人民币汇率对CPI的传递效应分析

汇率对国内物价水平的传递效应,是国际经济学关心的重要问题之一,同时对宏观经济政策也有重要参考价值。关于人民币汇率到国内CPI指数的传递效应,已有主要文献均认为该效应微弱,或根本不显著。但是本文发现:由于各地区的开放程度不同,以及国家在不同时期的区域经济政策侧重点有所不同,实际上各地区受到的内、外部冲击是非对称的。在加总获得全国CPI指数的过程中,上述信息遭到严重损失,因此会对汇率传递效应分析造成误导。考虑到这一干扰因素,本文的研究发现,人民币汇率对CPI的传递效应是显著的。     

人民币汇率贬值风险可控

目前人民币汇率的贬值过程仍然是温和的,风险是完全可控的。多年来的人民币单边升值预期正在转变为双向波动预期。这种预期对央行的货币政策独立性、外贸企业,以及人民币在国际金融市场的发展均有好处。     

央行的官方干预能够影响实际汇率吗?

普遍观点认为,人民币实际汇率的长期低估是由央行官方外汇市场干预操作所致。但是,实际汇率本质是两国一揽子商品的相对价格,长期来看绝不应被货币的买入和卖出等名义干预所影响。本文利用168个国家1980~2007年的数据构造外汇市场干预指标,检验外汇市场干预对实际汇率的影响,发现无论是非冲销还是冲销的干预措施,在长期都不会对实际汇率产生显著影响,也即是说,外汇市场干预在长期是"中性"的。进一步的研究发现,外汇市场干预所产生的短期效应,更多的也是通过信号渠道发挥作用,其前提是央行的干预信誉较高。如果央行不能让市场相信自己的干预能力,即便是短期内,也难以影响实际有效汇率。中国经济有制度上的特殊性,短期内有能力影响实际汇率,但是从长远来看也应服从国际普遍规律。因此,在讨论实际汇率低估问题时,不应一味指责央行的干预行为,更重要的是对要素价格扭曲,劳动力市场流动障碍等长期制度性因素给予关注。     

人民币汇率与地区差距 ——人民币国际化的视角

 本文分析了人民币汇率对国内地区差距产生影响的两种传导机制，即对外商品贸易和外国直接投资两种渠道。为检验此结论，将全国分为东、中、西和东北四大地区，计算Theil系数得到地区差距的指标体系；再结合人民币的实际有效汇率，利用滞后阶数扩展VAR模型(LA-VAR)的方法进行实证分析，得到结论：人民币汇率对国内地区差距具有显著格兰杰影响，广义脉冲响应函数的分析还进一步揭示了影响的方向。这说明，人民币汇率波动对各地区的冲击具有非对称性，基于Grauwe(2003)的研究：人民币版图内的货币体系运行具有较高的净成本。在此现状下急于推进人民币国际化，是缺乏稳健性的。     

苹果为什么这样贵

曾经介绍了iPhone手机在全球价值链条上的分解,而实际情况其实更加复杂。虽然各国政府并不参与手机的生产,但是每次过海关都会雁过拔毛。对于一个在全球范围内生产的产品来说,这一点尤其明显。也正是由于这一原因,i Phone手机所属的制造业,在中国面临的名义出口关税为5%,而实际关税负担为20%!5%—20%的逻辑,可能略有一些跳跃,我们不妨来看看日本三重县的一家工厂,这是东芝公司生产基地,这家企业向i Phone提供NAND闪存。为此,东芝需要从中国进口半导体组     

人民币国际化对国内宏观经济的影响——基于人民币跨境结算渠道的分析

本文对目前人民币主要的跨境流通渠道进行分解,研究各个渠道对国内宏观经济主要变量的影响机制.在分析框架方面,考察了货币供给量的变化,同时也分析了货币需求的变化,并基于此分析利率、资产价格、外汇储备的变化.按照其产生的影响,本文将所有的人民币跨境流通渠道分成三个类别,分别给出了政策建议.     

对CPI指数讨论的回顾与评述

2010年11月9日,笔者发布的《统计数据和主观感受：CPI是风动还是幡动？》一文,引起了各方的广泛关注和争论。其焦点集中在该文第三部分对CPI数据编制情况还原性估计的准确性上面。本文对主要争论意见进行了回顾和评述,对原文的估计方法进行了反思。这场讨论有助于研究者理解CPI编制的原理和具体细节,也将有助于推动CPI指数编制与研究的科学化。     

人民币非法流出的防范对策

伴随着我国经济实力的持续强劲增长,人民币向周边国家的流出正在更为有力地推动着其金融版图的扩张.然而,伴生的巨额人民币非法流出,却产生了一些不良影响甚至酝酿着潜在的危机.笔者首先对人民币非法流出的途径及现状进行了考察,然后在此基础上,结合疏导为主的治理思路提出了抑制巨额人民币非法流出的对策.     

通胀仍处可控区间

5-7月份是一年中物价最重要的环比下降期,但今年5月份CPI却环比增长0.1%,这说明通胀压力并未缓解。作为重要的宏观经济变量,CPI的一头牵引着政策制订者、市场投资者的心跳;而在另一头,CPI则随时受到各种因素的冲击：国内货币政策、国际大宗商品价格、市场预期、自然灾害等等。对CPI的预测则可以概括为两种类型：形而上的和形而下的。用形而上的方法来观察通胀如水中望月,一般从总供给和总需求入手,这种方法基于对宏观经济环境的把握来诊断CPI的趋势。