主权基金国际规则的主导权斗争

自2007年夏季起,主权财富基金问题便成为国际舆论和国际政治经济理论界关注的一个热门问题。这一现象所反映的是西方大国同新兴工业国以及资源出口国之间在全球主权投资规则主导权上的博弈和争夺,其中的核心问题包括:政治性或战略性投资是否合理合法,透明度要求如何实施,以及国际规则制定的适格主体和程序。本文认为,中国应当积极参与规则制定的辩论和角力,明确提出保持全球资本市场开放性的国际伦理和政治价值的主张。最后,本文就中国在这场围绕主权投资规则制定权的博弈中应采取的立场和策略做了探讨。     

基于价值形成机制的封闭式基金折价问题探析

封闭式基金在存续期内不能赎回,因此,其存续期内的价值依赖于对未来到期日价值的预期.开放式基金的价值不仅受对未来到期日价值的预期影响,同时,也受当期基金净值本身的影响.两种基金不同的交易机制导致两种基金有不同的价值形成机制.理论分析和实证检验都证明:这种特殊的交易规则和价值形成机制使投资开放式基金可以获得超过基金净值平均收益的收益,为了使得投资封闭式基金与投资开放式基金有相同的价值,封闭式基金自然折价交易,而且无论是市场预期乐观或悲观都是如此.同时证明:封闭式基金折价率的波动很可能由于噪声交易者的非理性因素等造成,但是理性因素依然在市场中起主导作用.封闭式基金的折价金额可以认为是对噪声交易者情绪波动风险的补偿.     

在经济大趋势下的个人财富配置

股票、基金、保险、信托、黄金……投资方式可以有很多种,但大趋势和大风向却往往只有一种。成功的投资者,往往是和趋势做朋友的人。而根据有关研究显示,资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。所以个人的财富保值增值要根据自身的需求目标和经济的发展趋势进行资产配置,如果你有一个短期的需求,却将资产放在一个长期平均收益良好的投资上,但波动很大,就有可能因短期投资损失而无法有足够的钱满足需求。     

可转换债券在投资组合中的效用研究

作为一种介于债券和股票之间的混合金融衍生工具,可转换债券在投资组合中的作用日益明显,并将对国内投资机构的风险、收益管理产生重要影响。本文主要从风险收益特征的角度,探讨构造证券投资组合需要考虑的因素,并对普通公司债券、可转换债券和股票三种金融工具的风险收益特性进行比较,在此基础上,分析可转换债券在投资组合中的效用。研究结果表明,可转换债券能够有效地提高投资组合的风险收益特性。     

风险投资基金--中国高新技术产业的资金依托

高科技产业具有高风险、高投入、高收益的特征,这使得常规投资方式难以满足其需求.借鉴发达国家高新技术产业的发展经验,我国可以适当引入风险投资基金这一方式来实现对高科技产业的投资.风险投资基金在组建中集中了社会各方资金,能够适应高科技产业的高投入特征,在运作中能够比普通投资者更好地控制风险,提高投资成功率.我国目前的首要任务是为风险投资基金的运作创造良好的经济环境.     

对中国开放式基金的分析

随着华安创新基金的推出 ,开放式基金作为一个全新的品种 ,成为中国证券市场新的投资增长点。开放式基金的收益和风险是并存的。它存在的必然性和趋势 ,将成为中国投资基金的主流     

论我国养老保险基金巨额贬值观

中国基本养老保险基金巨额贬值的说法流传甚广,影响到基金投资运营政策.文章根据几何平均值算法,用金融机构人民币一年期存款基准利率和居民消费价格指数,分别计算养老保险基金名义记账利率和居民消费价格指数增长率的几何年均值,算出了1995年末至2015年末中国养老保险基金年均实际记账利率,证明这20年中国养老保险基金收益微薄.通过验算以往的部分代表性测算结果,证明以往有关养老保险基金巨额贬值的说法不符合实际.     

新书速递

基本养老保险个人账户基金投资运营与监管 本书共五章：第一章、中国养老保险个人账户基金；第二章、我国养笔保险个人账户基金投资运营的管理体制；第三章、我国养老保险个人账户基金投资运营的策略及方法；     

主权构成:对主权理论的再认识

依据主权本身的所有与执行的二重权能以及主权内涵的历史演变 ,将主权从构成上区分为主权所有权与主权行使权两大部分。这两大部分既相互区分 ,又相互联系。其区别表现为两者在权能、地位、主体、性质等方面的不同。其联系表现为主权所有权是主权行使权的基础 ,而主权行使权又是主权所有权的权能体现和实现形式。依据分离是否是主权所有者自愿进行的这一标准 ,主权行使权与主权所有权之间的分离模式有主动分离和被动分离两种类型。主动分离有利于主权所有权的实现 ,而被动分离会不同程度地造成对主权所有权的损伤。研究主权构成对于主权理论的研究和对主权现象的分析 ,均具有重要的指导意义。     

公司收益:事实与谎言

近来 ,投资者对公司财务报表的质量和可靠性的信心已经被严重动摇。关于行业领头羊公司出现收益欺诈、资产价值虚高、负债低估现象的报道层出不穷 ,这表明提供公共公司财务信息的会计准则和控制系统出现系统性的缺陷 ,且不提监督它们的监管体系中存在的问题。关于具体公司的数据显示 ,公司收益在操纵行为面前已显得越来越脆弱。本文围绕公司所公布的收益状况展开 ,它是传播到资本市场中的错误信息和虚假信息的中心环节。收益是投资者定价模型中的主要输入变量 ,影响资产价格 ,进而影响到经理的报酬和财富 ,公司收益也被公司董事会和机构投资…     

明朝治理边疆思想的时代特征

明朝的治理边疆思想既有对以往封建王朝治边思想的继承,又有自己的独特之处,在取代少数民族建立的统一王朝——元朝之后,边疆局势与其他王朝有许多不同之处,治理边疆理念也必然随之发生变化。明朝统治者不仅从“天命论”的角度承认元朝的正统地位,而且提出“华夷一家”的理论,这是对元朝“大一统”思想的继承与发展,标志着民族融合已经达到一个新的层次,中华整体观念已深入人心,同时也为清朝的治理边疆思想奠定了基础。     

资源枯竭型城市可持续发展的政策支持

我国资源型城市的转型需要政府的大力支持.资源型城市的资源枯竭包括物理意义和经济意义两种方式.在判定资源枯竭的类型以后,应在政策上区别对待处于不同发展时期的资源型城市,着力解决接续产业的选择与发展问题.应根据不同城市的特点,进行分类研究,科学地判定并实施不同的转型策略,发展不同的接续产业.     

实践概念内涵的人学意义探析

人们对实践概念内涵的理解通常是来自传统哲学教科书的定义,哲学史上各派哲学家对实践的解释仅限于道德领域和认识论领域。随着人类社会的发展,我们所生活的世界发生了重大的变化,这就需要我们对实践概念的内涵作一全新、整体的理解,把实践概念内涵和社会进步与人的全面发展联系起来,把实践理解为人类有目的地改造世界的总体性活动。     

居民消费信贷决策的影响因素分析

个人住房贷款是居民中长期消费性信贷的主要内容.贷款利率水平、通胀率水平、房价水平与中长期居民消费性贷款水平进行的协整检验与Granger因果分析表明:信贷利率是影响消费性信贷的主要因素,而通货膨胀率上升刺激消费信贷的作用仅仅是相对较为明显,房产价格尽管对消费性信贷具有相关性,但是这种影响是微乎其微的;银行贷款利率、居民消费价格指数与消费性信贷增长之间的影响存在着较为复杂的互动关系.实施"区别对待、有保有压",鼓励合理发展消费信贷;完善住房公积金、建立住宅储蓄银行制度等内容有助于提升宏观信贷调整政策效果.     

农村土地的政治学

当前中国存在两种完全不同类型的土地冲突,一是在城郊和沿海发达地区围绕土地征收而发生的土地冲突,二是一般农业型地区农民为农地权益归属而发生的冲突.这是两种完全不同的冲突,也服从完全不同的两种土地政治学.而就一般农业型地区农民之间的冲突而言,在取消农业税前后也有很大的差异.只有深入了解农村土地冲突的不同类型及不同时期的划分,了解农民土地权利意识的变迁,才能真正理解围绕农村土地冲突的群体性事件的不同性质.     

马克思主义法本质观之重述

法的本质是法学研究的核心问题。对法的本质的界定,又必须从人性、一般性、渐进性三个方面来进行。马克思主义法本质观认为,法是阶级意志与国家意志的统一,它体现了法本质中最为核心的内容。然而,意志本身必须受到制约,这包括两个方面:理性是制约法的意志性的内在因素,而物质生活条件则是制约法的意志性的外在因素,由此来保证法的合理性。     

重视培植企业年金有效营运的制度环境

当前我国企业年金热的背后,存在着若干值得认真研究的问题,尤其是存在明显的将企业年金简单化、短期化和技术化的误区。国外企业年金发展中值得认真吸取的一个教训是,一些国家明显低估了企业年金计划的复杂性和职工的高度敏感性。即便是在规范的市场环境和习惯于遵循规则与法制     

论组织生活价值冲突的正义管理

组织生活在根本上具有价值性质,对组织生活的管理是一种价值实践过程.价值冲突的产生具有必然性,它内在于各种价值相互作用的整体运动的过程之中.管理价值冲突的原则是一种正义原则,针对的是不同主体之间的实质关系.正义地管理组织生活的各种价值冲突,是管理的一个重要任务.所有的价值冲突都存在着对组织整体发展的一般关系,都涉及所有价值主体的共同本质要求,因而存在着管理所有价值冲突的普遍正义原则.价值冲突的性质类型不尽相同,这决定了管理它们的具体正义原则也不相同.     

社会组织的法源释析

社会组织本质上是一种个体权利之间的聚合与表达。作为人类社会的特有现象,社会组织的孕育和发展为社会进步与人类的文明提供了极大的助益。社会组织的起源应当从人类学的视角去寻找,亦即基于人的社会性需要而引申出了人的结社本性,并在此基础上形成了多元化的社会组织。而社会组织作为一个法律问题的正当性证明则应当从法律的基本范畴即权利和权力的层面去揭示。对社会组织的分析应当超越传统的社会学进路,将其置于权利保障、国家公权、沟通理性与善治主义的视角下而展开。     

Characteristics of the Way of Life of Adolescents

The way of life, intentions, and values of the adolescents of Russia have been written about extensively both in the mass publications and in specialized youth journals. For the most part, these writings have to do with a group that is not very large—the young people of the capital city, who have considerably more opportunities for entertainment and education than their peers elsewhere in Russia and are better informed about world trends in music, fashions, and cinema. An article was published last year that described the plans and aspirations of the upper-grade students of schools in Moscow. The present article continues the topic, analyzing generational attitudes and values. The article makes use of the findings of an all-Russian survey which was conducted by the All-Russian Center for Public-Opinion Research in June 1998 among adolescents between the ages of sixteen and nineteen; 419 people were surveyed.