“维持稳定”还是“背故向新”:风险投资机构关系网络对投资绩效的影响研究

现有研究虽强调合作关系网络对于风险投资机构获得外部资源和成长机会的重要性，但忽视了其关系网络动态变化的影响。本研究检验了风险投资机构个体网络稳定性对投资绩效的影响，探索了风险投资机构的行业投资战略和网络嵌入结构的情境作用。结果发现，个体网络稳定性对投资绩效存在负相关关系，风险投资机构应更新其个体关系网络以适应变化的资源需求；行业多元化战略加剧了风险投资机构个体关系网络稳定的负面作用，网络封闭性可缓解个体关系稳定性的负面影响，封闭性和稳定性叠加形成的“聚合”型关系资本可显著改善风险投资机构的投资绩效。     

股权激励模式与企业非效率投资行为研究——基于代理成本中介和股权集中调节的视角

基于委托代理理论和2010-2015年234家实施股权激励上市公司的样本数据,探讨了股权激励模式对企业非效率投资行为的影响机制。研究发现,与限制性股票激励模式相比,股票期权激励模式对过度投资的影响更显著,对投资不足的影响不存在统计意义上的显著性;代理成本在股票期权激励模式与企业过度投资之间起部分中介作用;股权集中度会弱化股票期权激励模式对过度投资的抑制效果;同时也会弱化股票期权激励模式与代理成本之间的关系强度。     

文化因素对流入中国的外商直接投资的影响——基于引力模型的实证分析

国际直接投资具有明显的制度和文化特征。运用引力模型对文化因素在中国吸引外商直接投资(FDI)中的影响进行的实证分析结果表明,投资来源国(或地区)蕴含的中国文化因素强有力地推动了其对中国的直接投资,中国和投资来源国(或地区)的经济规模、中国的劳动力成本和政策变量与流入中国的FDI之间存在显著的正相关关系,空间距离在吸引FDI的过程中起阻力作用,知识产权保护水平与政府廉洁度在统计上不显著。     

控股股东股权质押是否会影响企业投资效率？——基于中国A股上市公司的证据

文章选取2010-2020年中国A股上市公司年度数据,采用面板回归模型对控股股东股权质押对企业投资效率的影响及其作用机制进行了实证分析。研究表明：（1）控股股东股权质押对企业投资效率具有抑制作用。相对于国有与高社会责任企业,控股股东股权质押对非国有与低社会责任企业投资效率的影响更为明显。（2）控股股东股权质押会降低投资不足状态企业的投资效率,但有助于提升投资过度状态企业的投资效率,这归因于控股股东股权质押引发的企业融资约束效应。（3）控股股东股权质押主要通过加大企业金融化及助推大股东掏空渠道来抑制企业投资效率,“控股股东股权质押-企业金融化/大股东掏空-企业投资效率”的传导渠道均有效。（4）股权制衡度与审计质量对两者关系均具有正向调节作用,股权制衡度与审计质量的提高均会加剧控股股东股权质押对企业投资效率的抑制作用。     

P2P网络信贷投资意愿形成机制实证研究

为了更好地了解P2P网络信贷投资行为意愿形成机制,本文在电子商务和行为金融理论的基础上,针对P2P网络信贷平台建立了投资者投资意愿模型。通过实证研究发现,初始信任和感知收益是投资者投资意愿主要前导因素;感知风险会显著影响对平台的初始信任,但是不会对投资标的初始信任产生显著影响;投资标的初始信任受到平台初始信任的显著影响;而投资意愿主要受到对平台初始信任的影响,对产品标的的初始信任与投资意愿没有显著关系。网络信贷平台需要强化平台规范管理、严格自律、树立自身信誉口碑,更能有效吸引投资者,促进自身及网络信贷行业的健康持续发展。     

国别文化差异与跨国公司投资行为的变通——从文化视角重新解读折衷范式

当国别文化差异对跨国公司的直接投资行为产生影响时,折衷范式需要根据投资区位的文化特性如价值观、社会关系、权力距离等因素做出适应性调整,而母国文化特性如商业习惯、顾客偏好、风险与不确定性偏好对跨国公司的投资区位选择、产业选择和国际市场进入方式也起着潜移默化的影响作用.     

不完全信息动态博弈下发电企业投资的A-J效应及其策略研究

论文研究在不完全信息动态博弈下发电企业投资的A-J效应及投资策略问题。通过分析发电企业与规制机构的不完全信息动态博弈过程,认为发电企业在规制期内,并非一定会投资过剩。规制机构对有效资产的认可程度以及负债率增大而产生的额外成本会形成一种内在约束,约束发电企业的过剩投资行为。同时,在考虑规制机构有效资产认可程度,银行贷款利率及投资回报率三方面因素,发电企业会根据不同条件来调整自身的投资策略,决定是否来过剩投资或者以行业平均成本来投资。同时在不同的投资策略下发电企业存在着一个最优负债率来保证其利润。这既是对A-J效应的一个补充和完善,同时也为目前发电企业解决负债率偏高问题提供思路。     

台商在祖国大陆投资区域选择因素分析

本文从分析台商在祖国大陆投资的区域分布状况出发,通过因子分析法确定了影响台商投资地域选择的主要因素是经济因素、环境因素、政治因素和成本因素,并对各区域台商投资潜力进行了评价.     

国外风险投资机构在中国投资的特点及发展趋势

国外风险投资机构自 2 0世纪 90年代起在中国进行风险投资 ,主要表现为五大特点 :投资期集中在企业的扩展期和成熟期 ;投资企业的类型集中在工业工程、电子通讯和制药等行业 ;投资区域主要在沿海发达地区 ;投资方式采取了分散投资和组合投资的方式 ;在功能上对推动中国风险投资发展起了示范和启动作用。国外风险投资机构非常看好中国的风险投资市场 ,通过与中国风险投资商合作进行投资是未来国外风险投资在中国投资的趋势。     

台商投资中国大陆区位选择的实证研究

台商投资大陆的区位选择 ,取决于台商所偏好的区位投资环境。影响台商投资区位的因素 ,既有市场规模、劳动力成本、经济增长、优惠政策以及交通基础设施等传统因素 ,又有信息成本和集聚经济等其他因素。集聚经济和市场规模是影响台商投资的最主要因素 ,其次是基础设施、开放程度和劳动力素质等因素。但是 ,影响台商投资区位选择的传统因素也在发生改变 ,信息成本和人才因素在台商区位选择中的重要性日益凸显     

负债融资对企业投资行为的影响——基于股权结构视角的实证研究

以中国上市公司为样本,研究了负债融资对企业投资行为的影响。结果发现,在总体上负债不仅会抑制低成长企业的投资支出,同时也会对高成长企业的投资产生约束。为了加深认识负债对投资的影响机制,以第一大股东持股比例为样本划分的基础,进一步重点研究了不同股权结构下负债与投资之间的关系。结果发现,在低成长企业中,如果股权比较分散,负债会抑制经理的过度投资,而若股权高度集中,负债一方面会导致股东过度投资,而另一方面又对过度投资产生治理作用,并且治理效应大于过度投资效应;在高成长企业中,如果股权比较分散,负债与投资不相关,而若股权高度集中,负债将引致企业投资不足。结论不仅支持了负债代理理论,而且为负债治理效应提供了有力证据。     

金字塔控股结构与企业投资效率研究综述

对股权集中的市场环境下金字塔控股结构与企业投资效率的理论与实证进行了系统性回顾。回顾中发现,在大股东与中小股东的代理冲突下,企业普遍存在着非效率投资行为,这些投资行为主要跟控制权私有收益、自由现金流、股权集中度、股权制衡度、会计信息质量和资本结构有关,而这些影响因素又无不与金字塔控股结构中的终极控股股东性质、控制权与现金流权的分离度、金字塔层级等有关。进一步指出,以后在研究金字塔控股结构和企业投资效率时,应该将控制链条数、控制性大股东持股比例和制衡性大股东的持股比例也考虑进去。     

定向增发、股权结构与投资多元化研究

文章基于投资行为视角,以2007年定向增发公司为研究对象,对2008-2012年定向增发与非定向增发股权结构与投资多元化关系进行对比分析,研究发现,非定向增发公司股权结构与投资多元化不存在显著关系;与定向增发公司相比,定向增发两权分离度与上市公司投资多元化水平负相关;定向增发两权分离度与上市公司投资多元化呈“U”型曲线关系;定向增发机构投资者持股与投资多元化水平成正相关关系;定向增发公司股权制衡度与投资多元化水平呈负相关.这一发现,不仅有利于上市公司完善股权结构,提高公司竞争力,而且为监管部门对大股东行为加强监管提供一定的参考价值.     

区域经济因素对外商在华直接投资区位选择的影响

以我国各省、市、区相关数据为样本采用相关分析的方法从九个方面就区域经济因素对外商在我国直接投资区位选择的影响进行了研究。研究表明,区域出口依存度等因素对外商在我国直接投资区位选择具有重要影响;区域经济发展水平等因素对外商在我国直接投资区位选择具有较大的影响;区域劳动力素质等因素对外商在我国直接投资区位选择有一定的影响;劳动力成本对外商在我国直接投资区位选择的影响较小。     

信息技术投资、CEO风险偏好与企业绩效

以2014～2020年沪深A股上市公司数据为研究样本,探究信息技术投资对企业绩效的影响,并构建一个有中介的调节效应模型,探究CEO风险偏好的调节效应及具体作用路径。研究结果显示：信息技术投资与企业绩效呈U型关系;CEO风险偏好能负向调节信息技术投资和企业绩效的关系,并使U型曲线拐点左移;CEO风险偏好的负向调节效应会通过战略变革中的战略背离产生作用。论文结论为企业的信息化实践、CEO选择和战略变革驱动提供了一定参考。     

固定资产投资对经济增长影响的关联度研究——以哈尔滨市为例

固定资产的分类投入在不同时期从不同程度上影响着区域的经济增长。以哈尔滨市1978—2005年的固定资产及其分类投入和区域生产总值数据作为研究基础,运用灰色斜率关联度作为计算工具,克服了邓氏关联度需要用参考点,在计算时要对原始数据进行标准化处理,且容易出现只有一个序列起作用的情况,对哈尔滨市固定资产行业(部门)的分类投入与区域生产总值的动态经济依存关系和经济结构进行了详细地剖析,从新的角度得出基本结论:基础设施行业(部门)投资对经济发展起着重要作用并逐步增强,但是工业部门对经济发展的作用仍然处在首位,同时哈尔滨市的服务业对经济发展的作用并没有发挥出来。     

VEI规模、偏好与科技型中小企业分享机理

创业股权投资(VEI)在技术创新中的重要性凸显,探究VEI下科技型中小企业分享机理,有利于优化创投效率及新创科技型企业绩效。构建复制动态机制下科技型中小企业分享VEI的博弈模型,设定创投偏好,分析不同VEI规模下科技型中小企业的交互影响,探讨均衡实现条件及影响因素。仿真结果显示:演化稳定性受到竞价起始比例、VEI规模、歧视性竞价、股权估价的影响。为了引导向Pareto最优均衡态演化,创投公司应保密或调整VEI规模,设定竞价上下限,通过正面引导、声明发布等改变中小企业初始种群;科技型中小企业应有差异化股权估价值;政府也应加强科技型中小企业的VEI分享管制。     

创业投资项目回报率及其影响因子研究——以创业板上市公司为例

以有创投背景的创业板上市公司为研究样本,选取了146个数据齐全的投资案例,对我国创业投资项目回报率及其影响因子进行了描述性统计、相关性分析和回归分析。研究结果表明,代表投资方案设计的投资周期、初始投资额、初始投资股权比例、被投资项目所处行业的四因素对投资回报率具有显著影响;代表投资机构投资经验和实力的从业时间、注册地、管理基金规模、历史投资案例数、历史退出案例数的五因素对投资回报率没有显著影响,说明创投机构的历史投资经验和积累对投资回报率的影响并没有表现出规律性的关系,这一结论将对完善我国资本市场提供借鉴。     

并购与新建投资决策影响因素分析

并购和新建投资是企业外部扩张和内部扩张的两种典型战略发展方式。本文运用战略管理、产业组织和并购理论，从中提炼出并购与新建投资决策影响因素。认为影响并购和新建投资的外部因素主要有市场的竞争程度、资源的限制、资源的可转移性、行业需求变化，影响并购和新建投资活动的内部因素主要有进入市场速度、企业战略类型、管理水平、主营业务多元化程度、企业文化、企业并购经验以及管理层偏好，并试图建立并购和新建投资战略选择框架。     

长期股权投资的确认与会计核算

通过新旧会计准则中关于长期股权投资的比较研究,分析了长期股权投资的确定,初始投资成本的成本法和权益法的运用及其转换,长期股权投资的会计核算方法。认为引入可辨认净资产公允价值的概念,使交易双方进行资产交换或债务清偿更加公平。