中国通货紧缩成因的实证研究——VAR方法

运用向量自回归 ( vector auto- regression,VAR)方法研究了我国通货紧缩的成因 .实证结果表明 ,民间投资不足是引发我国通货紧缩的初始冲击力量 ,而使通货紧缩深化的主要因素在于居民消费需求的下降 ;偏紧的货币政策是导致民间投资出现最初负面冲击的主要原因 ,而居民消费需求急剧下降则主要是由预期因素造成的 ;民间投资的冲击对经济的影响程度较为剧烈 ,但影响周期较短 ,居民消费对经济的冲击影响较为缓和 ,但持续时间较长 .     

交易活跃程度与股票回报——基于上海股市的实证研究

利用衡量交易活跃程度的指标——交易金额(DVOL)和换手率(TURN)度量流动性,检验了上海股票市场流动性一阶矩、二阶矩与回报的关系。实证结果表明,在上海股票市场中,政策对流动性与回报之间的关系有很大影响。排除了政策出台月份数据后,流动性与股票回报呈显著负相关,流动性的水平(一阶矩)和波动(二阶矩)在截面上对股票回报有显著的解释作用。文章还从投资者行为、市场交易制度和市场监管等角度分析了造成上述现象的原因。     

成比例交易费用下的投资消费最优策略

交易费用的存在使得最优投资消费问题变得非常复杂。存在交易费用时，持续进行股票交易 将导致交易费用无限增加，因此不能频繁交易。文章对HARA效用函数下，有限期间和无限期 间具有成比例交易费用的最优投资消费策略的价值函数解析形式进行了研究，在只考虑两种 资产的情况下，利用价值函数的凹性和近似性，通过变量代换，将HJB方程从偏微分方程（P DE）转化常微分方程（ODE），对价值函数进行求解，给出交易区解析解的形式和非交易区 要满足的HJB方程。     

医院预算管理浅谈

要使医院顺利履行其社会责任,则必须有一定的财力作保证。预算管理作为一种先进有效的管理手段,已经在企业得到广泛应用且被证明是行之有效的管理方法之一,所以无论何种经济性质,医院要保持自身持续发展,对其收入支出进行合理地安排和使用,就需科学合理的编制医院预算。     

六西格玛软件过程度量模型的建立与实证分析

软件过程度量是软件过程管理的重要内容,也是进行软件过程控制和软件过程改进的基础。结合六西格玛DMAIC流程建立了软件过程度量模型,其中包括定义度量内容、采集度量数据、分析影响因素、改进影响因素、度量分析及决策。将软件度量过程与六西格玛改进相结合,充分利用六西格玛完善的体系结构和其改进方案流程,为软件流程改进提供更有效的解决方案。该度量模型不但为软件过程改进提供了具体的量化工具,而且为软件持续过程改进提供了理论支持。     

市场风险与流动性风险整合风险度量研究

整合市场风险与流动性风险有利于投资者全面管理风险,度量交易时所面临的风险。针对市场风险与流动性风险的时变性、异方差性和尾部特点,利用GARCH-EVT 方法进行建模。在此基础上利用三类二元阿基米德Copula 函数对两类风险的相关结构进行考察。结果表明:中国股票市场中个股的市场风险与流动性风险在上尾与下尾相关性加强,并具有对称性。基于上述相关结构特点对两类风险进行整合并利用VaR 模型进行度量,结果显示:该度量模型优于传统VaR 模型和不考虑两类风险相关结构的VaR 模型。     

测量股票交易中的信息含量

影响证券价格的主要因素是不对称信息和投资者的流动性需求。通过交易对价格影响的持续程度可以区分流动性和不对称信息对价格的影响。流动性的影响是短暂的,而不对称信息对价格的影响则是持久的。本文利用交易和报价调整的向量自回归(VAR)模型分析了交易对报价调整的影响,从而考察了在我国股票市场上不对称信息对价格的影响。     

询价制度下新股发行价格“有偏调整”特征实证研究

在详细分析询价制度下新股发行定价过程的基础上,针对询价发行方式下产生的新股价格行为特征进行了实证分析,结果发现我国新股发行定价过程中存在着显著的正向偏离和与国外成熟股票市场相同的“有偏调整”特征,对这些价格行为特征进行的实证研究表明询价过程中存在对信息揭示者的价格补偿和数量补偿,我国的新股询价机制在揭示新股真实价值方面具有较好作用。     

开盘对隔夜信息的揭示效率——基于A股和H股的实证研究

以A+H股上市公司为样本,运用加权价格贡献法比较了A股和H股开盘阶段对隔夜信息的揭示效率。研究结果发现,无论是A股还是H股,公司规模越大,开盘阶段的信息揭示效率越高;两市场开放度、成熟度、市场结构和交易机制的区别导致H股开盘阶段的信息揭示效率高于A股。     

关于人民币兑美元汇率体制转换特征的实证分析

人民币汇率体制的转换是影响人民币汇率行为的重要因素.文章使用马尔科夫体制转换模型研究了人民币汇率体制状态的转换过程及其对人民币兑美元汇率行为的影响.实证结果表明,模型估计的体制状态概率的变化很好地反映了人民币汇率体制状态的转换特征,在不同的体制状态下,人民币兑美元汇率回报的均值和方差明显存在不同的状态.