CAFTA成员国汇率政策协调的理论分析

(一)问题的提出汇率稳定对发展中国家有着极为重要的意义,但是CAFTA发展中国家却长期经受着汇率不稳定的冲击。A.Jeffrey Frankel和Wei Shang Jin(1994)等人的实证研究表明,包括中国在内的CAFTA各经济体在1997年之前实行的是单边实际钉住美元的汇率制度,1997危机后多数国家(新加坡、印度尼西亚、泰国、柬埔寨、老挝、缅甸、越南)放弃钉住汇率,实行无区间的有管理的浮动的汇率制度,菲律宾实行独立浮动的汇率制度,而马来西亚、中国则采取了外汇管制下的严格固定汇率制度(钉住美元),中国香港、文莱坚持实施其原有的货币局制度。这一动向…     

解析人民币钉住美元制

１９９４年中国实行了具有里程碑意义的外汇管理体制改革 ,建立了有管理的浮动汇率制度 ,确立了最终实现人民币资本项目下可兑换的目标。直到亚洲金融危机前 ,中国的汇率政策是以实际目标为导向的 (ｒｅａｌｔａｒｇｅｔｓａｐｐｒｏａｃｈ) ,汇率政策目标是促进出口和获得外汇 ,这种汇率制度在汇率安排上是浮动汇率制度。学术界认为 ,在亚洲金融危机期间和金融危机之后 ,人民币汇率制度从实际目标法转向名义锚钉住 (ｎｏｍｉｎａｌａｎｃｈｏｒａｐｐｒｏａｃｈ) ,即 ,事实上的单一钉住美元制 ,这是人民币汇率制度的巨大转变。那么 ,在亚洲…     

亚洲金融危机对我国外贸出口影响的分析——兼析福建外贸面临的机遇与探索

<正>1.中国不受“飚风”影响,福建出口成绩斐然 1997年以来,当金融狂飚席卷东南亚,回荡至东亚,震撼整个亚洲并波及全球之时,以大力推进改革开放而著称,且在一定程度上借鉴了“亚洲四小”及东南亚新兴工业化国家出口导向政策的中国,却迄今没有受到直接冲击,外贸出口达1827亿美元,比增20.9％,成为继1987、1994、1995年之后第四个增幅超过20％的年份;汇率稳中趋升,从96年底的1美元兑8.2984元人民币增至97年底的1美元兑8.2796元人民币;外汇储备大幅提高,全年增加了394亿美元,年末达1399亿美元,位列日本之后而居全球第二。福建省的形势同样令人欢欣鼓舞,全年出口达115亿美元,比增15％,出现了近三年的最好成绩。回顾1995年,由于外贸宏观环境变化,全省外贸出口大幅度减速,从90年代以来平均增速35％以上跌至13％以下,增长率比上年的41.3％减少了28个百分点,比当年全国22.9％的增长率     

东亚货币合作与人民币汇率制度选择

本文以目前东亚货币合作格局下人民币所处的不利地位为分析的起点 ,探讨了东亚货币危机“传染性贬值”的自我实现性:当区域内某一货币贬值后 ,特别是作为国际储备货币之一的日元贬值后 ,人民币继续保持钉住美元的汇率安排会损害国内经济的增长与稳定 ,而现行的东亚双边货币互换合作机制的自身缺陷 ,易于陷中国于窘境;论文为东亚货币合作设定了一个进一步向前推进的合作方案 ,即建立“东亚汇率合作基金”及“钉住混合驻锚的货币篮制” ,以寻求汇率的稳定 ,规避金融危机的风险 ,平衡各国在货币合作中的成本与收益;在此基础上 ,从东亚货币合作的角度分析了东亚货币合作与人民币汇率制度改革的相关性 ,探讨了人民币汇率制度的选择问题     

人民币升值压力下的行业影响

1995年以来。中国一直在实行盯住美元的汇率政策。而美国实行的“弱势美元”政策。使人民币面临空前的升值压力。有意见认为，中国应当适时改变目前的汇率政策，转而实行盯住美元、欧元、日元等的“一揽子”汇率政策，也有人认为应当实行每年上涨一定百分点的“缓慢爬行”汇率政策。     

亚洲金融一体化：人民币如何崛起

从2000年达成“清迈倡议”（CMI），东盟10国和中日韩3国以货币置换与回购形式建立亚洲自己的金融早期预警系统，到2009年5月3日，东盟10国和中日韩（10＋3）财长确定建立规模为1200亿美元的亚洲区域外汇储备库，亚洲金融合作几乎所有的重大进展都以解决重大危机为动力。     

中美贸易摩擦对人民币亚洲区域化进程的影响研究

人民币在亚洲的实质性区域化进程是推进人民币国际化的重要内容,中美贸易摩擦这一事件加快了全球产业分工和国际贸易格局的转变,随着我国部分产业向亚洲其他国家转移,我国与亚洲国家的经贸往来加强,这或将影响人民币在亚洲的区域化进程。本文基于改进的Frankel-Wei回归模型,使用48个月滚动窗口的估计结果构建货币影响力指数和人民币相对影响指标,研究了亚洲总体货币区域化进程和亚洲国家人民币区域化进程,并结合事件分析法研究中美贸易摩擦对人民币亚洲区域化进程的影响。结果显示：亚洲影响力较大的储备货币为美元和人民币,美元仍保持亚洲主导地位;人民币区域化国家主要分布在东南亚、东亚和中亚地区;总体来看,中美贸易摩擦对推进人民币亚洲区域化进程产生积极影响,而贸易摩擦的进一步升级未对其产生显著的负面效应。中美贸易摩擦促进印度尼西亚、不丹和印度等国形成人民币区域化,有利于提升人民币对也门、尼泊尔和阿富汗等国本币价格的影响力,但贸易摩擦的进一步升级导致吉尔吉斯斯坦和土耳其等国加速偏离人民币区域化,减弱人民币对其本币价格的影响力。     

美日货币跌涨及其对我国的影响

今年初以来,美元在国际市场上大幅度贬值,日元汇率则不断攀升,屡创战后纪录。此次美元暴跌、日元骤升是由多种因素促成的,表明国际货币体系正在从以美元为核心的模式向多极化模式演变,这不仅对日美两国而且对世界经济产生影响,对国际金融秩序也形成强烈冲击。随着经济开放程度的加大和外贸体制改革的加快,我国正日益融入国际经济和金融大循环中,国际汇率和货币格局的重大变化必然对我国外贸经济和金融管理等方面产生影响。因此,密切     

对人民币升值影响的分析

自人民币汇率制度改革以来,其升值势头不减.本币升值的影响涉及到我国经济的各个方面.目前,由于美国经济低迷以及2008年我国紧缩的货币政策,人民币升值的步伐将有所加快,升值的影响会愈加明显和值得关注.     

泰国货币危机及其启示──浅析央行稳定汇率的杠杆效应

1997年7月爆发的东南亚金融危机,持续时间之长,波及范围之广,影响程度之深,在使该地区各国饱受危机之苦的同时,也给人们留下了深刻有益的启迪。分析这次危机的成因,似乎达成这样的共识：经济结构的落后,泡沫经济的膨胀,金融汇率制度的不当构成了危机爆发的内部因素,国际投机商的炒作则是外部因素。笔者认为,全面金融危机更多情况下是通过汇率的强烈波动传递的,汇率相对稳定与否,常常会成为一个国家金融危机爆发的直接触发点。一、央行稳定汇率的杠杆效应在国际经济金融发展高度一体化的今天,一个开放的市场经济国家汇率稳定是…     

人民币汇率制度改革方向及途径

自2005年7月人民银行宣布调整人民币兑美元交易价格,进行汇率制度改革以来,人民币兑美元不断升值,全球多年来的结构性失衡使得人民币汇率调整至今仍有着巨大的压力。本文旨在结合当今世界经济失衡的现状讨论及分析我国汇率制度改革的方向和途径。     

借鉴智利的“外资抵押金制”

智利近几年的经济增长速度在拉美国家中一直名列前茅，无论是1994年底的墨西哥经济危机，还是近几年来的亚洲金融风暴，都未能动摇其发展地位。1997年，智利的经济增长率为6．8％，吸收外资达81．69亿美元，创历史记录。在当今金融动荡和世界经济萎缩的情况下，智利之所以能够取得如此骄人的成绩，与智利政府在引进和利用外资中采取积极鼓励但又防范得力的金融政策分不开。智利的自然资源十分丰富，从七十年代起，国家就鼓励引进外资，制定了一系列优惠政策，对发展国内经济起到了带动和促进作用。但是，在充分肯定外资经济的同时，智利政府…     

金融巨鳄索罗斯

从1997年下半年以来爆发的亚洲金融危机至今，曾有一个名字让亚洲各国牢记。他挥舞着数以百亿计的美元在亚洲各国股市间穿梭奔走，把泰国。印尼和菲律宾等国的货币一路扔进深渊；他也在香港的外汇市场上兴风作浪，企图在股市和汇市的动荡中寻找机会，大发横财。他便是美国人乔治·索罗斯。马来西亚总统马哈蒂尔将他称作“白痴”和“罪犯”。索罗斯属于秉性独特的一类人，多年来他一直矢志不渝地做着两件事：1．心狠手辣，不择手段地赚取巨额财富；2．将赚到的钱大把大把地四处捐赠，从而不断地改变着世界上许多人的命运。一面是“货币海盗”…     

索罗斯的投资思想

乔治·索罗斯是在匈牙利出生的美国籍犹太裔商人,是有哲学素养的金融投机家。1992年索罗斯袭击英镑,迫使其退出欧洲汇率机制;1997年他又制造了震惊世界的亚洲金融危机。索罗斯管理的量子基金在长达28年的时间里,取得了年均35％N~合增长率，令基金经理们望尘莫及。索罗斯的核心投资理论就是“反射理论”，繁荣一崩解模型是反射理论在股票投资市场上的应用。     

中日汇率政策取向的政治透视

１．中日两国政府在本国货币汇率政策取向中的不同态度１９９７年亚洲金融危机以来，日元对美元的汇率开始大幅度贬值，到１９９８年８月份贬值到１４６．７日元兑换１美元。此后，伴随俄罗斯金融危机、美国长期投资管理公司濒临破产等事件的发生，日元开始回升。造成１９９８年日元急剧贬值的主要原因是，日本经济形势的突然恶化使国际投资者对日本经济前景的预期不乐观，持有日元资产的风险程度明显提高。国际投资者需要增加美元资产的持有量，减少日元资产的持有量。因而此次日元贬值主要是由日本的基本经济面决定的（余永定，２００２）…     

"亚元"试水从人民币起步?

“殴元之父”蒙代尔很早以前就作出一个预言,从长远来看,人民币是很有潜力的货币,有可能成为亚洲中心货币。然而,亚洲几个经济强国之间的不稳定关系决定了“亚元”的进程。虽然人民币是很有潜力的货币,但现时美元仍是亚洲的主要国际货币,而东亚区域金融合作远未达到可推进共同货币的地步。因此, “亚元”试水从人民币起步或者“亚元”成为的亚洲共同货币的道路将十分艰难。     

改革中国汇率制度

我国现有汇率制度的突出问题是不能灵活地适应经济和贸易变化,无法对经济和资源配置产生积极的促进作用。目前,人民币面临着国际上巨大的升值预期压力,尤其是在七国财长会议敦促各国实行浮动汇率制和国内外汇储备持续大幅度上升的背景下,我国有必要改革现有的汇率制度。我们不妨借鉴其它发展中国家或地区在汇率制度选择和政策制定方面的经验,确立我国汇率制度改革的思路。国外汇率制度改革的经验1.从固定汇率制到浮动汇率制———波兰汇率制度改革同经济体制改革协同发展。波兰的经济体制改革与我国有很大的相似性,其汇率制度改革有较大借鉴…     

东亚货币合作的制度化分析

1997-98年亚洲金融危机以后东亚金融与货币合作得到东亚各国的普遍关注,东亚各国开始认识到他们需要一些为政策协调和货币合作而进行的协定或安排,以实现该地区的汇率稳定和防止金融危机的再次发生。因此,东亚国家在货币汇率上可能出现的冲突以及东亚各国间的"传染效应"使得东亚各国认识到了一个货币金融合作体系的重要性和必要性。     

国有重点金融机构监事会主席于学军——中国经济最困难或在明后年

正自2013年5月美国最早提出缩减购债规模之后,已在全球新兴市场国家中多次引发金融震荡,在亚洲更有学者重提再次引爆类似1997年那样的亚洲金融危机的可能性。如果金融危机真的爆发,必将对中国的经济、金融带来严重影响。中国以及亚太地区的其他新兴市场国家,在短期内不会出现1997年那样的亚洲金融危机。因为,亚洲金融危机发生以来,中国及亚太地区其他新兴市场国家蓬勃发展,     

东南亚货币金融危机:成因与教训

在“墨西哥金融危机”余悸未消的短短两年后,发展中国家再度爆发货币金融危机,其危机已超出一国范围而波及东南亚诸多国家和地区,而且主要是被世人视为经济发展奇迹的亚洲“四小虎”或“四小龙”的国家和地区。经济发展较为迅速的发展中国家或地区为何陷入货币金融危机的困境?其中有何经济教训值得吸取借鉴?如何防止危机的蔓延和重演?这些问题不仅是任何追求经济迅速增长的发展中国家所须探讨的,而且