浅议资本市场在企业并购中的作用

企业并购与资本市场密切相关 ,资本市场为企业并购提供了一个操作平台。企业可以充分利用资本市场提供的有效融资手段 ,公开的信息披露制度 ,对上市企业的甄选机制以及资本价格的形成机制的完善 ,从而加快并购的速度 ,提高并购效率 ,规避并购中的风险。资本市场对企业并购起到了催化和推动作用。     

我国企业并购中存在的主要问题

并购以其搞活经济、优化资源配置、促进产业结构调整等功能，顺应了经济发展的需要，但在实际运作过程中成效不大。该文针对这一状况分析了目前我国企业并购中存在的主要问题。     

谈我国企业的跨国并购及整合

本文以联想并购IBMPC业务为引子,分析了在我国企业的跨国并购整合中所存在的三方面主要挑战:文化整合的挑战,人力资源整合的挑战,以及组织结构整合的挑战。并提出了应对这些挑战的对策:制定新企业战略目标,描绘新企业的文化,设计全新的人力资源系统。     

我国企业并购的现状及问题浅析

在我国经济转型过程中 ,作为市场经济主体的企业 ,怎样使自己迅速成长 ,有效地参与国内、国际的市场竞争 ,并购是一条低成本、快速扩张壮大的道路。本文对中国企业并购的现状和问题作一初步的探索。     

我国企业并购中的产权问题分析

企业并购作为存量资源重组的重要形式 ,其效应已在经济体制改革过程中逐渐显现出来。而产权结构的不合理 ,却大大限制和阻碍了我国企业通过并购进行资本重组以实现资源的合理配置。针对目前企业并购的产权制度问题 ,提出适应我国企业并购的制度安排和政策建议     

科技型企业并购影响资本结构吗?

并购活动成为科技企业扩张规模、获取技术的重要手段。从资本结构与金融性资本结构两个维度出发,资本结构指企业资产负债率,金融性资本结构指企业有息负债占资本比例,以A股科技型上市公司2015—2019年数据为样本,实证检验科技企业并购活动对资本结构的影响。研究发现,科技型企业并购活动会导致资本结构及金融性资本结构中权益比例提高;科技型企业并购活动会加剧当期资本结构偏离目标资本结构程度,但其会通过调整下期经营性负债来减缓资本结构偏离程度;科技型企业并购活动在现金支付、非关联交易、技术并购、纵向并购以及跨省市并购的情况时,资本结构偏离程度会进一步加剧;科技型企业并购活动会提高当期与下期的资本结构、金融性资本结构调整速度,但调整速度整体较低。研究成果为科技型企业提高并购绩效、避免资本结构偏离提供了决策依据。     

并购重组业绩承诺与企业高质量发展

为探究业绩承诺对企业高质量发展产生的影响,以我国A股上市公司2008-2021年的样本数据进行检验。研究发现,业绩承诺对企业高质量发展产生不利的影响;非效率投资和财务困境对业绩承诺与企业高质量发展之间的关系起到中介作用。进一步研究还发现,民营企业、股权激励较低和公司年龄较大的样本公司中,业绩承诺对企业高质量发展产生负面的影响更为显著;产品市场竞争促进业绩承诺与企业高质量发展的负向关系;年报问询函监管抑制业绩承诺与企业高质量发展的负向关系。文章的研究结论为如何推动上市公司高质量发展提供了相应的经验证据与参考。     

我国多层次资本市场的生成机理与演化路径

我国资本市场自成立伊始,层次演化的每一步都源于自上而下的政府强制性供给行为,而不是自下而上的微观主体诱致性需求行为,多层次资本市场的生成与演化基本沿着政府的强制路径展开。资本市场存在层次性不清晰、市场职能分工与定位不明确的突出问题,进而在支持中小企业融资、提供横向风险分担功能方面发挥不足。从动态演化角度看,我国多层次资本市场未来的演化路径是令资本市场体系结构更加层次化,不同层次市场间的分工更加细化,最终形成一个分工合理、层次分明的整体。     

试论我国资本市场的发展

我国资本市场在过去的十年间取得的成就举世瞩目,它对于国民经济发展的重大推动作用是显而易见的.正是由于我国资本市场发展的时间短,以及国民经济转型过程中的特殊历史环境,目前市场规范不够,影响了资本市场正常功能的进一步发挥和市场本身的健康、稳定发展.因此必须强化市场的作用,提高上市公司的素质、改善上市公司的股权结构,完成国有资产在证券市场上的战略调整,正确处理好证券市场发展与规范的关系,这正是使我国资本市场逐步成熟和完善的必由之路.     

税收对资本市场和企业资本结构的影响分析

完善资本市场税制、发展资本市场和优化企业资本结构三者之间呈良性的互动作用。税收对资本市场的影响是税收宏观作用机制的表现,而税收对筹资企业资本结构的影响是税收微观作用机制作用的结果。资本市场税收机制发挥作用的过程包括:政府征税→筹资企业资本结构变化→资本市场变化。资本市场变化又会对国家税收政策的变动起到反馈作用。完善资本市场的税收制度,构建我国资本市场的税收体系成为发展资本市场、优化企业资本结构的必然选择。     

我国资本市场存在的问题及发展对策

发展资本市场对我国经济发展具有重要的意义。我国资本市场运行的时间不长,取得了一定的成绩,但仍存在很多问题。本文对发展我国资本市场提出了对策和建议。     

内部资本市场与集团企业资本预算

内部资本市场研究起源于多元化的价值归因研究,但就多元化的投资有效性而言,基于内部资本市场视角的实证研究绝大多数结论是“多元化投资无效率”。这将成为重构内部资本市场理论的直接依据。本文对内部资本市场的相关实证研究文献进行了研究,基于内部资本市场理论构建了一个预算选择模型,分析了内部资本市场在契约结构、现金流控制权和管理者行为效应的几个相关问题。     

我国房产市场与资本市场的失衡性发展研究——基于马克思虚拟资本理论

房产市场和资本市场是中国经济发展过程中最重要的两个资产价格市场。房产市场由于资本投资性高、行业带动性强,所以在国民经济的运行中处于支柱性地位;资本市场则是现代金融的核心组成部分,调控社会资源的配置和各种经济交易,表现为多层次的市场体系。但是我国数十年来的经济发展中,却出现了房地产市场极度繁荣,资本市场长期过度萎靡的发展格局,二者的失衡性发展严重影响到国民经济的健康运行。文章从马克思虚拟资本理论的角度分析了房产市场与资本市场的失衡性原因,以促使经济健康稳定的发展。     

我国西部资本市场发展探讨

资本市场是调整经济结构、推动区域经济发展的重要工具,我国西部地区经济发展滞后,资本市场发展缓慢,与东部地区差距不断扩大,仅依靠国家政策很难有效提高西部资本形成能力进而缩小区域经济差距;在对发展我国西部资本市场诸观点进行评析的基础上,运用实证分析方法论证了建立西部资本市场的必要性和可行性,并提出了具体的对策思路和发展措施。     

我国企业并购的市场化发展战略分析

对我国与西方发达国家企业并购进行了比较分析,指出了转轨时期,我国企业并购具有行政推动等非市场化操作行为的特色。并从制度安排和投资银行在企业并购中的地位的角度探讨了我国企业并购市场化的策略选择,为我国企业并购的发展提供了借鉴     

培育资本市场 完善企业融资机制

党的四中全会对国有企业改革作出决定 ,其中一条措施就是国有企业需要利用资本市场来改革与发展。主要讨论了资本市场 ,特别是股票市场、债券市场的发展如何为有效益、有前景的企业创造一个相对较好的资金环境 ,从而为国有企业的发展起到促进作用     

资本市场开放、企业ESG表现与企业价值

以2013-2019年深圳A股上市公司为例,考虑企业ESG表现中介效应,建立中介效应模型,论证资本市场开放与企业价值之间的作用机制。实证结果表明：资本市场开放会推动企业市场价值和账面价值的提升,其中企业ESG表现发挥了显著的中介效应,是资本市场开放影响标的公司价值的重要渠道,这一结论在进行稳健性检验后依然成立。进一步分析发现,资本市场开放对企业价值的促进作用在非国有企业和重污染行业中比较显著。为此要充分认识资本市场开放对我国企业可持续发展的重要作用,循序渐进促进我国资本市场有序开放,加大企业ESG信息披露力度,提升披露质量,促进企业综合竞争力提高。     

高新技术企业发展与资本市场制度创新

企业制度的创新与资本市场的发展相互促进、相互影响,并形成了两种制度不断完善的良性循环。高新技术企业的出现与发展,需要与之相适应的高新技术风险资本市场的发展。进一步健全和完善创业板市场和风险投资市场是高新技术企业发展向资本市场提出的要求。中国创业资本要实现健康、有序的发展,只有进行从融资制度到融资模式再到企业组织的一系列制度创新,创业资本才能加速科技成果向生产力的转化,推动高科技企业从小到大、从弱到强的长足发展,进而带动整个经济的蓬勃与兴旺。     

我国企业跨国并购的现状与发展方略

跨国并购是实现企业自身发展的重要途径。自1986年至今,我国企业跨国并购经历了三次高潮,取得了很大的成绩。但是我国企业在跨国并购中也还存在许多问题,表现为企业方面:并购前缺乏明确的战略规划,并购准备不够充分;并购时过于关注收购价格,目标企业选择不当;并购后整合能力欠缺以及缺乏高素质的并购人才等;政府方面表现为:对企业跨国并购的审批过于僵化、管理过严,在企业并购融资服务、法律规范、信息服务、中介服务等方面政策支持力度还不够。为促进我国企业跨国并购的快速发展,必须解决以上问题,这需要企业和政府的共同努力。