多元t分布的尾部性质及其在股票市场的应用

研究多元t分布的厚尾性和尾部相依性,并用股票市场的真实数据来估计尾部相依系数,从而说明在金融市场尤其是股票市场中,用多元t分布来模拟数据比用多元正态分布更合理。     

SHFE和LME期铜相关模式的研究

Copula函数包含了随机变量间所有的相关信息,可表示金融资产间的相关模式(即依存关系)。分析了一些Copula函数描述相关模式的特点,结合GARCH模型、Copula函数和基于极值理论的GPD分布,构造了Copula-GARCH-GPD模型,用于研究上海期货交易所和伦敦金属交易所期铜间的相关模式。实证研究结果表明,GARCH-GPD模型能很好地描述两市期铜收益率序列的“厚尾”特征,混合Joe-Clayton Copula能很好描述相关模式,充分反映相关性的信息。     

市场异象与风格漂移的动态相依性——基于Copula函数的经验研究

为对中国股票型基金普遍存在的风格错配现象进行有效解释,从市场异象与风格漂移之间的内在逻辑关系出发,利用Copula模型对中国股票市场的价值溢价、规模溢价和动量溢价等主要市场异象与风格漂移之间的动态相依关系进行考察。研究发现:价值溢价、规模溢价与风格漂移之间存在不够显著的动态相依关系,其尾部相关结构以下尾相关为主;动量溢价与风格漂移之间存在显著的动态相依关系和对称的尾部相关性。上述结果说明:中国股票型基金尚不具备成熟的市场异象识别能力,在风格投资中更多地表现出一种追涨杀跌的羊群效应。     

一类相依回归系统的一类协方差改进估计

对于一类相依线性回归系统,王松桂提出了一种附加信息逐次迭加的估计——协方差改进估计。本文提出了一类新的协方差改进估计,并研究了这一类协方差改进估计的优良性质及其相应的两步估计的优良性质。     

基于波动阶段划分的我国期铜市场长期记忆性实证研究

金融市场通常由于波动结构性突变的存在而出现伪长记忆性现象。运用ICSS算法寻找方差突变点进行阶段划分,运用V／S分析法对我国期铜市场波动阶段前后的长期记忆性进行检测和比较,并利用FIGARCH模型对波动序列的长期记忆性进行建模估计。研究结果表明,我国期铜市场存在全程长期记忆性;阶段划分后序列的长期记忆性显著降低;期铜波动的FIGARCH模型具有更优的拟舍效果和预测能力。     

股票流动性对股市尾部风险的影响——基于POT模型的实证研究

针对在险价值模型正态假设的不合理性,利用基于广义帕累托分布的POT模型对我国股票市场尾部风险进行了度量,并且通过对样本数据按照流动性分组探究股票流动性对我国股票市场尾部风险的影响.将统计理论中的斜率变点理论引入到传统阈值选取方法中,有效避免了最优阈值确定时的主观性问题.研究结果表明:对于股市尾部风险的度量,95％置信水平下的VaR值比90％置信水平下VaR值的估计结果更可信,且估计值显示尾部风险与流动性呈反向变化,即股票流动性越小,市场尾部风险越大.     

中国股票市场尾部风险与收益率预测——基于Copula与极值理论的VaR对比研究

目前,在险价值(VaR)被广泛应用于风险管理与投资组合分析中,在股票市场,它表示股票收益的尾部风险。相关研究发现VaR对未来股票收益具有预测作用。根据Copula方法和极值理论方法分别构建VaR,考察其对中国股票市场是否具有样本内和样本外的预测能力,实证结果发现:与传统经济变量作对比,基于极值理论的VaR具有较强的预测能力,而基于Copula方法的VaR的预测效果并不十分显著。     

基于神经网络的期铜价格趋势预测研究

运用X-12-ARIMA季节调整方法,对上海交易所三月期铜月平均价格进行季节性调整,消除了季节因素和不规则因素对铜价的影响。针对季节调整后序列,分别建立了BP、RBF、Elman等神经网络模型,并对期铜价格进行预测。预测效果比较说明,与传统的神经网络相比,Elman神经网络模型具有收敛速度快、预测精度高的特点,能在期铜价格预测方面取得较好的效果。     

激活的断裂、合作的结果相依性与团队学习行为

从断裂激活的视角出发,以断裂理论和社会相依性理论为基础,提出了激活的断裂和合作的结果相依性影响团队学习行为和团队创新的概念模型,并利用68个有效的团队样本进行了实证检验。研究发现:激活的断裂直接对团队效率产生负向作用,团队学习行为在激活的断裂对团队创新的负向作用中起部分中介作用;合作的结果相依性对激活的断裂与团队学习行为和团队创新之间的关系具有负向调节效应。     

金融因素对期铜价格波动影响的实证研究

采用VEC模型和EGARCH模型实证研究金融因素和沪铜期货价格之间的关系,传导分析结果显示:汇率、外汇储备和货币供给量的变动通过不同的传导方式对期铜价格产生影响,在短期内各变量的变动均会使得期铜价格产生较明显的波动;而从长期来看,汇率和外汇储备的冲击效果会逐渐消失,但货币供给量的冲击效果具有很长的持续性。根据风险分析结果和信息冲击曲线得出,期铜价格波动的风险主要来源于外汇储备的变动,并且金融因素对期铜价格波动的影响具有明显的非对称性。     

我国期铜价格波动的成因分析

针对美元指数、伦敦期铜价格等这些国际指标及国内宏观经济指标对国内期铜价格的影响进行研究,分析究竟是美元指数、伦敦期铜价格等这些国际指标还是国内宏观经济发展趋势指标在促使我国期铜价格波动中占主导因素.通过协整检验发现美元指数、伦敦期铜价格及国内宏观经济指标与我国期铜价格存在长期均衡关系,构建误差修正模型来分析期铜价格的短期变动是如何向长期均衡调整的.     

基于极端分位数回归模型的国际原油与天然气市场相依关系研究

针对国际原油价格与天然气价格之间的相依性问题,提出了金融时间序列极端分位数回归模型,解决市场之间相依关系刻画问题。考虑到金融经济活动和极端危机事件可能会影响到原油和天然气市场之间的依赖程度,首先检测样本内的结构突变点,再引入虚拟变量,运用分位数回归理论时间序列模型进行实证分析。研究结果表明：国际原油价格与天然气价格之间存在动态相依关系,且在熊市和牛市期间两者之间均呈正相关,说明消费者和投资者在能源期货市场消费和投资行为存在显著的羊群效应;此外,原油价格波动引起天然气价格的变化在不同分位点表现出非对称效应,两者之间的动态相依关系受到极端金融危机事件和经济活动的影响,极端条件下依赖程度更强。     

中外期货市场国际关联性与定价权研究——以植物油市场为例

期货市场国际关联性主要通过同一期货产品在跨国跨市场的期货价格互动关系上体现出来.利用多元协整检验、向量误差修正模型、方差分解和脉冲响应函数等技术对中国、美国、马来西亚3家期货交易所的豆油与棕榈油期货价格和中国豆油现货价格关联性进行研究.结果发现:大连、芝加哥、大马交易所的期货价格和中国现货价格之间存在长期均衡关系,芝加哥市场在影响力和定价权方面起到主导作用;总方差中来自于芝加哥、大连和大马交易所分别为59.639%、33.847%和4.624%.在世界植物油期货市场中,芝加哥交易所的权威性比大连、大马交易所更强.     

价格支持政策对农产品期现货市场关联的影响研究

通过构建VAR-BEKK-MVGARCH-DUMMY-T模型,以棉花期现货市场为例,从市场间溢出效应和动态关联两个方面研究了价格支持政策对农产品期现货市场关联的影响。结果表明:不同价格支持政策对棉花期现货市场关联存在明显的差异化影响,具体来看,临时收储政策的实施显著降低了棉花期现货市场间相关程度,而目标价格政策实施后两市场间相关程度又逐渐回升;临时收储政策和目标价格政策均降低了棉花期货市场价格对棉花现货市场价格引导作用,同样降低了两市场间价格波动传递效应;目标价格政策对棉花期现货市场间价格引导及波动传递的影响均小于临时收储政策;临时收储政策降低了棉花期现货市场间价格波动关联程度,而目标价格政策则提升了两市场间价格波动关联程度。因此,农产品价格支持政策的改革和完善应坚持市场化方向,并充分发挥农产品期货市场功能。     

LME和SHFE期铜价格的动态计量研究

利用动态经济计量学方法对上海期货交易所(SHFE)与伦敦金属交易所(LME)的期铜价格走势进行的实证分析说明,在统计区间内SHFE期铜与LME期铜价格间存在着协整关系,LME期铜和SHFE期铜价格间存在双向G range成因,来自于SHFE的标准差冲击对SHFE和LME期铜价格的作用都有持续性,而对来自于LME的标准差冲击,SHFE有着过度的反应。     

铜鱼和圆口铜鱼肌肉氨基酸的初步研究

铜鱼和圆口铜鱼结构氨基酸的总量和必需氨基酸含量均较丰富,铜鱼结构氨基酸的总量和必需氨基酸含量均高于圆口铜鱼,游离氨基酸的总量低于圆口铜鱼。     

铜鱼和圆口铜鱼耗氧率的研究

铜鱼和圆口铜鱼为耗氧率较高的鱼类。体重98.4—199g的铜鱼,在18—23℃的水温中,平均耗氧率为0.1590—0.2332mg/g·h;体重52.8—159g的圆口铜鱼,在18—26.5℃的水温中,平均耗氧率为0.1137—0.2693mg/g·h。