基于监测交易的股指期货合约操纵策略研究

操纵行为的目的在于操纵现货市场价格,通过对最后结算价施加影响获利。建立在现金结算的股指期货市场上股指期货合约操纵模型,操纵策略要求操纵者买入期货头寸,并在现货市场上进行交易,根据其偏好影响结算价格。如果期货市场的流动性高于现货市场流动性的加权平均值,操纵者就会获得正的预期收益。模型解决了操纵者基于监测交易制定最佳操纵策略的决策问题,并提供了一种检验股指期货市场上操纵策略存在与否的方法,在较早的时间内从市场交易信息中甄别出价格操纵行为,从而有效降低价格操纵行为对市场效率和公平性的伤害,控制市场的风险。     

现货市场与期货交易行为对期货市场波动的影响——来自中国农产品期货市场的证据

期货交易对波动性的影响一直以来都是一个备受争议的课题。建立了包含预期风险收益、现货市场和期货市场非对称信息冲击效应的EC-TARCH-M模型,对大豆、豆粕、玉米和强麦等期货的交易行为、现货市场信息冲击与期货市场内在波动性之间的关系进行深入研究。结果表明,期货交易行为均对波动性有着显著影响,但影响的方向和程度不一致,投机交易会加剧期货市场波动性,而市场深度却有助于降低期货市场波动性。不同期货市场波动性对来自现货市场的信息冲击反应不一,但对来自期货市场中的信息冲击具有"杠杆效应"。     

我国建立农副产品期货市场的可行性探讨

<正> 在发达的资本主义国家,绝大部分农副产品的交易都是通过期货市场进行的。而且,国外关于期货市场运行的规范研究和实证研究表明,发展期货市场,有利于实行预期保值或分散风险,保护生产者、经营者和加工者的利益;有利于消除农副产品价格的大涨大跌,促进经济的稳定发展;有利于抑制垄断和黑市交易,建立合理有效的市场竞争秩序;有利于冲破地方封锁,建立全国性的统一市场。就期货市场的这些积极作用而言,它对我国无疑具有重     

股票市场风险成因及传染：基于多主体仿真研究

市场风险是股票市场最基本风险之一,针对个体投资者心理和交易数据的可获性难题,采用仿真方法从投资者行为视角出发对股票市场风险形成机理、演化逻辑及传染渠道进行研究。为此,借助复杂自适应系统思想,构建包含两种不同类型股票和一个无风险资产的人工市场仿真平台,投资者基于预期价格所提交订单在连续双向拍卖市场中完成交易和市场出清,并逐步引入投资者基于人际网络模仿行为、进入与退出市场、资金宽松与紧缺等动态演化机制进行对比实验。研究表明：模仿行为使风险较大的股票波动明显扩大;若对股票内在价值预期不变,市场中资金和投资者人数的增加并不会导致市场风险累积;持有股票组合的投资者退出市场行为是股票间市场风险传染的重要渠道。     

房地产投资风险非预期损失量化及控制研究

针对房地产企业非预期损失及其控制方法进行研究，提出了房地产企业经风险调整后的赊销收益（Risk-Adiusted Return on Investment，RARI）的概念及其计算方法；进而得到房地产企业为防备由投资风险引发的非预期损失（Unexpected Loss，UL）应备留的“投资风险资本”（Capitalat...     

基于消费效用无差别的风险性技术创新投资定价

随着我国期权市场的开放,新型期权的研究引起关注。在不完备市场下,利用消费效用无差别定价原理对基础资产不可交易的企业技术创新投资进行定价。通过研究三类可投资资本,即债券类、流动性风险类、存在交易损失的非流动性风险类,引入CARA效用函数,建立基于投资效用最大化原则模型,构建满足Bellman方程的投资最优目标函数,得到技术创新投资机会的隐含价值满足的微分方程,并将结果与仅有债券类、或仅有债券类和流动性风险两类投资资产进行对比,讨论和分析非流动性风险类资产及交易损失对技术创新投资定价的影响。     

国家对期货市场进行宏观调控的必要性和主要方法

期货交易是期货交易所内买卖商品远期标准化合约的交易,是市场体系的重要组成部分,是一种信誉交易、风险交易和专业性很强的交易。它有套期保值、转移价格风险等职能。所以,国家必须对期货市场进行宏观调控。     

期权与期权交易战略风险收益比较

期权与期权交易战略风险收益比较李翔期权，即期货合约选择权，其交易自从１９８２年在美国芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ）正式推出以来，为扩大与发展期货市场与期货交易业务，开辟了一个崭新的领域。由于期权交易在维护市场流动性、利用市场趋势，提供最大限度价格保护方...     

期货交易的法律探讨

随着我国社会主义市场经济的发展，期货市场相继在全国各地出现，期货交易盛行，每天交易额高达几百亿元乃至数千亿元，是现货交易所不及的。这是因为期货交易具有控制成本，稳定利润，发现价格，降低风险，提高竞争，繁荣活跃市场功能所致。期货市场是市场经济发育的高级形式。期货市场按地域划分，有境内期货市场和境外期货市场两种。按交易物类型划分，有商品期货市场和金融期货市场两种。金融期货包括外汇期货、股指期货和利率期货，不论哪种类型的期货，均按交易所统一标准化的合约进行。由于期货市场的出现，才有期货交易业务的形战。…     

我国股指期货合约乘数反思

合约乘数与标的指数点位决定了股指期货的合约价值,对投资者的交易风险起到关键性的作用.所以,应该根据中国股指期货市场当前主力合约所处的点位来计算其合约价值,进而再按照交易所要求来检验保证金对价格波动风险的承受能力,能够得出当前合约乘数水平偏高而增加了违约风险的结论.未来,中国可以借鉴境外成熟市场合约乘数的设计与发展过程,并根据国内市场实际要求和发展趋势,来对合约乘数水平做出适当的调整,以降低交易风险.     

我国期货市场交易参与人与结算参与人制度初探

目前在期货市场多层次市场发展和国际化背景下,国内交易所对于交易会员和结算会员以及对不同会员的权限不区分存在一些问题,现行模式使得交易和结算互相牵制,不利于两者的专业化发展和风险控制,且对市场进一步发展缺乏包容性。借鉴域外成熟市场相关实践并结合我国证券市场相关规定,构建我国期货市场交易参与人与结算参与人制度宜从以下几方面着手：境外交易者交易和结算权限的赋予应综合考量国别地域和专业程度等因素;设置“交易单元”设计和分配会员的交易权限;引入银行等结算参与人,推动分级结算全面实施。     

基于GJR-GED的农产品期货市场风险测度研究

本文以豆粕与郑州棉花商品期货为研究对象,并以其交易指数代表农产品期货市场,运用基于GED的GJR对期货市场动态风险价值(VaR)进行了测度,进而运用后验测试方法对风险测度模型的准确性进行了检验。实证研究的结果表明,农产品期货市场指数收益与其他金融市场一样,存在着明显的尖峰胖尾分布特征;指数的条件波动率也展示出明显的杠杆效应;基于GJR与GED的风险测度模型能够准确测度期货市场的动态风险。     

期货交易的风险保证金（SPAN）系统及其应用

期货交易的风险保证金（ＳＰＡＮ）系统及其应用李翔现代期货市场是一种高效率、高风险、高收益的市场，在这里虽然能够以小搏大，赚取巨额的风险收益，同时又面临着巨大的风险。在一瞬间由万贯家财沦为一贫如洗的先例也不是没有。因此，对期货市场的风险管理已经成为确保...     

试论建立海南特区期货市场问题

海南作为全国最大的经济特区,享有中央给予的特殊优惠政策,商品经济发展较快,市场调节范围、比重逐步扩大。海南经济最终必然以市场调节为主。在这种形势下,探讨建立海南特区期货市场问题,具有重要意义。一、期货市场的概念和特征所谓期货市场,是和现货市场相对而言的。目前国内一些报刊把期货市场定义为买卖双方通过经纪人对未来远期的商品进行交易的行为。这种说法不能说不对,但不够具体,使人不易理解。更具体一些说,期货市场应该是指买卖双方为了避免现货交易中的风险,如价格涨落风险、不按时交货风险、产品质量高低风险等以经济合同的形式进行的预先买进或卖出商     

论银行信贷资产的保护闸

银行加强内部管理，可以防范信贷资产风险，但由于外部市场的不确定性，银行必须借助市场的力量来保护信贷资产的安全。为此，分析了防范信贷资产风险的市场力量形成，运用商品期货理论阐述了信贷资产的市场保护机制，提出了银行可以在不违背现行政策的情况下，通过企业参与期货市场为商品保值或者通过与交易商品相关的期货为商品保值。     

规范期货市场的法律思考

我国期货市场发展较快，但存在的问题也较多。由于约束机制的滞后，使得期货市场固有功能的正常发挥受到了影响。诸如操纵市场，期诈客户，过度投机等现象时有出现。为此，完善我国期货交易制度和期货交易立法刻不容缓并应从以下方面着手实施：对期货经纪公司的法人资格作出特别规定，保护套期保值，限制过度投机，规定期货经纪公司的风险告知制度并明确交易误导的民事责任。     

期货市场价格发现功能辨析

期货市场的价格发现功能是指期货价格对现货价格的指导作用。对于投资性资产,期货价格、当前现货价格和预期的现货价格之间存在着——对应的均衡关系,期货价格与现货价格具有相同的系统性风险和风险溢酬。对于消费性资产,只有期货价格与预期现货价格之间具有相对稳定的均衡关系;期货价格回报率也不能由现货市场的预期回报率所决定。     

股指期权推出对投资者结构的影响——基于中国台湾市场的实证

利用正反馈模型,对我国台湾市场TAIEX指数期权推出后TAIEX指数和TAIEX指数期货的投资者结构变化进行实证分析。结果表明,在现货市场中,股指期权的引入增加了市场中正反馈交易者比重,增加了市场摩擦和非同步交易;对于股指期货市场,股指期权的推出对正反馈交易行为影响并不显著。     

关于建立我国人民币外汇期货市场的思考——兼论境外人民币外汇期货市场的演进

人民币汇率作为一种基础性的经济资源和金融资产价格,日益成为影响经济和金融的重要因子,因而在境外金融市场上人民币外汇期货合约可谓是风生水起,但是国内的外汇期货市场建设却严重滞后。以境外金融市场为切入点,系统分析了在这些市场上交易的人民币外汇期货的演进历程与合约特征;阐述我国推出人民币外汇期货合约的重大现实意义与战略价值,提出了在上海自贸区开展外汇期货试点、人民币外汇期货的合约要素设计、健全市场参与者的风险管控体系、加强政府对期货市场的监管力度等政策建议。     

中国股指期货与股票现货市场的日内信息结构研究——基于交易和非交易时段的视角

为探索我国股指期货与股票现货市场的日内信息结构,本文从交易和非交易时段出发,研究了沪深300指数期货与沪深300指数现货市场日内交易和非交易信息之间的信息传递路径、传递方向及其影响程度。实证结果显示:除现货下午交易信息外,上午交易和下午交易之间不具有必然的预测关系,而价差修正项却存在一定的预测作用。现货隔夜信息对期货上午交易与现货午休信息对期货下午交易均具有预测能力;期货隔夜信息对现货上午交易也具有预测能力,而期货午休信息对现货下午交易的预测作用并不存在;且与午休信息相比,隔夜信息对日间交易的影响更大。期货提前交易对股票现货日内交易与期货延迟交易对股票现货市场隔夜的收益及其波动均具有显著的预测能力,相对而言,延迟交易对股票隔夜的影响力要大于提前交易对股票日内交易的影响力。