我国证券市场的壳资源利用

买壳上市,是指非上市公司通过对上市公司的控股达到间接上市的目的,之后再通过反向收购的方式注入自己的有关业务和资产,从而实现间接上市.     

'98～'99年度买壳上市行为特点的实证研究

买壳上市，指上市公司发生股权转让，法人（买方）通过购买己上市公司流通股份或尚未流通的国家股或法人股，取得对该上市公司的控制权。自１９９３年“宝延风波”及１９９５年“恒通”收购“棱光”事件至今，我国境内上市公司股权转让共发生４１００余起，转让总股权１２０亿股，涉及金额１３０亿元。１９９８年以来的买壳上市行为，可谓是风起云涌，无论其广度还是深度，都是史无前例的，对下至中小股民、上市公司，上至整个市场以及相关的法律规范，都起到广泛和深刻的影响。经过实证考察，笔者发现许多新的特点，现综述如下。一、规模特…     

对我省利用证券市场直接融资的几点想法

一、转变观念提高认识争取上市额度培育龙头企业发行证券并上市，虽然说是一种很好的也是很受企业欢迎的直接筹资方式，但却是种稀缺资源，国家实行了严格的额度控制政策。同时，由于受观念、认识的影响，我省争取上市额度的工作还不够有力，1997年全省仅上市了12家A、B股上市公司，筹集资金才36亿元，而江苏省则上市了16家A、B股上市公司，筹集资金44亿元。事实上，我省企业整体素质并不很差，很多企业均具备发行股票条件，可是却没有相应的发行额度。因此，应从我省实际出发，最好由省府出面并发动各方社会力量，包括各职能部门、各企业…     

信息不完全情况下新股发行定价的选择及效率

 新股发行上市一直是我国证券市场建设和发展的主旋律。从开市到现在,上市公司已从1991年14家发展到目前近千家。由于每年都有大量的新股上市,因而新股发行价格的确定成为广大投资者、上市公司、投资银行及证券监管机构一直关注的问题。本文拟用博弈论的概念和框架分析在信息不完全情况下,上市公司对新股发行价格的选择与效率,并试从信息的角度对我国新股发行定价作一简要讨论。     

浙江建筑业上市公司未来发展思考

一、浙江建筑业上市公司现状截至2003年7月浙江共有3家建筑业上市公司,它们分别是浙江广厦(600052)、腾达建设(600175)和美都控股(600512),各公司的基本情况如下。其中,美都控股的前身是海南宝华房地产综合开发经营公司,浙江美都控股集团股份有限公司于2003年通过收购该公司第一大的股权,成功实现买壳上市。1、近两年浙江建筑业上市公司经营业绩平稳增长。近几年来,受宏观经济持续向好等多种利好因素影响,浙江房地产业发展较快,2001年和2002年浙江的房地产投资额分别同比增长50.4%和35.4%。与此同时以房屋建筑业为主的浙江广厦,其经营业绩也…     

上市公司ROE指标与标准的合理性分析

一、引言上市公司的业绩操纵行为在证券市场已成为“通病”。中国证券市场上市公司的业绩操纵行为的重点是操纵净资产收益率 (ＲｅｔｕｒｎＯｎＥｑｕｉｔｙ ,简称ＲＯＥ)达标。因为根据《公司法》的规定 ,中国证监会对上市公司业绩条件的规定主要有两项 :一是发行新股与配股时最近 3年连续盈利且净资产收益率要达到一定的“及格线”标准 ;二是最近 3年连续亏损 ,暂停其股票上市 ,在限期内未能消除 ,不具备上市条件的 ,终止其股票上市。因为上市公司是经过层层筛选的全国企业中的佼佼者 ,一般连续亏损的比例较低 ,又因为要连续 3年亏损才摘…     

核准制前后新股定价中会计信息含量分析

我国新股发行方式由以往的审批制改为核准制始于2001年3月17日.其核心是强制性信息披露,根本特征是新股发行市场化,主要包括两个方面的内容:(1)取消发行指标和额度;(2)放开新股发行价格,发行价格由市场供求关系决定.这意味着只要信息披露真实的公司都有可能上市,那么对于不同质量的上市公司其发行价格是否市场化了?也就是说,上市公司披露的会计信息是否得到了更充分的利用,与非核准制下有什么差别?这就是本文要回答的问题.     

股票退市风险警示制度的效应分析

一、引言 为了进一步完善退市机制,提高市场透明度,向投资者充分揭示风险,上海、深圳证券交易所于2003年5月12日正式实施退市风险警示制度.所谓退市风险警示制度,是指由证券交易所对存在股票终止上市风险的公司股票交易实行"警示存在终止上市风险的特别处理",是在原有"特别处理"基础上增加的一种类别的特别处理,其主要措施为在其股票简称前冠以"*ST"字样,以区别于其他股票.退市风险警示对上市公司来说是一个利空消息,将直接影响股票的价格,但由于各国证券市场效率不同,股票价格将对利空消息产生不同的反应.在高效市场中,利空消息将导致当天股价的急剧下降,未来价格保持在一个较低的水平上,在低效市场中,有两种情况:一种是反应不足,即市场对利空消息反应微弱,股价逐步缓慢地调整到较低水平;一种是过度反应,即投资者对利空消息过于悲观,导致股票价格下跌超过理论水平,而经过一段时间消化后,投资者对负面消息能够合理评价,股价便会产生反向修正,回归到合理的价格水平.     

关于资产重组的几个问题

一、资产重组是社会经济发展普遍、必然的形式资产重组就是通过企业的收购、兼并、分折、归并、借壳或买壳上市等交易方式，转移资产的所有权及控股权，使原有的无效或低效配置的资产存量重新加以整合、利用，以发挥更大的生产或经营效能的活动。资产重组活动由来已久。上...     

ST上市公司操纵资产减值准备探析

从1998年实施的股票上市规则<上市公司状况异常期间的特别处理>已来,截止2005年3月底,深沪两市有ST上市公司136家,仅有区区23家退市(截至2005年3月25日达尔曼退市为止),有17家暂停上市(截至2005年6月初),占ST公司数的12.5%,退市公司数仅占ST公司的16.9%.且据<上海证券报>于2005年6月7日报导,23家退市公司中就有16家公司已经处于不同程度的停产状态.     

论国民经济核算体系的理论基础

国民经济核算体系是宏观经济管理的重要工具,它在经济研究的领域中正受到世界各国越来越多的注意。国民经济核算体系首先是经济理论与经济统计相结合的产物,正确地理解核算体系的理论基础,对于核算体系的研究是十分重要的。     

On the experience of projecting the family composition of the population of the USSR

The joint efforts in the USSR by the Central Planning Commission and the State Statistical Commission to develop projections of family characteristics of the Soviet population are described. The projections, based on official data for the rural and urban populations in 1987, are for the years 1991, 1996, 2001, and 2006.     

经济体制改革与统计工作改革

党的十二届三中全会通过的《中共中央关于经济体制改革的决定》,正确地总结了历史和现实的经验教训,提出和阐明了经济体制改革的一系列重大理论和方针政策。它对指导我国以城市为重点的整个经济体制改革,对指导我国统计工作改革,都具有重要的理论意义和实践意义。     

Estimation of the parameter in the problem of the nile

Estimation of the parameter in the problem of the Nile is treated as a decision problem with squared error loss, It is shown that the minimum risk scale equivariant estimator dominates the incomplete sufficient unbiased estimators considered by Iwase and Seto, Sharper bounds for the equivariant estimator are derived which may be used to obtain the values of the same from the sample with sufficient accuracy.     

加快商业统计改革的步伐

党的十一届三中全会以来,各级人民政府根据计划经济为主、市场调节为辅的原则和对外开放,对内搞活经济的政策,在流通领域实行了一系列的改革,市场上出现了多条流通渠道、多种经济形式、多种经营方式、多种交易价格的新情况,城乡商品交流呈现出日益活跃的新气象。为了适应客观情况的变化,几年来对商业统计制度逐步进行了改革。但经济体制和流通体制的改革在不断深入发展,继续调整商业所有制结构,恢复供销合作社的集体经济性质,发展集体和个体商业、饮食业,鼓励农民进入流通领域,吸引农民从事商品交换,建立城市贸易中心,冲破“条条”分割和地区封锁,减少工业品与农产品计划购销品种,扩大自由购销范围,一个以国营商业为主导、开放式的“三多,一少”的商品流通体制正在形成。这些变化给商业统计工作带来了许多新问题,提出了很多新任务。     

On the Computation of the Distribution for the Analysis of Means

Abstract

We discuss the accuracy of the computation and present a fortran program to compute the cumulative distribution function (CDF) for the analysis of means (ANOM).     

回归分析法在家庭消费分析中的应用探讨

家庭消费的分析,是整个消费经济研究的一个重要组成部分。它不但有助于揭示家庭消费变化的趋势,而且可以为消费品生产结构的调整提供依据,本文结合浙江省农民家庭消费的实际,对回归分析方法在农民家庭消费分析中的应用作一初步探讨。 一、农民家庭消费收入弹性的回归分析 农民家庭消费支出的变化,是受多方面因素影响的。但一般来说,收入水平的变化对其影响较大。德国统计学家恩格尔(E·Engel)曾在研究有关家庭收入与消费支出相互关系的基础上,提出了著名的恩格尔定律。尽管恩格尔定律在我国农民家庭消费分析中的适用性问题     

西部开发:政策涵义与发展体系构建问题研究

中国经济能否保持稳定、持续的长波增长 ,一个关键因素是能否在比较短的时间内解决好中国西部地区的发展问题。如果说沿海和中部地区的问题更多的是如何解决好与国际规则接轨以及从数量型经济增长转变为集约型经济增长 ,那么西部地区则同时面临着生存、改善、提高和进步的一系列问题。如果不能找到西部地区发展的特有模式 ,而简单地套用发达国家或东部地区曾经使用过的发展模式 ,可能导致的后果将不是开发西部 ,而是破坏西部 ,从而进一步扩大西部与东、中部地区的差距。中国西部的落后不是哪个单一要素的短缺 ,而是体现为整个系统的低效——…     

以假"打假"为假作伥

统计打假本是一件十分严谨、辛苦甚至冒风险的事情。打假者既要掌握数字不实的确凿证据 ，要了解造成不实数字的真实原因，要听取被检查者的陈词申诉，还要严格遵循统计执法的法定程序，有时还要因数据背后的利害得失承受种种或软或硬的压力。统计法规检查人员就是这样认真、不懈地处理着一桩桩数字不实问题。 然而对有些人来说，统计打假却似乎成了一件很时尚、很轻松、很随意的事情。他们可以不负责任的“论证”假数，可以不加核实地“披露”假数，可以对查处假数的情况注水、掺假。全国统计执法大检查中，某地的查处结果是假数问题占…