汇率预期、国际资本流动与金融稳定的非线性联动效应研究

随着金融双向开放程度的持续推进和人民币汇率双向波动幅度的加大,我国国际资本流动的频率和波动性显著增强,这将对我国金融稳定产生剧烈冲击,甚至引发系统性金融风险.本文在开放框架下构建了包含汇率预期、国际资本流动与金融稳定的内生动态系统,从理论层面揭示了三者互动的微观机制.进一步选用2005年1月至2019年12月数据为研究样本,运用包含随机波动的贝叶斯时变向量自回归模型(TVP-SV-BVAR)分别从全局性和多重情景进行实证分析,特别地,考虑到三者之间的关系很有可能依赖于异质性区制环境而存在非对称性特征,文章进一步从汇率升值/贬值预期、国际资本流入/流出等进行分析.结果表明,汇率预期、国际资本流动与金融稳定三者之间存在非线性联动效应,且这种联动效应在短期、中期和长期视角下具有显著的时变性和异质性特征,其中,国际资本流动是汇率预期影响金融稳定的重要作用渠道,鉴于汇率预期、国际资本流动与金融稳定之间的联动机制在异质性环境下存在显著差异,因此,货币当局应通过稳定汇率预期并加强国际资本流动监管以维护金融市场的稳定.     

研究城市开放型经济发展的新路径——评《从开放大市走向开放强市》

周升起教授带领研究团队完成的新书《从开放大市走向开放强市——青岛开放型经济发展方式升级转型研究》,2016年9月由科学出版社出版. 本书综合运用统计比较、定性定量描述、案例分析、战略分析、实证研究和规范研究等方法和工具,在系统梳理国内外相关文献研究成果,全面回顾青岛市开放型经济发展历程,从沿海开放城市到开放"大市"形成,以及开放型经济对青岛市经济发展和社会进步贡献的基础上,分析了青岛从开放"大市"走向开放"强市"所面临的国内外环境.从理论上阐述了走向开放"强市"过程中,青岛市开放型经济转型升级的目标、必要条件及可能的选择路径.通过建立开放型经济发展转型升级评价指标体系和评价模型,对2011-2015年期间,青岛市开放型经济转型升级效果进行了定量评价,并实证检验了影响转型升级的主要因素.基于定量评价和实证检验结果,提出了青岛市实现开放"强市"目标及向更高层次开放型经济转型升级应采取的战略与对策.     

画中有意:网络借贷与人物头像

以网络借贷平台人人贷的交易数据为研究样本,将借款人头像依据内容划分为系统默认头像和非默认头像,其中非默认头像包括人物头像和非人物头像,进而探讨头像内容对投资偏好和违约风险的影响,可以发现:借款人使用女性人物头像与非人物头像,因受到投资人偏好的影响而拥有较高的融资可能性和融资进度;使用男性人物头像,其融资可能性与融资进度较低。而按照借款人性别分样本分析发现,男性借款人使用女性人物头像并不会增加融资可能性和融资进度,而女性借款人选择男性人物头像则会显著降低融资可能性和融资进度。此外,使用男性人物头像的借款人违约可能性与违约程度较高,而使用女性人物头像的借款人违约风险与基准组无显著差异。因此,借款人选择头像需慎重,投资人辨别内容需仔细,平台校验信息需尽责。     

中国城镇居民资产财富效应实证研究

基于2002年第1季度——2010年第1季度的时间序列数据,利用协整分析、格兰杰因果检验、脉冲响应函数和方差分解模型,对居民资产的财富效应进行度量.检验结果表明:收入水平是决定居民消费的关键因素,股票和房地产资产与居民消费存在一定的正相关关系,但是财富效应微弱.股票资产的财富效应大于住房资产的财富效应,债券资产与居民消费之间存在负向相关关系.     

股指期货套期保值不完全变现连续出清策略

假定股票和期货服从算术布朗运动,投资者效用为均值—方差形式,价格冲击为线性,在连续时间框架下,求解单只股票与股指期货套期保值不完全变现的同步出清问题,得到出清轨迹。参数分析表明：当风险厌恶程度较大、组合标准差越大时,投资者倾向于在出清初期出清较大规模的头寸,以降低后期的风险;当ρ＜0,随套期保值比的增加,投资者更倾向于快速的出清过程,当ρ＞0则相反;在给定套期保值比的情况下,出清速率与相关系数呈反向变化。不完全变现比完全变现的出清轨迹更向下凸,而且可能会出现提前完成出清的情况发生。     

我国存款保险制度的建立与完善:比较与借鉴

建立存款保险制度对于稳定中国金融秩序、增强消费者信心有重大意义。我国已经具备了建立显性存款保险制度的前提条件。重点阐述了存款保险制度的重要性、存款保险制度的发展,并对海外各国存款保险制度进行了比较分析。借鉴世界各国存款保险制度的设计经验,根据我国金融体系发展现状,分别从体制属性、组织结构、保险对象和范围、保险费率、资金来源等方面提出了我国存款保险制度的设计框架。