浅谈汇率的风险及防范

所谓汇率,是两种不同货币之间的比价,也就是一国货币单位用另一国的货币单位所表示的价格。也称为“汇价”、“外汇行市”或“外汇行情”等。 汇率风险,是一种经济现象。就是在国际结算中,债权方收进外汇或债务方支付外汇时承担外汇汇率变化所带来的损失。如我国出口企业与外国进口方签订以外国货币付款的销售出口合同后,往往需要经过三个月至一年的时间,才能收回货款。在此期间,如果外汇汇率下跌,我国的出口企业就将因此而蒙受损失,即承担了外汇汇率变动的风险。     

ASMEC-O:一个基于主体的开放经济模型

为了分析国际贸易对一个国家宏观经济的影响 ,我们提供了一个基于主体的开放经济模型———ASMEC -O。模型由两个独立的国家组成 ,并通过外汇主体联系在一起。每个国家都由多个家庭、多个企业和一个政府组成 ,他们通过产品市场和劳动力市场相互作用。家庭依据收入和价格进行消费 ;企业依据库存量和销售量制定生产策略 ,依据利润、销售量和价格制定销售决策 ;政府通过税收和支付社会保障金来维持经济的平等。通过国际贸易 ,两国的产品可以相互流动。外汇主体可以将一国货币转换成另一国货币 ,并调整汇率的大小来反映资金的波动。政府可以通过制定关税控制进口产品的数量。在模型的运行过程中 ,家庭可以应用遗传算法进化其劳动生产率 ,企业可以应用分类器系统完善其定价策略。实验结果表明 :发展中国家通过适当地制定关税 ,经济可以达到较高的增长速度 ,平均失业率逐步下降 ,汇率趋于稳定。     

汇率

正汇率的英文为Exchange Rate,简称ExRate,亦称"外汇牌价""外汇行市"或"汇价"等。它是一种货币兑换另一种货币的比率,是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国(各地区)货币的名称不同,币值不一,所以一种货币对其他国家(或地区)的货币要规定一个兑换率,即汇率。从短期来看,一国(或地区)的汇率由对该国(或地区)货币兑换外币的需求和     

论汇率机制的基本功能

一、汇率和汇率机制的形成汇率是两种不同货币单位之间的折算比例,从现象形态上来看,汇率的产生,是由于两种不同货币单位之间进行相互兑换的需要.但在这背后,则隐藏着更深刻的经济原因.汇率从根本上来说,乃是国际商品交换的历史发展及其内在矛盾的产物.当商品交换逐渐扩展到国际领域时,商品在国际间的让渡,就同交易各方所持有的货币的地方性和政治性发生了矛盾.因为在各个国家内部起作用的价格标准、铸币形式以及价值符号等,是在各国经济发展过程中,根据习惯或国家的强制而获得社会意义的,对其他国家来说.它们并没有法定的效力.因此,当一国要把商品转移到另一国时,就必须由黄金来衡量和表现其价值,并通过黄金的媒介而在国际间实现其转移.     

论开放经济下一国货币内外价格的背离

本文针对近年来国际金融领域中一国货币内外价格背离的异常现象，分析指出，在开放经济条件下，国内国际两个资金市场体系中两种供求力量的背离，以及货币兑换中作为货币购买力与资本投资力的两种国际转换的背离，是一国货币内外价格背离的主要原因，其实质是世界经济一体化规律与各国国民经济相对独立化规律长期作用的结果。文章还结合货币内外价格变动的不同组合形式对一国经济内部平衡与外部平衡的影响，对货币内外价格波动的调节提出了具体建议     

铸币税、货币扩张与汇率超稳定的两难选择

货币供给对一国的经济会产生明显的影响。在商品市场供大于求的情况下，货币扩张可能会对本币汇率产生贬值的压力，或者引起泡沫经济，从而对一国经济产生有害的影响，片收铸币税可以有效地改善在这种情况下因扩张货币所带来的负面影响，提高央行执行货币政策的有效性。本文在对1997年以来我国发生的汇率超稳定现象对宏观经济的负面影响进行分析后，对铸币税、货币扩张与汇率超稳定所带来的两难选择等问题提出了自己的看法和结论。     

跨境贸易的本币结算与人民币国际化

在国际贸易中,进出口商品的计价结算货币选择,既关系到进出口企业能否规避汇率风险、降低交易成本并获得贸易收益,也对一国的经济稳定具有重要的支撑作用,成为跨境贸易的计价结算货币,是一国货币走向国际化的起点和基础。当前,人民币国际化已成为中国深化经济体制改革与进一步融入国际经济领域的重要选择,推进人民币国际化进程的关键是做好业已在中国对外贸易中广泛实施的跨境贸易的人民币结算改革。客观看待和评估人民币跨境贸易结算的水平与特点,对深化这一改革进程具有重要意义。     

利率、汇率及货币数量对近年我国价格上涨的影响分析

文章从货币因素与输入因素对我国物价上涨的原因进行剖析,并对利率、汇率及货币数量调控物价的效果进行研究,通过实证得出结论:物价、利率、汇率以及货币供应量具有长期协整关系,短期内物价对货币供应量冲击的反应最为迅速.从而提出稳步推进利率市场化改革,进一步完善人民币汇率形成机制,货币政策以数量型调控为主,结合价格型工具以控制通胀.     

人民币汇率影响因素分析——基于2005—2009年月度数据的实证检验

根据汇率理论和中国实际情况分析得出影响人民币汇率的重要因素应为国际收支状况、外汇储备、通货膨胀差异、货币供应增速差异、经济增长率差异、利率差异和财政收支状况,通过多元回归分析方法检验得出,影响我国汇率中短期变化最主要的因素是外汇储备额,其次是两国利率差异、外商直接投资和两国通货膨胀差异。结合各因素的现实状况,可以通过调整外汇储备规模和结构,重建国际货币体系,改革人民币汇率形成机制,推进利率市场化,加强人民币利率政策和汇率政策的协同配合;推进资本项目开放,加大国内市场导向型FD I的引进力度;疏导流动性过剩,加快经济结构调整,实现内需主导的经济增长。     

进出口与人民币汇率波动性关系的实证研究

汇率波动性是影响国际贸易的重要因素之一。在给定汇率制度后,汇率的波动性主要由国际间贸易来决定,进出口贸易量的变动在一定程度上带动汇率的变动,EPT的效果最终通过进出口贸易量来体现。以人民币对美元的汇率为例,在给定中国和美国的汇率制度后,人民币对美元的汇率在很大程度上取决于两国的经济发展水平,以及两国的进出口贸易额,这既包括汇率水平的变动,也包括汇率波动性的变动。中国出口总额和美国进口总额的波动性与人民币对美元汇率的波动性存在一定的正向相关关系;中国进口总额和美国出口总额的波动性与人民币对美元汇率的波动性存在一定的负向相关关系。为控制汇率的波动性,中国应当适度改变国际贸易长期顺差的格局,提升人民币的影响力。     

从出口贡献率看人民币汇率走势

我国自 1 994年汇率制度改革以来 ,人民币汇率始终保持在ＵＳＤ ＲＭＢ =8 3 0 (ＲＭＢ ＵＳＤ =0 1 2 )左右。这一水平的汇率究竟是偏高还是偏低 ,近年来理论界众说纷纭。本文从我国近年出口对ＧＤＰ贡献角度出发 ,得出人民币汇率应该走低的结论。一、人民币汇率的决定因素货币的价值 ,即货币的购买力由该货币的国内购买力和国外购买力构成。国内购买力表现为一国的物价 ,国外购买力表现为汇率 ,也即本国货币与外国货币的比价。国内购买力是国外购买力的基础。国内购买力 (ＰＰ)通常由商品数量 (Ｑ)、货币数量 (Ｇ)和货币流通速度 (Ｖ)三…     

国际平价条件传导机制与金融危机

在开放经济条件下，国际平价条件是沟通国内外商品市场和金融资产市场的桥梁，是不同市场商品或资产的价格基准。当国际平价条件出现非均衡变化时，将直接影响汇率和资产价格。通过汇率和资产价格两个渠道，国际平价条件的失衡将对一国的经济主体和经济变量产生较大的影响，这与金融危机的发生有着紧密的联系。运用国际平价条件传导机制的框架可以合理地解释1997年亚洲金融危机，说明其传导机制对金融危机以及一国的经济发展有着重要的影响。     

论汇率下调与对外贸易差额的改善

汇率对国际收支,特别是对贸易收支的调节效果,是我国和世界许多国家极为关注且急需深入研究和解决的重大问题。 一、汇率下调对国际收支调节的基本原理 汇率下调对贸易收支调节主要是通过价格机制起作用,它通过改变汇率下调国家与相对上调国家进出口商品与劳务的相对价格,贸易条件等因素,使一国汇率下调后,出口货物的外币价格降低,外国对其出口货物的需求上升,从而使出口增加;同时,其进口商品的本币价格上升,从而起到抑制需求,减少进口的作用。或者,汇率下调以后,其出口货物的外币价格虽不降低,但出口所获得的同样数量的外汇收入,现在可以换得较多的本国货币,这样就使出口商和出口货物制造业的利润增加,从而对出口起促进作用,即使由于各种原因,汇率下调后下调国对进口货物的需求并未减少,但由于进口货物价格的上升,会刺激其国内替代工业或同进口货物相竞争的工业发展起来,从而仍可能对进口起抑制作用。所以总起来     

国外汇率传递理论研究的新进展

汇率是国内外商品相对价格和政府宏观政策传导过程中的重要媒介,汇率对贸易品价格的影响（即汇率传递）关系到一国国际收支调节速度与效果、货币政策的实施效果、贸易竞争力和经济冲击的国际传递等问题。因此,自从20世纪70年代浮动汇率制度实施以来,汇率传递问题一直是国际经济学领域的研究热点。     

金融市场制衡论

金融市场制衡论主要讨论:第一,金融市场中的货币市场、资本市场、外汇市场的各自均衡以及相互均衡,均衡的条件是什么,如何实现均衡;第二,金融市场的各子市场的存在和变化是互为条件、相互制约的,制约的条件是什么,如何实现制约。由于篇幅所限,本文仅讨论市场利率与证券价格,以及货币市场与资本市场的关系;市场利率与市场汇率。以及货币市场与外汇市场的关系;证券价格与市场汇率,以及资本市场与外汇市场的关系。     

论实际经济波动向金融波动的传导渠道

金融波动是实际经济波动的延伸 ,是经济波动在货币信用经济条件下的特殊表现形式。实际经济波动向金融波动的传导渠道可以概括为 :生产投资波动———企业资产负债状况恶化———金融波动 ;经济过热———泡沫经济盛行———经济转冷———泡沫破裂———金融困境或危机 ;财政赤字———货币供给过度———通货膨胀 ;进出口收支严重失衡———汇率大幅贬值———金融波动 ;一国经济波动———货币供给量波动或紧缩信贷或资本流动———利率波动———汇率波动———它国金融波动     

人民币汇率对一篮子货币参考程度的实证分析

根据人民币篮子中货币种类及其权重的合理假设，自2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来，人民币中间指导价与“钉住”中间价显著相关。与“钉住”一篮子货币确定的汇率相比，人民币对美元的中间指导价波幅小、人民币升值趋势明显，这其中有汇率制度本身的原因，也和相对稳定的人民币汇率政策以及我国2005年下半年以来国际收支顺差在继续扩大等因素有关。     

固定汇率制与通货膨胀目标制在我国的适用性分析

维护货币稳定是一国重要的货币政策目标,而要维护货币稳定,可以实行固定汇率制,使本币盯住关键货币;也可以把通货膨胀作为指标来调节货币供应量,自主控制和管理货币。对我国汇率制度的浮动程度进行实证分析后发现,我国实行的管理浮动汇率制干预程度较高,并且货币当局仍不能放弃汇率稳定目标,这将不利于货币政策及目标的制定及实施。因此,有必要从前提条件、制约因素和历史经验三个方面对固定汇率制和通货膨胀目标制进行权衡,并对其适用性进行比较分析,从而考察并选择在中国适用性最强、最优的货币稳定策略,规划我国短期、中期和长期方案并提出相应的政策建议。     

G-3与母国货币汇率波动对中国FDI流入影响的实证研究

影响中国FDI流入的因素很多,其中来源国货币对G-3汇率波动是一重要但却被忽视的因素。本文基于真实汇率增长率标准差的汇率波动测度模型,计算出中国FDI吸收的部分主要来源国对G-3汇率的波动值,检验这一波动值与中国FDI吸收值的长期关系。结果表明:在2000-2007年期间,各国货币对G-3汇率波动对中国FDI的流入有着显著的负面影响,而在2008-2009年期间,国际金融出现动荡,这种汇率波动对FDI流入的影响减弱。     

基于竞争力的人民币汇率确定

汇率是一种货币对另外一种货币的交换价值.汇率水平与一国的国际收支和人民生活具有直接的影响.在汇率和外汇管理体制上的因循守旧和东施效颦都会导致国民财富的巨大损失甚至国家竞争力的降低.由于国际经济形势的变化,一个国家不宜仅仅从进出口的角度研究和确定本币的汇率,应避免因墨守成规产生巨大的结构利益损失,也不能总是片面强调比较优势,而丧失提高本国竞争力的先机.必须从静态和动态两个角度综合考虑,及时地调整和确定本币的汇率水平.从进出口结构变化、技术创新激励、汇率非中性特征、谋求竞争优势等几个方面,研究人民币的汇率确定.