本和债务与其说是融资工具,不如说就是控制和治理结构.我国民营企业多为中小型企业,起步晚,企业治理普遍不完善,以资本结构作为完善民营企业治理机制的切入点来提高民营企业的整体素质与竞争力,与其他改革机制相比成本较低,对企业造成的冲击也较小,对民营企业来说是一种非常适宜的选择.     

西方发达国家企业治理结构对我国的启示

由于经济、政治、文化等方面的差异以及历史演进轨迹的不同,不同的国家企业治理结构必然存在差异.美国企业以在证券市场上直接融资为主,其企业治理结构表现为所有者控制的股权约束型治理结构,股东主要通过资本市场对董事和经理进行激励和约束,实行外部监控型企业治理模式;日本和德国企业融资以银行贷款为主,企业控制权集中在债权人即银行手中,其治理结构表现为债权者控制的债权约束型治理结构,股东和债权人对企业进行直接监督控制,实行内部监控型企业治理模式.     

我国上市公司资本结构对公司的影响及优化分析

一、我国上市公司资本结构对公司的影响我国上市公司资产负债率偏低、偏好股权融资和不注重内源性融资的特点在一定程度上起到了推动上市公司发展的作用,但随着经济的发展,我国上市公司目前的资本结构严重影响了上市公司的资本使用效率和投资者的利益,并且不利于提高公司治理效率.     

国有企业现阶段融资结构成因分析

企业由于所采取的融资方式不同,而产生其各异的融资结构.一般而言,公司的融资方式可分为两类.一是通过留存收益和折旧进行的内源融资;另一种是来自公司外部现金流的外源融资,包括外部权益融资和如银行贷款、企业债券等的债务融资.     

扭亏上市公司盈余管理与公司治理的关系研究

针对目前上市公司盈余管理问题的日益凸显,利用2006-2009年度中国扭亏上市公司的可操纵性应计利润和满足要求的公司治理财务数据,给出假设并进行模型分析,实证分析结果发现独立董事比例、高管持股比例、机构投资者持股比例、国有股持股比例、融资结构比例对扭亏公司盈余管理存在一定程度的影响,但只有融资结构的影响是显著的.     

债权治理对盈余质量的影响研究

企业盈余信息的质量受公司治理程度影响较大,债权治理则是公司治理中的一个重要组成部分。以债权治理的信号传递效应和积极监督效应为基础,分析债权治理对盈余质量的影响;利用修正的琼斯模型对盈余质量进行计量,以上市公司的资本结构衡量债权治理的效果,据此来研究两者之间的关系;研究表明:债务融资会促使管理层对上市公司盈余的操纵,即债务融资的增加反而降低了上市公司的盈余质量。     

价值投资理念呼唤私募资本市场建设

一、我国公司的股权融资偏好产生的原因 (一)我国公司存在着与西方公司完全不同的融资偏好 公司的资金来源主要包括内部融资和外部融资两个渠道,其中外部融资又可分为通过银行筹资的间接融资和通过资本市场筹资的直接融资.直接融资又包括债券融资和股权融资.     

破产隔离、公司治理对公共设施资产证券化融资成本的影响分析

通过构建数理模型,探析了破产隔离、公司治理对公共设施资产证券化融资成本的影响机制,并以公共设施类资产证券化的优先级证券为对象进行了实证分析。研究表明:当前环境下,公共设施类资产证券化无法实现完全的破产隔离,若可实现,则能使平均融资成本降低66个基点;原始权益人的公司治理水平能够通过影响基础资产的质量对融资成本产生影响,公司治理水平每提升1%,融资成本就会下降34个基点;公共设施资产证券化的融资成本与融资规模和信用增进程度呈负相关关系,与融资期限及无风险利率呈正相关关系。     

企业员工参与公司治理的理论与实践

20世纪90年代以来,公司治理结构的改革与创新成为市场经济国家共同面临的课题,在这一进程中,员工以不同身份参与公司治理成为一大趋势.本文主要从理论与实践两个方面,探析员工参与公司治理的合理性,提出我国企业员工参与公司治理的对策思路.     

刍议我国公司治理结构

公司治理结构是个舶来词,其英文表述为"Corporate Governance",也译作"公司治理".此外也有表述为"公司管理"、"公司控制"、"法人治理结构"、"企业治理结构"和"公司法人治理结构"等.其涵义基本都是一样,意指公司内部机关设置及权力制衡的各项机制,涉及公司机关权力来源、运作和权限,界定公司机关及其成员的权利、义务与责任.     

盈利能力对融资渠道选择的影响

盈利能力的高低会影响到公司对融资工具的选择.文章以沪市上市公司为样本,对公司上市后融资结构变化趋势以及盈利能力对融资结构的影响进行了实证研究.     

完善公司治理结构,杜绝会计舞弊

一、目前我国公司治理存在的问题 公司治理结构的完善与会计信息是相符相成的关系,但由于目前我国公司治理结构存在的问题,使得会计信息披露的真实有效性也受到影响. 首先,我国上市公司的股权结构复杂,除了上市公开发行的社会公众股,还有国家股,法人股,外资股(B股/H股),内部职工股,转配股,种类繁多,同时不同名称下的股份在投资形式、投资成本和股东权益等方面有不同的内涵.同时,我国上市公司的股权流通比例低,降低了会计信息的公开性要求.     

对我国创业板公司资本结构的实证检验

文章以创业板55家上市公司为基础,运用多元回归分析法,以资产负债率作为资本结构的度量指标,考察创业板上市公司资本结构的影响因素.研究结果表明,当其他变量保持不变时,公司资本结构与盈利能力、资产担保价值之间呈显著的正相关关系;与公司流动负债的偿债能力、非债务税盾呈显著的负相关关系.与大多数的研究不同的是创业板公司的成长性与资本结构负相关的关系在公司的融资结构中并没有得到实证结果的验证,并且股权集中程度对资本结构的影响尚未明确.     

公司治理结构与公司战略关系的理论与实证研究

文章分析了公司治理结构与公司战略关系的理论,并以公司战略行动为公司战略的量化指标对公司治理结构与公司战略关系进行了实证检验,实证结论部分支持了理论假设.同时也提出了量化公司战略指标的新方法.     

上市公司负债与股权结构关系

现代资本结构理论表明,不同的股权结构决定了公司融资决策过程中各利益主体的权利结构,因此,股权结构对资本结构就会有显著的影响.     

债务治理与公司经营绩效关系的实证

债务融资是上市公司的一种重要融资方式,其不仅是一种融资工具,而且对上市公司具有显著的治理效应.文章研究结果表明:我国上市公司的长短期债务均具有治理效应,并能够形成可观测的经营绩效;但治理效应的大小受债务期限结构的影响,实证研究结果显示长期债务对可观测经营绩效的作用程度大于短期债务.