中国证券市场过度反应非对称性研究

过度反应作为行为金融学的重要命题和“反转交易策略”的理论基础,由DeBondt和Thaler提出,引起了学术界的广泛关注,并对市场有效理论构成了严峻的挑战。我国学者针对中国证券市场是否存在过度反应进行了大量实证检验,所得出的结论却存在着较大的分歧。我们认为分歧主要源自对超常收益率度量方法的差异和数据选取的敏感性。实证分析表明中国证券市场在长期上存在过度反应,但是不具有对称性;在短期上输家组合存在过度反应,而赢家组合则表现为反应不足;拒绝中国市场弱式有效假设。     

考虑破产风险的M-M模型与公司价值评估

Ｍ—Ｍ 模型是企业价值的一种评估方法, 它通过对资本结构的均衡分析得到企业价值的评估。传统的Ｍ—Ｍ 模型假设不存在所得税; 修正的Ｍ —Ｍ 模型考虑了公司所得税并进一步考虑了个人所得税。在现实经济生活中, 企业存在着破产风险, 因此, Ｍ —Ｍ 模型必须考虑破产风险, 只有这样, 才能避免价值评估时无意识的资产剥离导致公司价值的偏估     

涨跌停板对股市波动的影响

从 1 996年 1 2月开始 ,中国股票市场实行涨跌停板制度。对此 ,我们进行了实证分析 ,思路是通过比较实施涨跌停板前后股价行为来评价其效果。我们得出的结论是 :从短期看 ,它实际上是作为一项政策影响股市的 ,并未减小市场波动 ,反而有所增加 ;从长期看 ,它确实使市场波动减小 ,降低了市场的系统风险。另外 ,涨跌停板对大公司的作用显著 ,而对小公司的作用甚微     

外商直接投资与中国经济增长——基于金融发展视角的实证研究

国际资本的流动不仅受到东道国经济增长势头的吸引,东道国金融体系、市场的健全性和稳定性同样至关重要.中国金融部门无论在长期还是短期均通过传导FDI资金流蕴含的积极影响,在FDI和经济增长之间充当了一个正面中介机制,从而为FDI最终促进中国经济增长发挥了正向作用,这一作用也可以视为中国金融发展的经济增长推动效应.在金融系统的特定发展水平下,存在一个门限值,当金融发展程度大于这一水平时,FDI开始正向作用于经济增长.以私人部门贷款占GDP比重这一指标作为衡量中国金融发展水平的代理变量时,就短期和长期来看,当私人部门贷款占GDP比重分别超过4.710%和8.375%时,中国金融发展才能发挥促进FDI推动国内经济增长的作用.     

研究生“经济计量学”教学方法探索

经济计量学在培养与训练研究生的经济计量建模素质和能力方面起着十分突出的重要作用。当前,许多大学的经济学院或经济管理学院在实施两年制的应用型和研究型硕士研究生培养方案,并进行有益的探索,但如何具体实施两种不同模式培养方案下的＂经济计量学＂的教学内容、手段以及教法是一个值得深入探索的新课题。本文提出一种经济计量学＂研究性教学法＂,并讨论了相应的教学措施。     

科学技术活动评价指标体系及综合评价

本文确定了一套适用科技单位评价的指标体系,并探讨一套比较完整的量化评价方法,取得了满意的结果。     

基于国际收支的宏观经济景气预警研究

中国经济体系存在诱发危机的因素是不争的事实,防范诸如此类的风险,除了加强内部监管和完善自身的市场机制外,还要关注来自外部的冲击。因此需要建立来自国际收支等相关项目的预警指标,并确定其反应机制,以便于更好地把握宏观经济走势,起到防患于未然的作用。我们构造了体现经济波动的经济增长压力指数,并利用离散选择模型Probit及反应概率图等经济计量方法,基于国际收支对国内宏观经济扩张和收缩的景气状况进行了预警,得出了外汇储备增长率、外商直接投资增长率和贸易总额增长率可以有效地预示宏观经济运行状态的结论。     

关于我国投资基金发展模式的探讨

我国的投资基金发展存在着诸如投资方向移位、规模小、效益差、组织结构不规范及投资行为的非理性化等一系列问题。因此，我们要从投资基金市场的发展模式上下手，由封闭型基金到开放型基金；由契约型基金到契约型与公司型基金并举；由综合性基金到单一性基金；由一家管理公司管理一种基金到管理多种基金；由全权代理基金制到其与客户基金制并存；由卖方投资基金市场转为买方投资基金市场；由国内基金到国际基金；从不规范走向规范化。将我国投资基金推进到一个新的发展阶段。