我国资本市场制度文化创新问题探索

资本市场制度文化,特指以信用理念、诚信意识为核心的资本文化或信用文化.无论从生成还是发展视角观察,我国资本市场制度文化都较为浅薄,缺乏较深层次的制度文化内涵及氛围,因而理性成熟的市场制度文化尚未形成,由此必然导致种种失信行为、违约行为、欺诈行为、背弃行为、侵权行为,成为阻碍资本市场健康发展的顽症.市场制度文化创新已成为资本市场创新发展的重中之重,越来越显得必要和紧迫.     

中国资本市场的制度缺陷与制度创新

中国资本市场在规范中发展、在发展中规范 ,然而问题也大量暴露出来。产品市场无序竞争 ,要素市场无序流动 ,行政力量“越位”与“错位” ,法制落后 ,是造成资本市场种种问题的直接因素 ,而根源则在于产权混乱、诚信传统缺失和所有制的歧视。要解决这些问题 ,实现经济的持续、健康和快速发展 ,必须进行新一轮的制度创新 ,包括产权制度创新、资本市场运行机制创新、资本市场监管制度创新以及资本市场的结构功能创新。     

我国资本市场制度缺陷的经济分析

我国资本市场的制度安排属于筹资市场,而成熟的市场经济国家的资本市场实行的却是投资市场的制度安排.本文分析了我国资本市场制度缺陷的成因,论述了在我国经济转轨时期,资本市场由筹资市场向投资市场发展的过程中微观基础的制度缺陷.结论是:我国资本市场低效率的根源在于我国资本市场变迁中存在的制度缺陷,制度缺陷造成资本市场运行的扭曲,使资本市场内在机制不能有效地运作.     

我国资本市场发展的制度约束分析

高度的市场经济需要资本市场充分发展作为支撑。自1981年恢复国债的发行以来，我国资本市场有了很大发展，但由于制度建设的滞后，现行的法律、法规从一定程度上约束了资本市场的发展。试图从我国并行的深、沪两市的上市审批，国有股、法人股的流通，证券税收等方面来分析我国证券市场的制度约束，希望能为进一步的改革有所参考。     

资本市场与我国现代企业制度

我国国有企业改革的趋向就是要建立现代企业制度 ,但是现代企业制度的建立需要资本市场的支持 ,企图绕开资本市场去完成国有企业改革 ,将使现代企业制度的建立陷于无缘之境。一个成熟、高效的资本市场 ,对加快国有企业改革起到至关重要的作用 ,甚至可以这样说 ,资本市场是股份制经济乃至中国经济发展的支撑点     

我国资本市场渐进开放的路径选择——QFII制度的引进

伴随我国经济对外开放的深化,资本市场的对外开放也成为我国经济发展的一大趋势,但目前我国完全开放资本市场的时机和条件都不成熟,我国资本市场的对外开放应该是一个循序渐进,稳步开放的过程.基于上述现实,我国引进了QFII制度,作为资本市场对外开放的过渡安排.     

论资本市场的制度基础

资本市场的产生和发展是有效率的产权长期得到保护的结果。只有在产权清晰　　界定并得到法律保护的制度环境中 ,旨在降低交易费用的信用和金融制度才可以确立起来 ,资本交易也才可能是有利可图的 ,长期经济增长所需要的低成本资本供给才可望得到保证。本文提出“产权——资本市场——效率”假说 ,认为只有先界定产权 ,才有真正的资本市场 ,社会经济资源配置才是有效率的     

中国资本市场发展的非正式制度约束

中国资本市场缺陷有其深刻的根源。基于制度主义经济学的范式,以现代产权分析为主要内容的正式制度解释为资本市场缺陷提供了严谨的理论论证;而基于中国的国情,非正式制度的广角式探源更能为资本市场缺陷作出来自于实践的有力回答。在现阶段的中国,以诚信原则为核心内容的资本文化缺失、国家本位主义负面影响以及体制外经济“资本规则”的滞后,都是妨碍资本市场功能深化的软约束。     

新世纪中国资本市场制度缺陷研究综述

中国资本市场的长期低迷和边缘化趋势的日益明显 ,对国民经济的运行和经济的市场化变革带来严重的负面影响。学术界普遍认为 ,制度缺陷及其长期得不到有效解决 ,是中国资本市场边缘化的根源所在。总结进入新世纪以来学术界对资本市场制度缺陷的研究 ,对于促进中国资本市场的发展具有实践与理论的双重意义     

QDII制度对中国资本市场的影响及制度设计研究

根据对中国实施QDII制度成因的分析，本文讨论了QDII制度对中国资本市场的影响，揭示了QDII制度的本质，认为QDII制度绝非促进中国国际收支平衡、缓解人民币升值压力、繁荣香港股市的短期应急手段，而是应从中国资本市场开放战略出发审慎有序地实施，进而对QDII的资格认定、投资限制、进出资金监控提出了政策建议。     

中国资本市场的功能定位及国企改革

仅仅把资本市场当做为国企筹资的场所和渠道,必然导致其功能单一、结构扭曲、机制不健全。既影响了国企股份制改造的顺利进行,反过来又妨碍了资本市场的进一步发展。事实上,资本市场的功能是多方面的。因此,有必要重新定位资本市场的功能,使其朝着市场化、全功能的方向发展。同时,将国企股份制改造与资本市场建设有机地结合起来,使资本市场为国企改革提供场所和机遇,国企改革反过来又为资本市场健全、高效发展提供动力。     

QDⅡ制度对中国资本市场的影响及制度设计研究

根据对中国实施QDⅡ制度成因的分析,本文讨论了QDⅡ制度对中国资本市场的影响,揭示了QDⅡ制度的本质,认为QDⅡ制度绝非促进中国国际收支平衡、缓解人民币升值压力、繁荣香港股市的短期应急手段,而是应从中国资本市场开放战略出发审慎有序地实施,进而对QDⅡ的资格认定、投资限制、进出资金监控提出了政策建议.     

中国资本市场开放的合约体系规制及其制度启示

合约是界定市场化行为的文件,规定了参与人在不同的状态下所能采取的行动,以及收益与风险的分担。资本市场可以理解为一个由交易子合约和融资子合约构成的合约体系。资本市场开放则是一个逐渐接纳国际成熟合约的过程,除了吸引外国资金以外,更为重要的是实现合约体系的成熟。立意于此,本文从合约理论的角度出发,分析中国资本市场的开放所面临的市场低效率,并讨论完善中国资本市场的合约规制方式,以便为今后的资本市场改革研究提供基础性的参考。     

中外资本市场退市制度探析——中港美的比较视角

成熟证券市场的退市制度与上市一道,实现其特有的对于资本市场吐故纳新的动态调整,保证证券市场充满活力并能有序发展实现资源配置功能。本文分析我国的证券市场与美国、香港成熟证券市场的退市制度在标准与程序方面的差异,指出我国现行退出制度缺陷与不足,在借鉴国外成熟退市制度经验基础上提出我国相应的改革措施。     

中国产权交易市场的创新与发展——从国资流转平台到构建多层次资本市场的跨越

在当前金融危机进一步蔓延的背景下,以我国产权交易市场为基础平台,构建多层次资本市场,是我国进一步完善金融资本市场的契机.我国产权交易市场是伴随着我国国有企业改革进程而产生和发展的,目前在本质上仍然是服务国有资产流转的平台.我国产权交易市场在这一历史机遇下的创新和发展将为构建我国多层次资本市场提供一个基础性的交易平台.     

我国资本市场发展的系统方略探研

资本市场的构建是一项系统工程。我国资本市场的发展 ,应该是各个子市场的均衡发展。股票交易市场要针对现存问题进行相机治理 ,提高市场运行的有效性 ;企业债券市场要立足当前 ,积极采取措施扩大企业债券的发行与上市 ;产权交易市场要加大培育 ,以新思路、新举措促进市场繁荣和规范 ;产业投资基金市场应该完善市场的进入与退出机制 ;创业资本市场要走政府与民间相结合的道路 ,为创业资本的成长营造良好的创新、创业环境 ;民间资本市场要解放思想 ,冲破禁锢 ,为民间资本创造宽松的政策和其他良好的软硬环境。     

对我国公司资本制度定性的探析

法定资本制、授权资本制和折衷资本制是学者对西方三大公司资本制度的学理表述.我.国1993年制定的《公司法》在公司资本制度方面实行了严格的法定资本制.2005年全国人大常委会对《公司法》进行修改时,对公司资本制度进行了重大的修改,从修改后的内容来看,比较符合法定资本制的特征,因此,修改后的我国公司资本制度实行的仍是法定资本制.     

资本市场与国有企业改革

中国经济改革的深化与拓展已使一个十分重要的实践课题日趋明朗 :国有企业改革不能单从企业本身突破 ,而须有配套的市场与制度创新。本文试图从资本市场的角度对国有企业改革做一定位思考 ,以求教于大家。一、中国资本市场的现状审视我国资本市场以１９８１年发行４８．６６亿元国库券为标志 ,开始正式启动。但从严格意义上讲 ,由于当时交易品种单一、数量较少 ,除国债之外 ,仅有一些零星企业债券 ,且缺乏交易 ,所以尚不构成真正意义上的资本市场。１９９０年底前后沪、深两家证券交易所的成立 ,标志着我国真正的资本市场已经诞生。截至１９…     

制度创新、市场与中国农村发展

改革开放30年的经验表明,市场发展与制度创新对推动农村社会乃至中国社会的发展发挥了积极有效的作用.当前,农村发展面临新阶段的种种挑战,而要进一步提升农村发展水平,仍需要依靠制度创新特别是农村市场发展所需要的制度,主要包括统一的劳动力市场体制、农村土地制度、社会体制和农村组织体系等.在推进这四种制度创新的过程中,需要国家从法律与经济层面提供动力和支持.