向量MRS-GARCH模型波动持续性研究

为了描述金融变量在不同阶段的不同波动关系,在向量GARCH模型中引入Markov转换机制,构建了向量MRS-GARCH模型.运用滤波技术推导了模型的参数估计方法,基于预测公式研究了向量MRS-GARCH过程的持续性,并从状态持续时间和引入Markov链的向量GARCH过程的持续性两个方面探讨了向量MRS-GARCH模型...     

具有相关波动因子的广义随机波动HJM模型

基于Heath-Jarrow-Morton( HJM)模型框架,将远期利率波动率设定为服从广义均值回归平方根过程的随机变量,以刻画隐性随机波动因子的动态特性,并通过将漂移项限制条件推广至波动因子之间,以及利率波动率的变化与利率变动之间存在相关性情况,建立了广义的多因子HJM模型.在该模型框架下,基于一类特定波动率设定形...     

我国石油上市公司股价波动率分析——基于随机波动模型

笔者尝试将物理学与会计学结合在一起,采用随机波动模型,研究了我国石油行业上市公司股价的波动率。经过数据的分析,发现随机波动模型能够较好地捕捉到波动聚集的特征。同时,通过使用R软件,能够很好地进行模拟并得到一系列模拟数据,将复杂的经济动态直观地展现在我们面前。     

偏正态随机波动模型及其实证检验

首先构建了有杠杆效应的随机波动模型(SV-L),证明了其波动随机项的条件分布为两个偏正态分布,由此称该模型为偏正态随机波动模型(SV-SN).接下来讨论了SV-SN模型的经济含义以及对应随机波动项的统计特征.最后利用沪深两市的指数收益数据对模型进行了实证研究,其结论为:相对于一般的SV模型,SV-SN模型的拟合效果更好;新息具有减弱后期波动之效应;与理论预期一致,单位负新息比单位正新息引致的波动要大.     

基于向量GARCH模型的国际证券市场波动溢出研究

以向量GARCH模型为基础,研究了国际证券市场中上海A股市场、香港市场和美国市场的均值溢出效应和波动溢出效应,并且给出了中国证券市场发展的政策建议。研究结果表明,三个市场均不存在单向的均值溢出效应,上海A股市场和美国证券市场存在双向的波动溢出效应。上海A股市场和美国证券市场存在波动溢出效应,反映了中国资本市场和美国资本市场融合程度的加强。     

股票收益随机波动模型研究

通过对金融资产时间序列数据特点的分析,指出GARCH模型在描述金融资产时序数据的局限,尝试用随机波动模型刻画股票收益的波动规律,采用GMM方法估计模型参数,并以上海证券交易所综合指数日收益率数据为样本,对沪市指数收益波动进行实证研究,探讨涨跌停板制度对股市波动的作用。     

向量金融时间序列协整与协同持续关系——基于理论的思考

本文在协整和协同持续基本理论的基础上,继续考虑金融时间序列协整与协同持续的关系,在揭示时间序列内部稳定关系的研究上作一些新的尝试.提出具有波动持续性的向量金融时间序列,若各分量均为一阶单整且各分量间存在线性协整关系,则其一定存在线性协同持续关系,并且协同持续向量即为协整向量.从而揭示了协整与协同持续之间的数量经济关系,加深了我们对许多金融时间序列非平稳性和波动随时间变化这两个基本性质的理解.同时这一研究也展示了金融时间序列一阶矩和二阶矩之间的内在联系,有利于深刻理解向量金融时间序列在各阶矩意义上的内在均衡关系.     

基于随机贴现因子方法的权证定价研究

本文应用随机贴现因子方法,考虑了标的资产服从杠杆随机波动率(SV-L)模型下的权证定价问题。首先,基于保险精算中的Esscher变换,设定随机贴现因子为状态变量的指数仿射函数,基于该随机贴现因子能够给出不完全市场中权证唯一的理论价格;然后,假设标的资产服从SV-L模型,结合指数仿射随机贴现因子,推导出风险中性概率测度下标的资产收益的动态过程;最后,给出了基于在沪深交易所上市的认购权证的实证研究。结果表明,提出的权证定价模型的定价效果优于经典的Black-Scholes(B-S)模型的定价效果。     

基于随机波动模型的VaR的计算

简单介绍了VaR的含义及计算方法,指出推测市场因子的波动情况时计算VaR的关键。首次将随机波动SV模型应用于VaR的计算,说明了基于SV模型下的VaR之更具有动态性和准确性。做实验分析结果表明,SV模型准确反映了市场因子的波动情形,此时的VaR更贴切的反映了金融市场的风险水平。     

基于状态空间的贝叶斯跳跃厚尾金融随机波动模型研究

针对金融市场中跳跃特征的刻画问题,提出了贝叶斯跳跃厚尾随机波动模型。通过随机波动模型的结构分析和状态空间转换,设计了模型参数估计的MCMC算法,利用Kalman滤波和高斯模拟平滑方法估计模型的潜在波动,运用贝叶斯因子对随机波动类模型进行比较分析,并利用中国和美国的股市收益数据进行实证分析。研究结果表明:在刻画中、美两国股票市场的波动特征方面,跳跃厚尾随机波动模型要明显优于厚尾随机波动模型和标准随机波动模型,并且金融危机背景下的中国和美国股票市场都具有明显的波动持续性以及跳跃特征。     

间接经济效益的波及效应和摄动效应分析

通过对经济系统中经济对象博弈行为的分析, 提出用基于多智能体的整体建模仿真方法 对经济中的多人混合博弈问题进行仿真分析, 利用sw arm 仿真软件平台生成博弈模型— GAM E, 并对模型进行了描述和定义, 最后基于模型的仿真结果研究分析了博弈对象的数量、 博弈半径和博弈规则对博弈结果的影响.     

公司债务重组的实物期权方法研究

在考虑了公司所得税的情形下研究公司的策略性违约和债务重组问题, 分析表明对于标准的债务合同, 股东权益最大化的违约时间通常与公司价值最大化的违约时间不一致; 如果不允许债务重组或债权妥协, 破产清算一般将导致公司价值损失. 但是, 如果允许策略性债务违约或对绝对优先权原则偏离, 股东权益价值最大化的破产决策将达到与公司价值最大化一致的结果; 对于较高杠杆或较低杠杆公司, 债务重组具有重要的经济意义, 它可以避免杠杆公司无效地提早或延迟破产清算.