金融与经济协调发展的测度模型与实证

文章利用模糊数学中的隶属度函数构建金融发展与经济发展的协调度测度模型,并基于我国1991～2007年的金融发展与经济发展状况,对金融发展与经济发展的协调性进行分析.分析结果表明:金融发展与经济发展的协调性除1991年之外,其他年份均处于协调水平线上,总体上协调水平较高,但2006年后具有下降趋势;同时证券市场发展与经济发展协调性除1991～1993年之外,其余年份均处于协调水平线上,但2003年后每年逐步下降.这对于我国金融与经济的协调发展具有一定的实践指导意义.     

天气衍生品中时变均值回复的气温预测模型研究

天气衍生品的出现,为天气风险管理提供了一种新的手段。由于大多数天气衍生品都是以气温为标的物,因此对气温变化准确预测是天气衍生品定价的关键。针对此,本文在O-U均值回复模型的基础上,构建了时变均值回复速度的气温预测模型。基于全国代表性城市的1951—2011年日平均气温数据对气温均值回复速度进行了实证分析,研究表明,我国主要代表性城市气温年均值回复速度均能通过ARIMA模型进行拟合估计。利用两种模型对各城市的日平均气温进行预测分析,其误差衡量指标的协方差比表明,时变均值回复模型优于O-U均值回复模型。因此,本文提出的时变均值回复速度的气温预测模型适用于我国的气温预测,有利于我国天气衍生品的进一步研究。     

基于演化网络的动态群决策模型

一、引言 传统的群体决策是把不同成员的关于方案集中方案的偏好序按某种规则集结为决策群体的一致或妥协的群体偏好序,即需要寻找一种对决策群体公平的规则对个体决策者的偏好进行集结.常用的方法有加和法、方差最小法、优序法、期望效用法和层次分析法等.对群体决策一致性的集结往往忽视了决策者的不完全理性和对方案的学习、改进和谈判协调能力.群决策过程看起来是一个静态过程,而实际上,在群体中形成最终一致或妥协的群决策的过程是一个非常复杂的过程,这些决策个体意见的一致或妥协过程甚至不得不反复进行直到决策者群体的一致性偏好最终得以形成.人们提出了许多改善群体决策效果的方法程序,如头脑风暴法、名义群体法、德尔菲法等.德尔菲法是改善和达成群体决策一致性收敛的一种行之有效的群决策设计.总之,群决策是一个信息反复交流最终达成一致的动态过程.     

多层网络视角下金融机构关联性的演化特征研究

基于股票收益率间Pearson相关性、Kendall秩相关性以及Tail相关性，构建了金融机构多层网络模型，其中三种相关性分别对应多层网络中Pearson层、Kendall层和Tail层。根据2010年10月至2018年3月期间我国上市金融机构的数据，实证分析了金融机构多层网络结构演化特征。实证分析结果表明：Kendall层和Tail层中的平均权重均高于Pearson层的平均权重，Pearson层和Kendall层中的平均权重变化趋势比较相似，但前者波动幅度明显大于后者；Pearson层与Kendall层的边独特性变化趋势非常相似，而Tail层的与它们有较大的差别；任意两层的度相关性均为正相关，但随时间波动均较为剧烈；Pearson层与Kendall层的相似性整体上较高，Tail层与Pearson层和Kendall层的相似性整体上均较低；多层网络中平均权重、边独特性、度相关性和相似性等结构指标变化趋势与股票市场行情相关。     

商业银行多层网络结构对系统性风险影响研究

基于16家上市银行相关数据,实证研究了我国银行业多层网络结构对系统性风险溢出的影响。首先,利用时变Copula-CoVaR模型测度各银行的系统性风险溢出效应;其次,基于银行股票收益率间三种相关性,构建了银行多层网络模型;然后,选取多层网络结构中心性指标,建立了面板回归模型分析多层网络结构对银行系统性风险溢出效应的影响。研究表明:在银行多层网络中,度中心性对系统性风险溢出有着显著的正向影响,而中介中心性则对系统性风险溢出无显著影响。     

时变O-U模型在气温预测及气温期货定价中的适应性研究——基于北京市1951-2012年的日平均气温数据

天气衍生品作为一种规避天气风险的金融衍生品,如何对其准确定价一直以来是学术界争论的焦点。文章以Alaton^[5]提出的基于月波动率的O-U模型为基础,将原模型中的常量均值回复速率考虑为随时间变化的变量,并通过ARMA(p, q)模型分析该时间序列的变化规律,进而建立时变O-U模型。基于北京市自1951年以来的日平均气温数据,分别模拟了2010-2012共计三年的日平均气温,并与其真实值对比发现:改进后的模型残差平方和更小,而偏差比例、方差比例和协方差比例也显示改进后的模型对温度预测效果更好。最后,基于北京市的数据通过蒙特卡洛仿真计算了CDDs和HDDs,并进行了相关的期货合约定价,进一步验证了改进后模型的适应性。     

专业市场发展对经济转型影响的实证研究

根据江苏省1990—2008年的数据,采用计量分析方法对专业市场与经济转型之间的关系进行了实证分析,实证结果表明:专业市场发展与经济体制转型、经济结构转型之间存在着稳定的长期均衡关系,具有长期稳定和短期波动的特性;专业市场发展与经济体制转型、经济结构转型存在单向的Granger意义上的因果关系,专业市场发展是它们的因;专业市场发展给经济转型带来正面冲击效应。     

基于多属性羊群行为的股票风险及其传染

以信息扩散和情绪传染为羊群行为形成驱动力,依据信息种类和来源、投资者改变交易量或交易方向以及订单买卖方向赋予羊群行为“内部”和“外部”、“隐性”和“显性”、“买入”和“卖出”等不同属性。在包含两只具有不同特性股票的人工股票市场中,对羊群行为形成机理及其对股票风险形成和传染的作用进行仿真研究。结果表明:投资者在无法获悉股票内在价值信息时,基于自信心和风险厌恶的情绪传染将引发显著的总体市场羊群行为;从单一股票风险形成来看,羊群行为导致股票价格波动扩大,其中隐性卖出羊群行为更好地解释了价格下跌风险;从股票间风险传染来看,当股票价格明显背离其内在价值时,内部羊群和外部羊群的交叉作用将导致风险传染发生。     

一种用于假腿的变结构智能控制器设计

针对智能假腿对不同步行模式(如上坡、下坡/楼梯、平地行走等)的力矩进行实时跟踪控制的需要,提出了一种新型变结构的小脑模型神经网络控制器(CMAC).CMAC利用一种随机重连学习算法对CMAC的输入模式进行遍历,其结构自组织到一个相对稳定状态.研究结果表明,在该状态下神经元上的输入连接不均匀分布,其度分布服从幂律分布,从而起到了优化CMAC结构的作用.这种变结构CMAC可以改善智能假腿适应步态变化的跟踪效果.